12月5日，上期所发布关于调整不锈钢期货厚度升贴水的公告。 关于调整不锈钢期货厚度升贴水的公告 〔2025〕151号 根据《上海期货交易所不锈钢期货合约》《上海期货交易所不锈钢期货业务细则》等有关规定，经研究决定，对不锈钢期货部分厚度升贴水进行调整，自2026年7月20日起执行，具体情况如下： 特此公告。 附件： 不锈钢期货升贴水及仓储费用（修订版） 　 上海期货交易所 2025年12月5日

11月28日，上期所发布关于调整套期保值交易管理有关事项的通知。 关于调整套期保值交易管理有关事项的通知 各有关单位： 根据上海期货交易所发布的《上海期货交易所套期保值交易管理办法（修订版）》《上海期货交易所风险控制管理办法（修订版）》及相关品种业务细则（修订版）的公告（上期所公告〔2025〕148号），经研究决定，套期保值交易管理有关事项调整如下： 一、调整临近交割月份套期保值交易持仓额度申请时间 自2026年1月1日起，上海期货交易所（以下简称上期所）最后交易日为合约月份15日的各品种（铜、铝、锌、铅、镍、锡、氧化铝、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、石油沥青、丁二烯橡胶、天然橡胶、纸浆、铸造铝合金和胶版印刷纸）各合约，临近交割月份套期保值交易持仓额度的申请应当在该套期保值所涉合约交割月前第二月的第一个交易日至交割月前第一月的最后一个交易日之间提出。 上期所最后交易日为合约月份前一月份的最后一个交易日的品种（燃料油）各合约，临近交割月份套期保值交易持仓额度的申请应当在该套期保值所涉合约交割月前第三月的第一个交易日至交割月前第二月的最后一个交易日之间提出。 各品种临近交割月份套期保值交易持仓额度的申请时间详见各品种细则。 二、临近交割月份套期保值交易持仓额度自动转化标准 《上海期货交易所套期保值交易管理办法》第十三条规定“未取得临近交割月份套期保值交易持仓额度的非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者或者客户，其一般月份套期保值交易持仓额度在进入临近交割月份时，可以按规定数额自动转化为该阶段的套期保值交易持仓额度，具体实施品种、实施时间及转化数额由交易所另行通知”。 经研究决定，上期所 各品种 临近交割月份套期保值交易持仓额度均适用下述标准自动转化，交易所可以根据市场情况进行调整。 未取得临近交割月份套期保值交易持仓额度的非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者或者客户，其一般月份套期保值交易持仓额度在进入临近交割月份时，将参照已取得一般月份套期保值交易持仓额度和该品种限仓制度规定持仓限额中的较低标准执行，并按此标准转化为临近交割月份套期保值交易持仓额度。 三、一般月份套期保值交易持仓额度的申请方式 《上海期货交易所套期保值交易管理办法》第四条规定“一般月份套期保值交易持仓额度的申请方式分为按合约方式申请和按品种方式申请”、“各品种适用的申请方式由交易所另行公布，交易所可以根据市场情况进行调整”。 经研究决定，上期所 各品种 目前一般月份套期保值交易持仓额度的申请方式仍旧为 按合约方式 申请。后续如有按品种方式申请的品种，交易所将另行通知。 特此通知。 上海期货交易所 2025年11月28日

8月8日，上海期货交易所表示，近期收到安徽长江钢铁股份有限公司等6家螺纹钢期货注册企业变更产品标牌、表面标志和包装标准的申请，根据《上海期货交易所钢材交割商品注册管理规定（修订版）》等有关规定以及《上海期货交易所螺纹钢期货合约（修订版）》《上海期货交易所交割细则（修订版）》相关要求，经研究决定： 一、同意安徽长江钢铁股份有限公司等6家螺纹钢期货注册企业变更产品标牌、表面标志和包装标准。 》点击查看：6家螺纹钢期货注册企业产品标牌和表面标志汇总 二、自公告之日起，使用新产品标牌、表面标志和包装标准的产品可生成标准仓单。 》点击查看：6家螺纹钢期货注册企业包装标准汇总

近日，上期所表示，收到玖隆钢铁物流有限公司报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定： 一、同意玖隆钢铁物流有限公司成为上期所锡期货指定交割仓库，存放点地址为江苏省张家港市锦丰镇江苏扬子江国际冶金工业园锦绣路181号，核定库容锡3000吨，不设地区升贴水。 二、同意玖隆钢铁物流有限公司成为上期所螺纹钢期货指定交割仓库，存放点地址为江苏省张家港市锦丰镇江苏扬子江国际冶金工业园锦绣路181号，核定库容螺纹钢6万吨，不设地区升贴水。 自公告之日起，玖隆钢铁物流有限公司应按核定库容开展锡、螺纹钢期货指定交割仓库各项业务，严格执行有关规定，加强管理，确保指定交割仓库业务的正常有序进行。

