金源期货:预期锌矿供应边际好转 锌价高位偏弱震荡

周三沪锌主力2106日内窄幅震荡,夜间延续横盘运行,收至21440元/吨,跌幅达0.28%。伦锌窄幅震荡,收至2816.5美元/吨,涨幅达0.37%。

现货市场:上海市场0#锌锭价格21350-21450元/吨,均价下跌330元/吨。0#锌锭升贴水: -30~40元/吨。开盘价格回落明显,市场长单需求入市询价,下游企业采购需求回升,但持货商出货情绪一般。财政部表示,一季度全国各地新增地方政府专项债券发行进度,较前两年有所放缓。数据显示,一季度新增地方政府债券发行364亿元,占全年比重不到1%。SMM最新调研,4月精炼锌增量在3686吨,低于此前的5686吨,另外5月检修恢复企业较多,但增量相对有限,约8500吨。昨日LME锌库存减少50吨至293575吨。

基本面看,目前锌矿维持偏紧格局,上周内进口矿加工费小幅回落,国产矿加工费维稳。不过4月底至5月初进口矿将集中到港,加之国内矿山季节性恢复,预计原料紧缺将逐步缓和。当前加工费令冶炼企业利润承压,4月精炼锌环比增量低于预期,5月企业复产但增量有限。下游镀锌企业受钢材及锌价高企影响,侵蚀了利润,生产积极性受限,且终端需求欠佳,成品库存偏高,企业开工存承压回落风险,压铸锌及氧化锌企业生产较平稳,未出现超预期表现,周初社会库存延续去库。

整体来看,目前需求端季节性表现偏弱,下游对高价锌接受度差,拖累锌价上行动能,不过当前宏观偏乐观,同时供应端偏紧,限制锌价下方空间,隔夜美元小幅走低,锌价止跌,短期或延续区间运行,后期持续关注去库及加工费变化。

操作建议:波段操作 

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