》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      周内铜价重心从72000元/吨逐步上移至74000元/吨，临近中秋假期，下游备货情绪显现，周内尽管在铜价重心持续上移基础上，下游备货数量以及开工依旧增加。但现货升水并未随着下游备货情绪走高，周内现货成交“价平量增”？        观察本周多地现货升贴水表现，以上海地区、广东地区为例：两地库存持续去化，精铜杆开工率亦环比提升，但实际现货升水却在平水至升水50元/吨区间波动。        主要原因有三点：        一、周初期货结构转为BACK结构抑制现货升水走高，且前期正套选手盈利了解，低价出售期货仓单；故而即使期货仓单持续减少也未令现货升水坚挺。        二、周内上海地区进口铜集中到货，进口商积极出货换现行为施压现货升水。但实际进口货源以低升水出售时，基本被下游消化。        三、铜价持续攀升，下游虽存在备货情绪，但亦想压价采购，当现货升水重心上抬至升水50元/吨附近时，下游买兴有所降低，故而现货升水处于较窄区间运行。        观察库存情况，近期上海与广东地区境内与保税区电解铜库存均处于去库状态，是下游提货情绪积极的验证。        据SMM调研显示，本周（9.6-9.12）国内主要精铜杆企业周度开工率录得81.72%，环比上升3.57个百分点，但本周整体开工率低于预期值1.91个百分点，主因周内铜价上行拖累部分企业预期订单。但环比上升依旧表明前期订单在本周仍有充足排产，故而中秋备货积极情绪确实存在。        展望下周，中秋归来即将临近国庆假期，下游亦将开始国庆备货计划。且现货升水将进入对沪期铜2410合约报价，按照现在隔月BACK月差以及现货对沪期铜2409合约升水，预计持货商对沪期铜2410合约将呈现持续升水报价，或将尝试100元/吨。但需注意，下周美联储将公布议息决议，虽市场早前已经频繁交易降息预期，但铜价仍有短暂拉涨风险。需关注下游实际订单情况，如若铜价拉涨至75000元/吨以上，预计下游采购情绪将降温。                                                                                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为69.88%，周环比小幅下降0.32个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为68.8%，周环比下降0.6个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存26.5万吨，环比下降1.3万吨，降幅4.68%。焦企炼焦煤库存282.1万吨，环比下降1.7万吨，增幅0.6%。钢厂焦炭库存255万吨，环比下降0.6万吨，降幅0.23%。    

SMM9月13日讯， 本周沪镍价格预期将呈现区间震荡。为了全面分析镍价走势，我们从多个维度进行考量： 一、资金层面 从技术面来看，目前市场结构显示空头力量仍在积极抛售，压低镍价。然而，市场上的散单却显示出略微偏向多单的趋势。这种矛盾的现象背后，有以下几方面原因： 空头大单少量离场 ：大单空头锚定全球低成本电积镍产能，且在印尼镍矿配额或将超预期提前批复的情绪作用下，未来空单继续下场可能仍存。 散单多单倾向 ：市场散单偏向多单的原因在于，镍产业链的其他环节受到镍期货价格的影响，许多镍产品的价格已经接近成本线。如果价格进一步下行，这些产业链上的企业可能出现亏损并减产，从而对镍价形成支撑。 二、宏观经济数据 宏观经济数据同样对镍价走势有重大影响： 美联储政策 ：美联储的降息周期临近，市场之前对此有积极预期。最新披露的CPI数据显示美国经济缓慢着陆，衰退预期有所下降。 大宗商品价格 ：受CPI提振金银及大宗商品稳步上升，镍价随大盘在本周下旬开启反弹通道。 三、短期基本面分析 在宏观支持力不足的情况下，镍价短期内更多将随基本面波动： 国内市场 ：国内电镍市场可能还有小幅下探的空间，预计会在12万元附近。若价格进一步下跌，可能会导致超跌现象，这时投资者可以考虑多配保策略。 国际市场： 中秋节前后，印尼市场对于镍矿RKAB审批配额在月内出现新进展的预期进一步细化清晰，且市场对于月内中下旬较多批复配额量释放的预期观点逐渐趋同，镍矿现货市场也已在这一观点下尝试提前兑现下行镍矿价格，后续预计印尼方面原料端供应增量，中游冶炼端成本支撑走弱。 四、关键数据关注 根据CPI数据和美联储官员的发言，有可能为后续9月的镍价走势提供新的动力。如果宏观环境向好，镍价可能会突破13万元的水平。核心关注点仍然是下周三（1８号），美国最新一期美联储议息会议结果，这是影响后续镍价走势的关键因素。 综合以上分析，我们认为下周沪镍价格区间为１２１０００－１２８００元／吨，均价１２４５００元／吨。投资者应密切关注宏观数据尤其是美国CPI数据的变化，以调整相应策略。