钢铁行业需要转变发展思路、压减开支、控制产量 2009年以来，工业品价格走势经历了三个阶段。其间，铜和螺纹钢价格走势大体一致，但2022年开始明显分化，以铜为代表的有色金属震荡上涨，而以螺纹钢为代表的黑色金属震荡下跌。铜和螺纹钢作为两种重要的工业金属，其比价变化分析对于理解宏观经济、行业发展趋势等具有重要意义。 2022年之前，铜和螺纹钢价格走势大体一致，但2022年开始明显分化，以铜为代表的有色金属，价格震荡上涨，而以螺纹钢为代表的黑色金属价格震荡下跌。 铜和螺纹钢同为工业金属，铜广泛应用于制造业和电力行业，而螺纹钢主要用于建筑业。二者价格走势也能反映行业的发展状况。 铜市场分析 作为基础工业原料，铜价走势与全球经济状况密切相关。年初以来，美国经济软着陆和海外二次通胀预期愈演愈烈，地缘政治局势变化深刻影响全球金属贸易，多国资源保护主义抬头，商品属性和金融属性双重影响下，铜价涨幅明显。 一般而言，铜价上涨刺激铜矿资本开支，资本投入到铜矿投产约5年时间。因此，铜价领先资本开支，资本开支领先铜矿增产。受制于新冠疫情蔓延、海外高通胀、矿石品位下滑等因素，2020—2022年全球铜矿资本增长缓慢，预计2025年开始新增产能显著下滑。此外，2023年年底以来，Cobre Panama铜矿开采合同被判违宪、非洲电力问题突出、印尼铜精矿出口禁令临近……铜矿供应提前收缩。上述因素是资金看多2024—2026年铜价的重要原因。 铜精矿加工费（TC）是铜矿和冶炼厂之间的博弈，体现的是供需关系。当前，TC出现历史极低情形，冶炼厂利润受到挤压，加之矿端供应收缩，都制约冶炼放量。 地产用铜主要体现在竣工层面。今年1—3月，房屋竣工面积累计同比增速为-20.70%，对铜需求形成拖累。不过，其他需求领域表现良好。2024年，国家电网投资额预计超过5000亿元、南方电网投资额预计与上年持平，电力用铜起到托底作用。以旧换新、极端天气和海外制造业复苏等推动家电需求，空调开年以来内销和出口排产同比增速维持在20%附近。 铜具有较强的金融属性。一方面，铜具有保值功能，是仓单贸易和库存融资的理想品种。铜价对利率相对敏感，宽松的流动性会催生铜贸易融资需求。另一方面，作为资源品，铜具有抗通胀性。铜价与通胀有较高的正相关关系。 近年来，全球地缘政治复杂多变，俄乌冲突、伊以冲突等局部爆发。作为战略物资，铜具备需求增长点；作为资源品，铜具有抗通胀性，吸引全球资本对其进行配置。 螺纹钢市场分析 上期所上市的螺纹钢和热卷，是全球成交量和持仓量较大的两个钢材期货品种。螺纹钢和热卷期货采用实物交割，受交割的限制，这两个品种的交易逻辑是国内钢材供需情况。以螺纹钢和热卷为代表的钢铁产业，供应和需求都在国内，属于典型的国内定价。 根据经合组织发布的报告，截至2023年年底，全球粗钢产能为25亿吨。其中，我国粗钢产能为12亿吨，占全球总产能的48%，是全球粗钢产能占比最大的国家。虽然我国粗钢产能很大，但行业集中度很低。前十家钢铁企业的粗钢产量占国内总产量的46%。宝武是国内较大的钢铁企业，其2023年产量占比不足全国的10%。 我国粗钢产能投放高峰期在2001—2011年，这也是制造业产能快速增长时期。2004—2011年，从各行业固定资产投资增速观察，黑色金属矿采选、有色金属矿采选和非金属矿采选行业的投资复合增速分别为49.8%、49.1%和43.2%，均强于制造业总体31.8%的增速水平。黑色金属行业固定资产投资增速最高。 2016—2018年是钢铁行业另一个产能投放高峰期，这一阶段的新增产能多由产能置换而来。自“十二五”规划开始，我国严禁新增粗钢产能，粗钢产能定格在12亿吨左右。但2016年以来，粗钢产量弹性很大，年增长率一度达到10%。这除了与高炉开工率变化有关外，也与转炉调整废钢比例以及高炉调整利用系数有关。 