盘面：上周五晚伦铜开于9990.5美元/吨，盘初短暂震荡后摸高于10012美元/吨，盘中一路下行摸低于9896.5美元/吨，盘尾回升最终收于9960美元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至33.7万手，涨幅达0.61%。上周五晚沪铜主力2406合约开于80810元/吨，盘初摸高于81060元/吨，盘中一路下行摸低于80090元/吨，盘尾回升并窄幅震荡，最终收于80580元/吨，成交量至8.4万手，持仓量至19.3万手，涨幅达0.22%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）上周五晚美国3月核心PCE物价指数年率录得2.8%，与前值持平，略高于市场预期。分行业看，在服务业的带动下，整体PCE物价指数环比、同比双双加速。对核心PCE物价来说，服务价格也是最大的推手。不包括住房在内的服务通胀再次走高，前值同时被上修。其中，运输服务和其他服务是最大的推升因素。 （2）当地时间26日，日本央行结束了为期两天的货币政策会议，决定继续把短期利率维持在0至0.1%的范围。 随着日元汇率再次跌至新低，市场关注日本政府和央行是否会进行外汇干预。日本央行于4月25日至26日召开货币政策会议。 现货：（1）上海：4月26日主流平水铜报贴水260元/吨-贴水230元/吨，好铜报贴水240元/吨-贴水200元/吨。本周现货成交自周初起便回暖向好，铜价在高位震荡下部分地区库存仍表现去库。虽有进口比价关闭导致内贸流入量减少的情况存在，但亦表现出消费总体回暖的信号。下周仅有两个现货交易日即步入五一假期，预计现货升水仍将贴水运行。 （2）广东：4月26日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水260元/吨-贴水200元/吨，均价贴水230元/吨较上一交易日持平；湿法铜报贴水340-贴水300元/吨，均价贴水320元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价79860元/吨较上一交易日涨1270元/吨，湿法铜均价为79770元/吨较上一交易日涨1270元/吨。广东库存已经连续8天下降，到货较少且下游有节前补货动作是主因。库存持续下跌，但铜价大幅走高，令持货商难以挺价出货，仅能维持昨日报价出货。下游面对高铜价只是按需采购并没有进行超额采购，整体交投一般。 （3）进口铜：4月26日仓单价格-10到10美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；提单价格-15到-5美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌14美元/吨；EQ铜（CIF提单）-30到-24美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌4美元/吨，报价参考4月下旬及5月初到港货源。日内进口比价有所好转，市场询盘活跃度回升，但在面临在手货源较多，入库资金成本较高的窘境下，持货大户只能趁机低价出货，5月初好铜提单成交价仅为贴水5美元/吨。 （4）再生铜：4月26日再生铜原料价格环比上升600元/吨。广东光亮铜价格71600-71800元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差3915元/吨，较上一交易日上升803元/吨，精废杆价差2500元/吨。据SMM了解，再生铜杆厂本周订单尚可，上半周铜价回落，接单量达到本周的生产量，剩下时间主要以完成在手订单为主。 （5）库存：4月26日LME电解铜库存减少1850吨至118550吨；4月26日上期所仓单库存增加1228吨至215217吨。 价格：宏观方面，市场持续消化必和必拓收购英美资源的消息，虽英美资源对要约价格表示布满，但仍增强了市场对于铜市场未来发展的乐观预期。此外，由于基金买盘的推动，使铜价大幅拉涨。基本面方面，从供应端来看，铜价大幅上涨后，进口比较始终较差，进口铜流入量减少。虽许多国内炼厂陆续进入检修，但目前市场并未出现供应短缺情况。消费方面，铜价反复冲高，对于下游采购打击较大，但临近五一假期，下游企业存在补充库存的需求。价格方面，虽目前市场对于铜市场乐观情绪仍较强，但美国共和第一银行的倒闭或引发市场担忧情绪，预计铜价出现一定回落。    》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

