一、损失超千亿！ 3月16日，A股光伏板块遭遇一记重拳，投资者哀嚎不断。 东财Choice数据显示，截至当日收盘，光伏板块（中信三级行业指数成分类）37只成分股中有36只收绿，唯一收红的是市值只有几十亿的珈伟新能。 其中，身为板块千亿巨头的晶澳科技收获跌停，损失139亿元市值，而市值660亿的德业股份也收获跌停，损失73亿元市值。 不仅如此，身为绝对龙头的隆基绿能（光伏板块唯一市值超3000亿个股）交出5.3%的跌幅，市值损失170亿市值，也是蒸发市值最高的一员，而市值同样上千亿的阳光电源、晶科能源，跌幅也都超过6%，市值损失均为数十亿元。通过简单计算可知，短短一日，光伏板块就损失超千亿市值。 光伏板块大幅走低，股民戏称说， 光伏跌成这样基本属于太阳没了。   二、市场各方声音 消息面方面：据传近期欧盟《净零工业法案》计划发布，草案设定40%的太阳能光伏部署来自欧盟内部制造的目标。 据传欧盟将对中国绿色技术的进口实施限制，已降低公共合同投标人的资格，并使买家更难获得补贴。据传欧盟委员会将公布这些措施，作为对限制中国在太阳能电池板等产品供应方面的主导地位的举措的一部分。 因此引发市场担忧，同时叠加当前市场整体风险偏好降低，最终带来短期情绪面扰动。 据英国《金融时报》“零工业法”草案：使用来自欧盟市场份额超过 65% 的国家的产品的公共采购投标将被降级，类似的规则将适用于任何补贴消费者购买的政府计划。 欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩呼吁欧盟“降低”与中国的风险敞口，因为布鲁塞尔寻求减少对中国制成品的依赖，并进一步接近美国对其共产主义政权的强硬立场。 欧盟委员会的贸易理事会担心对公共采购规则手册的拟议修改可能会违反国际规则，欧盟正在寻求新的方式来监督欧洲公司如何投资海外生产设施，以限制中国从西方获取新技术的能力。 根据仍在定稿中的文本草案，布鲁塞尔打算采取更严厉的环境措施来限制进口。   三、专家会议这样说 光伏板块大幅杀跌，主要受金融时报FT一篇报道说，《欧洲零工业法案》将于周四晚欧洲当地推出，实际上，欧洲当地时间15：00（北京时间晚上21：00）刚刚通过。 专家称： 1、为时尚早 此法案为2月1日欧盟发布通知，16日刚刚通过的一个【提案】，而中间立法修改过程 尚需一年时间 。而这个就是欧洲版的清洁能源补贴法案，主要是对标美国的IRA。 2、法案背景 为global subsidy race，草案版本早于欧洲流传许久，专家认为FT报道并非法案重点，欧洲主流媒体也并不是从这个点来解读的。 3、草案发布受阻原因 ：法国希望将核电纳入清洁能源，而其他国家认为这并非清洁能源，而展开了拖延讨论。 4、法案主要目 的 是给欧洲当地的清洁能源制造商拿到和美国一样的补贴额，推动欧洲本土清洁能源制造业的竞争力。 欧盟过去没有清洁能源补贴，因为欧盟成立时东西欧财力不同，补贴能力不同，所以一致不允许在欧盟层面补贴。 但因美国IRA法案的出台，欧盟本地清洁能源制造商给到的压力，欧盟才提起草案。 5、针对中国市场？ 专家表示，欧盟2022年5月发布且已定的fit for 55和REPowerEU的政策中，2030年的碳排、风光装机目标，对进口的需求是十分明确的。市场化地说，不可能不大量从中国进口。 3月16日发布的《关键原材料法案》也很重要，要摆脱对中国稀土的严重依赖。总体上还是会追求多样化，并非是要非把中国企业的份额做到什么程度。 3月14日，欧盟发布一个法案涉及储能，里面有很详细的补贴政策等内容。 欧盟对于减碳的诉求太过强烈，想赶紧建立绿色能源供给，将高价天然气/LNG的钱省下来。核心还是为了实现减碳目标。

