盘面：上周五晚伦铜开于9132.5美元/吨，盘初在震荡中摸高于9147美元/吨，盘中震荡下行摸低于9076美元/吨，盘尾重新回升而后再次震荡走低，盘尾摸底于9071美元/吨，最终收于9073美元/吨，跌幅达0.2%，成交量至1.7万手，持仓量至29.5万手。隔夜沪铜主力合约2409开于74250元/吨，盘初震荡上行摸高于74540元/吨， 随后震荡走低，在盘中摸底于74120元/吨，盘尾重新回升并维持小幅震荡，最终收于74410元/吨，涨幅达0.42%，成交量至3.7万手，持仓量至17.5万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国6月PCE物价指数年率2.5%，预测值2.5%，前值2.6%。交易员预计美联储将在7月维持利率不变，并在9月开始降息。（2）巴拿马总统Jose Raul Mulino周五称，该国政府需要到2025年年初才会解决第一量子公司旗下Cobre Panama铜矿的问题。 现货：（1）上海：7月26日今日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水50元/吨-平水价格，均价报贴水25元/吨，环比跌5元/吨。进入下月票交易后升水小幅下调，上周五持货商贸易活跃度不减。市场多等待铜价企稳，预计本周现货消费将有增量。现货升水预计小幅抬升。 （2）广东：7月26日广东1#电解铜现货对当月合约报贴60元/吨- 0元/吨，均价贴水30元/吨，环比持平。总体来看，库存连续下降持货商本欲挺价出货，但铜价上涨下游不接受，升水重新下降。 （3）进口铜：7月26日仓单价格18到32美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单价格23到37美元/吨，QP8月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-30到-20美元/吨，QP8月，均价环比上涨15美元/吨，报价参考7月底及8月初到港货源。上周五进口比价环比小幅走弱， 但卖方看好后市比价，且提单到港货源集中于8月下旬，并不急于出货，持续坚挺报价。近期内贸EQ铜需求快速提升，在比价较好之时被大量安排进口，美金铜市场EQ货源不多，溢价明显提升。 （4）再生铜：7月26日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格67900-68100元/吨，环比上升400元/吨，精废价差2191元/吨，环比上升671元/吨，精废杆价差666元/吨，据SMM了解，浙江宁波本周光亮铜价格长江价盘面扣减500-600元/吨，但由于再生铜杆企业陆续停产，对带票再生铜原料需求环比有所下降。 （5）库存：7月26日LME铜库存减少1675吨至237750吨；7月26日上期所仓单库存减少5571吨至213470吨。 价格：宏观方面，美国6月核心PCE物价指数年率录得2.6%，高于预期，市场押注美联储将在9月开始降息，同时在高通胀压力下，美国经济开始出现放缓，在经济衰退以及基本面依然疲软的预期下，铜价维持低位。基本面方面，随着铜价止跌，下游备货情绪有一定回暖，本周消费或可持续回暖。综合来看，海外库存连续两周增加，市场存在对海外经济衰退的预期，同时对国内消费恢复缺乏信心，预计铜价维持偏弱运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

01 到港数据 上周概况（2024.7.20-2024.7.26） 到港分港口 SMM 中国煤炭到港总量847.41 万吨，环比下降9.4% 。其中11 个主要港口到港总量为1058.4 万吨，环比增加2.5% ，广州港到港总量为52.67 万吨，环比减少52% ，占到港总量6.2% 。 SMM 我国煤炭到港总量变化（万吨） 到港分品种 中国动力煤到港573.2万吨，环比减少11%。中国焦煤到港226.7万吨，环比减少10.5%。 02 出港数据 上周概况（ 2024.7.20-2024.7.26 ） 出港分港口   SMM 全球煤炭出港总量2475.14 万吨，环比增加5.1% 。其中7 个主要港口出港总量为1058.4 万吨，环比增加2.5% ，澳大利亚纽卡斯尔港出港总量为346.26 万吨，环比增加21.1% ，占出港总量14% 。 SMM 全球煤炭出港总量变化（万吨） 出港分品种 全球动力煤出港1346.3 万吨，环比增加9.3% 。全球焦煤出港984.3 万吨，环比减少3.3% 。 1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM7月26日讯： 近期，国内钼价在产业链上下游市场的激烈博弈中呈现窄幅下跌。 