钢材需求领域主要是地产、基建、制造业和出口。地产和基建占比在50%~70%，是钢材主要的需求行业。出口占比不高，其占产量的比重在5%~10%。 通常，工业品价格由需求定方向。对比2008—2023年螺纹钢价格和国内投资增速不难发现，二者呈现正相关关系。 受投资增速下滑的影响，钢材产能处于过剩状态。公开资料披露，2023年，我国粗钢产能为12.5亿吨，表观消费量为9.1亿吨，产量为10.19亿吨。 历史走势复盘 铜和螺纹钢价格走势多数时间是一致的。二者比值波动较大的时期有三个：2014—2015年、2015年12月—2017年、2022年至今。 2012—2015年，因产能过剩，铜和螺纹钢价格都处于下跌通道。2012—2015年，海外四大铁矿石迎来新产能投产周期，刚性产量增幅较大，叠加中国钢材产能集中投放，铁元素整体供应过剩，螺纹钢价格下跌。2012—2016年，全球铜精矿产量年均复合增速达到5.7%，产能过剩问题显现，铜价开启趋势性下跌行情。 矿山产能投放对铁元素和铜元素的影响是一致的，并不能解释铜价相对强于螺纹钢，更可能的原因在需求端。2014—2015年，铜价出现两次较大幅度的反弹，使得铜和螺纹钢比价走高。长周期看，铜价走势和美国PMI走势呈正相关关系。在铜价两次反弹期间，美国PMI都呈反弹之势。2014—2015年，美国PMI上行，铜价表现强于螺纹钢。当然，2014年国储收购铜也是一个重要因素。 2015年12月底，中央经济工作会议将供给侧结构性改革定为“明年及今后一个时期”的工作重点。钢材供应端受到影响而提前收缩。大量地条钢产能出清，中频炉退出，螺纹钢有效产能削弱，价格V形反转。同期，铜价表现则相对平稳，以至于二者比价自高位持续下跌。 2022年至今，铜和螺纹钢价格分化、比值抬升主要是需求端的分化造成的。铜定价的是全球制造业复苏、新能源周期开启，而螺纹钢定价的是地产行业弱势。 铜和螺纹钢的下游都有地产行业，但地产行业在钢材需求中的占比大于在铜需求中的占比。铜定价的是全球需求，而螺纹钢主要定价国内需求。国内地产行业的弱势对铜和螺纹钢需求都有拖累，但显然对螺纹钢的影响更大。 此外，铜和钢材下游都覆盖制造业，但当前处于新旧能源交替时期，以新能源为代表的经济周期对铜需求的拉动作用更大。 总结 制造业周期决定商品价格周期。长周期内，CRB指数和PMI呈现正相关关系。PMI处于上升周期时，商品价格跟随上涨，而PMI处于下滑周期时，商品价格跟随下跌。 虽然商品方向由经济周期确定，但商品各自供需面会决定价格的弹性。在经济上行期，供应偏紧的商品，其价格向上的弹性大于供应宽松的品种，紧缺的商品需要靠利润扩张来释放产能和产量，供应过剩的商品需要靠利润收缩来降低产能和产量。基本面上，铜和螺纹钢的下游都覆盖地产和制造业，但铜需求侧重于制造业，且在电力环节的需求占比高达46%。螺纹钢需求更侧重于地产行业，且主要定价国内需求，地产需求占比34%。 铜和螺纹钢作为两种重要的工业原材料，多数情况下，二者走势一致，但近年价格出现分化，二者比价拉大，钢铁企业经营负担沉重。另外，大量使用铜作为辅助材料的企业，也面临较大挑战。 面对铜和螺纹钢的价格差异，钢铁行业需要采取应对策略来缓解压力，如转变发展思路，加大对新材料的研发和应用；压减开支，降低生产成本；控制产量等。 近日，地产重磅政策不断。5月17日，继上午召开全国切实做好保交房工作视频会议后，午间，央行、国家金融监管总局连发“红包”，包括降首付、取消利率下限、降公积金贷款利率。下午，国务院举行政策例行吹风会，住房城乡建设部、自然资源部等相关部门负责人介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况。此次政策“组合拳”从供需两端着手，助力地产行业发展，钢铁行业也将随之受益。 （来源：期货日报）

