外交部发言人汪文斌3月23日主持例行记者会。有记者提问：近期，美国硅谷银行倒闭，成为自2008年金融危机以来美国最大的银行倒闭事件。另据美媒报道，美当前有186家银行存在与硅谷银行类似的风险。相关事件引发国际金融市场动荡。中方对此有何评论？ 发言人汪文斌指出，我们正密切关注相关动向。当今世界全球金融系统高度关联。美国的银行出问题，绝不是美一家之事。美国硅谷银行事件已引发全球金融市场动荡，我们希望美方增强透明度，同国际社会加强沟通，把风险到底有多大、后续如何处置、外溢影响如何最小化等一系列国际社会普遍关注的问题讲清楚。这是美方的责任，也是国际社会的期待。 汪文斌表示，美元作为国际货币，美国的货币政策不应只锚定国内经济调控目标，更要谨慎评估其负面外溢效应。我们敦促美方采取负责任的宏观经济政策，切实稳定市场预期和投资者信心，避免激进政策调整产生严重负面外溢影响，重蹈2008年金融危机的覆辙。我们也敦促有关国家金融监管部门切实采取措施，保护好包括各国储户在内的所有客户的资金安全。中方愿同其他经济体一道，加强宏观政治经济政策协调，共同维护国际经济金融稳定。

当美联储大力猛踩刹车时，乘客会被从车窗甩出去，如木头姐的投资泡沫破灭，硅谷银行的倒闭，那下一个会是谁呢？ 周二，摩根大通资产管理公司首席执行官George Gatch在欧洲媒体峰会上警告： 在美联储大幅收紧货币政策后，商业地产成为全球市场的关键风险之一 ，我们在固定收益和采用负债驱动投资策略的英国养老基金大幅重新定价中看到了这一点。 高盛也持有相似的观点，其在最新的报告中指出，商业地产行业正在应对一个充满挑战的环境， 最近银行业的压力加剧了人们对商业房地产行业的担忧。 目前，美国5.6万亿美元未偿商业地产贷款中超一半在美国银行账上，银行贷款仍是该行业的主要资金来源。小型银行尤其如此，它们占据了最大份额。 此前文章指出，截至2023年2月，小银行在不包括多户住宅、农田和建筑贷款在内的商业地产贷款余额中占了惊人的70%份额。 同样在周二，美国银行表示，投资者在其月度基金经理调查中对房地产的悲观情绪比2020年10月更为严重，对商业和办公房地产的担忧正在加剧对该行业的担忧。 近几个月来，由于借贷成本上升打击了投资者的负担能力，商业地产价值开始下滑。 投资者正在密切关注私募股权公司黑石的黑石房地产收入信托等房地产基金。本月初，作为世界知名的顶级投资公司，家底丰厚的 黑石集团竟陷入5.6亿美元CMBS违约风波 。 同时，作为商业地产市场健康状况的晴雨表，黑石旗下710亿美元的房地产投资信托基金BREIT，从去年11月起就持续触发月度客户撤资上限，均突显欧美快速加息之下商业地产的尴尬处境。

近日有传言称，瑞士信贷破产前后短短两周，有超过760亿美元和1650亿美元的资产从美国和瑞士撤离，主要流入香港和新加坡。 还有传言称，非美国企业存在美国银行的资金都已经进入受限状态，并且强制签署自愿协议，承诺接受随时增加监管条款，并且资金不做离境操作，没支取超过2000美元都要人工审批，审批时长不定。 还出现了这样的传言： 俗话说，“造谣一张嘴，辟谣跑断腿”，这种小道消息，不要过于当真。 但是有些消息是确定的： 1.香港零售银行确实是很忙。 据香港朋友反映，最近银行确实有到处排队的现象。汇丰银行已经忙到三间分行推出一周7天试营业。 但是汇丰银行表示，此举更多是为应对通关后的开户需求激增。 汇丰香港区财富管理及个人银行业务分销主管彭淑贞表示，香港与内地全面通关后，2月到访分行非本地区民日均数量较1月平均数升超过1倍，主要受内地客户带动。该行2月新增非本地居民客户人数，已回复至2019年上半年的每月平均数。彭淑贞更表示，接下来的周末是海外及内地旅客入境高峰期，所以3家分行试行7天营业，该行除了加强员工培训，亦会适时调配人手及招聘，将服务内地客户的国际银行业务及保险相关团队规模扩大40%。 据财联社的采访，除了银行零售业务，保险销售也存在强劲复苏，2月及3月的银行开户业务及保险业务基本与2019年同期持平，复苏动力更多来自积压三年的需求，而不是所谓的“国外华人疯狂转账”。 2.香港存款总额有所上升。 大量媒体平台消息称，“据香港金管局最近的数据，自3月以来，香港美元存款业务暴增”。不知道这些媒体是从哪里获得的香港金管局数据，反正笔者没有找到。 香港金管局所披露的最新的数据，是2月28日发布的2013年1月份货币统计数字。数字显示，2023年1月份认可机构的存款总额上升1.3%，其中港元存款上升2.4%，外币存款上升0.2%。香港人民币存款在1月份上升0.2%，于1月底为8,373亿元人民币。