镍品种：

昨日镍价大幅下挫，精炼镍现货升水下调，因绝对价格降幅较大，午后下游开始逢低采购，成交较前期好转。近期俄镍进口窗口关闭，但本周预计会有一批进口货源清关，后期俄镍升水可能进一步下挫。镍豆自溶硫酸镍经济性较前期明显下降，下游企业原料库存相对充足，短期镍豆采购需求偏弱。

镍观点：近期精炼镍需求整体表现偏弱，现货升水持续下滑，库存开始出现累升，加之高冰镍事件令镍价中线预期悲观，近日随着外围氛围转弱，镍价亦迎来回调。不过需注意中国精炼镍库存整体上仍处于偏低水平，沪镍库存不足一万吨，低库存状态有利于提升镍价上升弹性。因镍价重回原生镍定价体系，后期随着菲律宾雨季结束国内镍铁价格重心可能下移，而沪镍价格或亦随之偏弱震荡。

镍策略：单边：中性，暂时观望。

镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。

304不锈钢品种：

昨日镍和不锈钢期货价格大幅下挫，但因现货较少贸易商调价意愿不强，现货价格仍表现坚挺，而下游对后市不乐观，多处于观望状态。近期300系不锈钢社会库存连续六周下滑，当前304不锈钢社会库存处于历史中低水平，部分规格紧缺，钢厂盘价坚挺，现货价格表现平稳。

不锈钢观点：近期300系不锈钢社会库存持续下滑，目前处于历史中低水平，且部分规格紧缺，需求表现较好，现货价格仍有支撑。但因原料端镍铁和铬铁价格重心下移，不锈钢厂即期利润状况改善，300系不锈钢产量持续提升，二季度后期需求可能有转弱预期，中线不锈钢供需偏悲观，一旦外围氛围转弱，不锈钢期价易受打压。不过因不锈钢现货价格表现平稳，以最新不锈钢期货价格计算，不锈钢基差重临历史高位，或为期货价格带来一定支撑，短期不锈钢期货价格或弱势震荡。

不锈钢策略：中性，暂时观望。

不锈钢关注要点：不锈钢消费恢复状况、菲律宾与印尼政策变动、印尼不锈钢进口压力、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。