【国内钼市】 目前，钼原料市场对钼价仍具较强支撑力，尽管钢厂持续压价采购钼铁，钼价也仅出现小幅下行。 周内，45%钼精矿平均报价下调40元/吨度；截至本周五，主流议价回落至3650-3680元/吨度。 钼铁冶炼厂承压较大，只能谨慎采购原料，有部分贸易商进行补仓操作。 由于钼原料价格坚挺且其买方市场不断压价进场，钼铁冶炼厂面临成本倒挂的困境。 值得一提的是， 7月钼铁的钢招量已超过1万吨， 需求量表现尚可，有助于冶炼厂维持开工率。 本周钼铁钢招价格大多在23.3-23.5万元/吨，部分大型钢厂的招标价格甚至压低到23万元/吨。 【国际钼市】 本周， 海外钼市场需求略有回升，但买方询价明显低于持货方报价，导致实际成交不够活跃。 海外买方认为：消费市场中的企业尚在停产检修，且预期国内钼价将进一步下调，这将使他们继续采取向下议价的策略。 总体来看，目前国内钼市场需求较为稳定，但价格难以顺利传导至终端消费市场。 SMM预计， 下周钼价仍将维持弱势走势。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库        对6月份铜板带进出口数据进行分析，6月份中国铜板带进口7388.7吨，同比增长32.88%，环比增长6.38%，出口11483.01吨，同比增加22.06%，环比减少1.31%。六月铜价呈现明显回调趋势，在出口比价优势隐没的情况下板带出口仍然表现坚挺，具体原因详见分析。         6月进口铜板带量保持稳定。从品类来看仍以高端黄铜板带为主，受783号文影响国内废铜供应明显短缺，再生原料供应紧张下进口铜板带需求增长，同时新能源汽车产业对高端热镀板带需求不减，进口依赖度仍然较高。从比例来看日本德国仍占主流。           在出口方面，6月板带出口情况保持平稳，虽较5月小幅下滑，但仍处于历史高位。其中紫铜板带表现亮眼，据SMM调研显示国内板带龙头企业6月出口规划不减，出口国家百花齐放。从终端来看，新能源、电子、储能领域海外订单增量明显。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM7月26日讯： 本周宏观经济方面，因美国现总统拜登意外退出大选，新任候选人哈里斯周内民调支持率首次超过特朗普，美国本届大选再添不确定性。本周加拿大联储再度降息；欧元区7月PMI数据陆续公布，多国数据不及前值，且仍处于荣枯线下；加上美国此前经济数据表现出的降温趋势，市场对海外经济衰退风险担忧情绪增加。10年期美债仍处于下行通道内，整体重心近3个月来连连下行。美元指数周内表现平和，窄幅震荡于104点中位。国内方面，上半年经济数据整体保持温和增长，但此前各项政策实际落地效果不及预期，上证指数周内大跌至2875点。央行进行了年内第二次降息，1年期与5年期LPR利率下调10BP，并且在月末罕见增开MLF，利率下调20BP，短期市场流动性持续放宽并持续输血地产市场。此外发改委财政部拟安排3000亿超长期特别国债配合以旧换新政策落地，政策利好频出为国内经济复苏托底。宏观担忧情绪引得大量资本撤出风险资产，LME铜价周内节节破位下行，从周初最高9357美元/吨一路走跌，周中最低下测8900美元/吨。沪铜亦跟随下行，从最高76610元/吨周中探底至72800元/吨。美金铜市场升水周内大幅上涨，内贸电解铜却不温不火，具体原因为何？以下为具体分析 在外贸方面，本周铜价继续下行，但进口比价表现微妙，进口盈亏处于分界线附近，仓单交易不甚活跃，但因进口补贴优势，提单成交明显活跃，周内提单频频成交，premium重心也持续走高。EQ货源更因价格优势备受欢迎，与主流火法成交价差明显收窄。本周主流火法8月中旬提单报盘premium报盘波动于30-45美元/吨附近，实盘成交premium落在25-40美元/吨，EQ铜8月中旬提单报盘波动于10-25美元/吨，实盘成交落于（-10）-10美元/吨附近。 国内市场方面，从供应来看，保税区周初大量货源进口，叠加沪铜contango结构扩大，上海持货商出货压力明显增加。从需求来看，周内沪铜仍然处于单边下行行情，下游开工率虽有增长但采购态度谨慎。本周国内去库主要集中于江苏、广东地区，而上海地区消费则明显受益，周中连续出现垒库，国内现货升水小幅回落，周内窄幅震荡与贴水50元/吨-升水20元/吨。 展望后市，虽然政策因素为国内电解铜需求注入动力，但从国内升水与库存现状来看下游消费复苏仍需时间等待，铜价连续大幅回落后下行空间有限，在新的波动区间形成前需求难有大幅增长。美金铜市场比价好转仍需等待市场更多消息支撑。当前内外现货premium上半年惨淡状况已出现转折，但预计短时间内难以大幅抬升。

