镍中间品受政策及供需双重影响 价格本周呈上涨态势 从本周 MHP 市场表现来看，成交表现较弱，但价格走势受钴价影响显著。需求端，刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，受硫酸钴价格持续上行的传导效应影响，MHP 中的钴系数同步走高。叠加下游补库影响，企业原料采购需求释放。在此背景下，下游企业对高价 MHP 的价格接受度逐步提高，需求端对市场的支撑力度显著增强。供应端，市场可流通货源持续紧俏，卖方在交易中的议价能力显著增强，部分贸易商上调报价，形成价格支撑。综合供需两端因素，本周 MHP 价格在系数上行的带动下，绝对价格出现走高。 当前高冰镍市场呈现显著的供需错配。供应方面，国内现货资源较少，流通性不足，导致部分贸易商暂停报价，而仍在报价的商家则上调了价格。需求方面，小部分下游企业仍然有外采需求。为保障生产连续性，部分企业已开始寻求替代原料。 作为镍中间品生产的核心原料，近期硫磺价格呈持续上行态势。供应端海外硫磺货源紧张的格局持续，进口资源补充相对有限。需求层面，印尼MHP新投产项目提前备库。在供应受限与需求增长的双重驱动下，预期硫磺后市价格仍具备上行空间。 镍价来看，本周印尼前期铜矿事件扰动对镍的影响消退，叠加宏观面美元强势的影响，镍价回落。虽本周镍价下行，但受MHP和高冰镍系数上涨的影响，MHP和高冰镍FOB价格环比上行。

本周镍价整体呈现冲高回落的态势。沪镍主力合约（2511）周初开盘122,790元/吨，之后有所回落，截至26日收于121,380元/吨，较上周下跌0.12%。LME镍价本周也小幅下跌，最新报价15,210美元/吨，跌幅0.43%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,720元/吨，环比上周降低300元/吨，金川镍升水本周均值为2,350元/吨，环比上周持平，主流电积镍升水区间本周维持在-100-200元/吨，较为稳定。成交方面，本周精炼镍现货成交情况好转，主要因下游国庆节前有备货需求，成交量有所增加。 周内，印尼能源与矿产资源部对190家未缴纳复垦保证金的矿业公司实施了行政制裁，其中涉及约30余家镍矿企业，外加印尼铜矿事件扰动，二者共同挑动了市场对矿端供应稳定性的担忧情绪，镍价出现反弹。本周美国公布的数据显示，第二季度GDP年化季率终值被大幅上修至3.8%，创两年新高。同时，当周初请失业金人数下降至21.8万人，数据强劲提振美元，给镍等基本金属带来了下行压力。国务院总理李强在纽约与美国友好团体座谈时表示，中美产业结构互补性强，加强经贸合作互利共赢，为全球贸易环境带来了积极预期，在一定程度上缓和了市场的悲观情绪。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为3700吨，环比上周持平。 国内社会库存约为4.08万吨，环比上周去库656吨。

SMM9月26日讯： 沪锌主力2511合约开于22055元/吨，开盘后沪锌围绕日均线窄幅震荡运行，期间摸高22065元/吨，临近盘尾沪锌一路走跌，探低21980元/吨，终收跌报21980元/吨，跌70元/吨，跌幅0.32%，成交量增至64102手，持仓量减2878手至12.6万手。沪锌录得一阴柱，上方20日均线形成压制，近期下游节前备库基本完成，现货消费随之走弱，加上冶炼厂产量仍在高位，基本面供强需弱，锌价随之回落。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》点击查看SMM金属现货历史价格