01 到港数据 上周概况（2024.4.20-2024.4.26） 到港分港口 SMM 中国煤炭到港总量818.43 万吨，环比增加24.5% 。其中11 个主要港口到港总量为372.4 万吨，环比增加33.6% ，广州港到港总量为63.42 万吨，环比增加4.2% ，占到港总量7.7% 。 SMM 我国煤炭到港总量变化（万吨） 到港分品种 中国动力煤到港542.2万吨，环比增加12.6%。中国焦煤到港253.2万吨，环比增加61.1%。 02 出港数据 上周概况（2024.4.20-2024.4.26） 出港分港口 SMM 全球煤炭出港总量2774.94 万吨，环比增加5.9% 。其中7 个主要港口出港总量为1225.9 万吨，环比增加7.2% ，澳大利亚纽卡斯尔港出港总量为355.17 万吨，环比增加29.5% ，占出港总量13% 。 SMM 全球煤炭出港总量变化（万吨） 出港分品种 全球动力煤出港1545.3 万吨，环比增加10.9% 。全球焦煤出港1077.2 万吨，环比减少2.9% 。 1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 4月26日讯：本周钴市场产品价格多维持下跌趋势，现货报价一片“绿油油”，其中尤以电解钴报价下跌最为明显，周内累计下跌3500元/吨，且因上游维持偏高的开工率但下游需求疲软的背景，电解钴供过于求的趋势或将拉大……SMM整理了本周钴市场现货产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 电解钴 现货总计下跌3500元/吨，截至4月26日， 电解钴 现货报价跌至19.3~24.8万元/吨，均价报22.05万元/吨，相较4月19日跌幅达1.56%。 》查看SMM钴锂现货报价 基本面来看，据SMM调研显示，供应端，目前整体市场供给较为充足，因目前冶炼厂库存水平较低，因此开工率维持偏高水平；但需求端，终端需求较为疲软，实际采买较为有限。 在上游供给充足而下游需求疲软的背景下，SMM预计电解钴市场供大于求的趋势或将拉大，后续电解钴现货报价或维持弱势运行。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴方面，据SMM现货报价显示，本周 硫酸钴 现货报价同样呈现下跌态势，截至4月26日，硫酸钴现货报价维持在31000~31700元/吨，均价报31350元/吨，相较4月19日的31600元/吨下跌250元/吨，跌幅达0.79%。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴方面同样难逃跌势，截至4月26日， 氯化钴 现货报价暂时持稳于37500~38500元/吨，均价报38000元/吨，相较4月19日的38750元/吨下跌750元/吨，跌幅达1.94%。 从钴盐基本面来看，供应端，目前市场钴盐企业开工率维持偏低水平，产量方面暂无增量；从下游需求端来看，五一节前三元前驱体及四氧化三钴方面有部分补库意向，需求存在小幅恢复迹象。 从整体市场方面来看，由于钴盐价格仍有阴跌局面，而供给端产量虽无增量，但各环节均有一定的库存，因此下游虽有采买计划，但压价态势不减。同时目前钴盐厂钴盐库存成本较高，成本压力下，让利空间有限，因此周内钴盐市场成交维持僵持。 预计下周，钴盐价格或仍维持僵持态势。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，在本周前三个交易日， 四氧化三钴 现货报价持续下跌，直至后两个交易日暂时持稳。截至4月26日， 四氧化三钴 现货报价暂时持稳于12.8~13.1万元/吨，均价报12.95万元/吨，较4月19日跌幅达1.15%。 从基本面来看，据SMM调研显示，供给端，因四氧化三钴企业仍有部分订单交付，因此产量方面维持稳定；从下游需求来看，受益于华为新机发布的刺激，下游凸显部分零星需求，但总量增量有限。因此，从整体市场情况来看， 随着钴盐价格下行，四氧化三钴成本支撑走弱，因此四氧化三钴价格维持弱势局面。 消息面上， 本周多类钴系产品进出口数据集中出炉，2024年3月中国未锻轧钴进口量约为223金属吨，环比减少1%，同比减少56%。进口均价方面，2024年3月中国未锻轧钴进口均价为26091美元/金属吨。2024年1-3月累计进口594金属吨，累计同比减少50%。出口方面，2024年2月中国未锻轧钴出口量约为988金属吨，环比增加237%。2024年3月中国未锻轧钴出口口均价为28156美元/金属吨。2024年1-3月累计出口量1938金属吨。 据SMM了解，由于国内产能扩张，供给维持增量，而需求端未见起色，因此电钴进口量较少。