跨境贸易结算的人民币汇款总额于1月份为6,152亿元人民币，而2022年12月份为8,048亿元人民币。 金管局称，存款变动受多项因素影响，包括利率走势、市场集资活动等，因此适宜观察较长期趋势，毋须过度解读个别月份的波动。 至于是不是某些媒体所言，“美元存款暴增10倍”，不妨再等等金管局的数据。 3.香港财富管理规模确实在增长。 彭博社预计，香港将超越瑞士，成为全球最大的离岸财富管理中心。 据彭博新闻，新加坡家庭财富需要17年才可追上香港。香港将在2023年超过瑞士，成为全球最大的跨境金融中心和财富管理中心。非香港居民存在在香港的资产达2.3万亿美元，新家坡只有1.5万亿美元。 香港财库局副局长陈浩濂近期在接受媒体采访时表示，“跨境财富管理中心而言，目前我们全球排名第二、亚洲第一，全球第一的是瑞士。”香港资产管理规模达到约36万亿元，他有信心香港会成为全球第一的离岸财富管理中心。 根据波士顿咨询公司 ( BCG ) 2021 年 6 月发布的全球财富报告，到 2023 年，香港将超越瑞士成为全球最大的跨境财富管理中心，同时在 2020 至 2025 年期间，香港私人财富管理 ( PWM ) 规模的复合年增长率将达到 9%。  香港证监会去年7月发表的调查报告称，截至2021年底，香港资产及财富管理业务的管理资产同比上升2%至近35.55万亿元（港元，下同）。2021年资金净流入逾2.15万亿元，增长6%。持牌法团及注册机构经营的资产管理及基金顾问业务所管理的资产上升8%，至近25.9万亿元。 报告亦指出，信托持有资产上升5%，至近4.72万亿元。私人银行及私人财富管理业务的管理资产则下跌6%，至近10.6万亿元，主要受客户持有的相关投资价值变动的影响。 非香港投资者继续成为资产及财富管理业务的主要资金来源，占管理资产65%。资产及财富管理业务从业员总数上升12%，达5.4万人。 3月20日，香港金融管理局总裁余伟文在《汇思》发文表示，将适度优化资产及财富管理业的监管安排，概括一下为：简化开户与客户尽职审查；简化投资产品销售程序；精简适用于资深高资产净值投资者的产品尽职审查、交易合适性评估及产品披露。 这三项工作都与改善客户体验有关，而且“我们正就有关安排谘询业界，谘询期将于本月底结束，我们期望听取更多业界意见，以尽快敲定相关措施。” 在这个当口，余sir的这个表态就很值得品味了，很有点跟“ 隔壁 ”新加坡抢资金的意思。 大量华人将资产从美国、瑞士转移到香港的银行，对于香港的经济发展，尤其是金融和财富管理行业将是极大推动。这种大规模的资金转移将直接增加香港银行的业务量和规模，让香港稳坐全球三大金融中心的地位，并超越瑞士成为全球最大的跨境金融中心和财富管理中心。为香港金融市场带来更多稳定的国际资金流入，提高香港金融市场的整体流动性和稳定性，进而对香港经济产生积极影响，带来历史机遇。 事实上，香港长期以来都是亚太市场资金“避风港”。 2008年美国金融危机后，美联储推行量化宽松政策，导致美元流动性极度宽裕，大量资金流入香港，根据香港金管局此前统计，这些资金累计约有1300亿美元，相当于1万亿港元。 2018年以后情况有些变化。由于美国持续加息、外汇市场波动后，资金持续外流。香港财政司司长陈茂波曾在2019年4月15日的公开演讲中提及，2008年以来，流入香港的资金大约1万亿港元，而从2018年4月至2019年4月间，约有1500亿港元资金流出香港，流出的资金占比不足15%。 2020年以来，港元汇率一直处于强方水平，资金持续回流，香港金管局从市场吸纳500亿美元，相应地向银行体系注入4,000亿港元，确保市场资金充裕。2021年-2022年，香港银行存款总额增长了8.4％，令“走资”的说法不攻自破。 时间来到当下，美国硅谷银行、签名银行暴雷，第一共和银行岌岌可危，银行业的多米诺骨牌已经被推倒，虽然监管当局对硅谷银行、签名银行储户存款予以了兜底，但未来如何发展尚存在不确定性。欧洲方面，瑞士监管当局在处理瑞士信贷问题上，打破了业内的惯例，让持有AT1债券的机构和个人血本无归，让更多的人对银行业和监管规则的不确定性深感忧虑，资金流出欧美是必然的。 作为经济“水源”的香港银行业，无论是资本充足率、流动性比率还是坏帐率，长期优于国际同业。在这种局面下，华人和家族办公室回流资本以香港作为首选地也可以理解。 特首李家超表示，有信心瑞信危机不会显著影响香港。瑞信在香港的业务包括一家受金管局监管的瑞信香港分行，以及两家受证监会监管的持牌法团，客户可以继续透过该分行存取存款及使用瑞信提供的交易服务买卖香港股票和衍生产品。香港金管局指出，瑞信银行股份有限公司香港分行总资产约为1000亿港元，占香港银行业总资产少于0.5%，本地银行业对瑞信的风险承担不大。香港银行体系保持稳健，资本及流动性状况充裕。 还有一个好消息，香港甲级写字楼市场连续3个月录得负净吸纳量后，2月重新录得正吸纳量。整体甲级写字楼市场在2月录得1.69万平方呎净吸纳量，写字楼租赁查询及看楼活动趋增. 商铺市场方面，受惠于跨境旅客逐渐恢复，1月零售业总销货额同比回升7.0%。在主要零售类别中，珠宝首饰、钟表及名贵礼物类别销货额升幅最大，达到23.1%。 香港的复苏，已然在路上。

