2025.9.24周三 盘面：隔夜伦铜开于9976美元/吨，开盘维持宽幅震荡后摸底于9966美元/吨，而后铜价重心上行摸高于9998美元/吨后呈现“W”走势，最终收于9990美元/吨，跌幅达0.08%，成交量至1.1万手，持仓量至28.9万手。隔夜沪铜主力合约2511开于79980元/吨，盘初摸高于80100元/吨后重心下行摸底于79860元/吨，随后震荡上行至高位，最终横盘整理收于79970元/吨，涨幅达0.04%，成交量至2万手，持仓量至17.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月17日，加拿大Atico Mining与厄瓜多尔政府签署投资保护协议（IPA），涵盖约1.58亿美元投资，享受5%所得税减免，并在争议时可寻求国际仲裁。协议确保项目资产受法律保障。La Plata项目正处于环境及采矿许可的最后阶段。根据2024年可行性研究，该矿储量为251万吨，平均铜品位1.59%、锌2.18%，预计年产铜971万磅、锌1325万磅，矿山寿命超8年。 现货： （1）上海：9月23日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水10元/吨-升水120元/吨，均价报价升水55元/吨，较上一交易日下降5元/吨；SMM1#电解铜价格79860~80160元/吨。早盘沪铜短暂冲高触及80160元/吨后开始走跌，第一小节末走低至79860元/吨，随后回到79920-79960元/吨区间波动，收于79940元/吨。跨月价差在BACK10-BACK30元/吨；沪铜当月进口盈亏亏损至500元/吨。展望明日，铜价继续在80000元/吨附近波动，下游为国庆备货节奏较缓，预计明日现货升水将继续围绕平水附近。  （2）广东：9月23日广东1#电解铜现货对当月合约40元/吨-升水100元/吨，均价升水70元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价80030元/吨较上一交易日跌235元/吨，湿法铜均价为79930元/吨较上一交易日跌235元。总体来看，台风来临下游适量增加采购量，整体交投尚可。 （3）进口铜：9月23日仓单价格52到64美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格53到65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）28美元/吨到36美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考10月中上旬到港货源。 （4）再生铜：9月23日11：30期货收盘价79940元/吨，较上一交易下降170元/吨，现货升贴水均价55元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1799元/吨，环比下降73元/吨。精废杆价差825元/吨。据SMM调研了解，受台风“桦加沙”影响，广东地区大部分再生铜原料货场将于明日停止收货、发货，具体恢复日期需等待企业通知。 （5）库存：9月22日LME电解铜库存减少400吨至144975吨；9月23日上期所仓单库存减少2166吨至27727吨。 价格：宏观方面，鲍威尔发言认为当前利率仍偏紧缩，同时美联储多位官员预期未来美联储将进一步降息，加大市场对后续降息空间的乐观预期，美指震荡走跌，对铜价形成支撑。另外，恢复伊拉克石油出口的协议协商受阻，小幅缓解了对于原油供应过剩的担忧，国际原油反弹，对铜价形成微幅支撑。基本面方面，临近国庆假期，下游备库情绪略有升温，但铜价仍处于80000元/吨附近波动，高价位对企业补库意愿形成制约，备库动作缓慢。综合来看，宏观面利多支撑叠加基本面需求并无显著抬升，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

