当地时间周三（5月21日），国际能源署（IEA）表示，由于关键矿产的供应日益集中在少数国家，叠加出口限制措施的蔓延，未来遭遇重大供应中断的风险正在加剧。 IEA表示，尽管目前关键矿产市场表面上供应充足，价格也远低于2021年和2022年的高点，但关键矿产的市场集中度在上升而非下降，尤其是在精炼和加工环节。 根据IEA的年度关键矿产前景报告，在铜、锂、镍、钴、石墨和稀土元素矿产中，每个矿产前三大生产国的市场份额平均从2020年的约82%上升至2024年的86%。 IEA署长法提赫·比罗尔（Fatih Birol）写道，“在当前地缘政治高度紧张的世界中，关键矿产已经成为保障全球能源和经济安全的前线问题。” “新报告评估了关键问题的严重性，并提出了提高关键矿产供应链韧性和多样性的措施——这正是确保21世纪能源可靠性、可负担性和可持续性的核心议题。” IEA认为，尽管政策制定者已经开始关注相关挑战，但对各类拟建项目的详细分析显示，关键矿产供应链的多元化进程仍将缓慢。以当前政策环境和投资趋势推算，未来十年内前三大供应国的市场份额只会略微下降。 比罗尔警告：“即便市场表面供应充足，关键矿产供应链仍极易受到极端天气、技术故障或贸易中断的冲击。任何供应冲击都可能产生深远影响，推高消费者价格、削弱工业竞争力。” 上周，全球第二大铝土矿生产国几内亚宣布吊销了51份采矿经营许可证，被吊销的许可证包括铝土矿、黄金、钻石、石墨和铁矿。受该消息影响，上周五上海期货交易所的氧化铝期货主力合约触及涨停。 IEA报告还指出，未来十年供需平衡面临风险，因为矿产投资势头正在减弱：2024年相关支出仅增长5%，低于2023年的14%。勘探活动在2024年出现停滞，打断了自2020年以来的上升势头。 报告特别强调了铜市场面临的巨大风险。随着各国扩大电力网络建设，铜需求将大幅上升，但当前铜矿项目储备规模预示，到2035年可能出现30%的供应缺口。 日益增长的出口限制也可能影响供应安全。报告所涵盖的能源相关战略矿产中，已有55%受某种形式的出口管制影响。此外，限制范围正不断扩大，涵盖的不仅是原材料和精炼产品，还包括加工技术。

5月21日（周三），伦敦金属交易所(LME)期铜走高，因担心美国债务水平上升的投资者在美元走弱的情况下寻找硬资产。 伦敦时间5月21日17:00(北京时间5月22日00:00)，LME三个月期铜上涨14美元或0.15%，收报每吨9,533.50美元。 国际信用评级机构穆迪16日宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，该机构决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将美国主权信用评级展望从“负面”调整为“稳定”。 盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen称，"财政债务题材不仅支撑着黄金、铂金和白银，也支撑着铜以及整体的有形资产，美国的减税政策如果延长，基本上会在他们的预算中挖出一个更大的洞，使得持有美国债券的风险更大。" Ole Hansen补充称，上周铜价触及每吨9,664美元的六周最高，这主要是受到贸易忧虑缓解的支撑，但这种乐观情绪正在消退。 “现在并不是真正鼓舞人心的市场，我认为市场肯定处于观望状态，因此这可能会在短期内限制上涨空间。” 美元汇率周三走低，延续了两天来兑主要货币的跌势，使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的买家来说价格有所下降。 SS WealthStreet的创始人Sugandha Sachdeva称，"从技术上看，铜在每吨9,500美元处找到了强有力的支撑，短期内，如果宏观经济没有出现重大的负面意外，铜价的目标是每吨9,950美元。"。 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年3月，全球精炼铜产量为251.35万吨，消费量为249.3万吨，供应过剩2.05万吨。 2025年1-3月，全球精炼铜产量为728.32万吨，消费量为701.25万吨，供应过剩27.08万吨。 其他基本金属方面，在LME铅注册仓单飙升75%至216,175吨之后，三个月期铅下跌0.33%，收报每吨1,974.00美元。

