沪铜早间冲高，随后涨幅不断收窄，午后翻绿，收盘下跌0.08%。衰退交易情绪缓和，沪铜暂时止跌，截至周初国内社会库存略有回落，不过上行动力明显不足，铜价低位震荡。 美国商务部经济分析局报告称，个人消费支出(PCE)物价指数6月环比微升0.1%，符合预期；同比攀升2.5%，为四个月来最小同比增幅。美国6月物价温和上涨，商品成本下降抑制服务成本上升，凸显通胀环境改善。当前市场继续押注美联储9月降息，市场情绪波动有限。对于宏观面，中州期货表示，美6月PCE呈现温和回落，表现符合预期，并未加深硬着陆的恐慌，预计7月美联储维持利率不变，9月开始降息。衡量恐慌情绪的Vix指数继续走低。 截至7月29日，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.63万吨至35.12万吨,但总库存仍较去年同期的9.96万吨高25.16万吨。具体来看，上海地区库存较上周四下降0.43万吨，江苏地区库存下降0.06万吨，铜价连续下降后下游消费好转，据smm调研所知，上周国内主要精铜杆企业周度开工率超预期回升至78.22%，环比上升5.35个百分点。广东地区库存下降0.13万吨，该地区库存下降主要原因是到货量下降，近期消费未见明显好转。展望后市，临近月末冶炼厂有清库存压力预计发货量会较上周增加，而且有进口铜到货，预计总供应量会较上周增加。而下游消费方面，铜价持续大幅下降，再加上大量再生铜杆企业因新政问题而停产，料本周消费量会增加。因此，smm认为本周将呈现供应增加需求亦增加的局面，周度库存或继续减少。

对于投资者关心的“下半年订单比上半年充足吗？”　楚江新材7月26日在投资者互动平台表示，公司目前在手订单充足，各项生产经营工作有序开展，具体经营数据请关注公司后续披露的定期报告。 楚江新材7月19日发布公告称，公司及下属子公司于近期收到与收益相关的政府补助资金共计人民币57,006,241.51元。 对于“”楚江新材3月21日在投资者互动平台表示，公司向下游电子元器件、电子连接器、精密仪器等企业提供精密铜带、铜导体材料等铜基材料作为关键零部件原材料，下游客户包括兆龙互连、新亚电子、安费诺、金信诺等相关企业。公司对安费诺销售量今年会有多少？”楚江新材7月11日在投资者互动平台表示， 安费诺是公司下游客户之一，公司主要向其供应精密铜带和铜导体材料，您所提及的销量数据涉及商业信息，不便透露， 敬请谅解！ 楚江新材7月8日在投资者互动平台表示，子公司天鸟高新是国家航空航天重大工程配套企业，国际航空器材承制A类供应商，核心产品包括特种纤维预制体、特种纤维布类以及碳/碳、碳/陶复合材料制品，暂不涉及热塑性碳纤维复合材料产品。 楚江新材6月26日在投资者互动平台表示， 公司铜基材料板块产品定价模式为“原材料+加工制造费”，加工制造费为产品利润的主要来源， 公司业绩情况请关注定期报告。 楚江新材6月24日在投资者互动平台表示， 锡锭是公司生产镀锡软圆铜线等产品所需的原材料之一，公司对外采购。 公司铜基材料板块产品定价模式为“原材料+加工制造费”，加工制造费为产品利润的主要来源，公司业绩情况请关注定期报告。 楚江新材6月19日在投资者互动平台表示， 公司在芜湖铜板带生产基地建设的可转债募投项目产品方案规划有压延铜箔产品，目前公司正积极推进该项目的建设工作， 后续进展情况请关注相关公告。 楚江新材6月14日在投资者互动平台表示，公司铜基材料产品处于相关行业中上游，主要为下游电子元器件、电子连接器、精密仪器、电线电缆、线束等生产制造企业提供精密铜带、铜导体材料等铜基材料作为关键零部件原材料，具体业务情况请以公司披露的信息为准。 被问及“公司的铜高速连接器和电磁屏蔽产品有没有应用于华为和英伟达或者公司通过安费诺等国际著名连接器厂商供货给下游客？”