SMM7月26日讯： 回顾本周，国内钨价的跌幅有所收窄，钨市场止跌企稳的情绪进一步增强。 【供应端】 伴随前期钨市场价格持续下行，低价货源逐渐被消化，社会库存水平不断下降。据悉，目前钨精矿的主流议价已接近部分贸易商的成本线；受稳价和补库需求的推动，自上周五起，市场询盘活跃度有所提升，钨精矿成交量增加。 本周，55%黑钨精矿的主流成交价格在12.8万元/标吨左右，议价空间较小。 【需求端】 在本周钨企新一轮长单价格下调的影响下，APT价格继续随原料下行。由于多数APT冶炼厂的原料是在价格高位时采购的，为减少亏损，冶炼厂的报价趋于消极。 截至今日， APT主流成交价格在19.3-19.5万元/吨区间，冶炼厂实际出货价格以高幅为主。 硬质合金消费市场依然疲软，导致钨粉末的集中采购需求延迟，市场观望情绪浓厚。 整体来看，目前国内钨市供需相对平稳，短期内市场行情大幅波动的可能性不大，产业链上下游生产企业主要按需采购；贸易商或在低位进行补仓操作，为钨价止跌提供有效支撑。预计下周钨价将重回盘整态势。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM 7月26日讯：相比于以往，本周钴系产品现货报价变动并不是十分明显，多维持相对稳定运行，仅有四氧化三钴在本周录得小幅下跌……SMM整理了本周钴系产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 电解钴 现货报价在连跌超1个月后终于暂时持稳，截至7月26日， 电解钴 现货报价暂时持稳于17.6~23万元/吨，均价报20.3万元/吨，相较7月19日的价格持平。 》查看SMM钴锂现货报价 从基本面来看，电解钴整体供应维持增量，市场开工率维持高位；而下游需求端，终端需求表现又较为寡淡，周内市场维持长单交付。因此，整体来看， 近期电解钴市场供应过剩的局面比较明显，预计短期内电解钴市场价格或难有起色。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴方面，据SMM报价显示，本周 硫酸钴 现货报价连续第三个周维持稳定，其现货报价持平于2.9~3万元/吨，均价报2.95万元/吨。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴 方面，据SMM现货报价显示，本周 氯化钴 现货报价同样“岿然不动”，其现货报价自进入7月以来便一直维持稳定，截至7月26日，氯化钴现货报价持稳于3.6~3.7万元/吨，均价报3.65万元/吨。 据SMM调研显示，当下钴盐供给端，因钴盐价格持续低位，部分钴盐冶炼厂成本压力较大，因此市场开工率偏低，不过因钴盐整体库存水平较高，因此市场上的供给依旧较为充足；至于下游需求端，据SMM调研显示，目前市场多以长单或者自供为主，散单交投气氛冷清。综合整体供需来看， SMM认为，目前现货市场供大于求局面维持，预计下周钴盐价格或承压下行。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 四氧化三钴 现货报价小幅下行，在7月24日当天小幅下跌500元/吨，截至7月26日， 四氧化三钴 现货报价暂时持稳于12.3~12.4万元/吨，均价报12.35万元/吨，相较7月19日下跌500元/吨，跌幅达0.4%。 从基本面来看，供给端，由于前期下游订单较多，因此四氧化三钴企业市场开工率维持高位；下游需求端方面，本周周内虽有部分市场询盘，但是下游多是保持抄底心态。整体从市场情况来看，目前四氧化三钴下游压价意图明显，上游挺价意愿十足，整体成交略显僵持。 消息面上， 本周钴系相关产品进出口数据出炉。据海关数据显示，钴原料端钴中间品方面。 2024年6月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为1.17万金属吨（按35%品位折算），环比减少36%，同比增加19%。 进口均价方面，2024年6月，中国钴湿法冶炼中间品进口均价为13597美元/金属吨。分国别来看，6月刚果民主共和国仍为主要的进口国，进口量约为1.14万金属吨（按35%品位折算），进口均价为13656美元/金属吨，进口占比约为98%。 电解钴方面，2024年6月中国未锻轧钴进口量约为258金属吨，环比增加15%，同比减少30%。 进口均价方面，2024年6月中国未锻轧钴进口均价为29575美元/金属吨。2024年1-6月累计进口1333金属吨，累计同比减少45%。 出口方面，2024年6月中国未锻轧钴出口量约为988金属吨，环比增加76%，同比增加442%。 出口均价方面，2024年6月中国未锻轧钴出口均价为27643美元/金属吨。2024年1-6月累计出口量4108金属吨，累计同比增加184%。 