》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年2月份全国硫酸镍产量为2.56万金属吨，全国实物吨产量11.66万实物吨，环比减少27.2%，同比减少17.83%。2月供应量下降主要受部分企业存春节放假影响。 3月，下游三元材料产业链去库基本完成叠加3月车销数据预期向好，需求向上传导顺利，预期下游需求整体回暖。盐厂结束春节假期逐步复工复产。因此预计3月产量回升。但受原料价格高昂，回收盐厂复产节奏较为缓慢，因此 预计2024年3月份全国硫酸镍产量为3.07万金属吨，全国实物吨产量13.95万实物吨，环比增加19.66%，同比降低-17.83%。相比较于正常月来看，产量预期不及2024年1月。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

本周硫酸镍价格延续上行态势。 供应端来看，盐厂逐步开始复工复产，但受原料端，湿法中间品及废料供应偏紧且价格高位约束，复产节奏仍较为缓慢。 库存方面，各盐厂成品库存均处于低位，现货紧张延续。 需求端来看，三元材料产业链整体库存低位，需求可以被及时传导，因此3月海内外前驱体订单相对乐观的情况下，前驱体企业对硫酸镍采购需求仍存。当前市场询盘及成交活跃度仍高。节奏性采购需求在供应紧张暂未得到缓解的情况下，进一步推涨了硫酸镍价格。 成本端来看，当前MHP价格再度上行。原因为，其一，MHP价格击穿海外部分项目成本线后，海外部分中间品项目减停产预期仍存（如Goro、第一量子等），情绪上扬了原料端的挺价情绪。其二，华飞受一些原因影响，当前仍未达产，供应端无明显增量。其三，当前MHP可流通量低位。盐厂以销定产的情况下，原料库存维持低位，硫酸镍需求回暖后，对MHP需求增量。其四，电镍端对原料存竞争。因此当前MHP供需偏紧情况加剧。 废料端，其一，节后供应紧张暂未缓解；其二，硫酸镍价格上行带动废料系数上行；其三，贸易商惜售高价囤来的货源；其四，节后复产需求驱动下游采买情绪较为高涨；以上原因使得当前废料端原料备采节奏放缓，复产进度缓慢。且废料系数的抬升也使得湿法回收厂原料成本上移。综合来看，成本端对硫酸镍价格支撑偏强。 短期硫酸镍价格上涨驱动力仍存。但三元前驱体需求整体增量有限的情况下，预计上行空间有限。

节后首周硫酸镍价格延续上行态势。 从供应端来看，其一，受春节假期影响，硫酸镍供应受盐厂放假或低负荷运转影响，带来硫酸镍的供应减量明显；其二，硫酸镍本周复产节奏相对缓慢。其三，当前盐厂成品库存保持低位。整体供应偏紧。 需求端来看，其一，受2月初现货紧张影响，部分前驱体企业未完成2月整月的原料备采，部分企业原料仍存缺口；其二，整体材料产业链库存较低的情况下，车销数据的好转可以被及时传导。3月车销预期向好，带来3月前驱体订单的回暖。各企业在节后也逐步开始了对3月原料的备货。 综合来看，供应量低位叠加需求因节奏性问题带来的转好，使得硫酸镍现货的供需紧张格局在年后延续。 成本端，节后原料可流通量仍维持相对低位。MHP价格击穿部分海外项目成本线所引发的减停产风险仍存，此番情绪上扬了原料端的挺价情绪。且盐厂受需求向好驱动，节后对MHP的询盘活跃度也有明显回升。因此，MHP价格也出现了小幅上行，当前维持对LME78-80系数左右。原料成本随之也整体上移，成本端支撑走强。 后市预期来看，部分盐厂预期复产时间在正月十五后，原料及成本供应紧张局面难以短期被扭转，预计硫酸镍价格短期内或仍偏强运行。  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年1月份全国硫酸镍产量为3.52万金属吨，全国实物吨产量16.00万实物吨，环比增加13.91%，同比增加12.87%。1月硫酸镍供应量增加主要来自于下游前驱体需求回暖。其一，海外前驱体订单回暖，为硫酸镍需求带来增量；其二，受2月春节来临影响，部分前驱体将2月订单前置生产。1、2月需求合并带来硫酸镍需求阶段性增量。 2月，春节来临，受下游前驱体放假及提前备货结束负反馈至硫酸镍端影响，部分盐厂也存停产检修或放假预期，因此预计2月产量大幅下滑， 预计2024年2月份全国硫酸镍产量为2.90万金属吨，全国实物吨产量13.16万实物吨，环比下降17.76%，同比降低7.24%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

