美东时间周一，美国国会预算办公室（CBO）公布其最新估计，美国总统特朗普最近颁布的税收和支出法（即所谓“大而美”法案）将在十年内使美国的赤字增加3.4万亿美元，并使数百万人失去医疗保险。 CBO对该法案的评分显示，与现行法律的基准相比， 到2034年“大而美”法案将令美国财政收入减少4.5万亿美元，支出减少1.1万亿美元。 这一最新分析没有考虑所谓的动态影响，比如立法措施可能对经济增长或利率产生的长期影响。 财政赤字将进一步扩大 在与国会共和党人进行了数月的谈判后，特朗普于7月4日签署了“大而美法案”。 它涵盖了特朗普的大部分经济议程，永久延长了他2017年的所得税减免和一些企业优惠，提高了联邦对州和地方税的扣除上限，并暂时取消了小费和加班税等。 该法案通过后，不少经济学家和投资者纷纷警告，担心美国本已经很大的预算缺口进一步扩大，可能会推高借贷成本和通胀。 但特朗普政府声称，今年他对大多数美国进口商品征收的关税创下了纪录，称这些收入将有助于填补缺口。 低收入人群最“受伤” 此外，为了减少赤字和抵消成本，税法中包括了一些削减开支的措施，其中包括为低收入人群提供医疗保险的医疗补助计划。 据国会预算办公室的分析，到2034年，该法案的条款将导致1000万美国人失去医疗保险。 鉴于关税导致的价格上涨已经给美国低收入家庭带来经济重创，医疗保险覆盖范围的潜在损失将令美国低收入家庭生活雪上加霜。 今年6月份的通胀数据显示，目前已经出现关税对成本产生影响的一些迹象，经济学家预计今年夏季美国物价将继续上涨。这将对低收入美国人造成不成比例的影响，因为他们倾向于将收入的更大份额用于食品等必需品。

当地时间周四（7月3日），国际货币基金组织（IMF）发言人朱莉·科扎克表示，美国正在推进一项大规模税收和支出法案，该法案与IMF关于美国应在中期内削减财政赤字的建议背道而驰。 “大而美”法案即美国总统特朗普第二任期力推的税改法案，因为特朗普多次以“宏大而美丽”形容它而得名。 该法案是对特朗普第一任期减税政策的延续和升级，也是对拜登政府“绿色新政”、福利与支出等政策的缩减与调整。该法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。 当地时间7月3日，美国会众议院表决通过“大而美”法案。该法案接下来将送至白宫，在经过特朗普签署后正式颁布。 在周四的例行记者会上，科扎克表示，外界普遍认为“大而美”法案将进一步扩大美国财政赤字，而美国现在亟需开启财政整顿。 “IMF一贯强调，美国需要逐步削减财政赤字，以使公共债务与GDP的比率走上明确下降的路径，”科扎克说。“当然，越早开始这一进程，未来削减赤字的步伐就可以越平稳。” 科扎克指出，美国有多种政策选择来降低赤字和债务。她补充说：“当然，关键在于美国国内要就如何应对长期财政赤字问题达成共识。” 近年来，IMF建议美国提高税收，包括对中等收入者加税，以填补财政缺口。然而，“大而美”法案不仅延续了特朗普第一任期的减税政策，还进一步增加了新的税收减免。 据科扎克透露，IMF正在审查该法案的具体内容及其对经济的潜在影响，并将在7月底发布的新一期《世界经济展望》中纳入相关分析。

当地时间周四（3月13日），美国前财政部长姆努钦表示，美国经济不会衰退，目前股市回调是合理的。他还建议投资者不要对美国总统特朗普的贸易政策反应过度。 姆努钦于特朗普第一任期（2017-2021年）担任美国财政部长，他此前曾在高盛任职17年，拥有创办多家对冲基金的经验。卸任之后，姆努钦便回归到了老本行，于2021年成立了Liberty Strategic Capital，采用私募股权模式。 “我们进入市场时，其估值已经处于高位，因此标普500指数或纳指出现5%至10%的回调实际上是合理的。” 近段时间，特朗普落实了多项关税政策，打破了市场之前一厢情愿的幻想，即他只是将关税作为谈判筹码，而不会真的实施。 悲观情绪笼罩之下，美股市场持续下跌，即使是本周公布的两项重磅通胀数据——美国2月CPI和PPI——全面低于预期，也无法扭转市场基调。 美股周四延续跌势，标普500指数跌入回调区间，较之前创下的历史高点下跌了10%。周四股市下跌的导火索是特朗普威胁对欧洲酒类产品征收200%的关税，令美欧贸易战进一步升级。 “市场的上涨很大程度上受到科技行业巨额投资的推动，尤其是人工智能领域——因此，这种回调在市场上是自然的，”姆努钦说道。“同时，市场也在担忧关税及其带来的影响。” 姆努钦建议投资者不要反应过度，他说：“我认为我们根本不会陷入衰退。随着政府削减支出，经济可能会出现轻微放缓，但我认为投资者不必担心衰退。” 他还表示，美国当前最严峻的问题是过高的财政赤字，并呼吁共和党人在延长特朗普2017年税改政策时，附加抵消措施以减少对联邦借款的影响。 “无论通过什么样的减税政策，其中至少部分必须有资金来源，”姆努钦表示。“财政赤字是我们今天面临的头号问题。”