美东时间周二，美国财政部长耶伦表示，在监管机构采取强硬行动后，美国银行体系正在企稳，但如果银行业危机继续恶化，政府准备为储户存款提供进一步的担保。 耶伦即将向美国银行家协会发表讲话，在透露的演讲稿中，耶伦指出，监管部门相信，新的美联储工具、贴现窗口贷款正在为银行系统提供流动性，银行系统正在稳定。但如果有必要，还会采取更多措施。 她强调，保护硅谷银行和签名银行存款人的措施旨在保护美国银行系统，而不是特定的银行或银行类别，我们的干预是必要的。“如果规模较小的机构遭遇存款挤兑，或者出现蔓延的风险，也可能有必要采取类似行动。” 耶伦认为，美国政府在银行稳定方面的行动显示了确保储户储蓄和银行系统安全的“坚定承诺”，在采取相关措施之后，从地区银行流出的美国总存款已经稳定下来。 耶伦表示，财政部、美联储和美国联邦存款保险公司(FDIC)的行动降低了银行倒闭的风险，这些银行倒闭可能会对存款保险基金造成损失。 她补充道，拥有充满活力和多样化的银行体系(包括大、中、小型银行)对美国经济至关重要，这也将支持普通家庭和小企业，并增加金融服务领域的竞争。 此前已有报道称，美国政府官员目前正在研究相关对策，希望能暂时将FDIC的保险覆盖范围扩大到所有存款。美国中型银行联盟(MBCA)已向监管机构呼吁，为了防止潜在的金融危机，有必要采取这一举措。 不过，共和党众议院“自由核心小组”(House Freedom Caucus)反对改变目前25万美元的FDIC保险上限，这是迅速采取行动遏制危机恶化的一大障碍。 在Silvergate、硅谷银行、签名银行和瑞士信贷接连倒下之后，下一个被市场重点关注的银行是第一共和银行，近期以来，该行流出了近890亿美元的存款。 上周，华尔街11家大银行上周联手向第一共和银行存入300亿美元，以努力恢复外界对该贷款机构的信心，但仍未能阻止储蓄的外流。

周二（3月21日）美股延续反弹势头，三大指数集体收升，均录得日线两连涨。 截至收盘，道琼斯指数涨0.98%，报32,560.60点；标普500指数涨1.30%，报4,002.87点，自3月6日以来首次收于4,000关口上方；纳斯达克综合指数涨1.58%，报11,860.11点。 受第一共和银行大涨近30%的影响，SPDR标普区域性银行ETF（KRE）反弹超5.7%。盘中，美国财政部长耶伦表示，如果规模较小的银行面临风险，美国政府可能会再次采取类似近期大刀阔斧的行动来保护银行储户。 这位美联储前主席还指出，尽管最近受到压力，但美国的银行系统依然稳健。“我们已准备好采取必要措施，确保银行存款和银行体系的安全，我们需要确保美联储能够为银行提供所需的流动性。” 除了美国的地区性银行，瑞信危机也出现了“降级”的迹象。截至收盘，瑞银美股涨近12%，瑞信美股涨近2.5%。稍早收盘的欧洲股市也集体收高，泛欧斯托克600指数收高1.3%，其中金融服务板块领涨4.4%，银行板块涨3.8%，保险板块涨2.9%。 展望明日，本周的终极大戏即将上演，美联储将公布3月货币政策决议。目前，芝商所“美联储观察”工具显示，市场预计该行本周不加息的概率为13.6%，加息25个基点的概率为86.4%。 虽然芝商所显示的不加息的概率较低，但预测这一结果的声量并不低。自昨日以来，高盛集团的经济学家、纽约联储前主席杜德利、对冲基金经理比尔·阿克曼都加入了这一行列，这使得明日即将公布的决议成为美联储近几年来最难预测的一次会议。 安联投资管理公司高管Johan Grahn认为，美联储仍会加息25个基点，“我们假设官员们暂停加息，那就意味着他们知道一些外界不知道的事情，对经济、对市场都将是毁灭性的。” 热门股表现 美股行业ETF大多收涨，银行业ETF涨5.27%继续反弹，能源业ETF涨3.45%，网络股指数涨2.82%，可选消费ETF涨2.76%，金融业ETF涨2.60%，全球航空业ETF涨2.40%。而公用事业ETF独跌2%，表现垫底。 大型科技股集体收升，（按市值排列）苹果涨1.19%，微软涨0.57%，谷歌涨3.84%，亚马逊涨2.97%，英伟达涨1.15%，Meta涨2.20%。 