美国硅谷银行（SVB）危机爆发后，大西洋彼岸的欧盟决定加快制定针对破产银行的规则，官员们正在推动在今年春季提交相关提案。 欧元集团主席帕斯卡尔·多诺霍在接受媒体采访时称，硅谷银行的倒闭凸显了欧洲继续组建银行业联盟的重要性。 多诺霍表示：“我们谁也无法确定下一个风险可能来自哪里。”他表示，应对这种风险的最佳方案是加快和加强欧盟处理破产银行规则的工作。 欧盟一直在制定银行危机管理立法草案，以确保对陷入困境的银行给予更一致的待遇，从而降低动用公共资金的风险。这项立法原本预计在本月早些时候通过，但一直被推迟。欧盟官员们表示，硅谷银行破产后，他们现在希望看到相关立法尽快被提交。 多诺霍透露，他正在向欧盟机构和各成员国财政部长证明，现在是时候着手这项工作了。 欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯表示，他预计欧盟关于危机管理和存款保险的立法提案将很快取得进展。 东布罗夫斯基斯称，相较于那些在美国破产的银行，欧盟的监管方式将确保其管辖范围内的银行处于更有利的位置。他指出，美国监管机构认为这些银行规模太小，不符合《巴塞尔协议III》的标准。 《巴塞尔协议III》是由国际清算银行制定，同时得到世界各主要经济体的中央银行（即巴塞尔银行监理委员会）参与制定，并同意实施的全球金融监管标准。 东布罗夫斯基斯表示：“欧盟正在实施《巴塞尔协议III》，使这些要求适用于所有银行，这为欧盟银行的审慎监管提供了额外的安全保障。” 他补充称：“欧盟银行状况良好，拥有良好的流动性缓冲，资本充足，因此我们预计此举不会对欧盟产生重大溢出效应。” 然而，投资者表示，瑞信的问题提醒人们，许多欧洲银行和美国硅谷银行一样，也持有大量债券，这些债券的价值因利率不断上升而遭受重创。 欧洲银行股周三集体大跌，包括法国巴黎银行和德国商业银行在内的多家银行出现两位数跌幅，瑞信暴跌约24%。

欧盟能源主管卡德里·西姆森(Kadri Simson)表示，欧盟委员会未来将提议将紧急天然气需求削减措施延长至明年，以确保为即将到来的下一个冬季做好充分的准备工作。西姆森周四告诉欧盟议员们，目前削减15%的自愿目标将于本月结束，为了确保下一个供暖季节有足够的天然气供应量，有必要延长这一目标。据悉，目前的紧急计划将于3月底到期，在去年开启的冬天，欧盟成功地将天然气需求削减近20%。 西姆森表示:“这是在11月前实现另一个巨大存储水平的最佳保证。”“今年将充满挑战，之后的一年也将是如此，未来还有很多不确定性。” 欧盟计划在下一个冬季之前将液化天然气的存储容量填满至90%，欧盟和国际能源署(IEA)都强调，如果亚洲市场的需求恢复，全球液化天然气(LNG)供应可能会出现短缺。欧盟去年通过了一系列的紧急措施，其中包括设定天然气价格上限。欧盟还计划在下个月发布联合购买天然气的招标计划，预计合同将于6月进行签署。 今年夏季，市场将密切关注欧洲天然气的存储量补充速度，尤其是在几乎没有俄罗斯管道天然气供应量的情况下。