的问题，楚江新材6月12日在投资者互动平台表示， 公司铜基材料产品处于相关行业中上游，主要为下游电子元器件、电子连接器、精密仪器、电线电缆、线束等生产制造企业提供精密铜带、铜导体材料等铜基材料作为关键零部件原材料，具体使用场景由下游客户根据自身业务需求确定。 鉴于楚江新材尚未发布半年报的情况，回顾其一季报和2023年年报可以看到： 楚江新材发布的2024年第一季度报告称，2024年第一季度，公司实现营业总收入107.96亿元，同比增长12.70%；归母净利润1.03亿元，同比增长8.32%。 楚江新材此前发布的2023年年报显示，2023年营业收入约463.11亿元，同比增加14.08%；归属于上市公司股东的净利润约5.29亿元，同比增加295.92%；基本每股收益0.4元，同比增加300%。 对2023年主营业务进行分析时，楚江新材表示： （1）铜基材料板块 铜基材料板块业务受行业竞争格局、国内外宏观经济环境、下游消费需求等因素影响较大，面对激烈的行业竞争和复杂的市场环境，公司一直保持着较强的成本竞争优势和一定的市场占有率优势。 1）营业规模持续保持稳定增长，2023年铜基材料板块实现营业收入4,491,316.78万元，同比增长13.70%，销量突破94万吨，同比增长11.51%，其中：铜板带产品32.69万吨，同比增长5.43%，铜导体产品41.09万吨，同比增长19.10%；铜合金产品5.36万吨，同比增长11.12%。 2）项目建设和技改升级稳步推进，公司铜基材料板块可转债募投项目《年产5万吨高精铜合金带箔材项目》《年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目（二、三期》和《年产2万吨高精密铜合金线材项目》正在分步实施、分步投产；《年产30万吨绿色智能制造高精高导铜基材料项目（一期）》已于23年全部建成投产。 （2）军工碳材料板块 军工碳材料板块始终保持良好的发展态势，其中：1）顶立科技主营高端热工装备的同时，依托自身设备和技术优势拓展新材料板块业务，围绕“四高两涂一装备”的技术和产品布局，碳化钽产业化项目已建成投产，实现内部提质增效和规模稳步增长，报告期内顶立科技实现营收收入64,463.68万元，同比增长41.53%，实现净利润12,609.47万元，同比增长105.33%，营业规模和经营业绩均实现快速提升；2）天鸟高新订单饱满，业绩稳定，报告期内天鸟高新实现营业收入77,389.93万元，同比增长7.06%，净利润保持稳定水平，同时公司正加快提升碳纤维复合材料的民品规模，在民品领域向产业链下游延伸，其子公司芜湖天鸟一期热场复合材料规划产能为400吨，公司通过优化生产工艺、提升设备使用效率，不断提高产能利用率，满足下游订单需求。 谈及2024年工作计划，楚江新材在其2023年年报中介绍： 2024年经营计划：营业收入500亿元，归属母公司净利润6亿元。 公司将继续围绕“高质量发展，做行业龙头”的总体发展目标，重点围绕以下几个方面开展工作：1、推进重点项目建设，提升产业规模效益加快推动重点项目建设，力求早日全面建成、早日投入生产、早日发挥效益，凭借规模效应和品质优势，不断提升产品竞争力、扩大市场份额。（1）先进铜基材料项目：加快推进《年产5万吨高精铜合金带箔材项目》《年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目（二、三期）》《年产2万吨高精密铜合金线材项目》等募投项目建设。（2）军工碳材料项目：天鸟高新重点推动碳纤维预制体在航空航天及国防军工的提质放量，并进一步加快民品市场及应用领域的拓展。2、持续加强技术创新，推动产品转型升级。