穆迪昨日给予特斯拉Baa3评级，特斯拉日内涨7.82%带动汽车股多数走高，Lucid涨6.36%，福特汽车涨4.83%，Rivian涨4.53%，通用汽车涨4.40%。 因银行业危机出现降级迹象，金、银价格走低拖累贵金属板块，Austin Gold跌16.66%，美国黄金公司跌7.13%，Hycroft Mining跌6.03%。 中概股整体走高，纳斯达克中国金龙指数涨2.35%，报6949.98点。 热门中概股多数收涨，小鹏汽车涨8.31%，蔚来涨5.94%，新东方涨4.33%，阿里巴巴涨3.33%，理想汽车涨3.02%，京东涨2.28%，百度涨1.05%，拼多多涨0.03%，腾讯音乐跌9.16%。 公司消息 【英伟达2023春季GTC：AI产业的“iPhone时刻”来了 应用模型已能自主定制】 当地时间周二，英伟达举办2023年春季GTC大会，黄仁勋穿着标志性皮夹克，向开发者披露最新的硬件和AI应用软件进展。 【谷歌推出Bard 与OpenAI的ChatGPT展开竞争】 谷歌推出聊天机器人Bard，以与OpenAI的ChatGPT展开竞争，该公司试图在生成人工智能技术商业化的竞赛中收复失地。谷歌表示，为基于文本的问题提供答案的Bard将与其谷歌搜索引擎分开运行。据介绍，Bard将仅以英语生成答案，而不是计算机代码或其他语言，并将以先到先得的方式向在美国和英国注册候补名单的用户提供访问权限。 【Adobe加入AIGC战局：推出图片生成AI 版权优势成为大杀器】 北京时间周二晚间，内容生产力工具大厂Adobe宣布推出名为“萤火虫”（Firefly）的创意生成式AI，正式杀入AIGC商业化赛道。Adobe数字媒体业务总裁David Wadhwani介绍称，AIGC是AI驱动创造力和生产力的下一步演进，它将创作者和计算机之间的对话转变为更自然、直观和强大的方式。通过Firefly，Adobe将把由AIGC驱动的“创意元素”直接带入用户的工作流中，提高所有创作者的生产力和创作表达。 【英特尔任命Stuart Pann领导英特尔代工服务】 英特尔任命Stuart Pann为代工服务（foundry service）负责人，希望他能带领英特尔向代工服务扩张。该公司周二在一份声明中表示，Pann此前曾在英特尔规划部门担任高管，他将在新职位上直接向首席执行官Pat Gelsinger汇报。据悉，英特尔进军代工市场是Gelsinger转型计划的关键部分，但这意味着要与韩国三星电子等实力强大的竞争对手展开较量。 【美参议院将就硅谷银行和签名银行倒闭事件举行首场听证会】 美国参议院银行、住房和城市事务委员会主席、民主党人谢罗德·布朗（Sherrod Brown）宣布将于3月28日就硅谷银行和签名银行的倒闭事件举行第一场听证会。美国联邦存款保险公司（FDIC）主席马丁·格伦伯格（Martin Gruenberg）、美联储理事会负责监督业务的副主席迈克尔·巴尔（Michael S. Barr）以及美国财政部副部长梁内利（Nellie Liang）将出席第一场听证会。 【瑞银将进行终止第一波士顿交易的谈判】 瑞银料将与Michael Klein展开谈判，终止一项将使Klein控制瑞信大部分投行业务的协议。瑞银的高管认为Klein的条款对其过于有利，还认为保留瑞信的部分投行业务存在一定价值。瑞银已委派一个法律团队，研究如何以最低的成本使瑞信与Klein签署的合同无效，包括评估能否撕毁该协议，以及能否协商降低需支付给Klein的“分手费”金额。 【瑞士信贷减记170亿美元AT1后 债券持有人准备提起诉讼】 瑞士信贷的额外一级（AT1）债券的部分债权人周二表示，由于瑞信在向瑞银紧急出售的过程中，该行价值170亿美元的AT1债券被减计为零，他们正在考虑采取法律行动。Axiom Alternative Investments的首席投资官、瑞士信贷AT1债券的持有人David Benamou周二表示，他将与“可能是大多数债券持有人”一起加入诉讼。律师事务所Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan此前于周一也表示，在救助协议达成后，该公司组建了一个“来自瑞士、美国和英国的多个司法管辖区的律师团队”。 【耐克三季度收入123.9亿美元 分析师预期115.2亿美元】 耐克三季度收入123.9亿美元，分析师预期115.2亿美元；第三季度大中华营收19.9亿美元，分析师预期20.3亿美元；第三季度毛利率43.3％，分析师预期43.7％；第三季度每股收益0.79美元，上年同期0.87美元。 【游戏驿站四季度净销售好于预期 盘后涨超30%】 游戏驿站四季度净销售22.3亿美元，分析师预期21.8亿美元。游戏驿站盘后涨幅扩大至30%以上。 【腾讯音乐2022全年营收降超9%】 腾讯音乐发布截至2022年12月31日的第四季度及全年未经审计财务业绩。2022年全年，腾讯音乐收入为283.4亿元，同比下降9.3%，非公认会计准则（Non-GAAP）下，全年净利47.5亿元，同比增长14.4%。2022年第四季度，腾讯音乐总收入为74.3亿元，Non-GAAP净利14.4亿元，同比增长72.8%。