本周周内，原料及成品供应偏紧，价格均偏强运行。当前硫酸镍市场成交系数多基于SMM低幅98折扣-平水，较上一周95-97左右的系数再度出现小幅上行。 其主要原因为，当前市场现货难寻，但下游部分三元前驱体企业对于硫酸镍采购需求仍存。 需求端来看，其一，部分三元前驱体企业海外订单实质性转好；其二，受春节部分三元前驱体企业或存放假预期影响，提前透支二月部分需求，节前刚需补库；其三，春节期间，物流因素影响，发运不畅，也使得部分三元前驱体企业加快对硫酸镍的采购节奏。综上，需求近期明显回暖，但部分回暖为节奏性因素所致。 供应端来看，受前期硫酸镍价格低位运行影响，部分盐厂因亏损出现减停产，大部分盐厂库存低位叠加下游近期积极采购后，致当前市场供应偏紧情况再度加剧。本周，询盘成交活跃度较上周转弱主要原因为现货难寻。 原料端， 其一，第一量子矿山减产对市场情绪有所影响；其二，硫酸镍成品成交价格近期上行明显，带动市场情绪；其三，原料供应仍维持紧平衡预期暂无明显过剩，因此，原料端挺价心理走强，本周MHP报价上行至对LME镍价76-78系数高位。结合 镍价本周偏强运行，原料成本整体上移。当前基本面及成本支撑仍存。 预计下周，临近春节，询盘成交活跃度或较低，但受供应偏紧影响，硫酸镍价格或暂稳，维持当前高位运行。  

SMM1月20日讯： 根据LME和上期所公布的仓单库存数据可以看出，镍的全球库存呈现大幅累库趋势，12月交易所库存合计累库约24401吨，增幅约30%。但这仅是2023年全球镍库存的冰山一角，据SMM测算下来，2023年全球纯镍库存增幅约70%, 也就是说有更多的镍库存是以隐性库存的形式存在于上下游各环节的仓库当中无法在公开数据中体现。而造成这一现象的主要原因是——自2022年下半年以来，以中国为主的电积镍产能的新增，产量在2023年开始逐月爬产，据SMM统计2023年中国全年纯镍的产量约为23.4万吨，较22年环比增长约34%。与此同时，2023年中国纯镍下游需求较22年环比下降约23%。造成需求下滑的最主要原因是硫酸镍不再需要镍豆为原料去生产，经历了2022年LME镍的极端行情之后，纯镍价格持续处于高位，用镍豆去生产硫酸镍不再合理，因此镍盐厂对纯镍的需求持续走低，到2023年下半年中国已经几乎没有镍盐厂会使用镍豆作为原材料。 展望2024年，据SMM调研了解到，明年中国新增电积镍产能约为7万吨，下游需求测算下来预计环比增长12%。从数据上来看，纯镍需求在明年有所好转，纯镍的产量较今年相比，增速有所放缓，但是整体来看需求增速仍然不及供应端放量，且今年未消耗的纯镍库存也依然存在。这导致在2024年开始，纯镍将会进入去库存周期，并且需要注意的是，今年的库存当中有一定比例的可交割品。这将成为仓单库存持续增加的隐患，同样也是2024年镍价下行的动力条件之一。  