3、 精准洞察客户需求，加强订单掌握能力：深度挖掘市场需求，重点向终端领域进行延伸，一方面以市场为导向，在产能扩张的同时加快产品结构升级；另一方面，深入挖掘高端客户及终端客户需求，持续开拓新市场，进一步拓宽产品在新能源、新能源汽车、半导体、风电、光伏、5G通讯等领域的应用，提高产品附加值及市场品牌价值。 4、强化基础管理，提高风险防范水平。5、深化机制改革，提高运营质量。 中邮证券点评楚江新材的研报显示：铜基材料板块业务稳定增长。楚江新材一直保持着较强的成本竞争优势和一定的市场占有率优势。2023年铜基材料板块实现营业收入449.13亿元，同比增长13.70%，销量突破94万吨，同比增长11.51%，其中：铜板带产品32.69万吨，同比增长5.43%，铜导体产品41.09万吨，同比增长19.10%；铜合金产品5.36万吨，同比增长11.12%。项目逐步落地，2025年实现100万吨规模。2023年公司铜基材料板块，依托规模和成本优势，客户认可度和市占率不断提升，营业规模持续增长，同时市场逐步回暖，产品加工费有所提升，盈利能力进一步恢复。到十四五末，公司铜基材料计划形成100万吨以上的产能规模，其中精密铜带超40万吨，铜导体材料超50万吨，铜合金线材10万吨左右。同时公司还在布局高端领域，加快推动“年产5万吨高精铜合金带箔材”等项目建设，助力产品向高精尖领域拓展。军工碳材料板块保持良好的发展态势。天鸟高新订单饱满，业绩稳定。风险提示：原材料价格大幅波动，行业政策发生变化，项目进展不及预期，下游需求不及预期。

据外电7月29日消息，伦敦期铜周一在窄幅区间内走势挣扎，此前连续三个交易日下跌，投资者关注本周公布的美联储（FED）会议和美国经济数据，从中寻求有关全球经济前景的更多线索。 北京时间11:28，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜小跌2美元或0.02%，至每桶9,109美元。 沪铜交投最活跃的9月合约上涨200元或0.27%，报每吨74,320元。 上周，二者均触及逾三个半月最低价，因担心中国需求前景，此前数据显示中国第二季度经济增长逊于预期。 在上周发布良好的6月通胀报告后，市场普遍预计美联储本周将维持利率不变，但会在9月的下一次会议上将利率下调25个基点。 本周，美国同样将公布就业报告、美国和全球制造业PMI，以及欧元区GDP和中国通胀等数据。 花旗研究（Citi Research）周五在一份报告中表示，铜价在未来几周可能会难以明确方向，但在三个月内有望恢复至每吨9,500美元,并在2025年初抵达11,000美元。 这较此前0-3个月和6-12个月价格预测10,000美元和12,000美元相比有所下调。 此外，智利国有的铜生产商Codelco周五公布称，2024年上半年，该公司铜产量同比下降8.4%，为579,785吨，因受运营问题和不利天气因素影响。 其他金属方面，LME三个月期铅上涨0.7%，报每吨2,082美元；三个月期锌小升0.1%至2,670.50美元；三个月期锡下滑0.5%，报每吨29,425美元；三个月期镍小涨0.2%，至每吨15,830美元；三个月期铝下滑0.3%，报每吨2,283美元。

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的报告显示，截至7月23日当周，基金持有的COMEX铜期货净多仓大幅下滑至42220手。 近期市场聚焦铜市疲弱的需求端，且美联储9月降息预期基本消化，外围情绪明显转弱，期铜重心继续下移，多头信心遭受明显打压。7月23日当周，基金多头仓位明显回落至117236手，空头仓位也有所下降至75016手，总持仓终结三连增，落至254535手。 下图为2020年以来COMEX期铜基金持仓净头寸与期货行情的表现： 　　 　　以下为CFTC公布的自2024年3月以来COMEX期铜基金持仓净头寸变化数据一览：

