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2021第十六届中国国际铜产业链峰会报道

2021第十六届中国国际铜产业链峰会暨新基建铜基材料应用论坛将于2021年4月21-23日在上海召开!

2021第十六届中国国际铜产业链峰会报道

【铜峰会】SMM:预计今年LME铜价运行于7600-9500美元/吨 年中是博弈关键点

来源:SMM

【铜峰会 | SMM:预计今年LME铜价运行于7600-9500美元/吨 年中是博弈关键点】SMM认为,铜精矿紧张对精铜供应影响有限,并且随着2021年新扩建投产,叠加海外供应自疫情中恢复,2021年乐观预期全球铜矿产量增幅攀升至7%。需要警惕环保、碳排放要求提升对于冶炼项目和在产产能的干扰。国家及各个地区积极推进碳达峰、碳中和,带来新能源领域用铜量的快速增长。

在由江西铜业股份有限公司、上海期货交易所、SMM共同举办的十六届中国国际铜产业链峰会上,SMM大数据总监叶建华介绍了在宏观和基本面联动下铜价走势方向和未来趋势。SMM认为,铜精矿紧张对精铜供应影响有限,并且随着2021年新扩建投产,叠加海外供应自疫情中恢复,2021年乐观预期全球铜矿产量增幅攀升至7%。预计2021年中国电解铜产量增加50万吨至980万吨,增速为5.4%,全球增速为3.3%。近几年中国精炼产能扩张快于粗炼,需要警惕环保、碳排放要求提升对于冶炼项目和在产产能的干扰。全球制造业的复苏对铜价的走高起到了一定的提振作用。2021作为“十四五”的开端之年,国家及各个地区积极推进碳达峰、碳中和,带来新能源领域用铜量的快速增长。综合来看,全球经济的逐步修复和全球流动性充裕,推动市场信心向好。但中长期看,基本面环比改善超预期和宏观面连动共振向好,才能更好的推动铜价。

SMM认为,铜精矿紧张对精铜供应影响有限,并且随着2021年新扩建投产,叠加海外供应自疫情中恢复,2021年乐观预期全球铜矿产量增幅攀升至7%。预计2021年中国电解铜产量增加50万吨至980万吨,增速为5.4%,全球增速为3.3%。近几年中国精炼产能扩张快于粗炼,需要警惕环保、碳排放要求提升对于冶炼项目和在产产能的干扰。2021作为“十四五”的开端之年,国家及各个地区积极推进碳达峰、碳中和,这也带来新能源领域用铜量的快速增长。综合来看,全球经济的逐步修复和全球流动性充裕,推动市场信心向好。基本面环比改善超预期和宏观面连动共振向好,才能更好的推动铜价。

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宏观

疫情总体向好发展,全球制造业数据向好恢复,叠加全球流动性宽松

随着各国陆续公布3月制造业PMI指数,全球制造业指数向好恢复。目前美国经济数据继续好转,美国3月ISM制造业PMI上升至64.7,为1983年以来新高。3月失业率回落至6%,美国就业市场正在缓慢走向全面复苏。3月份,中国制造业PMI为51.9%,高于上月1.3个百分点,制造业景气回升。欧元区3月制造业PMI终值为62.5,高于初值62.4与2月终值57.9,并创下自1997年6月展开这项调查以来的最高记录。全球制造业的复苏对铜价的走高起到了一定的提振作用。

美元指数与铜价呈负相关。美元升值,以价值不变衡量,铜绝对价格下跌(相对概念);而非美货币贬值,抑制购买需求,亦抑制需求。美元升值,令非美产铜地区提高生产意愿,因铜以美元计价,美元升值,生产成本降低。大部分的产铜地区在南美、东南亚等地区。在美国率先经济复苏的大背景下,美元指数依旧处于上升通道中,将持续对高位铜价施压。

拜登上台推行新一轮的纾困法案,1.9万亿的财政刺激落地,通胀预期进一步走强

美国后续的新基建计划成为之后多头手中的最新诱饵,美国总统拜登正式公布了超过2万亿美元的一揽子基建和经济刺激方案,旨在优化美国基础设施、制造业以及互联网等领域的发展。但这是一个为期8年的长远计划,市场预计拜登的基建划仍需要以“预算调节”方式通过,最早可能在今年9-10月落地,2022年开始实施,何况市场上还有共和党强烈反对的声音,拜登计划目前来看更加像是悬在天上的一个故事,何时真正落地才是市场后期关注焦点。1.9万亿美元法案侧重个人补贴,并扩大了补贴范围,提振需求预期。此外美国投资房产和股市依旧是首选,房地产的攀升提振消费,房地产成屋销售数据明显上升。