► 金属近全线下跌 金银逆市上涨续刷历史新高 多晶硅、工业硅跌超2% 【SMM日评】 ► 台风来临下游适量增加采购量，整体交投尚可【SMM华南铜现货】 ► 铜价高位下游情绪谨慎 市场活跃度冷清【SMM华北铜现货】 ► 9月23日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 9月23日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 下游接货情绪回升 现货贴水进一步收窄 【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：下游企业备库即将结束 现货市场交易活跃度转降【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅货源成交压力仍存 下游企业刚需择优而采【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/23 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面低位运行 贸易商积极出货【SMM午评】 ► 宁波锌：市场出货贸易商稀少 下游询价积极【SMM午评】 ► 广东锌：锌价偏弱震荡 下游逢低补库【SMM午评】 ► 天津锌：锌价继续低位徘徊 下游小部分点价备库【SMM午评】 ► 沪锡主力承压震荡 供需双弱与宏观博弈下静待新驱动【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】9月23日镍价持续下跌，美联储博斯蒂克预期今年只降息一次 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 9月23日讯： 铅价震荡运行，再生铅炼厂废旧铅酸蓄电池采购报价趋稳，仅个别炼厂废电动价格微幅调整，目前市场含税废电动价格仍稳定在9900-10050元/吨。由于市场报废量尚未好转，因此废电瓶回收价格下跌空间有限；另外，国庆节和中秋节假期临近叠加北方进入农忙季节，部分回收商回收业务或放缓。关注再生铅炼厂9月下旬原料备货需求，综合来看，废铅蓄电池价格易涨难跌。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM 9月23日讯： 今日SMM1#铅均价较昨日跌25元/吨为16975元/吨，华东和华北地区主流再生精铅货源对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，个别厂家货源稀少报价升水25元/吨，不含税价格15650-15750元/吨不等；华南、西南地区贴水200-100元/吨不等，不含税主流价格为15700-15800元/吨。再生精铅货源成交压力仍存，下游企业刚需择优而采。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2025年9月23日，内蒙地区高碳铬铁出厂价8500-8600元/50基吨；四川，西北地区高碳铬铁出厂价8500-8600元/50基吨；华东高碳铬铁报价8500-8600元/50基吨；南非高碳铬铁报价8000-8200元/50基吨；哈萨克斯坦高碳铬铁报价9000-9300元/50基吨，环比前一交易日上涨25元/50基吨。 日内铬铁市场平稳运行，青山公布10月份高碳铬铁采购招标价格8495元/50基吨，环比9月上涨200元，符合市场前期预期。月内部分钢厂传出转产减产消息，9月不锈钢实际产量或不及预期，且节前备库需求释放有限，近期询盘采购氛围平淡，成交活跃度有所减弱。虽正值“金九银十”消费旺季，但下游不锈钢市场并未呈现明显走强态势，价格上涨乏力，对铬铁端也产生一定压制作用，下游对高价货源接受程度有限，贸易商出货压力增强。但在进口铬铁明显减量的情况下，国内厂家在良好利润刺激下生产积极性高涨，铬铁产量维持涨势，整体供需呈现紧平衡状态，支撑铬铁价格持稳运行，厂商报价集中8500-8600元/50基吨区间。 原料方面，2025年9月23日，现货天津港40-42%南非粉报价56.5-58元/吨度；40-42%南非原矿报价51.5-53元/吨度；46-48%津巴布韦铬精粉报价58-59元/吨度；48-50%津巴布韦铬精粉矿报价59-62元/吨度；40-42%土耳其铬块矿报价60-61元/吨度，46-48%土耳其铬精粉矿报价66-67元/吨度，环比前一交易日持平；期货层面，40-42%南非粉报盘280-284美元/吨；48-50%津巴布韦铬精粉报盘345-355美元/吨，环比前一交易日持平。 日内铬矿市场平稳运行，10月钢招上涨200元对矿端提振作用有限，铬铁厂家依旧以消耗自身原有库存为主，叠加近期低价铬矿期货陆续到港，一定程度完成补库，节前备库需求并未明显释放，因此近期对于铬矿现货询盘采买需求有限，报价暂无调整。此外，8月铬矿进口量209.94万吨突破历史高位，后续或有集中到港，供应持续增量而需求表现不强情况下，铬矿过剩态势逐渐凸显，贸易商持货压力增加，价格上行乏力。期货层面，南非铬矿外盘新一轮报价持平280美元/吨，海外矿商出货意愿较强而国内观望情绪较重，实际成交一般，预计短期内铬矿价格平稳运行为主。

