SMM 12月1日讯：铅价自进入3季度以来表现大起大落，在连续经历8、9月滑铁卢般的震荡下行后，铅价10月刚刚迎来转机，11月便再度迎来一波下跌。所幸在临近月底略有回温，但依旧没能扭转此前跌幅，11月整体铅价依旧呈下行态势。截止11月30日，沪铅主连报15340元/吨，月内跌幅为2.17%。
现货走势与期货相差不大，截止11月30日，SMM 1#铅锭均价15325元/吨，较月初跌225元/吨，月内跌幅1.45%。
基本面来看，11月原生铅检修与恢复并行，整体供应预计稳中有增，但期间交割品牌检修较多，且为主要生产区域，市场地域性供应差异较大。而再生铅方面，11月前三周，再生铅随着安徽等地停电影响消除以及部分企业检修恢复等原因，开工率维持增长趋势。但是临近月末，受部分冶炼企业设备检修及地区固废中心检察影响，再生铅产量却出现了明显的下滑。故而当前供应端整体依旧处于紧张氛围。
库存方面，据SMM数据显示，自9月24日以来，国内铅锭库存便一直处于去库状态，刚刚过去的11月自然也不例外。截止11月29日，SMM铅锭五地社会库存总计13.49万吨，较月初去库4.29万吨，降幅为24.13%。
数据来源：SMM数据库
下游消费端方面，11月，铅蓄电池消费尚可，临近月末企业开工率明显上行。近期随着东南亚市场疫情缓和，铅蓄电池消费逐步复苏，如汽车、ups等电池企业出口订单向好，同时下游电池厂采购需求稳中向好。
展望12月，供应端，随着限电影响缓和，以及部分冶炼厂设备检修相继结束，铅锭供应逐步恢复。而铅锭出口预计将依旧保持高位，国内铅锭暂无累库压力。此外，12月处于采暖季时段，叠加后续冬奥会可能带来对企业的生产管控。SMM认为，短期来看，铅价或延续偏强震荡，但需要关注年末上下游企业回笼资金而带来的供需错配时段，或使得铅价出现回落的可能性。