矿端

铜精矿紧张对精铜供应影响有限

虽然受疫情、海浪、罢工等一系列事件的影响导致过去一年铜矿产量有所下降,但SMM认为,铜精矿紧张对精铜供应影响有限,并且随着2021年新扩建投产,叠加海外供应自疫情中恢复,2021年乐观预期全球铜矿产量增幅攀升至7%。其中2021年新扩建的铜矿增量是主要增长动力,近2/3的增量在年中后释放。据SMM调研,新增大型铜矿项目陆续投产,2021-2023年铜精矿产量将实现稳步增长。

据SMM调研,当下现货铜精矿成交仍反映出紧平衡格局,2021年长协TC在59.5美元。铜精矿供应持续紧张导致TC/RC一直走跌,持续位于40下方难见回升,冶炼厂压力与日俱增。此前据知情人士透露,近期招标中的TC交易价均低于每吨20美元。贸易商甚至正在接受更低的价格以确保供应。自2019下半年至今,SMM冶炼厂铜精矿现货冶炼盈亏平衡指数一直处于亏损状态且逐渐扩大,2021年1月已亏损1223元/吨。冶炼厂的压力也在逐步加大。但粗铜加工费和硫酸价格攀升很大程度上给予冶炼厂“动能”,弥补了铜精矿下跌带来的亏损,缓解了冶炼厂的部分压力。

精炼铜

SMM调研显示,2021年冶炼厂检修集中在二季度,充裕的阳极铜降低精铜减少量。SMM预计2021年中国电解铜产量增加50万吨至980万吨,增速为5.4%,全球增速为3.3%。近几年中国精炼产能扩张快于粗炼,需要警惕环保、碳排放要求提升对于冶炼项目和在产产能的干扰。

2021年一季度我国铜进口量减少,2021年1月初开始,智利北部港口风浪大增,导致1月铜出口出现大面积的推迟现象。智利北部有多个大中型港口负责电解铜及铜精矿的运输,比如Antofagasta、Mejillones、Iquique、Arica、Patache。目前除了Antofagasta港口正常运作外,其余四个港口均难实现大型船只靠岸进行电解铜装载作业。除南美发运问题外,也在一定程度上反应国内消费较弱,同时今年电解铜进口量将较去年452万吨的历史高位出现大幅下滑。

消费

基建工程VS消费品行业

废铜在电解铜平衡中的重要性不言而喻,铜价的走高利于废铜供应增加,抑制精铜消费。自2020年中以来,废铜制杆优势大部分时间优于精铜制杆,进入2021年更胜,令精铜消费受抑。

2020年进入四季度,从SMM精铜铜杆、板带箔、管、棒开工率看,总体开工率出现翘尾,但多是出口订单领域支撑为主,2021年电解铜制杆表现不佳。

铜国网交货量偏低致电缆消费转弱2020年电网工程投资额下降6.2%。

2020年二季度国网交货量集中,推动电力消费迅速转好,是去年4月开始铜消费表现超预期的重要原因,同样也拖累下半年铜消费,至今电网推动铜消费依旧显乏力。据SMM调研到,电网基建端工程再度后移,无明显下单迹象。

2021国网计划投资额增长2.8%,但考虑到原材料价格的上涨,所带来的耗铜量不乐观。

2020年下半年终端消费环比全面回升,白电和汽车表现超预期至2021年二季度中旬。去年疫情致使房地产和空调行业消费跌入历史低点,二季度基建、房地产和空调行业快速升温,消费快速恢复,且四季度出口订单对铜消费支撑强劲。但2020年三季度线缆消费严重不及预期,拖累铜消费。

新能源汽车发展势头良好,对铜消费也起到了推动作用。世界各国都积极的促进新能源汽车的发展。在政府强有力推动下,中国成为全球最大的电动汽车市场,2020年全球市场份额超50%。在欧洲地区,政府的推广因国而异;这些政策包括严格的排放法规、直接的消费者补贴、基础设施的完善等共同推动电动汽车的发展。美国则推动电动汽车创新枢纽,特斯拉已成为全球电动汽车市场的主导者。

2021作为“十四五”的开端之年,国家及各个地区积极推进碳达峰、碳中和,这也带来新能源领域用铜量的快速增长。预计2020-2025年,国内光伏领域用铜量CAGR增长率21%,国内风电领域用铜量CAGR增长率16%,国内动力电池及充电桩耗铜量CAGR增长率38%。

SMM认为,全球经济的逐步修复和全球流动性充裕,推动市场信心向好。基本面环比改善超预期和宏观面连动共振向好,才能更好的推动铜价,在不考虑全球大规模再次爆发疫情的背景下,预计2021年LME铜价运行于7600-9500美元/吨,国内57000-70000元/吨,而年中将是一个相对博弈拐点的关键点。


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