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 今日镁市僵持运行，主产区的90镁锭的主流报价为16700- 16800元 / 吨，镁价窄幅震荡运行。 今日镁厂主流报价在16700-16800元/吨，多数镁厂报价较为坚挺，部分镁厂偶有低价货源涌现，下游贸易商逢低价采购，市场采购情绪较为理性。整体来看，目前镁锭厂家库存仍处低位，镁锭挺价情绪浓厚；下游高价订单较低，涨价动力不强，镁锭窄幅震荡运行为主。

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SMM9月23日讯，SS期货盘面呈现出偏弱震荡的走势。尽管夜盘SS依旧保持偏强态势，但日盘在开盘短暂震荡后逐渐走弱，最终收跌至12890元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面回落的拖累，市场信心有所减弱，现货询盘量较昨日显著减少。尽管贸易商小幅降价出货，但实际成交量依然低迷。此外，佛山地区受台风“桦加沙”影响，发运和提货受阻，今日已有部分贸易商选择放假休息。 期货方面，主力合约2511偏弱震荡运行。上午10:30，SS2511报12885元/吨，较前一交易日下跌45元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在335-635元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13200元/吨，佛山均价13200元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25650元/吨，佛山地区25650元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24950元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 尽管当前正值“金九银十”的传统消费旺季，不锈钢下游终端需求较前期确实有所回暖，但由于月内不锈钢厂产量同步增加，不锈钢市场并未呈现出明显的走强态势。市场从业者普遍感受到整体氛围较为冷清，市场并未展现出旺季应有的热烈成交景象。尽管库存逐步下降，但不锈钢现货价格却上涨乏力。本周内，美联储降息正式落地，幅度为25个基点，与市场前期预期一致。SS期货原本就难以突破前期13000元/吨的瓶颈，在宏观利好短期兑现结束后，盘面走势转为下行。现货市场下游对高价的接受度本就较低，期货价格回落后进一步加剧了市场的观望情绪。此外，成本端的镍、铬原料价格进一步上涨也遭遇阻力。虽然短期内受传统旺季、社会库存偏低以及临近十一节前备货需求的影响，不锈钢价格难以出现明显跌幅，但当前进一步上涨的动力已明显不足。  

今日期货盘面震荡下行，收于3155，较前一交易日下跌1.00%。现货方面，早盘多数地区报价持稳，午后价格多随盘面有所回落，全天跌幅10-30元/吨，成交变现一般。 基本面来看，供应端，短流程钢厂受废钢价格上涨较快影响，成本不断拉高，利润延续下滑，多数钢厂维持中低位水平生产，增产意愿不强；长流程方面，据SMM周度调研，本周建材检修影响量为125.06万吨，环比上周减少8.41万吨，下周建材检修影响为112.87万吨，环比本周减少12.19万吨，整体供应压力仍在。需求端，今日盘面下行，市场买涨不买跌，交投氛围不佳，同时西南区域降雨，华南区域受台风天气影响停工，刚需表现亦不佳。综合来看，建材需求暂未有明显改善迹象，市场观望情绪浓郁，预计短期建材价格或延续偏弱震荡运行。

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1510元/吨。唐山低硫主焦煤报价1390元/吨。 原料基本面，前期非事故煤矿陆续复产，供应稳中有增，且近期市场情绪有所提振，下游拿货积极性增加，近期焦煤价格稳中偏强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1735元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1595元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1390元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1300元/吨。 供应方面，焦企入炉煤成本增加，利润处于盈亏边缘，焦企保持正常生产节奏，供应相对稳定，加之下游采购积极性提升，焦企出货顺畅，自身焦炭库存低位。需求方面，部分钢厂陆续复产，加之国庆假期即将来临，部分钢厂有一定补库需求，但钢厂整体利润不佳，以按需采购为主。综上，短期焦炭市场或暂稳运行。【SMM钢铁】