【SMM分析】SMM全球再生铝市场观察（一）欧盟废旧金属出口政策趋紧 多重因素加剧全球原料供应担忧 欧盟废旧金属市场动态 欧盟（European Union）作为全球废铝与废铜的主要出口地区之一，随着2025年国际政治经济形势的波动及金属市场格局的演变，其对自身市场需求增长的认知日益清晰，进而促使欧盟各国对废旧金属的持续出口采取更为审慎和保守的政策立场。 2025年3月，美国特朗普政府宣布对钢铁和铝产品加征25%的进口关税，并于同年6月将该税率上调至50%；同年8月，美国政府进一步对进口铜产品实施50%的关税措施。值得注意的是，在上述关税政策框架下，废铝、废钢以及包括废铜在内的铜原料并未被纳入50%的关税征收范围，此举旨在保护美国本土原生金属产业链并降低对外部市场的依赖程度。 由于废铝、废钢及铜原料仅适用美国对欧盟进口产品征收的15%常规关税，这一政策差异引发了各地区相关行业组织对原料大规模流向美国市场的担忧，恐将进一步加剧全球范围内本已紧张的原料供应形势。在此背景下，欧洲铝业协会（European Aluminium）发挥了重要作用——在美国关税政策出台后，该协会多次强调，此项政策将使美国成为具有显著政策优势的不公平出口目的地，极有可能吸引大量来自欧盟及其他地区的废铝原料流入，从而对美国以外地区的铝加工企业构成严峻的生存挑战，并加剧全球原料供需失衡状况。 2020 – 2025欧盟铝产业链：能量和政策双重打击，弱化欧洲铝企业 欧洲铝业协会的研究报告显示，自2020年以来，受新冠疫情影响及俄乌冲突爆发影响，高度依赖化石燃料的欧洲电力价格持续攀升。2022年多方数据显示，受俄乌战争影响，欧洲各国电价出现显著上涨：德国与法国的电价水平在2021至2022年间上涨达十倍，同期英国电价亦上涨一倍。相关报道同时指出，同一时期欧洲多座核电站因腐蚀维修问题被迫停运，截至2022年8月，法国电力公司EDF原有的56座核电站中仅有24座维持运营。多重因素叠加导致欧洲对化石燃料的依赖程度再度上升，而俄乌冲突引发的石油供应中断进一步推高了欧盟企业的能源相关成本，在增加生产成本的同时，也压缩了铝产业链的利润空间。 尽管不断攀升的电费给企业带来显著成本压力，但各相关方指出，欧盟在此期间并未出台针对性政策予以应对。相反，欧盟于2023年推出欧盟碳边境调节机制（CBAM：EU Carbon Border Adjustment Mechanism），要求包括铝和钢铁在内的六大行业就其碳排放及相关进口缴纳一定比例的碳排放税费。2023年，上述六大行业相关企业需定期报告碳排放数据；欧盟将在2026年前根据该行业的碳排放情况，评估是否将相关下游产品纳入CBAM覆盖范围。自2026年起，欧盟将对相关行业进口商品征收税费，并要求出口至欧盟的企业与欧盟进口企业共同承担该项税务成本。尽管相关税费尚未正式实施，但CBAM已成为欧盟内外企业广泛关注与讨论的议题：该机制不仅未能有效解决欧盟企业面临的能源成本问题，反而可能进一步加剧欧盟废铝供应不足的困境。 2025年Q1-2欧洲出口废铝情况 关于欧盟废旧金属供应情况， SMM基于多维度数据统计了2021年至2025年6月期间欧盟HS760200废铝（铝废料及碎屑）的出口数据。数据显示，2025年上半年（1-6月）欧盟HS760200类废铝出口总量为636,672吨，较2024年同期的661,238吨同比下降4%，降幅约2.5万吨。从月度数据观察，2025年出口量下滑趋势较往年有所提前，自3月起出现回落，但整体降幅较为温和，此后各月基本延续了历年同期的平稳小幅下行态势。 2025年Q3-4 欧洲出口预测 欧盟在2025年Q3宣布了将会在季末针对废旧金属推出一系列反击政策，当中也包括了出口关税一说。在9月份，欧洲铝业协会、欧洲钢铁工业联盟（EUROFER）和其他欧盟铝和钢铁企业就着美国关税问题希望政府推出30%的欧盟废旧金属出口关税。他们希望就着这些问题保护欧洲的铝和钢铁企业，从而让当地的相关产业链获得生产和买卖保障。欧洲铝业协会总干事 Paul Voss也曾强调了欧洲各国因为欧盟政策的缺失和较高的劳动力成本而无法和亚洲各国如中国和印度竞争，因此更加需要欧盟制定一套出口关税来保护欧盟企业不会因为外来的强力竞争而大幅度停产。 因此，SMM在做出欧盟HS760200在2025年下半年出口量的预测时分成了两个部分：有30%关税和没有关税的两种情况。这是为了更全面性地分析欧盟关税情况所造成的恐慌和问题，也更好理解两种情况下的预测会是怎么不同的一个走向，从而带出SMM对于欧盟可能推出的30%关税影响的判断和分析。 