在俄乌冲突之后，俄罗斯大幅减少了通过管道输送的天然气供应量，欧洲大部分国家正在寻求摆脱这种供应。然而，有数据显示，最近一段时间俄罗斯向欧洲提供的液化天然气有所增加。 西姆森还呼吁停止运输俄罗斯的液化天然气，但没有宣布任何具体措施。她说，欧洲公司不应在现有合同到期后续签与俄罗斯之间的长期合同。据了解，欧盟去年从该国接收了约200亿立方米的液化天然气。 西姆森说:“我们能够而且应该尽快完全摆脱俄罗斯的液化天然气，同时要牢记我们的供应体系安全。”“承诺不再与俄罗斯续签现有合同，是向我们可靠的合作伙伴提供长期保证的最佳方式，即有意义的需求将继续存在。”

据欧洲智库Bruegel称，尽管欧盟正在努力摆脱对俄罗斯能源的依赖，但其对俄罗斯液化天然气（LNG）的购买量达到了三年来的最高水平。 根据Bruegel的数据，欧盟27个成员国在2022年从俄罗斯进口了192亿立方米的液化天然气，进口量创三年多来的最高水平，比2021年的进口量增加了35%，彼时为142亿立方米。 这使欧盟成为俄罗斯的第二大液化天然气客户。尽管如此，欧洲国家还是试图努力切断俄罗斯其他能源的进口。 仍然面临能源危机 到目前为止，欧盟已经禁止了俄罗斯的石油和燃料油，但液化天然气的进出口仍在自由流动，且没有需求回落的迹象。 俄乌冲突爆发后，俄方为回应西方的制裁，在2022年年中削减了对欧洲的管道天然气出口。这令高度依赖俄罗斯管道天然气的欧盟陷入能源安全担忧，欧洲天然气价格也一路飙涨。 本月又有消息传出，俄罗斯计划封存关键的北溪天然气管道，这表明它已经放弃了欧洲作为其管道天然气的主要买家。 至于欧洲地区，得益于冬季较为温和的天气，以及从美国、卡塔尔替代供应国获得的大量液化天然气储备，欧洲得以在今年冬天避免了一场能源危机。 不过根据国际能源署（IEA）总干事法提赫·比罗尔的说法，俄罗斯仍然是液化天然气的主要来源地之一，特别是到2023年冬季。比罗尔预计，欧洲大陆仍然面临着能源危机的风险。 他还提醒道，欧洲大陆仍需加大努力实现能源多样化，否则今年晚些时候储备枯竭的时候可能再临停电的风险。 日前有报道称，欧盟计划今年4月开始以联合购买的形式进入全球天然气市场，以便使欧洲以相对较低的价格获取天然气。 欧盟委员会副主席塞夫科维奇指出，“我们正在建立一个新的体系，它将增加竞争，引入新的供应商，并压低能源价格。”

欧盟计划下个月开始以联合购买的形式进入全球天然气市场，在失去俄罗斯这一大天然气来源后，此举能够使欧洲以相对较低的价格获取天然气。 欧盟委员会副主席塞夫科维奇表示，初步估计，欧盟27个成员国和三个邻国未来三年的天然气需求预计为240亿立方米。在4月份启动招标后，欧盟预计将在6月左右与来自美国、中东和非洲的供应商签署首批合同。 去年2月俄乌冲突爆发后，全球化石燃料价格大幅上涨，由于高度依赖俄罗斯的天然气，欧洲天然气价格一路飙升，并在去年8月创下339.2欧元/兆瓦时的历史新高。 得益于冬季温和的天气、欧盟减少能源消耗的努力以及来自美国和卡塔尔的液化天然气的大量流入，欧洲能源供应形势显著好转，天然气和电力价格大幅回落，但仍高于往年平均水平。这不仅在继续推高欧洲的通胀，还削弱了欧洲本土企业相对于美国竞争对手的竞争力。 塞夫科维奇在接受采访时称：“我们显然需要扭转欧洲的经济形势。我相信，我们正在建立一个新的体系，它将增加竞争，引入新的供应商，并压低能源价格。