硅谷银行(SIVB.US)、Signature Bank(SBNY.US)的倒闭，以及大银行救助第一共和银行(FRC.US)的举措，令投资者们对其他区域性银行的财务实力感到担忧。富国银行策略师指出，银行体系面临的这种压力可能会对依赖区域性银行资金来源的行业产生负面影响。 富国银行分析师Christopher P. Harvey周一在一份报告中表示：“当人们担心资金增长时，就会重新评估高风险活动(资本支出、并购、回购)。”“区域性银行是大型商业房地产的贷款机构，因此资金收紧可能会给劳动力密集的建筑行业带来压力。” 一些值得关注的建筑材料公司包括：Atkore(ATKR.US)，欧文斯科宁(OC.US)，莫霍克工业公司(MHK.US)，卡莱尔伙伴(CSL.US)，Latham Group(SWIM.US)，Trex Co.(TREX.US)，JELD-WEN Holding(JELD.US)，Hayward Holdings(HAYW.US)，AZEK Co. (AZEK.US)，美国史丹利公司(SWK.US)，Fortune Brands Innovations(FBIN.US)。 此外，分析师表示，若美联储本周选择暂停加息，短期内将对风险市场产生积极影响。他表示：“在股市企稳和反弹的情况下，我们建议将投资组合重新配置为周期性较低、持续时间较长的头寸。预期的资金问题和银行业压力对行为的影响可能会波及经济。”

瑞信被竞争对手瑞银以32亿美元价格收购，这一仓促而略显“不情不愿”的结果，赶在亚洲股市开市前被公之于众。 对瑞信危机持续关注的投资者认为这一结果既慌忙又混乱，但冥冥之中自有定数，就像业内人士所说，“这不是最好的解决方案，却是他们能拥有的最好选项。” 瑞银就收购瑞士信贷事项作出的最新回应中表示，该交易无需获得股东批准，瑞银已经获得瑞士金融市场监管局（FINMA）、瑞士央行、瑞士联邦财政部和其他核心监管机构的预先协议，并得到及时交易批复。此收购讨论由瑞士联邦财政部、瑞士金融市场监管局和瑞士央行共同发起，本收购得到了以上机构的全力支持。 政府及央行出面，瑞银瑞信被“拉郎配”？ 瑞银在当地时间3月19日晚间公告，以总对价30亿瑞士法郎(约合人民币223亿元，美元32.37亿元)收购瑞信股东股份，相当于每股0.76瑞士法郎。 这一收购价仅为瑞信周五收盘价的四成左右。 与瑞信合并后，瑞银现任董事长Colm Kelleher和CEO Ralph Hamers将各自在新公司担任同一职位。合并后公司的总投资资产将超过5万亿美元，预计到2027年，合并将让公司年度成本削减超过80亿美元。 瑞银还称，此次收购是在瑞士联邦政府、瑞士金融市场监管局和瑞士国家银行的支持下实现的。两家银行都可以通过瑞士国家银行获得流动性支持。 这也解释了为何瑞银会在收购瑞信这一重大事件上“急转弯”，毕竟，今年年初和瑞信危机发酵前期，瑞银董事长都曾明确表示无意收购瑞信。 同样在19日，瑞士政府宣布，为帮助瑞银接管瑞信资产，将提供最高90亿瑞郎的损失担保。具体来说，假设瑞信的投资组合产生损失，瑞银将承担前50亿瑞郎的损失，瑞士政府承担此后的90亿瑞郎，再有任何进一步的损失将由瑞银承担。 如此看来，瑞银和瑞信的合并，是瑞士政府、金管局及瑞士国家银行极力促成的。毕竟，这两间瑞士最大的金融财团实在太过重要，仓促合并造成的伤痛要远远小于任何一方的倒闭。 安联首席经济顾问Mohamed表示，瑞银仓促收购陷入困境的瑞信美，并不是最好的解决方案，但却是所有选项中最好的选择。它胜过了另外两个方案，瑞信避免了国有化和倒闭的处境。收购方案没有彻底解决危机，但在可用的选项中，是他们能拥有的最好的选项。 股东获救债券持有者被“抛弃” 瑞士金融市场监管局周日表示，在瑞士政府支持瑞银收购瑞信后，面值约160亿瑞郎的瑞信Additional Tier 1债券将被完全减记。这虽然是瑞银拯救瑞信的方案，但却引来持债人的不满。 对此，瑞士金融市场监管局解释道，即使仍有偿付能力，瑞信也有可能变得缺乏流动性，所以政府有必要采取行动，有关安排意味额外一级债券持有人一无所得，但瑞信股东仍可从瑞银并购中取得30亿瑞士法郎(32.3亿美元)。 