LME公布的最新数据显示，LME铜注销仓单最近出现十二连降，最新落至66000吨，注销占比为39.09%。注册仓单最近同样下滑，目前落至102825吨。 最近LME铜库存出现较为流畅的去化势头，目前已经落至16.88万吨附近，为去年6月下旬以来最低。注册仓单同步回落，注销占比虽然较前期下滑，但仍处于年内偏高位置。

5月21日（周三），伦敦金属交易所(LME)期铜上涨，受美元走软和需求前景改善提振，不过由于关税对经济增长的不确定性持续存在，铜价涨幅有限。 北京时间17:30，LME三个月期铜上涨0.20%，报每吨9,539美元。 美元汇率周三走低，延续了两天来兑主要货币的跌势，使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的买家来说价格有所下降。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 新德里研究公司SS WealthStreet的创始人Sugandha Sachdeva称：“关税可能导致美国陷入经济衰退的担忧可能会限制铜价涨幅。” “从技术上看，铜在每吨9,500美元处找到了强有力的支撑，短期内，如果宏观经济没有出现重大的负面意外，铜价的目标是每吨9,950美元。” 在其他伦敦金属中，LME三个月期锌上涨0.11%，报每吨2,713.50美元；三个月期铝大体持稳，报每吨2,471美元；三个月期铅下跌1.11%，至每吨1,958.5美元；三个月期锡下跌0.28%，至每吨32,990美元；三个月期镍上涨0.50%，至每吨15,595美元。 沪铝涨0.7%，报每吨20,190元；锌涨0.7%，报22,580元；铅涨0.5%，报16,900元；镍跌0.05%，报123,280元；锡涨1.1%，报267,730元。

沪铜早间小幅高开，日内持续偏强震荡，收盘上涨0.31%。美元指数走弱，叠加期市氛围尚可，铜价偏强震荡，但需求预期有所转弱，后续仍需关注供需面表现。 隔夜美联储官员对经济发表了更为谨慎的言论，美元指数有所走弱，叠加国际油价和黄金反弹，铜价走势略有受振。对于宏观面，新湖期货表示，目前市场对美国滞涨担忧仍存，而且因中美关税缓和，市场对美联储降息预期推迟至9月，宏观面缺乏利多驱动，预计短期铜价将延续高位震荡。 矿端紧张状况难以缓解，但冶炼端所受影响暂时有限。国家统计局数据显示，4月中国铜材产量为208.1万吨，较3月出现滑落，不过创下多年同期高位。但进入5月铜价出现震荡回升，且旺季已过，下游消费有转弱预期，最近国内精炼铜社会库存连连累积。金瑞期货表示，进入五月后线缆反馈订单偏弱，家电类订单尚好，整体消费略不及月初预期，预计国内去库将明显放缓至小幅去库或紧平衡状态。

据艾芬豪矿业消息：刚果民主共和国科卢韦齐 — 艾芬豪矿业 (TSX: IVN; OTCQX: IVPAF) 公布，公司位于刚果民主共和国 (以下简称 “刚果 (金)”) 卡莫阿–卡库拉 (Kamoa-Kakula) 铜矿内的卡库拉 (Kakula) 地下矿山暂停开采作业。 由于卡库拉矿山东区上周发生多次矿震，卡莫阿铜业 (Kamoa Copper) 高级管理层决定于2025年5月18日 (周日) 暂停井下作业。依照安全规程，所有工作人员已安全返回地面，移动设备也从井下工作面撤离，没有任何伤亡报告。 公司的高管和岩土工程专家已赶赴现场，从今天开始对卡库拉地下矿山进行全面调查。据观测，矿震活动在过去24小时已显著减弱；可以安全进入卡库拉矿山西区矿段立即恢复开采作业。 卡库拉矿山东区的调查还将继续，包括水泵站等地下基础设施可能受到影响。 位于卡库拉的 I 期和 II 期选厂暂时以较低的产能运行，处理来自地表矿堆的矿石。井下作业恢复后，将即时处理来自卡库拉矿山西区的矿石。截至2025年4月30日，卡莫阿–卡库拉地表堆存约380万吨高品位和中品位矿石，平均铜品位约3.2%。 卡莫阿地下矿山的开采活动以及毗邻的 III 期选厂的矿石处理工作均未受到影响。 艾芬豪矿业将适时提供信息更新。