美国国会预算办公室（CBO）周二估计，由于债务利息成本大幅上升，以及社会保障、医疗保险等支出增加， 美国2024财年的联邦赤字将达到1.834万亿美元，为后疫情时代的最高水平 。 这份早于本月晚些时候美国财政部年终预算报告的预测，显示美国财政赤字将比2023财年的1.7万亿美元增加11%，但略低于CBO在6月时估计的1.9万亿美元。 具体来看，CBO估计，由于经济增长保持强劲，个人所得税和企业所得税增加，美国政府2024财年的总收入将增长11%，至4.918万亿美元；总支出将为6.752万亿美元，较2023财年增长11%。 支出增长最大的部分来自公共债务利息，将增长34%，达到9500亿美元 ，同时医疗保险、社会保障和军事支出也有所增加。 随着经济复苏和COVID-19救助支出减少，美国赤字在2021财年和2022财年大幅下降，然而在过去两年却大幅增长。 一些共和党人抓住上述预测，攻击拜登和哈里斯在财政上不负责任。共和党参议员查克·格拉斯利在一份声明中表示，“本届政府选择挥霍无度的财政政策，这已经损害了我们未来几代人的经济。” 大选结果如何影响财政前景 在上述报告发布之际，距离美国大选已经不到一个月的时间。经济政策是选民将票投给哪位候选人的一个重要考量。 美国副总统、民主党总统卡玛拉·哈里斯表示，如果当选总统，她将比其共和党竞争对手特朗普在财政方面更负责任，并承诺通过增加其他地方的税收来完全抵消新的支出。 然而有分析表明，无 论谁当选总统，都无法阻止美国债务进一步膨胀 。 据美国两党政策智库“负责任联邦预算委员会”（CRFB）周一估计，特朗普的经济计划将令美国债务增加7.5万亿美元，而哈里斯的经济计划将令债务增加3.5万亿美元。 今年7月底，美国国债规模已经突破35万亿美元，为有史以来首次突破这一水平。

美国国会预算办公室（Congressional Budget Office，简称CBO）把本财年美国预算赤字预测值上调了27%，至近2万亿美元，这为当前联邦政府史无前例的举债轨迹敲响了新的警钟。 根据周二发布的最新预测，CBO预计2024财年赤字将达到1.92万亿美元，高于2023年的1.69万亿美元。最新预测比该机构2月份的预测要高出4000多亿美元，部分反映了额外的支出，包括自那时以来实施的对乌克兰的援助，以及拜登政府的学生贷款减免措施。 在支撑财政前景的经济预测中，CBO预计今年经济增长将加快，通胀将上升。其对美联储降息时间的预期也由2月报告预测的2024年年中推迟到2025年第一季度。 需要注意的是，CBO的经济预测反映了截至2024年5月2日的经济发展和信息，即在6月初美联储会议之前完成的。 从赤字占国内生产总值（GDP）的比例来看，在截至今年9月的2024财年，美国赤字预计将扩大，而非缩小。该比率估计为6.7%，而2月份的预测为5.3%，2023年的预测为6.3%。 CBO表示，“从2024年到2034年，每年的总赤字将等于或超过GDP的5.5%。至少自1930年以来，赤字从未连续5年以上保持在这么高的水平。” 注：支出和收入占GDP比重，浅蓝为支出占比 周二的预测继续显示，美国的债务与GDP之比将达到创纪录水平，利息成本也将不断上升——今年的利息成本将超过国防开支。国会预算办公室预计，未来10年美国的赤字总额将达到22.1万亿美元，比2月份的报告高出逾2万亿美元。 注：总预算赤字的分类，其中浅紫色为利息支出 美国跨党派研究机构——负责任联邦预算委员会（CRFB）的主席Maya MacGuineas在CBO公布这份报告之前表示：“每一位议员——以及总统候选人——都应该提出解决方案，并承诺除了实际的紧急情况外，不会再借款。” 通胀方面，CBO称，以美联储偏爱的个人消费支出（PCE）价格指标衡量，今年的通胀率预计为2.7%，而2月份的预测为2.1%。今年第一季度的消费者价格指数（CPI）高于许多经济学家的预期，不过目前的数据显示，5月份的价格压力有所缓解。 最后，CBO预计，美联储将于明年开始降息，到2028年底，基准利率将降至3%，此后将保持稳定。

