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钢铁行业跟踪周报:盘面利润重回1000元/吨,重申钢铁底部确立【机构评论】

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投资建议:中期继续看好钢铁股。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下,碳中和大概率带来行业供给天花板,加之原料端再次贡献成本红利,钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。看好低估值板材、部分优质长材及特钢。短期首推稀土钢铁双龙头包钢股份,纯钢铁股华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、久立特材、中信特钢;建议关注鞍钢股份、首钢股份、南钢股份等。

行业观点:盘面利润重回1000元/吨。随着冬奥会限产预期落地,以及中央经济工作会议再提稳增长,近期钢铁利润再次扩张,上周(12月4日-12月10日)期货盘面利润时隔两个月后再次回到1000+元/吨,现货即时毛利已经回到1300元/吨。目前比较确定的是2022年1季度钢铁板块利润将再次回到高位,我们预计将大幅超过2021Q3、Q4。相对于当前接近历史低位的估值、以及超跌的股价,我们认为板块存在明显低估。基于库存相对低位、需求预期改善以及政策预期向上,我们判断钢铁板块底部基本确认,再次进入配置区间。

行情回顾:上周申万钢铁上涨0.1%,领先上证综指1.6%。涨幅居前的个股为马钢股份(4.3%)、宏达矿业(3.0%)、甬金股份(2.7%)。上周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约报价环比上上周(11月27日-12月3日)分别变动0.1%、-5.5%、5.5%、7.8%;螺纹、热轧盘面利润环比上上周分别变动6.9%、-16.9%。

行业动态:

普钢:上周钢材社会库存963万吨,环比减3.4%;其中长材库存499万吨,环比减6.7%;板材库存464万吨,环比增0.5%。十一月下旬钢厂库存均值1248万吨,环比减10.4%。上周高炉剔除淘汰后产能利用率为62.3%,环比减0.3pct;全国237家钢贸商出货量17.7万吨,环比减3.8%;上海终端线螺走货量1.7万吨,环比减5.7%。上周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为910、767、764、969元/吨。

海外钢价:上周国内钢价综合指数为179.04,环比涨0.21%;国外与国内热轧差价435美元/吨,螺纹钢差价122美元/吨。

铁矿:上周澳、巴、印铁矿石发货量2790万吨,环比增10.3%;北方6港到港量1011万吨,环比增26.9%。上周铁矿石港口库存15485万吨,环比涨0.2%。上周港口进口矿日均疏港量280万吨,环比涨1.35%。

焦煤焦炭:上周内焦炭价格维持稳定,周进口炼焦煤市场分化运行,不同市场之间表现差异明显,驱动减弱,双焦成本压力重现。我们预计双焦市场将弱稳运行。

铁合金:上周国内硅锰弱势运行,等待外因激励。硅铁市场弱稳运行,市场报价缓慢下行。我们预计双硅需求仍然偏弱,短期内难有起色,市场基本面继续调整,心态逐步悲观。

特钢:上周全国优特钢市场价格小幅拉涨;模具钢市场价格价格大体稳定,个别城市价格小幅松动,需求表现趋弱;业材价格窄幅盘整运行。我们预计下周全国优钢市场价格震荡盘整运行为主。

不锈钢:上周镍矿承压运行,周内市场成交冷清;铬铁供应转剩触顶下落,铬矿需求拉动价格上行;不锈钢弱势下行,原料端市场信心受挫。我们预计不锈钢管材价格弱稳运行。

风险提示:房地产下滑;制造业回暖不及预期。


 


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