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观点汇总:金属暴涨 能牛多久?

牛年伊始,金属市场热火朝天,多品种价格疯狂大涨,铜、锡、镍表现尤为惊人!暴涨背后有哪些推动因素、上涨行情能维持多久?且看SMM及市场观点!

观点汇总:金属暴涨 能牛多久?

【会议纪要】宏观宽松大背景下 铜价走强仍需基本面支撑

来源:SMM

在今日由SMM主办的线上行情直播会议上,上海有色网(SMM)铜分析师张栩皓带来了“2021年春节后铜市场供需结构分析—宏观宽松大背景下 铜价走强仍需基本面支撑”的主题演讲。

年初新一轮OPEC减产协议落地,沙特自愿大幅减产后,原油持续保持强势带动伦铜春节期间创下新高。国内春节期间伦铜强势走势,创下8年来新高。

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电解铜供应端的故事


电解铜供应偏紧的基调已然板上钉钉,所以说在废铜批文被取消,国内可以自由的进口符合国家标准的再生铜的情况下,废铜被市场很多的参与者所关注,再生铜政策落地已经接近半年,预计节后废铜进口环比将有明显改善,更何况铜价上涨,利于废铜供应的增多,可能让精废价差有进一步扩大的空间,后期存在对精铜替代的可能性。总体来看,短期内供应端的故事依旧没有结束,供应偏紧的逻辑无论是对沪铜还是伦铜都有比较明显的支持,但是随着下半年铜矿产量的逐渐释放,外加国内炼厂大的检修基本结束,供应偏紧的趋势将有所放缓,铜价因此可能会承压下行。

原料端扰动恐延续至二季度:

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下游加工及终端需求


2020年电网工程投资额同比小幅减少,电力行业发展陷入困境:2020年电网工程投资额最终为4699亿,同比减少6.2%,电力行业发展受阻明显;二季度铜消费旺季,一定程度上支撑电力铜杆行业消费。

三条红线下,房地产市场难见起色;家电行业订单持续火爆超预期:三条红线下,地产难有发力空间;但预计房地产竣工面积同比将有小幅改善;去年四季度空调生产周期下订单激增,内外销双板块环比改善明显;但随着海外逐渐复工复产,部分订单回流海外。

新能源汽车、5G等终端需求激增,刺激铜板带箔行业新荣发展:十四五持续强调新能源规划,锂电池行业订单激增,铜箔行业收益明显,扩建产能将在未来几年逐渐释放。

总体来看,还是要重点关注春节后消费启动情况,在铜管和板带箔订单情况稳定向好的情况下,电力铜杆成为了最大的变数,这是铜价能否攀升至新的高度的重要因素之一。

价格分析及展望


全球范围内的经济复苏,带来需求回升,这是大宗商品价格上涨的原因,铜作为其中的代表,其价格创下了2012年5月以来的高点。全球的经济刺激政策并没有转向,日本和澳大利亚这些关键经济体依旧是宽松放水的态势,放水自然会带来潜在的通胀趋势,这也是全球资本市场普遍押注大宗商品板块的原因。但对于通胀的担忧一直都有,如果疫情复苏确认,叠加通胀上行,美联储可能会结束宽松周期,甚至可能会发生政策转向。不过,从拜登最近的政策和美联储前段时间的风向来看,这个逻辑离真的兑现还有很远的距离。

基本面看,全球范围内的低库存仍然是市场看多的一大重要因素。供应偏弱的局面将至少延续到二月份,配合上后疫情时代全球经济同步回暖,市场上普遍对于消费有乐观预期,从COMEX投机净多也可以看到,市场上多头情绪异常火热,支撑铜价中枢有持续上移的态势,预计近期也就是上半年LME铜价运行于8200-8800美元,国内运行于60000-65000元。

但还是要时刻警惕下半年随着宏观政策的逐渐收紧,叠加基本面供应端产量的逐渐释放,今年铜价走势恐怕会呈现先扬后抑的状态,铜价将在高位做一些修正整理。

上海期货交易所春节前后铜库存变化:

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