四氧化三钴方面，根据海关数据显示，2024年6月中国四氧化三钴进口量约为3实物吨，环比减少67%，同比增加50%。 进口均价方面，2024年6月中国四氧化三钴进口均价为17455美元/吨。2024年1-6月累计进口量为42实物吨，累计同比增加31%。 出口方面，2024年6月中国四氧化三钴出口量约为308实物吨，环比减少33%，同比增加53%。 出口均价方面，2024年6月中国四氧化三钴出口均价为17381美元/吨。2024年1-6月累计出口量2136实物吨，累计同比增加40%。 企业动态方面， 道氏技术在近日发布2024年上半年业绩预告，公告显示，公司上半年归属于上市公司股东的净利润预计在8,800万元-13,200万元左右。在提及业绩变动的原因时，道氏技术一度提到，报告期内，公司主要铜、钴产品产能释放，产量实现增长，综合规模效益显现：阴极铜产量19,674吨，同比增长约61%；钴中间品产量793吨金属量，同比增长约510%。

► 金属多飘红 铁矿石涨1.5% 沪银跌2.77% 关注今晚美国通胀数据【SMM日评】 ► 铅沪伦比值扩大 铅精矿TC大幅下滑或限制铅精矿实际进口盈利【SMM分析】 ► 高价原料入厂&铅价走势下跌 再生铅炼厂盈利情况出现较大差异？【SMM分析】 ► 【SMM分析】一文回顾本周碳酸锂价格走势（2024.07.22-2024.07.26） ► 【SMM分析】无取向硅钢淡季需求较弱 部分市场部分牌号价格存有下调预期 ► 【SMM分析】6月天然石墨负极材料价格盘点及后续走势预测 ► 6月铬矿进口184.49万吨 供需两旺矿价高位回落【SMM分析】 ► 美金铜市场报盘坚挺 洋山铜溢价居高不下【SMM洋山铜现货】 ► 铜价频繁波动 下游观望市场活跃度平平【SMM华北铜现货】 ► 库存连续下降持货商本欲挺价出货，但铜价上涨下游不接受【SMM华南铜现货】 ► 7月26日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 再生铅：下游主要电池企业拿货尚可 今日再生精铅成交情况变化不大【SMM铅午评】 ► SMM 2024/7/26 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 天津锌：盘面回升 市场成交较为一般【SMM午评】 ► 广东锌：锌价反弹 市场成交转弱【SMM午评】 ► 宁波锌：进入新长单周期 现货升水持稳【SMM午评】 ► 沪锡价格小幅上行 现货市场不复火热局势【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

受碳酸锂持续下行影响，原料与盐端价格走势差异化，各类型锂盐生产企业的利润情况走势不尽相同。本文将对近期的碳酸锂市场近况进行分析，并对外采不同原料类型的企业的利润现状进行剖析。 碳酸锂价格方面： 7月碳酸锂价格表现出震荡下行趋势。在供需方面，国内碳酸锂产量保持高位，进口量有所回落。需求方面，受淡季影响，市场需求未见明显复苏，导致全月供过于求现象明显，加之下游电池厂客供量充足，进一步压缩了正极材料的零单采购需求。 从最新市场数据来看，SMM电池级碳酸锂指数达84709元/吨，较上一工作日上涨118元/吨；电池级碳酸锂报价区间为8.29-8.68万元/吨，均价保持在8.485万元/吨；工业级碳酸锂报价区间为7.92-8.06万元/吨，均价维持在7.99万元/吨。当前市场上低价位碳酸锂供应并不紧缺，下游材料厂与贸易商的询价活动较为活跃，逢低少量买入。部分锂盐厂也在进行库存去化，预计成交价格将有所下降。整体来看，尽管市场交易氛围有所回暖，但在供大于求的局面下，碳酸锂价格仍将承压。 对外采不同种类原料的生产利润进行剖析： 关于外采原生料生产碳酸锂 ：碳酸锂价格下行导致矿石价格承压，但受5-6月间套保持仓利润驱动，矿山企业惜售情绪浓厚，价格下降速度慢于盐端，短期内导致采用辉石和云母矿生产碳酸锂的企业利润空间急剧缩水甚至亏损。进入7月后，矿山挺价意愿有所减弱，矿盐价格差收窄，改善了外采原料生产碳酸锂企业的亏损情况。 关于外采回收料生产碳酸锂 ：因回收料供需紧张，即使镍钴锂盐价格下跌，黑粉价格及其系数未能实现同步下跌，导致湿法冶炼环节成本倒挂现象持续。长期成本倒挂促使依赖外采的湿法企业陆续停工减产，拉动行业开工率持续下降。进入二季度，随着需要外采回收料的湿法企业开工率持续走低，加上镍钴锂金属价格同步下行，黑粉价格及其系数有所松动，湿法厂的亏损逐步得到缓解。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

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