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观点汇总:金属暴涨 能牛多久?

牛年伊始,金属市场热火朝天,多品种价格疯狂大涨,铜、锡、镍表现尤为惊人!暴涨背后有哪些推动因素、上涨行情能维持多久?且看SMM及市场观点!

观点汇总:金属暴涨 能牛多久?

【会议纪要】强预期vs弱现实 黑色春季行情将如何展开?

来源:SMM

SMM2月19日讯:在今日由SMM主办的线上行情直播会议上,上海有色网钢铁分析师王蓓带来了强预期vs弱现实,黑色春季行情将如何展开的主题演讲,会议上主要复盘了2020年至今行业运行,2021年成本分析并分享了对钢铁市场后期走势的看法及操作建议。

一、2020年至今行业运行复盘

2020年大宗商品走势概览:黑色强于农产品、化工、有色等其他期货品种;黑色品种强弱顺序为:铁矿石、焦炭、焦煤、热卷、螺纹、动力煤。

具体来看,去年1月-3月:疫情爆发,恐慌下跌;4-8月:复工复产,需求超预期;9月:旺季预期落空,价格意外回落;10月-12月下旬: 房地产需求超预期、出口旺盛加之成本支撑螺纹价格迅速上涨;今年1月: 因资金收紧预期,房地产调控加码,库存累积,钢材价格出现一定回落。

二、2021年成本分析

供需两旺叠加结构性矛盾助推矿价大幅上涨

2021年铁矿仍存在供应缺口

SMM预计2021国产铁精粉将继续新增1100万吨(铁矿石价格高位刺激在产矿山提产和部分新矿山投产,生铁产量继续增长); 2021年全球铁水预期增5100万吨,对应的铁矿需求约8700万吨。考虑到2021年铁矿供给增量约5500万吨,2021年全球铁矿供需缺口约3200万吨。

焦炭去产能助推焦价大幅上涨。数据显示近年焦炭产能逐年下降:2018年,全国焦炭产量累计为4.38亿吨,同比增长0.8%。 2019年,焦炭产量4.713亿吨,同比增长7.5%; 2020年,焦炭产量4.71亿吨,同比下降0.02%。

此外废钢价格有望维持坚挺。从历史数据来看,土耳其废钢价格长期低于国内价格,但自2019年11月下旬以来,土耳其废钢价格快速上涨,与中国废钢的价差迅速收窄,截至1月底,土耳其废钢价格480美元/吨,折合人民币3106元/吨,较沙钢废钢采购价格低164元/吨,价差较11月中旬的1015大幅收窄851元/吨。

2020年废钢进口量断崖式下滑,直接还原铁及钢坯进口量激增。自2019年7月1日起,中国政府将废钢铁、铜废碎料、铝废碎料等8个品种的固体废物从《非限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《限制进口类可用作原料的固体废物目录》。2019年下半年,中国废钢进口量为2.86万吨,相比上半年减少81.62%。2020年,中国废钢累计进口量仅2.7万吨,较2019年同期的18.4万吨大幅下降85.3%。 2020年,中国共进口直接还原铁345.8万吨,同比增长153.3%;共进口钢坯1833.5万吨,同比增长499.9%。

铁矿石涨幅过大,废钢成本优势明显。2020年,全国铁矿砂及其精矿进口量为11.7亿吨,同比增长9.3%,随着再生钢铁原料的进口放开以及国内压减产量的举措实施,预计2021年铁矿石进口或难以维持2020年的高增速。 截至1月29日,与2020年2月的价格低点相比,铁矿石价格上涨81.2%,而废钢价格仅上涨16.6%,废钢的成本优势较为明显。 自2020年以来,中国积极推动放开废钢进口,并于2021年1月1日起正式实施,尽管由于国外废钢价格的涨幅较大,导致国内外废钢价差收窄,使得废钢的进口量增长受到一定的限制,但2021年废钢进口量的确定性增长仍将对2021年铁矿石的消费产生一定的替代作用。

三、2021年供需平衡分析

2020年全球粗钢产量小幅下降,中国占比再度攀升。2020年全球粗钢产量达到18.64亿吨,同比下降0.9%; 2020年中国粗钢产量占全球粗钢产量的份额由 2019 年 53.3%上升到 2020 年的 56.5%。

2021年粗钢及生铁产能预测:据SMM不完全统计, 2020年中国生铁产能为9.68亿吨,粗钢产能为11.56亿吨。 2020年粗钢产能较2019年下降846万吨,其中高炉新增产能为2080万吨,淘汰产能为3590万吨;电炉新增1320万吨,淘汰产能670万吨。产能净新增以电炉产能为主,且主要集中在华东和华南区域。

房住不炒仍是主基调,房地产需求中期面临下滑。2020年受到疫情及行业政策波动影响,房地产投资在上半年逐渐修复,下半年逐步走高企稳,8月末,”三道红线”融资新规出台,再次对房企土地投资意愿和新开工意愿产生负面影响。预计2021年全年投资或呈现“前高后低”的趋势,增速将低于2020年。

汽车行业有所回暖,2021年有望延续增长。2020年,全国汽车产量为2522.5万辆,同比下降2%;其中,乘用车产量1999.4万辆,同比下降6.5%;商用车产量523.1万辆,同比增长20%。 总体来看,2020汽车行业产销状况回暖,但以国家政策为导向的市场消费需求影响相对短暂,后续在保持经济稳定的增长的前提下,对汽车的刺激政策或难进一步加大,预计2021年汽车产量增长3%左右。

四、SMM钢铁对于后期走势的看法及操作建议

基本面弱现实

2021年1月,螺纹钢产量均值344.6万吨,环比下降2.3%,消费均值267.6万吨,环比下降30.7%,钢厂利润下降——钢厂检修,室外施工停滞,螺纹钢需求下滑。

1月螺纹钢社会库存较2020年12月快速累积,增幅为56.8%,同时,钢厂库存也出现了同步累积,环比增长36.6%。 从建筑钢材成交量指标来看,12月上中旬仍维持20万吨以上的较高水平,但自12月下旬以后,中东部大部分地区受寒潮影响,出现入冬以来最寒冷天气,部分地区降温幅度达14℃以上,北方需求停滞,成交量也出现了明显的下滑,预计2021年2月气温仍难回升,同时叠加春节因素影响,螺纹需求偏弱。

热卷基本面相对好于螺纹

高炉及电炉开工率均出现回落

据SMM调研,1月29日,SMM统计的高炉开工率为86.9%,1月一方面受到疫情影响,原料运输不畅,部分钢厂被迫减产。另一方面,受到原料价格上涨挤压,部分区域钢企已处于亏损区间,陕晋甘川论坛倡议区域内企业一季度销售淡季组织检修,带动高炉开工率明显回落。 SMM调研数据显示,截至1月29日,全国34家主产建材的独立电弧炉钢厂开工率在23.94%,较12月底回落50.67%。SMM统计的全国34家独立电炉厂废钢1月月均日耗 6.19万吨,较12月下降11.7%。

短中期市场运行逻辑及策略建议

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