SMM9月13日讯， 近日，美国劳工部发布了一份报告，揭示了印尼某些行业存在的侵权行为，特别是在印尼镍冶炼行业中。这一报告不仅使印尼成为全球电动汽车电池主要供应商的努力面临重大挫折，还可能对美国未来在该市场的供应政策产生重大影响。 劳工部报告揭示的问题 美国劳工部已将印尼镍列入使用强迫劳动制造的产品名单。这一报告引用了大量新闻报道和非政府组织的调查，指出大多数侵权行为集中在印尼东部苏拉威西岛和马鲁古岛的镍冶炼厂。报告指出，工人面临任意克扣工资、暴力、强迫加班和持续监视等问题。此外，工人的护照被没收，行动受到限制，这些行为严重违反国际劳动标准。 对印尼工业园区的影响 报告指出，这些由外国和印尼公司合资经营的工业园区工作条件极为恶劣。采访中，工人多次强调了不安全的工作环境，包括频发的火灾等安全事故。据统计，2015年至2023年间，已有超过90名工人在镍精炼行业中丧生，实际数字可能更高。 政府与外资的复杂关系 印尼政府一直推行“下游”战略，试图在国内提升矿产品附加值，以吸引外资。然而，美国劳工部的最新报告使这一战略变得更加复杂。许多项目被指定为国家战略项目，享有各种政策优惠，却在劳动环境和工作条件上遭遇广泛批评。这引发了外界对印尼政府监管和执行力度的质疑。 国际市场动荡：美国、欧洲的态度 报告的发布也提高了欧美市场对印尼镍的关注。根据美国《降低通货膨胀法案》，电池和电动汽车只有在使用来自与美国签署自由贸易协定的国家的矿产时，才有资格获得税收减免，而印尼并不在此列。同时，欧盟即将推出的电池护照也将对社会和环境风险制定严格标准，这将对印尼镍的出口造成压力。 多重挑战下的政策调整 面对内部与外部压力，印尼镍行业可能面临重大调整。虽然印尼拥有全球40.2%的镍产量，并在未来几年有望提升至75%，但若不改进劳动条件和环境标准，其巨大的市占率可能难以维持。与此同时，成本更低的磷酸铁电动汽车电池正在全球市场获得更多份额，使得传统的镍电池逐渐失去竞争力。 未来展望 美国电动汽车市场已经由于高价和关税问题落后于预期目标，若继续与印尼发生摩擦，将进一步影响其去碳化目标。另一方面，印尼也将面临市场份额削减和利润减少的风险。因此，为了保持对国际市场的竞争力，印尼可能需要大幅改善劳动条件和环境标准，并寻求与美国和欧洲市场达成更加有利的协议。 综上所述，SMM认为，美国劳工部的报告不仅揭示了印尼镍产业的可能存在的实际问题，更为未来美国在该市场的政策调整埋下伏笔。如何平衡商业利益与社会责任，将成为各方亟待解决的问题。尽管这样的风声传出会引发市场对于美国后续是否会从政治面因素考量去限制印尼镍行业的相关产品的下游应用，但印尼作为世界镍市场的重要供应来源之一，想要通过单方面的举措片面决绝的限制其所供应的产品在市场的流通使用份额相关的占比，始终不会是一件能轻易完成的事情。

本周沈阳热卷库存13万吨，环比上周-1.05万吨，-7.47%。同比+2.9万吨，+28.71%。 本周唐山热卷库存63.93万吨，环比上周-10.51万吨，-14.12%。同比+9.67万吨，+17.82%。 本周博兴热卷库存9.96万吨，环比上周-2.55万吨，-20.38%。同比-6.34万吨，-38.9%。 供应方面，受到转产、减产影响，本周热卷产量环比呈现减量趋势，周产量下降6.79万吨。需求方面，期货市场空头平仓，套利离场，堆高热卷价格，带动成交增加，且中秋节前补库需求亦有释放，整体需求表现明显好于上周。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库470.56万吨，环比-23.73万吨，环比-4.80%，全国市场均在去库，分地区来看，华东、华北市场降库幅度较大。 后续来看，中秋假期来临，有望继续刺激部分补库需求，热卷基本面矛盾有所缓解，叠加美联储降息即将落地，热卷主力合约或同样处于待涨状态，利于投机需求，热卷或继续维持良好去库节奏。但近期热卷价格上涨，改善利润边际，产量有复苏预期，除非国内需求复苏可以覆盖供应，否则北方城市热卷库存仍有累库风险。