自从我们开始这项工作以来，国际供应商对此表示了极大的兴趣。” 塞夫科维奇表示，他已经看到钢铁、铝、陶瓷、玻璃和汽车等行业的消费者有兴趣联合购买天然气。 为下一个供暖季做准备 欧盟将于当地时间3月15日向有意购买天然气的公司开放能源平台注册，几天后将向所谓的中央买家和代理商发起征集。前者将汇总需求，从供应商那里寻求可能的最佳报价，并与最终消费者签订合同。代理商将在供应商和最终消费者之间帮助撮合交易，还将提供诸如运输等辅助服务。 塞夫科维奇称：“4月份，我们计划打开平台窗口，公司可以在该平台上正式表明，他们希望通过第一次招标股买多少天然气。一个主要优势在于，我们正在向中小型公司开放大市场，否则这些公司将无法购买部分液化天然气货物，也无法与能源巨头取得联系。” 据塞夫科维奇介绍，在供应方面，全球已有50多家公司表示有兴趣通过能源平台与欧洲合作。在第一次招标之后，欧盟将定期组织更多的联合采购，以确保有足够的天然气。尽管欧洲的天然气储备仍有61%左右的库存，这主要归功于暖冬，但重点已转移到在下一个供暖季之前补充天然气储备上。 塞夫科维奇警告称：“我非常反对自满，也不认为去年的艰难时期已经结束，因为我们不知道今年会发生什么。愈发重要的是，我们必须应对价格问题。与美国或中国相比，我们无法以如此巨大的价格差异来推动我们的经济。”

去年2月爆发的俄乌冲突已持续整整一年，除了直接交战的两国之外，欧盟是经济损失最大的一方。战争推高了全球化石燃料价格，而严重依赖俄罗斯能源的欧洲遭遇了数十年来最严重的能源危机。 尽管付出了巨大的代价，但欧盟却在过去一年里几乎完全摆脱了对俄罗斯化石燃料的依赖，这超出了绝大多数人的意料。 欧盟委员会主席冯德莱恩本月表示：“我们已经摆脱了对俄罗斯化石燃料的依赖，它比我们预期的要快得多。” 欧洲之所以能实现目标，原因主要有：欧盟在清洁能源上的投入、大量进口其他国家的化石燃料、欧洲企业和家庭减少需求以及冬季异常暖和的天气。 加快可再生能源转型 俄乌冲突导致石油和天然气等化石燃料价格飙升，欧洲决定加速向可再生能源转型，德国等国家为太阳能发展提供了慷慨的激励措施。 去年5月，欧盟公布了一项规模高达3000亿欧元的计划，力争在五年内完全摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖。该计划提出，到2030年，欧盟45%的能源来自风能、太阳能以及其他可再生资源。 去年，欧洲的太阳能装机容量创纪录的增长了40吉瓦，比2021年增长了35%，这一增长主要是由消费者推动的，他们认为廉价的太阳能电池板是减少能源支出的有效手段。 分析师指出，太阳能的增长完全得益于消费者的需求，因为欧盟的激励措施还尚未真正发挥作用。 风力发电也有所增长，但不及太阳能。分析师指出，与太阳能相比，通胀对风能的阻碍更大，再加上现有的许可延迟和监管障碍，使得风能的推广速度相对较慢。 向美国等国进口化石燃料 当然，欧盟可再生能源扩张速度再快，也不可能在短短一年内就完全取代俄罗斯的石油、天然气和煤炭。 欧洲大陆本土化石能源储量很低，严重依赖进口。数据显示，2020年欧盟石油、天然气和煤炭的进口依赖度分别为97%、84%和35%。其中，2020年俄罗斯进口占比分别为37%（石油）、41%（天然气）和19%（煤炭）。 欧盟去年向美国和卡塔尔进口了大量液化天然气（LNG），相比2021年的进口量几乎翻了一番。