以下为SMM铝产业链周度报告节选：

● 下周预测：成本支撑坍塌累库双重利空铝价大跌 止跌仍需煤价企稳

● 限电限产缓解铝价大幅回落 加工企业复工增加开工微幅上升：本周龙头下游加工企 业开工率上升0.3个百分点至64.1%。主因下游限电限产有所缓解，同时铝价大幅回 落加工企业交付订单积极性有所提高。

● 电解铝：电解铝延续小幅累库 华东现货小贴水格局维持：10月28日，SMM统计国 内电解铝社会库存98.2万吨，周度小增2.5万吨，无锡、上海及巩义地区持续累库， 主因当地入库增多，前期受物流阻碍延迟到货的西北地区铝锭和进口铝锭均有补充。

● 氧化铝：铝价暴跌叠加观望情绪浓厚 价格回调可能性增加：目前，铝价暴跌削弱电 解铝厂利润，刚需和贸易商观望情绪浓厚；加之煤炭、烧碱价格开始回调，成本端 的支撑遭到削弱。料短期氧化铝价格将出现震荡回调的可能性，预计北方氧化铝价 格运行区间在3900-4150元/吨；西南运行区间在3600-3900元/吨。

● 双重利空下，铝价周内仍表现弱势，持续下跌。下周若煤炭价格企稳，市场情绪企稳，配合消费改善带来的累库幅度继续收窄，可能迎来铝价止跌企稳。现货方面，因进口铝锭大量到货，贴水难见收窄。

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