据中国证券报消息：自今年5月20日双双创下历史新高之后，伦敦期铜、沪铜期货主力合约价格便开始震荡下跌，7月25日两者最低分别触及8900美元/吨、72800元/吨，较此前高点累计分别下跌19.85%、18.41%。 业内人士表示，市场对宏观层面预期悲观，叠加铜市场库存高企，铜价出现高位回调。目前来看，利空因素仍在持续释放，短期铜价或延续弱势。 高位回落 作为全球经济的重要“晴雨表”，铜的走势往往具有重要的前瞻性，因此有“铜博士”之称。 自5月20日创下历史新高之后，铜价便震荡走弱。 对于近期铜价下跌的原因，银河期货铜研究员王颖颖表示，除受美国大选、市场对海外市场经济衰退预期引发的宏观层面悲观情绪因素外，铜市场的基本面因素影响也较大。 “此前市场预期的铜市场短缺情况一直没有实现，反而出现严重过剩。”王颖颖表示。 银河期货统计数据显示，截至7月26日，全球铜显性库存为70万吨，年内共累库45万吨，高于去年同期的44万吨。5月中旬以后，伦敦金属交易所（LME）铜库存开始累库，从10.3万吨升至23.94万吨，预计这一情况会持续到8月中旬；纽约商品交易所（COMEX）铜市场7-8月份也有持续累库的预期，市场对美国铜市场供应端担忧缓解。“由于境外铜市场库存变化对铜价有很强的指引作用，因此铜价出现破位下行。”王颖颖说。 在正信期货高级分析师张杰夫看来，5月下旬以来，铜价处于分段式下跌过程。除资金情绪退潮因素外，主要还是因铜市场基本面预期与现实差距过大。 张杰夫表示，5月下旬至6月期间的高铜价，对国内下游需求形成显著的负反馈作用，铜材产量大幅下滑，铜线缆开工率也大幅下跌，国内逆季节性累库至近五年来新高。同时，出口需求增多又导致LME铜库存增加，需求负反馈致使铜价回落。此后，随着宏观层面预期开始转换，海外经济体尤其是美国经济开始放缓，制造业数据边际下滑，在美联储降息开启前，经济衰退预期发酵，由此引发宏观与产业端因素共振，铜价出现第二轮下跌。 关注未来现实端变化 回顾本轮行情来看，内外盘铜价上涨均始于3月中旬，此后一路高歌猛进，并于5月20日创下历史新高，此后市场画风突变，价格震荡走弱，期间累计最大跌幅接近技术性熊市（累跌20%）指标。铜市是否就此步入熊市？ “短期内铜价快速回落，标志着此前的上涨行情告一段落。”中银国际期货有色首席研究员刘超认为，目前铜价仍处于相对较高的区域，铜市是否已经进入熊市，仍需进一步观察市场动态。 王颖颖认为，铜市并未进入熊市。张杰夫也表示，当前沪铜期货主力合约价格已从高位回落至74000元/吨一线，总持仓水平基本回到3月初此轮价格上涨起点附近，且海外市场仍有较多净多头持仓，因此暂难言铜市步入熊市。 “与此前铜价上涨阶段市场交易预期逻辑不同，下半年市场则更加侧重关注现实端的变化。”张杰夫表示，在铜价回落过程中，有两方面产业端因素需要关注。其一，由于冶炼盈利前景不佳，矿端供给刚性约束仍存，如果铜价出现大幅回落，精废价差收窄，废铜原料供应收缩，冶炼端减产的概率将增加；其二，全球去库进展将对铜价运行重心形成显著影响，目前全球铜库存持续上升。因此，此轮铜价表现为减仓下跌，暂未发现大量主动空头进场迹象，同时贴水和月差开始收敛，现货买盘逐渐恢复，预计下半年铜价期限结构与内外盘强弱格局均会与上半年有所区别。 短期或延续弱势 展望后市，业内人士表示，鉴于目前铜库存整体保持高位，且市场需求预期依旧偏弱，短期铜价或延续弱势格局。 “下半年，铜价出现极端化行情的可能性较低。”张杰夫表示，从宏观逻辑角度来看，美国制造业周期复苏遇到瓶颈，在美联储降息前，需求端变化将主导商品价格的宏观层面估值。从目前情况来看，海外复苏进入边际回落过程，需求表现一般，难以承接此时高价原料。