》点击订购查看SMM金属现货历史价格

SMM2025年9月18日讯： 广东地区：本周该地区升贴水呈现冲高回落的走势，周初因库存持续走低叠加节前备货双重影响，现货升水不断走高，随着铜价大幅上升需求快速转弱持货商为求出货，不得不降价出货。截止至周四时，好铜报升水100元/吨较上周四上升10元/吨，平水铜报升水20元/吨较上周四下降10元/吨，湿法铜报贴水50元/吨持平上周四。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为广东高60元/吨，价差较小没有异地调货的空间。据SMM统计截至到周四时广东仓库总库存为1.55万吨，较上周四下降0.57万吨，仓单合计0.74万吨较上周四下降0.21万吨。具体来看：本周仓库到货量为0.85万吨/周较上周下降0.39万吨/周，远低于年平均水平(1.4万吨/周)，周中受台风影响冶炼厂暂停发货令到货量明显下降。出库量为1.46万吨/周较上周增加0.2万吨/周，略高于年平均水平（1.42万吨/周），周初下游补货积极性尚可但随着铜价大幅上升，下游补货积极性下降，去库速度放缓。 展望下周，据悉下周进口铜到货量有限，但国产到货量料会小幅增加，总供应量料有所增加；而下游消费方面：据悉国庆中秋长假期间不少下游都放假4-6天，放假时间要较往年长。因此，我们认为下周将呈现供应增加消费疲弱的局面，周度库存料会重新增加，现货升水将维持在低位。 》订购查看SMM金属现货历史价格           （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 铜价仅短暂跌落80000元/吨以下，周内因矿端扰动冲至年内新高，叠加进口货源冲击，沪铜现货升水走跌。周内上海地区垒库0.1万吨，并未呈现高昂的备货情绪，江苏地区去库0.32万吨，但仍有大量仓单还未流出。展望下周，铜价短期内难以走跌，国庆假期前仅存两个交易日，因此次放假时间较长预计周初仍有部分持货商低价甩货，但部分冶炼厂货源已经被预定，预计报价重心将有所抬升。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM9月26日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水70元/吨-升水60元/吨，均价报价贴水5元/吨，较上一交易日下跌35元/吨；SMM1#电解铜价格82320~82650元/吨。早盘沪期铜在82380-82590元/吨区间波动，跨月价差基本走平，沪铜当月进口亏损迅速收敛至800元/吨以内。 日内采销情绪均有所提升，上海地区电解铜采购情绪为3.02，销售情绪为3.09 历史数据可以查询数据库 .   早盘持货商报平水铜贴水40至平水左右，常州地区率先贴水40至贴水20元/吨成交，随后部分进口铜价格持续下调拖累国产价格成交，进入第二交易时段后部分货源贴水70元/吨成交，随后成交重心再度回到贴水50元/吨附近。非注册货源日内价格明显走跌至贴水200元/吨附近，注册湿法货源贴水100元/吨附近。 展望下周，仅存两个交易日，因此次放假时间较长预计周初仍有部分持货商低价甩货，但部分冶炼厂货源已经被预定，预计报价重心将有所抬升。  

本周核心影响在于印尼格拉斯伯格铜矿自9月8日矿泄事故后全面停产近两周，自由港预估2025年四季度铜销售量几乎停滞，且2026年产量或较此前预估低约35%，引发市场对全球铜矿供应大幅收缩的担忧，夜盘铜价一度暴涨逾3%，创年内新高。宏观方面，中国有色协会强调反对冶炼“内卷式”竞争，加深供应忧虑；但同时，美国二季度GDP大幅上修至3.8%，初请失业金人数亦低于预期，强化美国经济韧性预期，美指大涨，对铜价上行形成压制。整体看，供应端突发事件与宏观政策博弈交织，短期铜价波动显著加大，高位风险与支撑并存。本周伦铜突破新高，周中上触10500美元/吨关口，沪铜亦突破至年内高位，整体波动于83000元/吨附近。 基本面方面，本周铜精矿现货贸易并不活跃，现货TC维持于-40美元/吨左右。进口铜到货情况持平上周，贸易商间交易亦不活跃。因铜价冲高下游消费明显疲软，节前备货氛围十分清单。加工企业周度开工率不佳，现货升水一路下行。 展望下周，下周仅有两个交易日，宏观面信息较为淡静，市场主要交易仍聚焦于矿山产量扰动与宏观政策上。预计伦铜波动于10200-10400美元/吨，沪铜波动于81500-83000元/吨。现货方面，下周现货预计维持冷清氛围，节前需求偏弱。预计现货对沪铜2510合约在贴水80元/吨-升水120元/吨。

SMM9月26日讯： 沪铝早盘震荡调整为主，运行重心维持在20,760元/吨附近。华东地区，双节假期前备货临近尾声，假期氛围渐浓，现货成交转弱，实际成交围绕SMM均价贴水10元/吨至平水左右。今日华东市场出货情绪指数3.61，环比下跌0.09；购货情绪指数3.47，环比下降0.12。今日SMM A00铝报20,770元/吨，较上一交易日持平，对2510合约平水，较上一交易日持平。 中原市场，节前备货同样陆续结束，接货减少，购货情绪回落，但市场库存处于低位，持货商挺价惜售，低价货源难寻，实际成交仍对SMM中原铝价升水10-20元/吨左右。今日中原市场出货情绪指数3.78，环比上涨0.06；购货情绪指数3.93，环比下跌0.07。SMM中原A00录得20820元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，对10合约升水50元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。豫沪价差环比上涨20元/吨，至50元/吨。 库存方面，今日主流消费地库存合计44.95.7万吨，环比去库0.85万吨。下游备货行为临近尾声，现货升水支撑预计转弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格