2023年成美联储有史以来亏损最多的一年。 当地时间1月12日周五，美联储公布了2023年未经审计的初步财务报表，结果显示，去年美联储运营亏损达1143亿美元，创历史新高。 这些亏损加剧了本已庞大的美国财政赤字，美国财政部公布的报告显示，美国2024财年第一季度财政赤字超过5000亿美元，同比增长21%，而美国政府需要更大规模的国债拍卖才能弥补这一赤字。只要短期利率保持在当前水平附近，美联储的亏损就可能持续下去。 正如华尔街见闻此前分析，高负债和2023年利率走高使得美国财政的付息压力创1996年以来新高，而美联储提前转向的“深意”可能也正是在此。 而美联储之所以出现巨额亏损，是因为其向金融机构支付的计息存款和证券费用，高于其在利率较低时购买的证券所赚取的收入。美联储去年将基准短期利率提高至20年来的高点，超过了5%，最终导致这一结果。 不过，尽管美联储发生了亏损，但并不影响美联储的正常运作和职能执行，也不需要美联储向财政部申请注资。与联邦机构不同的是，美联储不必向国会申请弥补运营损失。相反，美联储在2022年创建了一个借据，称之为 "递延资产"。 美联储此前绝大部分年份都是盈利的，根据美国联邦法律，美联储会将其收益减去运营费用上缴财政部。但这些收益在2022年变成了亏损，这意味着美国赤字比原本应有的规模要大一些。 美联储何时恢复盈利取决于未来几年何时降息。美联储设定的利率水平旨在保持通胀低位和稳定，同时促进就业，但它不关注利润。 美联储的损失是其在疫情期间通过购买大量国债和抵押贷款支持证券来支持经济的副作用。在美联储于2022年开始大幅加息以应对通胀后，这些证券的市值下跌，但美联储并未对这些证券计入损失，因为美联储打算持有这些证券直至到期，届时将将会按原始面值兑付。

俄罗斯财政部长西卢安诺夫表示，由于石油价格上限挤压了出口收入，俄罗斯2023年的预算赤字可能会超过GDP的2%。 西卢安诺夫此番言论是俄罗斯迄今为止最明确地承认，针对俄罗斯石油的价格上限可能确实会影响国家财政。此前，七国集团（G7）、欧盟和澳大利亚将俄罗斯石油价格上限定为每桶60美元，并从12月5日起生效。 俄罗斯上周表示，原油和成品油价格上限可能会导致明年初石油产能减少5%-7%。然而，西卢安诺夫表示，无论削减幅度有多大，支出承诺都将实现，必要时将利用债务市场和国家的应急基金。 西卢安诺夫称：“可能出现更大的预算赤字吗？如果收入低于计划，这是有可能的。明年的风险是什么？价格风险和限制。” 西卢安诺夫表示，能源出口量可能会减少，因为一些国家会回避俄罗斯的能源，俄罗斯寻求开发新市场，这一过程将决定出口回报。 他补充道：“（价格上限）意义重大，对那些设定了上限的国家来说，将不会有供应。这意味着还会有其他国家，物流成本会增加，折扣可能因此发生变化。” 俄乌冲突爆发后，由于西方买家普遍回避俄罗斯的石油，俄罗斯便以折扣价格向印度等亚洲国家出口石油。 西卢安诺夫称，如果能源交易量减少，俄罗斯有两个额外的资金来源：积聚国家储备的国家财富基金（NWF）和贷款。 俄罗斯现在预计2022年将从NWF中使用超过2万亿卢布（290亿美元），因为总支出超过30万亿卢布，超过了今年的最初计划。 西卢安诺夫表示：“自从特别军事行动开始以来，宏观经济情况已经发生了变化，通货膨胀率上升，需要大量的资源来支持家庭。”