周三沪锌主力2106日内窄幅震荡，夜间延续横盘运行，收至21440元/吨，跌幅达0.28%。伦锌窄幅震荡，收至2816.5美元/吨，涨幅达0.37%。

现货市场：上海市场0#锌锭价格21350-21450元/吨，均价下跌330元/吨。0#锌锭升贴水: -30~40元/吨。开盘价格回落明显，市场长单需求入市询价，下游企业采购需求回升，但持货商出货情绪一般。财政部表示，一季度全国各地新增地方政府专项债券发行进度，较前两年有所放缓。数据显示，一季度新增地方政府债券发行364亿元，占全年比重不到1%。SMM最新调研，4月精炼锌增量在3686吨，低于此前的5686吨，另外5月检修恢复企业较多，但增量相对有限，约8500吨。昨日LME锌库存减少50吨至293575吨。

基本面看，目前锌矿维持偏紧格局，上周内进口矿加工费小幅回落，国产矿加工费维稳。不过4月底至5月初进口矿将集中到港，加之国内矿山季节性恢复，预计原料紧缺将逐步缓和。当前加工费令冶炼企业利润承压，4月精炼锌环比增量低于预期，5月企业复产但增量有限。下游镀锌企业受钢材及锌价高企影响，侵蚀了利润，生产积极性受限，且终端需求欠佳，成品库存偏高，企业开工存承压回落风险，压铸锌及氧化锌企业生产较平稳，未出现超预期表现，周初社会库存延续去库。

整体来看，目前需求端季节性表现偏弱，下游对高价锌接受度差，拖累锌价上行动能，不过当前宏观偏乐观，同时供应端偏紧，限制锌价下方空间，隔夜美元小幅走低，锌价止跌，短期或延续区间运行，后期持续关注去库及加工费变化。

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