产业端来看，当宏观逻辑压制商品价格估值后，冶炼端减产的概率则会上升，铜依然是存在供给收缩预期的品种。同时，国内需求总体仍较为稳定，上半年电网投资增速保持较高水平，下半年招标量提升仍有期待空间。因此，铜价在三季度仍将面临下行压力，四季度或会再度迎来反弹，关注国内去库背景下的月差交易。 王颖颖表示，目前铜市场利空因素仍在释放，但是利多因素也在累积。预计8月铜价仍有下跌空间，沪铜期货主力合约目标位在70000元/吨左右。9月以后，随着境外铜库存达到高峰，以及国内库存进入下降通道，届时铜价有望重返涨势。 避险方面，刘超建议，对于下游加工企业而言，鉴于当前铜价仍偏高，可调低原料买入套期保值比例，并对产品库存敞口进行套期保值。矿山企业方面，应利用目前较好的利润阶段，加大卖出套期保值力度，以确保年度利润的实现。对于投机交易者，考虑到短期波动率仍处于下滑阶段，预计铜价波动将收窄，弱势震荡可能成为主导趋势。若铜价出现短期震荡反弹，可在高位尝试空头操作，并严格执行止损策略以控制风险。

西部矿业7月26日晚间发布2024年半年度报告，公司上半年实现营收249.8亿元，同比增长10.1%；实现利润总额31.58亿元，较上年同期增长26.44%，实现净利润27.48亿元，其中归属于母公司股东的净利润16.21亿元，较上年同期增长7.55%， 增长的主要原因是本期铜精矿产量、价格较上年同期分别增长42%、13%。 西部矿业表示：根据公司2024年度财务预算，计划实现营业收入390亿元，利润总额39亿元，公司上半年收入及利润均完成了半年度预算。上半年， 公司所属矿山按照生产经营计划稳步运营，铜精矿产量较上年同比增长42%，钼精矿较上年同比增长39%，铁精粉较上年同比增长17%，精矿含银产量较上年同比增长14%。冶炼单位全面优化升级冶炼系统，报告期内，电解铜产量121,548吨，较上年同比增长44.12%，其中，青海铜业生产电解铜85,324吨，较上年同比增长53.95%，西部铜材生产电解铜34,022吨，较上年同比增长29.26%。锌锭产量60,620吨，较上年同比增长6%。盐湖化工企业积极投身盐湖资源开发利用，生产高纯氢氧化镁58,919吨，完成计划的58.92%。各单位选矿回收率总体完成较好，大部分单位的选矿回收率较上年同期有所提升。 四川鑫源呷村银多金属矿一选厂铜铅锌综合回收率提升2.44个百分点，金回收率提升2.73个百分点，银回收率提升4.19个百分点。西藏玉龙铜矿一车间钼回收率提升0.98个百分点，二车间投产后各项指标达到设计标准。新疆瑞伦铜镍矿镍回收率提升2.61个百分点，铜回收率提升2.69个百分点。各项技术指标的有效提升为推动公司产业升级、技术进步奠定了坚实基 西部矿业在半年报中介绍矿山河冶炼情况时提及 ：截至2024年6月30日，公司总计拥有保有资源储量为铜金属量593万吨、铅金属量154万吨、锌金属量266万吨、钼金属量37万吨、五氧化二钒64万吨、镍金属量27万吨、金金属量13吨、银金属量2,052吨，铁（矿石量）29,649万吨，氯化镁3,046万吨。经过多年创新发展，有色金属冶炼板块实施了一批产业升级改造重大项目，2024年末将形成电解铜30万吨/年、电解铅20万吨/年、金锭6吨/年、银锭430吨/年、锌锭10万吨/年、锌粉1万吨/年、偏钒酸铵2,000吨/年的产能规模，行业发展比较优势明显。 回顾西部矿业发布的2023年年报可以看出，2023年，公司实现营业收入为427.48亿元，同比增6%；归属于上市公司股东的净利润为27.89亿元，同比减18%。 （部分产品未完成全年计划产量的原因如下：1.铁精粉：主要是计划性停产。2.精矿含金：主要是原矿品位低于计划指标。3.电解铜：主要是受市场原料供给影响。） 