硫酸镍区间价格延续企稳，指数价格小幅上探。本周供需偏紧状态延续。 供应端来看，12月及1月因硫酸镍价格低位运行使得盐厂产生亏损，盐厂减产幅度较大，以及12月年底去库，盐厂库存低位，均使得当前市场硫酸镍现货供应量较为紧张。需求端来看，前驱体企业透支2月需求，1月排产无大幅下行，历经年底去库后，当前对于硫酸镍存在刚需补库需求，因此，近期询盘及采购均活跃。但订单情况无实质的好转的情况下，对高价硫酸镍接受意愿仍较低，成交系数仍以94-95为主，暂无明显抬升。 成本端来看， 本周MHP系数价格迎来小幅上行。MHP价格击穿部分海外项目成本线，以及当前印尼MHP项目供应受检修因素影响，供应量较上月有所缩减。在MHP紧平衡预期不变的情况下，叠加电镍端增量带来对MHP需求增量，原料端挺价情绪浮现市场。当前MHP系数维持74-76左右。本周镍价小幅上行叠加MHP系数上行，原料成本整体上移，成交价格无明显起色的情况下， 成本端支撑逐步走强。 后市预期，供需偏紧格局及成本端支撑走强使得当前盐厂挺价心理走强，但前驱体需求无实质性向好情况下，对高价硫酸镍接受意愿较低的情况下，上下游博弈仍在继续，上行承压，预计短期仍以持稳运行为主。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2023年12月份全国硫酸镍产量为3.10万金属吨，全国实物吨产量14.08万实物吨，环比下降14.32%，同比降低17.58%。12月，受年底下游前驱体主动去库及订单量走弱同步影响，下游对硫酸镍需求整体缩减，负反馈至上游盐厂端。12月整体询盘及成交活跃度均较弱，叠加硫酸镍价格低位运行，利润情况较差，因此盐厂纷纷开始减产。整体硫酸镍供应量环比下降幅度较大。 1月，前驱体排产无明显好转，下游对硫酸镍需求仍偏弱，叠加利润情况仍不乐观，预计硫酸镍供应量继续维持较低水平， 预计2024年1月份全国硫酸镍产量为2.91万金属吨，全国实物吨产量13.21万实物吨，环比下降6.71%，同比降低6.85%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

硫酸镍价格继续企稳。 供应端来看，本周较上周情况变化不大，12月的大幅减产及年底低价库存的出售完毕使得当前现货供应呈现较紧张现状。 需求端来看，电镍端，硫酸镍较纯镍价差本周进一步走缩，外采硫酸镍生产电镍处亏损，当前电镍端对硫酸镍无需求。前驱体企业在1月存在透支2月需求的情况，存在零星补库，但整体订单状况无明显提振的情况下，难以带来明显的需求增量。但节奏性带来的零星采购在当前现货紧张的情况下，使得当前成交系数价格带来小幅抬升，当前成交位置维持94-95系数左右。但受前驱体整体需求弱势态势影响下，硫酸镍价格难以反弹。节后，市场上询盘活跃度提升，但下游对于硫酸镍采购的观望情绪仍弥漫市场，成交仍相对冷清。当前供需双弱态势暂未得到明显改善。 后市预期，1月前驱体订单情况难得明显好转的情况下，硫酸镍价格上行承压，预计下周硫酸镍价格继续持稳运行。

当前硫酸镍价格持稳运行。 供应端来看，其一，12月较大幅的减产使得供应缩量明显；其二，12月部分镍盐企业存在资金回笼需求，将库存低价出售，库存量下降，大部分盐厂保持无库存或低库存状态；其三，硫酸镍及纯镍价差前段时间走阔使得外采硫酸镍生产电镍可行，部分企业少量外采硫酸镍，加速硫酸镍现货消耗。 需求端来看，前驱体端，12月下游均处于减产及去库阶段，负反馈至上游前驱体端。前驱体订单走弱，因此对硫酸镍需求整体缩减。但近期硫酸镍价格持稳，且下游前驱体端1月仍对原料有少量需求，因此询盘活跃度回暖。 成本端来看，当前实际成交价格维持93-95系数，已击破成本线。因此，综合询盘活跃度的回暖、现货少及成本线被击破三方因素考虑，盐厂挺价心理渐起。然而，下游由于订单情况仍不乐观，压价心理仍强，因此，当前上下游对硫酸镍采购价格出现分歧，致硫酸镍整体成交活跃度虽有所好转但好转程度有限。小部分成交系数回升，然当前绝对价格受需求疲软拖累上行仍承压。 后市预期，供需双弱格局暂无改变，预计下周硫酸镍仍以持稳为主。据SMM调研了解，1月前驱体企业或存预生产2月前驱体部分量预期，因此对硫酸镍需求仍存，需关注下游前驱体企业补库节奏带来的供需格局变化。