此外，欧盟还通过管道向挪威和阿尔及利亚进口天然气。 欧盟去年的煤炭使用量增长了7%，但来自俄罗斯的煤炭进口量全年都在下降，直到去年10月，欧盟几乎完全停止了进口俄罗斯煤炭。 石油方面，欧洲从俄罗斯进口的石油正在被美国、沙特阿拉伯和挪威所替代。 根据国际能源署（IEA）的数据，欧盟去年从俄罗斯进口的石油总量平均减少了30万桶/日，俄罗斯仍是欧盟最大的石油出口国。不过，业内人士指出，随着欧盟从去年12月起禁止进口俄罗斯海运原油，以及从本月开始禁运俄罗斯成品油，欧洲大约会在一年后完全停止进口俄罗斯石油。 哥伦比亚大学全球能源政策中心高级分析师、英国石油公司前首席经济学家Christof Ruhl称：“石油更难被取代，这是最危险的。因为如果油价上涨20%，就有可能导致全球经济衰退。” 工业和家庭需求减少 企业和家庭努力减少能源消耗，也是欧洲能安然度过本次能源危机的重要原因。 以欧洲第一大经济体、工业强国德国为例，该国联邦统计局的数据显示，在截至去年11月的一年里，德国工业部门的产出基本没有变化，该部门雇佣了约800万人。然而，化学生产商等能源密集型行业在此期间减少了约13%的产量。 德国机械工程公司HAWE Hydraulik SE首席执行官Robert Schullan表示，去年四季度，该公司的天然气消费量较上年同期减少了约1/5。 据Schullan介绍，该公司采取了诸多节能措施，还安装了大量太阳能电池板。 与此同时，大多数欧洲国家去年热泵的销量都在迅速增长。欧洲热泵协会（EHPA）本周公布的数据显示，2022年欧洲热泵的销量和增速均创下历史新高。根据欧洲热泵协会的统计，包括德国在内的多国装机量增速能够达到50%以上。 EHPA主席Thomas Nowak表示：“随着俄罗斯不再是可靠能源供应国，现在人们在问，‘我是最后一个有燃气锅炉的人吗？’” 欧洲有望避免经济衰退 就目前而言，欧洲似乎已经避免了最坏的结果。欧盟统计机构本月公布的数据显示，尽管能源成本上涨拖累了家庭支出，但2022年全年欧元区GDP增长了3.5%，这一增速仅略低于战争爆发前预期的4%，并且要高于美国今年2.1%的经济增速。 就在去年秋天，市场普遍认为欧洲经济衰退是不可避免的。但欧盟经济学家现在预计，2023年欧盟经济将增长0.9%。 IEA执行干事法提赫·比罗尔表示：“在欧洲，我们看到了脱碳的进一步加速。” 但他也警告称，对欧洲而言，2023年冬天将更加艰难，尽管欧洲去年为克服能源危机做出了努力，但欧洲工业仍旧迫切需要一个新的总体规划。

欧盟上个冬天削减了近五分之一的天然气需求，超过了自愿设定的15%的目标，这一目标是为了帮助欧盟在俄罗斯天然气流量大幅下降的情况下度过供暖季节。 欧盟统计局周二公布的数据显示，去年8月至今年1月，欧盟的天然气消费量比过去五年的平均水平低19%。其中芬兰的需求量下降最大，降幅超过一半，只有马耳他和斯洛伐克的需求量有所上升。 数据并没有显示有多少需求下降是由于高价格或暖冬造成的，但突显了那些担心出现轮流停电的末日情景的国家所做的成功努力。欧盟现在很可能会在补充季节开始时，将天气库存填满至50%以上，这有助于限制今年夏天的电力价格，并在下一个供暖季节之前提高能源安全。 欧盟委员会将与成员国就是否延长削减天然气需求的要求进行磋商，该措施目前将于3月底到期。不断下跌的天然气价格引发了人们对需求可能再次上升的担忧。各国能源部长下周可能会在瑞典举行的非正式会议上讨论这些选择。 欧盟数据显示，俄罗斯管道天然气进口量已从历史平均水平约50%降至不足10%。一位欧盟官员表示，假设目前来自俄罗斯的管道流量保持不变，欧盟今年将获得200亿立方米的天然气，而俄乌冲突前欧盟每年从俄罗斯进口的天然气有1550亿立方米。