反观出口方面，由于国内需求疲软，价格下行，而海外价格相对较优，内外价差的影响下，导致电钴出口量暴增。 四氧化三钴方面， 根据海关数据显示，2024年3月中国四氧化三钴进口量约为2.6实物吨，环比减少63%，同比减少73%。进口均价方面，2024年3月中国四氧化三钴进口均价为19580美元/吨。2024年1-3月累计进口量为20实物吨，累计同比减少23%。 出口方面，2024年3月中国四氧化三钴出口量约为450实物吨，环比增加71%，同比增加34%。出口均价方面，2024年3月中国四氧化三钴出口均价为18940美元/吨。2024年1-3月累计出口量1093实物吨，累计同比增加30%。 》3月电池材料进口数据出炉 碳酸锂进口同比增9% 4月或延续高位【SMM专题】 此外，据财联社方面消息，在铜价不断上扬的当下，全球第四大铜企——紫金矿业位于刚果（金）的一主力铜钴矿在4月20前后停产后，市场传出各种“猜想”。彼时市场有消息称，紫金矿业位于刚果（金）的COMMUS SAS（下称：穆索诺伊）铜钴矿所生产的部分产品被查出辐射含量超标，导致该矿已于4月17日起被关停。紫金矿业相关人士向财联社记者确认传言部分属实，但表示：“那个（部分传言）基本是一些小作文，整体来说不会像市场传得那么严重。” 有知情人士向财联社记者表示：“已经在第二次取样检测。”上述“小作文”指的是，市场上有流传消息称，穆索诺伊所生产的矿产品含铀量超标，违反了相关公约，将会给该矿带来较大影响。 紫金矿业相关人士向财联社记者讲述了该事情的原委，本次检测辐射含量超标的为穆索诺伊所生产的钴产品；出口前，在刚果（金）按流程已做过检测没有问题，中间运输流转到第三国家检测时也没问题，但后续经过博茨瓦纳国时，被检测出有部分产品有轻微的超标；目前公司已将相应的产品召回，在关停该矿后，再做进一步的检测，之后好给市场做出沟通解释。 至于何时能复产，紫金矿业相关人士称，“从项目上反馈，预计比较乐观，可能近期就会复产，但具体复产时间现在没法保证，还得等后续检测结果。”

4月28日SMM煤焦讯， 炼焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价2000元/吨。唐山低硫主焦煤报价2010元/吨。 焦煤供需基本面持稳运行，需求端，下游焦企经历上周集中补库后，今日采购积极性有所回落，炼焦煤成交有所回落。供应方面，煤矿延续之前生产节奏，供应稳定。后续来看，焦炭上涨预期较强，下游焦企仍有补库预期。但由于近期焦煤期货以震荡为主，因此焦煤现货价格上涨收到抑制，预计焦煤价格仍将延续稳中偏强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为2340 元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为2200元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1940元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1858元/吨。 需求端，下游钢厂焦炭库存整体偏低，下游补库需求依然旺盛。供应端，焦企由于原料端价格上涨较快，因此焦企利润修复偏慢，焦企提产意愿不高，供应持续偏紧。因此焦炭供需基本面仍将延续供弱需强格局，在下游钢企补库需求的带动下，焦炭价格短期仍将偏强运行。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 本周现货升水如期贴水运行，纵然铜价在本周五冲上新高，但整体消费确并未出现明显颓势。江苏与广东等加工企业密集地区库存更是出现较为明显的拐点，或将成为本轮垒库周期结束的信号，以下为具体分析。         SMM周度调研显示精铜杆开工率始终处于较为平缓的状态，在铜价大幅走高的情况下除原料及成品库存垒升以外并未出现明显停产停炉的情况。从各地仓库日均去库幅度来看消费也始终保持稳定，可以说终端消费虽有抑制，但加工材始终维持正常生产。在步入四月后，一方面部分中小企业因现金流运转不畅被迫停炉，大企业市场覆盖增长去库积极；另一方面前期订单走入交付高峰，上游原料现货升水一路走跌的情况下消费随之增长。自沪铜2404合约交割后江苏库存已从6.64万吨降至6万吨关口。         展望后市，本轮铜价再创新高，伦铜冲破10000美元/吨大关同时沪铜也来到81000元/吨。适逢五一假期迎来集中备库需求，持货商亦不愿在盘面高企的情况下承担持货资金占用成本，故从本周开始，升贴水与铜价表现出较为明显的负相关。  

