SMM8月19日讯：在由SMM主办的线上行情直播会议上，SMM分析师杨文华发表了以飙升的镨钕系产品价格后市走向为主题的专场直播，会议上首先介绍了10月镨钕系产品供需格局，另外分析了除供需结构之外价格上涨的影响因素，最后进行了后市价格展望。
10月镨钕系产品供需格局
2020年新能源汽车产量同比增长8%，2021年新能源汽车产量同比增长160%，过去四年复合年均增长率达38%。目前国内新能源汽车市场渗透率不足20%，发展空间巨大，随着节能减排消费观念升级，以及电池技术发展迅速、新能源汽车成本得到控制、价格逐步降低，新能源汽车迎来快速增长时期。
风电机装机量过去四年的复合年均增长率为36.2%，2030年将实现碳达峰目标，提出风力、光伏发电装机增速加快，下游需求增长迅速预计未来五年年复合增长率提升至40%。
临近冬季，国内电煤供应紧张，两地先后进行限电，造成辅料价格上涨，叠加原料价格上涨，上游分离、金属企业存在成本倒挂现象，为减少资金风险，部分企业主动减少采购高价原料；少数企业为减少辅料、电费等生产成本，搬迁至生产成本更低的内蒙古地区。由于缅甸矿进口受阻，国内中重稀土矿供应紧缺，部分中重稀土矿为原料的分离厂难以维持正常生产，开工率下调至50%以下。
10月中国氧化镨钕产量5997吨，环比微增3.2%，镨钕金属产量为5493吨，环比微降2.2%。镨钕产品主要增量位于四川、广东、内蒙古地区，主要减量 位于浙江、江西地区。10月供需格局供不应求。
金属厂生产用电量多在8000-9000度/吨，两地金属厂限电减产程度更大，浙江、江西部分金属厂开工率下降30%-40%。金属厂电解炉关停损耗大，少数金属厂为维持开炉而高价采购现货原料，产量维持稳定。
下游新能源需求持续走强，但迫于原料价格压力，部分磁材厂接单以季度订单为主，由长单缩减为短单，11月镨钕金属长单采购需求缩减，现货采购同样以少量为主；中低端磁材、风电机上游磁材企业对于镨钕金属需求持续走弱，下游总需求偏弱。
2021年上游供给结构中，国内轻稀土矿占比最大，废料回收发展前景广阔。国内轻稀土矿占上游氧化镨钕总供应的38%，轻稀土开采指标近四年CAGR为12%。国内中重稀土矿占上游总供应的6%，开采指标较稳定。进口稀土矿占上游总供应的25%。钕铁硼废料回收约占上游供应的31%，发展前景广阔。
2021年国内轻稀土开采指标14.9万吨，中重稀土矿开采指标1.9万吨，国内稀土矿对氧化镨钕的供应量为3.5万吨，占总供应的50%。
2021年开采指标增至20%，维持此增速，到2025年国内稀土矿对氧化镨钕的供应量将达到6.7万吨。
由于稀土矿开采对环境治理造成较大压力，以及战略资源政策性管控，国内稀土矿开采指标增量有限，较难匹配逐年扩大的稀土产品下游需求，分离企业更多的依赖进口稀土矿。
2021年稀土矿及冶炼指标总计较2018年增长40%, 过去三年的增量全部在轻稀土矿及轻稀土冶炼。
由于稀土矿开采对环境治理造成较大压力，以及战略资源政策性管控，国内稀土矿开采指标增量有限，较难匹配逐年扩大的稀土产品下游需求，分离企业更多的依赖进口稀土矿。2021年国外进口矿总量7.6万吨，其中从美国进口轻稀土矿5.6万吨，缅甸进口中重稀土矿1.4万吨，，美国MP矿山产能接近满产，进口增长空间有限；缅甸受到疫情影响自7月以来持续封关，海外矿供应萎缩。
根据氧化镨钕未来五年供需平衡情况，若风电机废旧材料完全利用，可填补国内未来二至三年供需缺口。废旧永磁电机回收产业主要集中在国内，进口废旧电机回收市场发展前景广阔。目前国内+进口的风电机废料回收中的钕铁硼分离量为每月2000吨，折合成氧化镨钕为732吨，只有少数大废料厂在做。拆解市场还是一片蓝海。
四季度氧化镨钕现货供应仍然偏紧，价格易受缅甸进口稀土产品造成的市场恐慌情绪影响，SMM预计12月份现货成交价将在78-87万元/吨之间整体高位运行，资金压力下或现短暂回调。价格暴涨不利于提高下游对价格的接受度。钕铁硼在下游风力发电机、变频空调等行业中成本占比较高，价格上涨传导至下游，利润空间受到压缩，退出增加，需求萎缩，反作用于上游。