西部矿业介绍： 2023年，公司矿山单位全年完成采矿量2,978万吨，完成年预算的98.92%；出矿量3,114万吨，完成年预算的100.31%；选矿处理量3,009万吨，完成年预算的97.37%。生产铅金属6万吨，增幅17%；锌金属12万吨，增幅7.4%；铜金属13.1万吨；钼金属3,401吨，增幅1.9%；偏钒酸铵1,425吨，增幅24.5%；铁精粉119万吨。冶炼单位全年生产电解铜（含玉龙湿法铜）18.3万吨，增幅10.53%；电铅9万吨，增幅21.78%；锌锭11.9万吨，增幅37.14%；金锭1.8吨，增幅9.6%；银锭131.7吨。盐湖化工单位全年生产高纯氢氧化镁12.8万吨，增幅33%；高纯氧化镁55,438吨，增幅74%。 西部矿业提及铜精矿的量价齐升是其上半年业绩增长的主要原因，回顾今年上半年的铜价走势可以看到：今年上半年，宏观、基本面以及资金面等多种因素共振，带动铜价飞升，三大铜期货均在5月创下历史新高，沪铜半年线的涨幅为13.63%、伦铜半年线涨幅为12%、COMEX铜的半年线涨幅为12.4%。 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 以SMM1#电解铜的价格走势为例：SMM1#电解铜2023年12月29日的均价为69230元/吨，2024年6月28日的均价为77615元/吨，其均价半年上涨了8385元/吨，半年度涨幅为12.11%。 铜价近来在经历了八连跌之后出现反弹，据SMM最新报价显示，7月26日，SMM1#电解铜的均价为74290元/吨，较前一交易日上涨了1090元/吨，涨幅为1.49%。 展望下半年的铜价走势，铜市场的交易对宏观风向变化十分敏感。倘若美联储9月如期降息，这将使得市场对铜等大宗商品的风险偏好上声，将支撑铜价。市场也期待国内出台更多的利好政策。下半年还需关注海内外重要的宏观数据、货币政策以及美国大选相关变动等。此外还需关注俄乌、中东地区等地缘政治冲突的情况。近期铜价的调整主要是市场对欧美等多国经济数据不佳带来的对全球经济衰退的担忧，以及美国大选的不确定性，使得市场风险偏好下降，从而使得铜价承压。 下半年铜海内外库存的基本面变化情况将成为市场关注的焦点，这影响着市场对铜需求前景的判断。此外铜精矿的供应，以及市场是否会再度提前交易铜短缺均是关注的重点。 推荐阅读： 》宏观不佳 伦铜盘中跌破9000美元 沪铜八连跌 铜价何时告别“跌跌不休”？【SMM评论】 》上半年锑涨幅遥遥领先 锡和银位列前三 下半年哪些金属能交出理想“答卷”？【SMM专题】 》多利好共振 上半年电解铜涨12.11% 下半年铜价能否继续谱写走强篇章？【SMM分析】

据芝商所网站7月26日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

文华财经据外电7月26日消息，Citi Research周五在一份报告中表示，铜价在未来几周可能会难以明确方向，但在三个月内有望恢复至每吨9,500美元,并在2025年初抵达11,000美元。 这较此前0-3个月和6-12个月价格预测10,000美元和12,000美元相比有所下调。 该行将预期的价格上涨归因于美联储未来降息推动下全球制造业氛围的复苏，以及2024年下半年的库存下降和供应短缺。 花旗表示，“我们认为中国精炼铜产量和可见库存的强劲增长......在很大程度上反映了不可持续的废铜市场和消费者去库存行为,这是对此前价格高点和套利动态的反应，在当前约9,000美元/吨的较低价格水平下，这种情况将会逆转。” 分析师表示，该行已经适度调低了2025/2026年的乐观均价预测，以反映“市场越来越有信心通过替代和增加废料回收来避免预期的供应短缺,而不需要价格出现大幅度且持续的上涨”。 周五铜价交投于每吨9,100美元下方，对最大消费国中国需求的担忧带来压力。