周三沪铅主力2105日内探底回升，夜间震荡下移，收至15080元/吨，跌幅达0.69%。伦铅延续跌势，收至1933美元/吨，跌幅达0.92%。

现货市场：上海市场南方铅15160元/吨，对沪期铅2104合约平水报价；豫光15190-15200元/吨，对沪期铅2104合约升水30-40元/吨报价。期铅低开高走，持货商积极出货，现货报价升水下降，下游按需采购。昨日LME铅库存减少600吨至121075吨。

基本面看，受内蒙能耗双控的影响，矿山存在停产及减产的情况，同时，缅甸局势混乱增加了云南地区铅矿进口量，国内铅矿供应维持偏紧格局，加工费或维持低位。内蒙能耗双控对冶炼端影响相对有限，原生铅企业开工维持稳定。再生铅方面，河南、河北地区环保管控结束，后期将贡献部分增量。目前再生铅企业维持150元/吨左右亏损，减产及增产动力均有限。下游方面，电动自行车及汽车蓄电池的中大型企业开工率多是在80%以上，但储能、通讯类电池行业正值淡季，开工率有限。原再价差收窄，下游倾向采购原生铅，且交割货源流入暂缓令社会库存小幅下滑，关注去库持续性。

整体来看，供应端较需求端弹性更大，铅基本面表现偏弱。但原再价差不断收窄，再生铅成本支撑显现。近期突发事件较多，市场情绪较为谨慎，铅价重回震荡走势，暂时观望。

操作建议：观望