美国联邦储备委员会主席鲍威尔和财政部长耶伦表示，对瑞士当局的支持金融稳定的措施表示欢迎；欧洲央行行长拉加德也表示，政策工具箱已准备就绪，可在必要时向欧元区金融体系提供流动性支持，并保持货币政策的平稳传导。 持有瑞信额外一级债券的Axiom Alternative Investments的研究总监Jerome表示，难以理解为何改变瑞信股东及额外一级债券持有人获赔偿的优先次序。 而救股东不救债券持有者事件的发生，引发投资者亦担忧其他银行也将难以透过发行额外一级债券集资。 收购或将导致1万人遭裁员 对于被收购，瑞信董事长表示，“对于瑞士信贷、瑞士和全球金融市场而言，这是历史性、悲痛且充满挑战的一天。” 收购带来的另一风险是瑞信将要面临巨大的人员结构调整。 宣布收购瑞士信贷后，瑞银集团董事长Colm Kelleher在新闻发布会上表示，瑞银打算缩减瑞信的投资银行业务，并使其与瑞银保守的风险文化保持一致。Kelleher说，随着时间的推移，瑞银和瑞士信贷合并后的投资银行将不会超过整个实体的风险加权资产的25%。 此前有媒体报道，若瑞银收购瑞信成功或将导致瑞信裁员1万人。而瑞信的若干位亚太区股票业务高管也在瑞信收购达成前纷纷离职。 据外媒上周报道，瑞信亚太区股票业务联席主管兼日本股票业务主管Nick Silver以及亚太区股票销售主管Jonathan Jenkins将离职，南亚股票业务主管兼泰国国家经理Chris也决定离职。 尽管瑞信在内部备忘录中表示，确认薪酬安排不会有任何变化，奖金仍将在3月24日支付。同时却也提到将尽快确定哪些职位可能受到影响，并将致力根据市场惯例提供遣散费，预计与瑞银的合并将在今年底前完成，在此之前该行将尽可能继续照常营运，专注为客户提供服务。 财管老将Khan曾从瑞信跳至瑞银 虽然瑞信被收购后面临人员精简的巨大挑战，员工不知能否适应两家财团合并后的风格变化，但财联社记者注意到，在瑞银董事会高层中，早有一位来自瑞信的财富管理老将——Iqbal Khan。 Khan是巴基斯坦裔瑞士人，毕业于苏黎世大学，自2022年10月起担任瑞银全球财富管理总裁；2021年2月任瑞银欧洲、中东和非洲总裁；2019年到2022年9月，他担任过瑞银全球财富管理联席总裁。 根据瑞银官网介绍，Khan 2001年加入安永，并成为该公司瑞士分部有史以来最年轻的合伙人；离开安永时，他还是瑞银集团的首席审计师；2013年，他进入瑞士信贷，担任私人银行和财富管理首席财务官，后任国际财富管理首席执行官。根据瑞信财报，在瑞信期间，Khan管理的部门两年盈利提高80%，从2016到2018两年内，管理资产增加了460亿美元。 有媒体报道称Khan离开瑞信或与瑞信当时的CEO有关，这位首席执行官就是Tidjane Thiam，其曾于2015至2020年任职瑞信，陷入间谍传闻后辞职。2019年瑞信曾爆出震惊业界的跟踪监视高管的“间谍门”事件，而Khan便是当时被跟踪的高管之一；还有媒体曾报道过，Thiam和Khan在瑞信任职期间，不仅上班时为瑞信的重要决策者，下班后还是邻居关系，但二者关系却并不亲近，曾在Thiam家的湖边晚宴上大打出手。 Khan离开瑞信后在瑞银财富管理总裁位置上卓有成就，但曾经可以比肩的两大财团目前已经完全不可同日而语。根据财报，瑞银去年的利润达76亿美元，市值达566亿美元，资产达1.1万亿美元，而瑞信则只剩下不到80亿美元市值，较金融危机前市值最高位缩水98%，资产为5750亿美元，2022年净亏损73亿瑞士法郎，已是连续第二年净亏损。 市场预测，作为最了解瑞信的人，Khan或将在瑞银收购瑞信中扮演重要角色。

近来，欧美银行业的动荡使全球资本市场陷入了困境，同时也引发了对欧美经济可能面临全面衰退的担忧。不过，这些不利的全球基本面大环境，似乎并没有影响到业内那些新兴市场多头们坚定不移的信念…… 在富兰克林邓普顿、摩根士丹利和道富银行等拥有丰富从业经验的基金经理看来，主要发达市场经历的动荡反而凸显出了发展中国家相对更为光明的前景。 他们表示，鉴于新兴市场对企业和政府资产采取更强有力的风险控制措施，料将使得当地多头获得更高的回报，而发展中国家的政策制定者在抗击通胀方面也比欧美同行具有优势。 欧美银行业动荡未必是祸？ 富兰克林邓普顿新兴市场股票团队总监Chetan Sehgal表示，"我们正在加大投资力度。对我们来说，新兴市场中任何时候都充满机会。 这些看好新兴市场的人士指出，最近新兴市场出现的一些抛售，是由其他地区风险偏好情绪的转变引发的。银行业动荡引发了市场对那些全球最有影响力央行未来的加息力度重新进行定价，债券交易员目前正在聚焦美联储今年晚些时候降息的可能性。 