中国铜产业之电解铜市场研究 铜作为大宗战略物资的一种，是国民经济中不可替代的重要原料，兼具商品属性与金融属性。我国是全球最大的铜材生产国和消费国，铜材应用领域不断扩大、国产化水平不断提高，国家十四五规划以及高质量发展中对于与铜相关的产业提出明确的发展方向及目标。本文介绍国内电解铜目前市场供需情况，结合当下政策分析未来中国电解铜趋势以及主要应用领域。 中国电解铜供应分析 中国是电解铜主要生产国家，也是全球电解铜产量贡献最大的地区。2022年中国电解铜产量为1028万吨，占全球比重达到42%。随着我国科技水平的不断发展进步，电解铜制造技术也越来越成熟，故电解铜产量也稳步上升。2018年电解铜产量从800万吨增长至873万吨，增幅较为明显，其主要原因是当年中国铜冶炼项目集中投产，故其增速较快，2018年之后增速趋于平稳，年均增长保持在4.2%。 （图1：2017-2022中国电解铜供应情况，单位：万吨） 随着中国电解铜新增产能的逐步释放，预计2023E-2026E年电解铜产量将呈现逐年增长趋势，但增速逐渐放缓。供应方面，由于国内铜资源储备并不算多，这导致电解铜产量增长受到限制，根据未来铜企业扩建产能计划，预计至2026年中国电解铜产能将达到1,555万吨，产量将达到1,243万吨。虽然我国电解铜产量增长速度高于消费需求增速，但市场仍处于供不应求的发展局势，对进口产品的依赖程度相对较高。 （图2：2023E-2027E 中国电解铜供应发展趋势，单位：万吨） 中国电解铜需求分析 电解铜终端需求应用广泛，据SMM统计，2022年中国电解铜终端需求总量为1456万吨，其中电力行业的铜需求量占比最大，约占46%，家电占比约 14%，交通运输约占 12%，建筑以及电子行业分别占比8%和9%。 （图3：2022年中国电解铜终端下游需求占比，单位：万吨） 电力行业的需求仍是未来铜消费增长的核心力量，随着双碳政策目标的推行下，新基建、清洁能源或成为国内电解铜需求增量的新亮点。电源结构将加快向清洁低碳转型，未来电源投资步伐将继续加快，风电、光伏发电仍将成为新增电力装机主体。根据《国电十四五总体规划及 2035 年远景展望》我国电力结构将由传统化石燃料为主向清洁低碳可再生能源电力转变，其中电网及相关产业投资近 6 万亿元；预计在十四五期间电网电源投资完成额总量或分别至 3.03 万亿及 1.94 万亿，而风电及光伏是核心投资领域，考虑到每 GW 风电耗铜 8600 吨，每 GW 光伏耗铜 5200 吨，风电光伏每年累计新增用铜量或为 52.13 万，预计电力行业在十四五期间的耗铜总量或为 3442 万吨，较十三五期间有约 20.4%的增长。 建筑板块，根据中国社科院《中国农村发展报告》预计，至 2025 年中国城镇化率将达到 65.5%；根据国务院《国家人口发展规划(2016－2030 年)》，至 2030 年城镇化率 70%。考虑到 2020 年中国城镇化率已达 63.89%（较计划 63.4%超额完成 0.49 个百分点），结合建筑业单位面积每增加一平米平均耗铜 0.28kg（据国土资源部《铜下游行业未来需求》）的行业数据，预计到 2026 年建筑行业用铜量保守估计会达到 120 万吨，年均 1.1%的铜消费增幅。 交通版块，根据我国《新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年）》，2025 年我国新能源汽车渗透率将达到 20%，新能源汽车用铜量在传统内燃机汽车的基础上将是全方位的增加。新能源汽车电机、电池与充电功能都需要大量用铜，新能源汽车所带动的汽车智能化所提升的汽车电子，也将增加铜的使用量。SMM预计2026年在国内政策的引导下，交通运输用铜量约245万吨。未来在新能源汽车的支撑下用铜量可期。 家电行业中，空调铜消耗量占约80%，未来随着空调行业的产销规模受能效新政实施及全面完成《蒙特利尔议定书》规定的目标而有望进入新的扩张期。预计 2023-2026 年的空调产量或有年均 6%左右的增速，即空调行业的用铜需求至 2026 年或会达到 168.8 万吨，即家电整体耗铜量或达到 211万吨。 机械板块，随着疫情持续恢复，预计消费类电子产品需求将回归常态，基建投资托底经济信号趋势早已走弱，但5G通讯兴业、新能源汽车电子对铜的需求仍将保持健康匀速增长，预计到2026年我国电子行业耗铜量将达到147万吨，同比增速2%。 （图4：2023E-2026E 中国电解铜终端需求趋势，单位：万吨） SMM 是中国专业有色咨询领域的信息提供商，咨询产品主要包含行业供需价格分析、供应链管理分析、市场调研、驻场研究、专业行研报告、定制研报、产业规划书、行业白皮书等，可以根据实际情况对报告进行季度、半年度、年度更新等。 具体咨询需求请联系： 有色咨询经理 邓晨阳（17789717229）