锌：

现货方面，LME 锌现货升水29.00 美元/吨，前一交易日升水61.75 美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于23550~23630 元/吨，双燕成交于23570~23650 元/吨；0#锌普通对2201 合约报升水100~110 元/吨，双燕对2201 合约报升水120~130 元/吨；1#锌主流成交于23370~23460 元/吨。 昨日沪锌震荡上行，早间持货商普通锌锭对均价报至升水30~35 元/吨，对2201 合约报至升水100~110 元/吨，市场流通货紧缺，出货商调高升水，对均价报至升水50 元/吨。进入第二时段，升水上行，持货商普通锌锭对2201 合约报升水140~150 元/吨。整体看，市场成交情况较好。宁波地区消费转移情况持续，同时，贸易商补长单叠加库存低位的情况，推动升水大幅上行。

库存方面，12 月09 日，LME 库存为15.04 万吨，较此前一日下降275 吨。根据SMM讯，12 月06 日，国内锌锭库存为13.16 万吨，较上周五增加0.15 万吨观点：昨日沪锌偏强运行，主因部分炼厂出现减产行为，夜盘涨幅收窄。海外方面，欧洲电价维持高位，不排除后续会有冶炼企业扩大减产的可能。国内方面，北方环保督查已启动数日，部分冶炼企业停工检修，随着湖南和陕西冶炼厂的减产，12 月产量存在进一步收紧的可能，需关注后续减产对供应的实际影响及持续时间。需求端，市场现货成交明显好转，但镀锌厂、锌合金厂家订单较为一般，要警惕疫情给市场带来的不确定性因素。库存方面，锌锭社会库存较上周五小幅累库。价格方面，锌市场价格基本回归基本面，受近期受供应端收紧影响小幅反弹，但消费疲软，对价格支撑力度不足，建议单边观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水3.25美元/吨，前一交易日升水8.14美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2201合约早盘开于18900元/吨，日内最高点至18930元/吨，午后盘面回落，触底18700元/吨，终收于18770元/吨，较昨结跌85元/吨，跌幅0.45%。持仓量增644手至17.9万手，成交量29.8万手。

昨日SMMA00铝报18700元/吨，较10点15分期铝近月合约贴60元/吨，较前一交易日下跌90元/吨。早间市场以持货商出货为主，市场对网价贴水扩大至贴20元/吨成交，午前交易时段，现货市场情绪小幅回暖，接货意愿提升，市场对网价贴水收窄至-10元/吨附近。昨日华东现货成交集中18680-18690元/吨。

中原（巩义）地区货源依旧相对较少，成交对盘面贴水收窄至贴10元/吨附近，对盘面贴水较前一交易日再度收窄近20元/吨。

库存方面，截止12月09日，LME库存为89.07万吨，较前一交易日下降0.37万吨。截至12月09日，铝锭社会库存较周一下降2.6万吨至95.2万吨

观点：昨日沪铝延续窄幅震荡。据统计，2021年11月新能源乘用车零售销量达到37.8万辆，同比大增122.3%，环比增长19.8%。2021年1-11月新能源车零售251.4万辆，同比增长178.3%。新能源车消费的火爆，对铝终端消费有所提振。近日河南工信厅印发钢铁、电解铝行业产能置换实施细则（试行）。近日广西百色市印发《百色市推进新型生态铝产业高质量发展实施方案》 建设新型生态铝产业体系。欧盟委员会发布公告，对原产于中国的铝转换箔产品作出反倾销肯定性终裁，决定对中国涉案产品征收15.4-28.5%的反倾销税。

基本面上，目前西南地区产能缓慢复产，但能耗双控政策与冬奥会环保限产仍在推进，供给端增量有限，依旧维持偏紧。成本端方面，近日随着氧化铝价格回落，电解铝冶炼企业亏损情况有所缓解，部分企业生产重回盈亏平衡线。近期下游补库补订单需求表现尚可，消费阶段性好转，但需警惕下游加工企业因采暖季环保要求及冬奥会影响再度限产，以及房地产消费仍存在走弱的预期风险。库存方面，据最新库存数据显示，国内铝锭社库持续去库，无锡、南海、上海等主要消费地区贡献主要去库。价格方面，当前国内电解铝市场多空矛盾较为温和，需警惕宏观和消息面对市场情绪的扰动，单边上建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。