11月份，镍价总体呈现冲高回落的态势。沪镍主力合约价格前三周总体呈现窄幅震荡的态势。11月的第四周受到房地产政策松动影响，以及不锈钢产业链中镍铁和不锈钢企业复产消息的影响，镍价冲高，一度超过15.6万元/吨，此后快速下跌。下跌原因一是镍铁价格开始回调。
短期镍矿价格保持维稳运行
10月份，国内镍矿砂及其精矿进口量环比下降21.25%，同比下降12.2%。其中，中国自菲律宾进口镍矿量401.18万吨，环比减少118.31万吨，下降22.77%；同比减少59.82万吨，下降12.98%。自印尼进口镍矿量11.37万吨，环比增加2.98万吨，增长35.52%；同比增加0.4万吨，增长3.61%。自其他国家进口镍矿量35.06万吨，环比减少5.48万吨，下降13.53%；同比减少4.62万吨，下降11.65%。1-10月，中国镍矿进口总量3760.7万吨，同比增长16.23%。
10月份，镍矿进口总量在历史同期中偏低。菲律宾正值雨季，镍出矿量持续下降，中国进口镍矿亦下降，矿山当前亦挺价出货，导致近期FOB价格坚挺，叠加下游高镍铁价格不佳，以及镍铁厂仍有镍矿库存，贸易商及下游企业整体交投氛围不佳，镍矿价格保持维稳运行。当前镍矿到岸价格出现倒挂，市场整体交投氛围处于谨慎态势，僵持不下，预计短期内镍矿价格保持维稳运行。
港口库存方面，11月底，全国12港口镍矿库存约为970.21万吨，港口库存开始进入季节性去库的过程。但是去库存过程不流畅，在菲律宾进入雨季，镍矿进口量大量下降的情况下，市场对镍的需求并不强烈。受到限电限产放松的影响，镍铁厂未来复产的规模会逐渐加大，在不锈钢企业复产之后，镍铁带来的需求会有所增长，镍铁价格已经开始出现回调，预计镍矿港口库存去化趋势会逐渐流畅，短期之内库存转为累库存的可能性较小，利多镍价。
电解镍产量总和小幅下降
10月份，国内电解镍产量1.402万吨，环比增长3.03%，同比增长13.2%。10月份，甘肃、新疆地区厂家正常生产。吉林、天津、山东、广西等地区10月份仍处于停产状态。10月，镍价整体震荡运行，目前来看，部分企业电解镍停产状态未变。10月份，国内多省份“能耗双控”措施继续推进，甘肃地区受限电政策影响产量将减产10%。11月，全国电解镍产量为1.35万吨，环比有所下降。甘肃地区受限电政策影响产量有所下降，新疆地区生产厂家正常生产，吉林地区厂家预计于11月下旬至12月初期间复产，满产可达500吨/月，预计国内电解镍产量总和将有小幅下降。
全球镍铁供应短期偏紧
在供需方面，镍铁厂则因前期大幅减产，延长了库存使用周期，整体备库情况良好，个别工厂入场补库，市场短期可流通现货资源紧缺，目前国内镍铁厂订单多已签至12月，多数铁厂以消耗前期高价镍矿资源为主，镍价上涨带来的乐观心态下，镍铁厂低价销售意愿差。需求方面，镍铁供需双方博弈状态仍持续，下游端不锈钢需求较为疲软，加之废不锈钢经济性突出，市场多是以刚需为主，逢低采购。10月份，中国镍铁产量为2.86万金属吨，环比下降8.92%，同比下降42.87%。其中，中高镍铁产量2.42万吨，环比下降4.31%，同比下降38.58%；低镍铁产量0.44万吨，环比下降4.57%，同比下降45.53%。
10月份，国内镍铁产量环比继续下降，主因在能耗双控政策下，包括辽宁、江苏、广东、福建在内的各地区，限电限产情况依旧十分严峻，在工厂生产极不正常情况下，10月份，镍铁产量继续维持下降趋势。11月份，各地区限电政策略有放宽，部分地区开始限电政策，镍铁厂为交付前期订单，11月份排产量较10月有所增长。
印尼方面，镍铁10月份的开工率为64.81%，环比下降8.9%；产量为7.16万金属吨，环比下降0.56%，同比增长24.52%。
总体来看，全球镍铁供应端短期会保持偏紧的状态，主要来源于国内镍铁的大幅限产，对镍价影响偏利多。
下游需求方面，不锈钢及其下游企业复产对于镍需求皆有所增长。不锈钢当前基差已经修复到正常水平甚至略有偏低，预计反弹力度开始减弱。由于不锈钢的需求本身从现实和预期来看都并不好，中期依然偏空。镍的新能源需求方面，新能源汽车产销持续向好对于镍价形成支撑，在工信部发布锂电池行业规范后，高镍化趋势未见加快，持续利好镍价。
作者：张秀峰 楼家豪 原标题：《镍短期依然偏多对待》