随着周二欧盟碳配额（EU Allowance）基准合约价格历史首度突破100欧元关口，短短两个月内这个与节能减排有关的标的已经暴涨逾四分之一。 （EUA 12月合约日内走势，来源：ICE） 碳配额本身，正是欧盟碳排放交易体系的核心“货币”，制造污染的企业需要为每吨二氧化碳购买一个配额。在欧盟的设想中， 随着电力企业、航空公司和制造业为污染支付的成本越高，他们投资减碳的动力也就越足。 根据欧盟的规定， 符合要求的企业需要在今年4月30日前，为去年的污染购买足额的配额并上交 ，这也是新年以来欧洲碳配额价格从80欧元一路上涨的内生动力。而根据欧盟上个月披露的信息，从2024年开始提交上一年碳配额的时间点可能会延后至9月30日。 交易员们也对媒体透露，接下来 天气转冷的预期，以及风速下降增加化石燃料发电厂的碳配额需求，也和市场的投机需求一起共振 ，推动价格持续走强。 从更宏观的角度来看，2022年的俄乌冲突导致欧洲减少使用俄罗斯天然气， 因此欧盟的燃煤发电量因此增加了7% 。煤炭本身就是产生二氧化碳的大户，也推动了碳配额的需求增加。 虽然欧盟官员们一致认为，高昂的化石燃料价格叠加碳排放价格有利于推动节能转型。但随着碳配额突破100欧元关口，积压已久的不满势将再度释放。 煤电大国 波兰就曾公开抱怨高昂的碳排放价格，并呼吁欧盟打击投机炒作和设立涨价限制 。西班牙首相桑切斯也在去年呼吁设立 碳配额价格上限 ，减轻一些通胀的压力。 但对于欧盟来说，看着碳排放交易市场一片火热，心里未尝不是一件美事。 作为背景，欧盟碳交易市场建立于2005年，随后在金融危机的冲击下，碳配额价格一度接近0元。这个情况直到2018年欧盟同意减少超额供应后才有所缓解。随着减排逐渐成为国际主流议题，2021年在欧盟披露2030年（较1990年）减少55%排放目标的刺激下，欧洲碳配额价格一年涨了150%。 而对于一系列“昂贵但节能”的新能源技术而言，碳排放价格也是拉近他们与传统能源产品价格差距的机会。 Andurand资管的环境研究主管Mark Lewis解读称， 以通过可再生能源（而不是天然气）生产氢能源为例，如果碳配额价格一直高于100欧元，更低碳的方式在经济上也会更具竞争力 。100欧元本身也有很重要的象征意义，人们会意识到现在生活在一个新的范式中，但这并不意味着碳交易价格肯定会一直维持在100欧元上方。 根据欧盟的设想，接下来将会逐步取消发放给区域内制造业工厂的免费碳配额，并使用碳关税取而代之，意味着区域外的企业向欧盟出口货物时，也需要支付同样的碳配额。

根据欧盟委员会的数据，欧元区2月消费者信心指数从1月份的-20.7升至-19，符合市场预期。欧元区消费者信心指数升至一年来最高水平，显示出该地区经济的韧性，以及人们对欧元区今年能够避免衰退的希望日益增强。 一个出乎意料的暖冬可能有助于欧元区避免在俄乌冲突引发能源价格飙升后出现经济衰退。 由于通胀放缓，前景也变得更加光明，不过欧洲央行仍对潜在的价格压力保持警惕，并继续加息。