核心观点： 本周焦炭经历两轮提涨，累计涨幅达200-220元/吨，市场看涨情绪浓厚。供应端，由于上游煤价表现同样强势，因此虽然焦炭两轮提涨后，焦企利润有所改善，但焦企盈利依旧偏差，焦企提产意愿较低，焦炭供应整体趋紧。需求端，钢厂按需采购，补库较为积极。随着钢厂逐步复产，钢厂补库需求逐步增加，焦炭需求持续扩张。后续来看，随着钢厂铁水产量的持续回升，下游钢厂补库需求较为迫切。加之下周将迎来五一假期，部分钢厂或将增加采购量，因此短期焦炭需求端仍将延续偏强表现。因此，在焦企复产积极性不高，焦炭供应偏紧的情况下，短期焦炭基本面供弱需强的格局仍将持续，预计下周焦炭价格将持续偏强运行，焦炭价格或将在节后迎来第四轮提涨。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格经理两轮上涨，一级冶金焦-干熄2340元/吨；准一级冶金焦-干熄2200元/吨；一级冶金焦1940元/吨；准一级冶金焦1858元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格上涨，一级水熄焦2090元/吨，周环比持稳，准一级水熄焦1990元/吨，周环比上涨200元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面震荡上行。本周，随着焦炭首轮提涨落地和下游钢厂刚需补库增加，焦炭供需基本面持续改善，焦炭期货继续震荡上行。 后续来看 ， 下游钢厂需求持续复苏，加之贸易商投机需求较好，预计下周焦炭期货仍将震荡偏强运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利45元/吨，焦企小幅盈利。 本周由于下游钢厂补库需求较为迫切，焦炭价格经历了两轮上涨，焦化厂利润得到明显修复，焦化厂小幅盈利。后续来看，由于下游钢厂焦炭需求改善明显，钢厂补库需求较好，焦炭价格后续仍有上涨预期。同时考虑到原料端焦企仍有补库需求，焦煤价格或将继续强势表现。因此，预计下周焦企利润将窄幅波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为67.36%，周环比上涨1.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为65.4%，周环比上涨0.6个百分点。 本周，由于下游钢厂需求持续改善，贸易商投机需求增量明显，因此焦炭迎来两轮提涨。但由于原料端焦煤表现强势，焦企利润修复不及预期，因此焦企复产意愿不高，仅部分焦企为保证长协订单供应小幅提高开工率。 后续来看，随着焦炭第三轮提降落地，焦企利润由负转正，加之下周钢厂铁水产量持续回升，焦炭补库需求旺盛。因此，再下游需求和利润转正的驱动下，焦企开工率或将继续小幅上涨。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存26.4万吨，环比上升0.8万吨，增幅3.12%。焦企焦煤库存277.2万吨，环比上升36.3万吨，增幅15.1%。钢厂焦炭库存245.2万吨，环比下降7.4万吨，降幅2.93%。两港焦炭库存为150万吨，周环比上升8.3万吨，增幅5.85%。 本周，下游钢厂持续复产，焦炭需求持续改善，焦企开工率有所上升。库存方面，由于原料端价格表现较为强势，且焦炭上涨预期较为确定，本周焦企焦煤补库较多，焦企炼焦煤库存大幅上涨。但由于焦企利润并无明显改善，因此焦炭库存仍旧小幅下降。钢厂方面，虽然本周钢厂刚需采购有所放量，但由于目前钢厂利润较好，因此生产较为积极，钢厂焦炭库存小幅下降。港口方面，随着焦炭看涨预期的走强，贸易商库存上涨明显。 后续来看，由于焦炭看涨预期较强，且下游需求恢复尚可，下游钢厂出于成本考虑或将进一步增加焦炭采购，钢厂焦炭库存或将再度累库。焦企方面，由于上游煤价表现强于焦炭，因此焦企利润恢复不及预期，因此焦企焦炭库存或将持稳运行，炼焦煤方面，随着焦煤价格的上涨，焦企采购意愿或有所降低，预计焦企焦煤库存降小幅下降。港口库存方面，由于焦炭仍有多轮上涨预期，因此贸易商或将继续采购预计焦炭港口库存继续小幅增加。   》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存26.4万吨，环比上升0.8万吨，增幅3.12%。焦企焦煤库存277.2万吨，环比上升36.3万吨，增幅15.1%。钢厂焦炭库存245.2万吨，环比下降7.4万吨，降幅2.93%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为67.36%，周环比上涨1.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为65.4%，周环比上涨0.6个百分点。