4月25日，上期所表示，根据《上海期货交易所关于2024年休市安排的公告》（上期所公告〔2023〕127号），现对劳动节期间有关工作安排如下： 一、2024年4月30日（星期二）晚上不进行夜盘交易。 2024年5月1日（星期三）至2024年5月5日（星期日）休市。 2024年5月6日（星期一）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。 二、自2024年4月29日（星期一）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下： 螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保交易保证金比例调整为8%，投机交易保证金比例调整为9%； 铜、铝、锌、铅、氧化铝、天然橡胶、纸浆期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%； 燃料油、石油沥青期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%； 锡期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保交易保证金比例调整为12%，投机交易保证金比例调整为13%； 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十二条规定情况，则在上述交易保证金比例、涨跌停板幅度基础上调整。 三、2024年5月6日（星期一）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 所有期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。 关于涨跌停板幅度和交易保证金比例的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。 请各有关单位做好风险防范工作，确保市场平稳和交割顺畅。

3月29日，上期所表示，根据《上海期货交易所关于2024年休市安排的公告》（上期所公告〔2023〕127号），现对清明节期间有关工作安排如下： 一、2024年4月3日（星期三）晚上不进行夜盘交易。 2024年4月4日（星期四）至2024年4月7日（星期日）休市。 2024年4月8日（星期一）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。 二、自2024年4月2日（星期二）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下： 螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约的涨跌停板幅度调整为6%，套保交易保证金比例调整为7%，投机交易保证金比例调整为8%；天然橡胶、纸浆期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%。 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十二条规定情况，则在上述交易保证金比例、涨跌停板幅度基础上调整。 三、2024年4月8日（星期一）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 所有期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。 关于涨跌停板幅度和交易保证金比例的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。 请各有关单位做好风险防范工作，确保市场平稳和交割顺畅。

近期，建材价格高位回落，螺纹10合约盘面跌幅近200个点，现货价格同步回落，季节性跟跌特征明显。据SMM调研，8月伊始，华东、华南、华北与东北区域部分长流程钢厂已经开始将铁水转向钢坯、热卷等其他品种。 据SMM最新跟踪显示，   8 月螺纹计划产量 1143.81万吨，较7月实际产量减少72.7万吨， 降幅 5.98% ；线盘计划排产366.93万吨，较7月实际产量减少22.77万吨，降幅5.84%。 而8月 热轧商品材计划量 总计1557.98万吨，较7月实际热轧商品材产量增加94.05万吨，环比 增幅6.42% 。   图一： 主 流建材钢厂螺纹&盘螺计划量 图二： 主流热轧钢厂热轧商品材计划量   究其原因， 首先 在于建材跌幅较大，长短流程钢厂利润收窄， 建筑钢材效益再次位列黑色产品底端 ，钢坯利润好于建材，卷螺差拉大，热卷利润亦表现强势 据SMM调研，热卷即时利润能达到＞100元/吨的钢厂占比超三成，仅有极少数钢厂反映存在亏损情况。 图三： SMM调研部分钢厂热卷即时利润情况   而建材整体利润未见明显好转，点对点即时利润在（-100，+200）区间内偏弱势运行，仅有华东区域钢厂能基本维持在盈亏平衡线之上，整体盈利水平偏差。 图四： 2019年至今钢厂生产螺纹钢盈利情况走势一览   其次 ，上半年 热卷出口表现亮眼 ，海外接单火热，8月热轧板卷计划出口量112万吨，较上月实际出口增加17.8万吨，环比增幅18.90%。五大材内外价差优势明显，拉动钢材整体需求，然对螺纹自身的影响有限，建筑钢材出口数据平平，并且近期受极端天气影响，工地施工进度放缓， 内需情况出现超季节性下跌 ，整体情况不容乐观。 图五： 热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量   最后 ，“平控”相关余波未了，多空博弈，消息横飞，当前减产政策已得到区域性证实，钢厂在此状况下纷纷 转变产销、库存策略，保产能、降风险 ，以及时应对粗钢产量调整政策，实现钢厂效益最大化。 综合来看，建材日产减量，相关区域投放量减少，供给端压力或将进一步缓解。供需双弱格局下，建筑钢材后续行情如何发展，与平控政策落地时间及落实效果息息相关。          *SMM钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎电联SMM钢铁事业部

》点击了解2023锡产业链峰会详情 上期所表示，经研究决定，自2023年7月19日（周三）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下： 螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约的交易保证金比例调整为7%，涨跌停板幅度调整为5%； 天然橡胶、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为8%，涨跌停板幅度调整为6%； 白银、线材期货合约的交易保证金比例调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%； 燃料油、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为10%，涨跌停板幅度调整为8%； 锡期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%； 如遇上述交易保证金比例、涨跌停板幅度与现行执行的交易保证金比例、涨跌停板幅度不同时，则按两者中比例高、幅度大的执行。 关于交易保证金和涨跌停板的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。 相关品种交易保证金比例和涨跌停板幅度调整一览表