海外市场仍受美国债务上限危机主导，价格下跌。LME三月期锡价跌1.61%至24995美元/吨。国内夜盘低开震荡，沪锡2306合约收低于196210元/吨。 早间现货市场成交稍有改善，下游刚需采购。不过终端消费仍未起色。现货升水走弱。短期供需处于相对平衡状态，宏观面因素对市场情绪影响较大。不过现货高库存对价格的压力不减。这使得短期锡价维持弱势震荡。

当前，两市库存差异大，国内社库在近年高位，而LME库存已跌至1600余吨、接近2021年同期水平，且LME0-3月升水及近月持仓较高，伦锡可能转强，比价仍可能收敛。今年以来沪锡双向波动，暂时每波调整低点都有抬升，而每波价格回吐又较充分。资源属性背景下，中长线仍不放弃对锡价的多配。 供应端，三方机构公布4月国内精锡产出，SMM认为当月产量较3月环比减少，1-4月累计供应减少3.37%，低加工费开始损及炼厂利润，云南地区生产减淡，而桂、赣增量不及预期。 消费上，市场交易中国弱宏观，国投安信仍认为国内经济指标的改善呈持续性较长的慢复苏状态。尽管跟踪的集成电路等中观指标、智能手机等终端指标，与前两年相比下滑幅度较大，但也需注意相较韩国，国内半导体销售订单在一季度已出现触底走平状态，国内集成电路进出口累计同比跌幅延续缩窄态势。海外，欧洲地区半导体销售也略强。终端方面，平板电脑领域较好，而工业及服务机器人可能成为国内首个产量当月及累计同比转正的板块。 国内有色金属市场正在消化近期回暖疲软的宏观经济指标，关注沪锡在19.5-19.8万间的调整形态，风控基础上延续逢低多配。

美元指数大幅攀升，外盘金属承压，LME三月期锡价微跌0.06%至24985美元/吨。国内夜盘低开低走，沪锡主力2306合约收低于196150元/吨。 早间现货市场成交欠佳，冶炼厂依旧挺价惜售，不过市场流通货源充足，下游刚需采购为主，贸易商观望居多。现货升贴水走弱。终端市场消费短期难有改善，尤其是电子市场消费维持疲弱状态。在冶炼厂生产稳定的情况下，高库存仍将持续，并持续施压锡价。因此锡价仍将维持弱势运行，建议逢高做空操作思路。

5月18日讯：今日沪锡价格反弹，美国债务上限问题谈判顺利，市场风险情绪提升，伦铜引领基本金属反弹。基本面方面，目前锡精矿依然紧张，加工费维持低位。不过锡矿下降对精锡产量影响不大，江西地区锡冶炼厂开工率还有所回升。精锡消费不好，主要是由于电子消费不佳，不过光伏消费很好，光伏组件排产维持在高位，昨日现货市场成交较为积极。 价格方面，宏观情绪回暖，可能会拉动锡反弹一波，不过目前锡的基本面难以和宏观形成共振，上方空间也有限，预计阻力位在21万左右。

美国债务违约担忧缓解，外盘金属普涨，LME三月期锡价涨2.5%至2500美元/吨。国内夜盘高开回落，尾盘轻微收低于199170元/吨。 早间现货市场表现平淡，价格回落虽刺激部分采购，但下游库存充裕，终端消费仍未有正反馈。现货升水稍有上升，反映消费对价格的敏感度较高，仍有一定韧性，但改善较困难。4月集成电路产量同比上升，不过这主要因去年同期疫情影响基数低。短期消费难有改善，而产量维持平稳的情况下，高库存将维持，库存持续施压沪锡。 操作上建议逢高偏空操作。

5月17日讯：今日沪锡低开反弹，宏观方面，国内公布的经济数据走弱，加重了市场对经济下行担忧。美国消费数据持稳，消费仍有韧性，美元指数上涨。 基本面方面，目前锡精矿依然紧张，加工费维持低位。不过锡矿下降对精锡产量影响不大，江西地区锡冶炼厂开工率还有所回升。精锡消费不好，主要是由于电子消费不佳，无论是国内还是海外都处于很疲软的状态， 焊料企业库存充足，最近几日锡价下跌以后，也未见现货市场成交大幅好转，锡社会库存仍然维持在高位。价格方面，目前锡处于供需两弱的状态，锡精矿紧张，不过对精锡产量影响不大，锡消费还是非常低迷，社会库存在高位，限制了锡价的上涨空间，锡价走势可能偏弱，维持反弹布空的观点。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存先增后降，本周一库存继续回落，但昨日库存有所增加，最新库存水平为1675吨，位于4月19日来新高。 上期所公布数据显示，5月12日当周，沪锡库存继续累积，目前已连增四周，周度库存增加3.42%至9673吨，刷新逾五年新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2023年4月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

隔夜外盘锡价大幅下挫，LME三月期锡价跌2.77%至24390美元/吨。国内夜盘跟随走低，沪锡主力2306合约收低于196320元/吨。 早间现货市场报价上调，下游接货情况一般，虽然冶炼厂依旧挺价惜售，但贸易商出货积极，现货升水走弱。短期供需处于拉锯状态，价格的波动对下游接货影响较明显。 终端市场未有明显改善，新订单情况不佳。当前库存仍难去库，高库存对价格的压力仍较大。近期宏观面情绪波动较大。短期锡价仍难摆脱弱势运行态势。建议适量空单持有。

美元指数走弱，隔夜外盘锡价LME三月期锡价涨0.76%至25085美元/吨。国内夜盘高开低走，沪锡主力2306合约收低于199050元/吨。锡精矿加工费近期平稳，锡冶炼厂运行稳定，产量变化不大。进口窗口持续关闭，供给端压力暂有限。 消费也无亮点，不过价格下跌刺激部分需求。短期供需处于宽松状态。消费端存在一定韧性，但终端市场不佳，难以为价格提供驱动。短期高库存压力仍存，锡价弱势震荡为主。建议逢高偏空操作。

沪锡主力基本跌至2021年同期水平，价格下滑后，尽管国内高库存，但近月合约抗跌，沪锡转为更明显的back结构。本周交割，沪锡交仓压力不大。当前，两市库存差异大，国内社库在近年高位，而LME库存已跌至1600余吨、接近2021年同期水平，且LME0-3月升水及近月持仓较高，伦锡可能转强，比价仍可能收敛。今年以来沪锡双向波动，暂时每波调整低点都有抬升，而每波价格回吐又较充分。资源属性背景下，中长线仍不放弃对锡价的多配。 供应端，三方机构公布4月国内精锡产出，SMM认为当月产量较3月环比减少，1-4月累计供应减少3.37%，低加工费开始损及炼厂利润，云南地区生产减淡，而桂、赣增量不及预期。 消费上，市场交易中国弱宏观，我们仍认为国内经济指标的改善呈持续性较长的慢复苏状态。尽管我们跟踪的集成电路等中观指标、智能手机等终端指标，与前两年相比下滑幅度较大，但也需注意相较韩国，国内半导体销售订单在一季度已出现触底走平状态，国内集成电路进出口累计同比跌幅延续缩窄态势。海外，欧洲地区半导体销售也略强。终端方面，平板电脑领域较好，而工业及服务机器人可能成为国内首个产量当月及累计同比转正的板块。 国内有色金属市场正在消化近期回暖疲软的宏观经济指标，关注沪锡在19.5-19.8万间的调整形态，风控基础上延续逢低多配。