在瑞银同意在瑞士政府斡旋下收购瑞信之后，美联储放弃加息的理由在上周末进一步增强。包括美联储、欧洲央行和日本央行在内的六大央行周日还发布了一份联合声明，表示将通过常设美元流动性互换协议增加流动性供给。 Brandywine Global Investment Management基金经理Jack McIntyre表示， 尽管美国经济明显放缓必然会影响全球经济，但一旦尘埃落定，主要央行收紧力度的减弱和美元疲软，可能有助于发展中国家资产的反弹。 “ 这(银行业危机)本质上并非来自新兴市场的压力 ，人们眼下可能会出售任何看到的风险资产，但如果你稍微把时间线延长点，这可能是一个净利好，因为这让全球央行们不必再那么紧缩了。” 经济增长是关键 无论如何，经济增速仍然是当前博弈的关键，预计今年发展中国家仍将以比发达国家更快的速度实现经济扩张，从而改善盈利前景。 “我们仍看好新兴市场股票交易，该交易在机构投资组合中的权重非常低。而他们已开始看到更好的盈利前景，并受到需求好转和投资组合回归正常的愿景的推动。”道富银行高级多资产策略师Daniel Gerard表示。该公司管理着约3.5万亿美元资产。 他表示， 中国股票是今年全球金融市场“为数不多的好题材之一”。 上周五中国央行宣布，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次降准为全面降准，预计将向银行体系释放中长期流动性约5500亿元，每年降低银行资金成本约70亿元，这将有助于引导金融机构进一步加大对实体经济的支持力度、降低融资成本。 期权交易员目前还押注，新兴市场市场面临的动荡程度将低于发达市场。 芝加哥期权交易所(CBOE)新兴市场波动率指数在过去6个交易日一直低于美股的恐慌指数VIX。 更具吸引力的估值 瑞银全球财富管理还表示，发达市场的银行业风险，尚未影响新兴市场的长期扩张，新兴市场的估值仍比主要发达国家更具吸引力。 该公司欧洲中东非洲(EMEA)投资主管Themis Themistocleous表示，“我在关注最近的事态发展时认为，这根本不会改变我们之前看好新兴市场的观点。新兴市场的增长动力要强劲得多，” 他补充称，瑞银看好新兴市场股票和美元债，同时减持美国股票，对全球股市则持中性看法。 摩根士丹利投资管理公司副首席投资官兼新兴市场宏观经济研究主管Jitania Kandhari对此表示赞同。 “目前，金融体系中的过度行为存在于发达市场，这些国家多年来利率很低，但却过度借贷。新兴市场的债务比率实际上更好。”Kandhari称。 今年早些时候，他曾预测未来十年新兴市场的表现将优于发达市场。

上周，亚洲银行债券息差的扩大幅度小于世界其他地区银行债券息差的扩大幅度，分析师指出，亚洲央行不那么强硬、存款更有粘性等因素是投资者青睐亚洲银行债券的原因。上周，新加坡、澳大利亚、日本和中国的美元债券的收益率溢价上周平均扩大了不到 42 个基点，而美国、德国、法国和意大利类似债券的收益率溢价则上升了逾100个基点。而市场对瑞士信贷(CS.US)财务状况的担忧导致其债券收益率溢价平均飙升逾2700个基点。 这使得亚洲地区在全球市场动荡中成为相对稳定的避风港。标普全球评级、惠誉国际评级和星展集团的分析师指出，亚洲银行表现优秀的因素包括存款更具粘性、政策收紧程度较低，以及一旦发生危机，政府可能会提供支持。 T. Rowe Price亚洲信贷投资组合经理Sheldon Chan称:“我们确实觉得亚洲的银行体系，以及我们投资企业的经济体，将保持非常健康，比如泰国和新加坡。与此同时，我们需要注意全球信贷和发达市场的信贷利差走向，考虑到它们对亚洲美元纸币的连锁反应。” 尽管亚洲银行债券近期表现优于同行，但这并不意味着该地区的银行不会受到第二轮效应的影响。美国知名对冲基金潘兴广场资本管理公司创始人比尔·阿克曼通过推特表示，他担心金融蔓延风险“失控”。 PineBridge Investments亚洲(除日本外)固定收益业务联席主管Omar Slim表示:“形势在不断变化，此类事件会产生震动。目前我还没有急着去买银行债券。”

