尽管上个月美联储以50个基点的“激进降幅”拉开了宽松周期，但最新发布的会议纪要揭示了联储内部对这一决定的分歧其实还是蛮大的。 会议纪要表明，绝大多数的与会者同意降低联邦基金利率50个基点，同时也有一些与会者表示降息25个基点会是更好的选择。更有甚者，一些表态支持降息50个基点的与会者，当众又表示自己其实本来也可以支持降息25个基点的决定。 会议纪要还显示，一些官员曾希望在7月份降息，这是他们支持降息50个基点的一个因素。 对此，经济学家们的评论是：美联储的态度要比市场此前认为的谨慎得多、并不急于降息。未来，美联储预计将逐步放松货币政策。 万神殿宏观经济（Pantheon Macroeconomics）资深美国分析师Oliver Allen表示： “美联储目前并不急于降息”。 但与此同时，他认为美联储并没有意识到经济困境有多严重。 “央行应采取更为紧迫的行动，以避免经济在年底前后出现大幅放缓。”他补充说。 牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家Ryan Sweet表示，会议纪要增加了2025年降息幅度可能低于他预期的风险。 他本来预计，美联储会在今年最后两次会议上分别降息25个基点，然后明年还会有4次25基点的降息。 但在美联储发布上述会议纪要后，Sweet在一份最新报告中表示， 到2025年，“美联储可能会暂停（动作）更长时间，以评估在本轮正常化周期中提前降息的影响。” 近来，美联储官员不断强调，降息50个基点并不意味着政策放松的步伐将比美联储自己的预测更快。而且，这也不是对经济前景恶化的反应。一些美联储官员还表示，考虑到经济前景的所有不确定性，逐步降息是合适的。 达拉斯联储主席洛根周三表示，进一步放松金融环境可能刺激支出并推动需求超过供给，这一风险表明美联储不应急于将联邦基金目标利率降至“正常”或“中性”水平。 洛根表示，美联储“应该在监控金融状况、消费、工资和物价走势的同时逐步推进降息”。难以确定中性利率是洛根主张逐步降息的另一个原因。中性利率是指既不刺激也不阻碍经济增长的利率水平。 保险和金融服务公司Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic表示， “我们预计美联储将在未来几个月继续下调联邦基金利率，不过幅度会小一些，为25个基点。” 贝莱德总回报基金（BlackRock Total Return Fund）首席投资组合经理David Rogal则表示： “很难说今年还会有多少宽松政策。会议纪要中表达的不同观点增加了这种不确定性。” Rogal补充说，他的基本预测是再降息两次25个基点， 但也有可能美联储决定在11月或12月不降息。

隔夜美联储公布重磅12月会议纪要后，有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储会议纪要暗示加息已经结束，但没有给出降息时间表。 周三公布的美联储12月12-13日会议记录显示， 美联储官员在去年12月的会议上一致认为，始于2022年的加息周期可能已经结束。 他们指出，通胀有所放缓，尤其是六个月年化通胀率，而且有迹象显示供应链正在恢复正常，而且随着更多的人加入劳动力市场，劳动力市场开始放松。他们还说，将利率提高到5%以上抑制了消费者需求，从而使通胀有所缓和。他们没有讨论何时开始降息，但官员们承认预测显示到2024年底前将降息；在预测中，几乎所有与会者都表示，他们的基线情境意味着到2024年底，较低的联邦基金利率将是适当的。 美联点阵图显示该行计划在2024年降息三次。 Timiraos指出， 考虑到利率以四十年来最快速度上升，一些高官开始担心利率过高的风险。 尽管几乎所有官员都预计政策利率最终会在今年年底前下调，但周三发布的12月12日-13日会议纪要强调，利率正在以四十年来最快速度上升。 一些政策制定者对长期维持过高利率感到不安。会议纪要称，他们强调了 “过度限制利率可能给经济带来的下行风险” 。他们指出，劳动力市场逐步放缓的情况可能迅速扭转，出现突然滑坡。 与此同时，会议纪要显示，一些鹰派官员认为，仍需要将目标利率维持在当前水平，且持续时间应该比目前预期的更长。纪要发布前，里士满联储主席·巴尔金发表讲话称，如果通胀率远高于美联储2%的目标，进一步加息的可能性仍然存在。 Timiraos还指出，FOMC成员对加息取得的效果越来越有信心。 相较于之前的会议纪要，本次纪要中没有出现“不可接受的高通胀”这样的表达。 然而，如果金融市场反弹过多，过度放松金融环境，将使美联储更难收紧经济并降低通胀，FOMC成员可能会变得紧张不安。 除此以外 ，会议纪要几乎没有提供关于美联储官员如何看待降息前景的信息，官员们对未来通胀走势改善的空间仍存在分歧。