盘面：隔夜伦铜开于9247.5美元/吨，盘初即摸高于9260美元/吨，而后一路下行至盘中摸低于9172.5美元/吨，盘尾窄幅震荡最终收于9207.5美元/吨，涨幅达0.76%，成交量至1.9万手，持仓量至27.2万手。隔夜沪铜主力合约2410开于74030元/吨，盘初即摸高于74130元/吨，而后震荡下行，至盘中摸低于73720元/吨后重心抬升，盘尾回落最终收于74010元/吨，涨幅达0.8%，成交量至3.1万手，持仓量至15.1万手。宏观方面，美国最新公布的PPI数据喜忧参半，美国PPI、核心PPI月率分别为0.2%、0.3%，均高于预期但前值被下修，美国上周初请失业金人数温和升至23万人，利率期货显示美联储下周降息50个基点的概率为39%，美元指数走跌，利多铜价。此外，因飓风“弗朗辛”扰乱了美国石油生产，国际油价延续反弹，铜价也跟随上行。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国8月PPI同比增1.7%，符合预期，为自二月以来最低；环比增0.2%，高于预期0.1%；同时，7月PPI从2.2%被下调至2.1%，进一步显示通胀压力正在趋缓。美联储首选通胀指标“个人消费支出价格指数”表现温和，通胀压力正在趋缓，市场仍预计美联储将于下周降息25个基点。（2）欧洲央行公布最新利率决议，将关键存款利率下调25个基点，而主要再融资和边际贷款利率下调60个基点。欧洲央行如期降息，下调了今后三年GDP增长预期，然而，由于服务业通胀居高不下，核心通胀预期被小幅上调，年内继续降息两次的可能性下降。 现货：（1）上海：9月12日1#电解铜现货对当月2409合约报贴水10元/吨-升水40元/吨，均价报升水15元/吨，环比跌20元/吨。节前铜价大幅走高，下游采购多以刚需备库为主，昨日成交较前两日有所降温。但考虑到今日为节前最后一个现货交易日，SMM统计显示周内库存仍大幅去化，预计升水仍将有所抬升。 （2）广东：9月12日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨- 升水80元/吨，均价升水40元/吨较上一交易日涨20元/吨。总体来看，库存持续下降持货商挺价出货，现货交投好于前日。 （3）进口铜：9月12日仓单价格58到72美元/吨，QP9月，均价环比持平；提单价格59到75美元/吨，QP10月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）30美元/吨到40美元/吨，QP10月，均价环比持平，报价参考9月中下旬到港货源。昨日进口比价环比回落，由于前日下午比价好于昨日，许多货源于前日成交，昨日市场报盘量不多。提单方面，9月底到港提单因到货日期较晚昨日被迫低价成交；仓单方面，由于仓库货源不多，持货商持续报高价，难见成交。 （4）再生铜：9月12日再生铜原料价格环比上涨400元/吨，广东光亮铜价格67300-67500元/吨，环比上升400元/吨，精废价差2105元/吨，环比上升295元/吨。精废杆价差725元/吨，据SMM调研了解，由于再生铜杆厂复产缓慢，导致再生铜杆市场供应紧缺，近期再生铜杆报价甚至对期货盘面升水，终端线缆企业纷纷改为采购电解铜杆以作替代，短时间内精铜杆供不应求，据精铜杆厂反映近期订单增加，部分订单需排产至下月。 （5）库存：9月12日LME电解铜库存减少3300吨至311650吨；9月12日上期所仓单库存减少2322吨至99740吨。 价格：基本面方面，随着昨日铜价走高，下游观望情绪较重，多以按需采购为主，需求有所下降，但据SMM统计，周内库存仍大幅去化，截至9月12日周四,SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.4万吨至21.7万吨,且较上周四下降3.9万吨,连续10周周度去库,去库速度加快,继续刷新春节后的新低。相比周一库存的变化,全国各地区的库存均是下降的，总库存较去年同期的10万吨高11.6万吨。价格方面，预计今日铜价维持偏强震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM网讯：

8月硝酸银的产量有所增加，主要原因是进入8月市场来了一次出乎市场预料的价格暴跌，低价大幅刺激了市场的采购和备货需求，因此8月产量有小幅的增加。国内具有上产销售资质的硝酸银企业8月硝酸银产量环比增加6.8%，同比增加0.4%。华中地区产量环比下跌3.125%；西北地区环比增加42%；华南地区环比降低6.8%；华南地区环比增加38.5%。8月硝酸银订单情况呈现潮汐特性，8月中上旬订单较多，中下旬订单较少。产生这种情况的原因是因为7月底日本突然加息，与美国降息想法背道而驰，由于货币汇率的问题，市场抛售金融性资产回笼货币，股市以及金融性资产的价格暴跌。因此，白银价格持续性暴跌，跌破市场预期，下游企业开始大规模低价抄底备货。随后价格回调，市场需求减弱，使8月订单量潮汐性变化非常明显。 预计9月硝酸银产量将有小幅增加，原因有三：1、市场9月开始为中秋和国庆备货需求。2、9月白银价格仍有吸引力。3、部分新型硝酸银企业开始进入市场，产量可能有所提升。 》查看SMM贵金属现货报价

美国8月末季调CPI年率公布值为2.5%，低于前值2.9%和预期值2.6%；美国8月季调后CPI月率公布值为0.2%，和前值和预期值持平。利多白银，现货白银开盘价为28.539美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7084元/千克，均价叫昨日上涨100元/千克，涨幅为1.4%。据SMM了解，今日上海地区现货报价较高，由于基差扩大，受限成本原因，现货升贴水升高，由于市场前段时间备货下单，临近中秋放假，市场成交清淡。 》查看SMM贵金属现货报价