尽管市场或许尚未真正对周日瑞银收购瑞信的行动感到彻底安心，但正如美银首席投资策略师哈奈特(Michael Hartnett)所指出的那样——“当中央银行开始恐慌时，市场就会停止恐慌”…… 周一亚市盘初，全球避险资产普遍从上周五收盘的高位出现回落，在又一个攸关全球银行业生死存亡的周末过后，人们似乎暂时获得了喘息之机。 在经历了一波三折的多轮谈判后，瑞银于当地时间3月19日终于宣布以30亿瑞士法郎(约合33亿美元)收购深陷困境的瑞信。这项由瑞士政府促成的历史性的交易，旨在遏制已开始在全球金融市场蔓延的信心危机。 这笔交易将以全股票方式进行。瑞银表示，瑞信股东所持22.48股瑞信股票将换得1股瑞银股票，相当于每股0.76瑞郎，总对价为30亿瑞士法郎。该交易预计将于2023年底完成。按照协议，瑞士央行将向瑞银提供1000亿瑞郎的流动性援助，同时政府为瑞银接管的资产可能造成的潜在损失提供90亿瑞郎的担保。 而几乎在同一时间段，包括美联储、欧洲央行和日本央行在内的六大央行当地时间周日也发布联合声明称，将通过常设美元流动性互换协议增加流动性供给。 上述央行同意将7天期操作频率从每周变成每天。这些操作将从3月20日开始，并将至少持续到4月底，以帮助安抚因金融业动荡而惊慌失措的投资者。 AllSpring全球投资公司高级投资策略师Brian Jacobsen表示：“这似乎是一次规模非常大的果断干预。如果市场没看到其它无法解决的问题，我认为此举是相当积极的。各国政府正致力于在火势失控之前扑灭危机蔓延的火星。” 避险资产周一开盘普遍回落 从周一开盘后全球金融市场的表现看，避险资产在瑞银收购瑞信落定、以及美联储等六大央行联手增加美元流动性的消息传出后，普遍出现了回落。而尽管日澳等亚太股市依然有所低开，但美股期货则开始从低位出现了反弹。 行情数据显示，10年期美债收益率目前已升至了3.508%，升破3.50%大关，日内升逾10个基点，脱离了上周五触及的仅两个月低位。债券收益率与价格反向。 现货黄金价格日内也跌逾0.70%，最新交投于1974美元/盎司附近。 在美股期货方面，道指期货和标普500期货日内亚市盘初的涨幅普遍达到了约0.6%。 不过，亚太股指依然普遍出现小幅低开：日经225指数低开0.26%，东证指数低开0.39%。韩国首尔综指低开0.2%，但此后迅速翻红，最新上涨0.18%。 在外汇市场上，交易平台EBS和Reuterss Dealing的数据显示，欧元、英镑和澳元汇率开盘后均小幅上扬，日元和美元指数则出现回落，这是风险偏好即将反弹的早期迹象。 过去一周，美国两家区域性银行的倒闭以及瑞士信贷股价的暴跌，在市场上掀起了一轮猛烈的银行业冲击波，唤起了投资者对2008年全球金融危机的记忆。一些业内人士在周末前曾预计，如果瑞士监管部门周日没有采取干预行动，金融市场很可能会在周一进一步承压。 当然，即使在周日的瑞银收购瑞信的交易达成和全球央行联手提供流动性后，许多分析师的乐观情绪中也夹杂着不少的谨慎和怀疑。 法国兴业银行(Societe Generale SA)美国利率战略主管Subadra Rajappa表示，”乍一看，这似乎是一种预防性举措，但很难知道，因为所有市场尚没有完全开放。股票期货的反弹是温和的，很难对此进行过度解读。” Vanda Research全球宏观策略师Viraj Patel也指出，“当前的风险环境仍然相对脆弱。我怀疑在我们都完全弄清楚前因后果之际，没有谁会真正大举冒险入场。” 各国央行接下来的行动将成为焦点 按照日程安排，美联储、英国央行和瑞士央行都计划在本周举行货币政策会议。对央行和政策制定者来说，目前的风险很高。 他们都在强调本国银行业的韧性，但也意识到，有必要遏制可能破坏金融市场稳定的信心危机。 投资者将继续辩论美联储究竟是会在3月21日至22日的议息会议上再次加息25个基点，还是会暂停加息。交易员们已几乎完全否决了美联储本周加息50个基点的可能性，而这其实是一系列银行业危机引爆前市场的主流预期。 22V Research的Gerard MacDonell表示，”完全不清楚避免加息是否有助于解决银行系统的金融问题。美联储周三推迟加息可能会发出恐慌信号。这还可能导致通胀压力进一步加剧，令债券市场未来出现更多波动。” 根据芝商所的美联储观察工具显示，目前交易员预计美联储在本周议息会议上加息25个基点的概率为73.8%，按兵不动的概率为26.2%。 上周，规模高达22万亿美元的美国国债市场刚刚遭遇了2008年全球金融危机以来最动荡的一段时期，波动甚至超过了2020年3月的水准，硅谷银行破产引发投资者蜂拥买入安全的美国国债，日成交量增加逾一倍。 Trace数据显示，上周一美国国债的交易量接近1.5万亿美元，随后三天每天的交易量都超过1万亿美元。这是近期日均交易量的两倍多。根据证券业与金融市场协会(Sifma)的数据，今年1月和2月的日均交易量约为6500亿美元。 目前的动荡突显出，疯狂的波动已成为美国国债市场的新常态，这引发了一些人的担忧，即发生金融事故的可能性绝不遥远。道明证券全球利率研究主管Priya Misra表示，如果再发生一场危机，美国国债市场流动性就将会完全崩溃。