不含欧盟废旧金属出口关税： 基于当前市场状况，SMM分析认为，在欧盟维持现行废旧金属关税政策不变的前提下，2024年下半年HS760200编码废铝出口量将呈现增长态势。具体而言，受欧盟潜在关税政策预期影响，8月和9月市场或将出现从欧盟阶段性采购囤货行为，这一因素将部分抵消8月价格下跌的影响；进入9月后，随着季节性需求回升，废铝出口量有望攀升至10万吨水平，并延续至10月达到12万吨规模。展望年末，受2023-2024年同期基数效应影响，11月和12月废铝出口量将呈现温和回落。SMM预计，2025年全年废铝出口总量将与2024年基本持平，或实现极小幅增长，总量预计维持在126万吨左右。 含欧盟废旧金属出口关税： 若欧盟于第三季度末推出针对废旧金属的出口关税政策，将直接抑制欧盟HS编码760200项下废铝的出口趋势。与无关税情景的预测逻辑一致，SMM研判在政策落地前的8月至9月期间，市场或因关税实施的不确定性产生短期情绪波动，促使欧盟出口商提前释放库存，导致这两个月废铝出口量出现阶段性冲高。若关税最终于10月正式实施，则自10月起欧盟废铝出口量将呈现显著下行趋势，并延续至年末12月。 综合情景推演，2025年欧盟废铝全年出口总量较2024年预计将出现5%-10%的同比降幅，绝对值或回落至约116万吨水平。 欧盟保守情绪解读 根据2024年欧盟废铝HS760200出口目的国数据，美国甚至未能跻身欧盟十大废铝出口市场之列。具体而言，在欧盟2024年总计126万吨的废铝出口量中，对美出口量仅为9,400吨，占比仅0.75%。 从欧盟最新发布的2025年累计数据来看，尽管2025年3月至5月期间美国自欧盟进口废铝呈现显著增长态势，但实际交易规模并不足以佐证欧洲铝业协会关于"美国关税导致欧盟废铝流向美国"的论断。值得注意的是，若在此时实施相关出口关税措施，反而可能显著抑制亚洲主要经济体（特别是印度、巴基斯坦、土耳其和中国）自欧盟的废铝进口。数据显示，这四个国家在2023至25年期间持续保持了从欧盟进口废铝量的稳步增长。 总结 基于亚洲地区对欧盟废铝的高度依赖，欧盟市场将成为2025年国际废铝贸易的关键监测区域。在第三季度末，欧盟是否会实施关税政策及其后续市场演变，SMM将持续关注并且跟踪欧盟市场的变动。此外，SMM还将在2026年初密切关注欧盟碳边境调节机制的实施情况，并持续跟踪该地区的政策动态与市场变化。     

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 再生铝原料： 本周国内废铝市场价格高位运行但周内出现回调，主因原铝价格走弱带动废铝跟跌。截至9月18日，SMM A00铝价收报20780元/吨，较上周四下跌80元/吨。废铝市场供应紧俏格局未改，尤其是破碎生铝资源紧缺支撑价格韧性，本周报价重心回落至17300-17800元/吨；打包易拉罐价格围绕15600-16100元/吨区间波动。区域表现分化明显，江西、湖南等地货场经历前期观望后集中下调报价，而河南、山东部分企业因国庆备货需求提前，被迫高价采购。下游再生铝企业开工虽温和回升，但“金九”成色不足，市场呈现供需双弱但成本高企的博弈态势。预计下周废铝价格延续高位震荡，下行风险与成本支撑并存。宏观层面美联储降息加剧市场波动，国内税收清理政策虽处过渡期，但中长期仍将推高利废企业税成本并传导至压价采购；另一方面，废铝供应偏紧局面短期难缓解，尤其破碎生铝资源紧俏赋予持货商较强议价能力。SMM预计，破碎生铝（水价）主流区间将围绕17300-17800元/吨运行，打包易拉罐价格徘徊于15600-16100元/吨。市场需密切关注税收政策落地节奏、下游备货需求持续性及原铝价格指引。 再生铝合金： 本周铸造铝合金期货震荡走跌，主力2512合约于周四收报20320元/吨；现货市场方面，ADC12价格重心小幅回落，截至9月18日SMM报价较上周五跌100元/吨至20950元/吨，对主力合约升水扩大至560元/吨。成本方面，周内铝价回调，废铝贸易商出货意愿增强，市场流通量边际改善，再生铝厂原料采购压力略有缓解，但整体供应偏紧格局未改。需求方面，9月过半下游延续温和复苏，旺季表现一般。临近国庆假期，压铸企业陆续确定放假安排，企业集中于10月1日开始放假，其中约两成企业停工不超过2天，近六成企业停工达8天或以上，约两成企业停工3–6天，节前备库需求对现货价格形成阶段性支撑。此外，受基差走强影响，本周贸易环节成交活跃度提升。供应方面，SMM调研显示在原料采购改善和订单回暖带动下，本周再生铝龙头企业开工率上升0.4个百分点至53.9%。进口方面，海外ADC12报价集中在2530–2550美元/吨，国内现货价格周内下调200元/吨至20100–20300元/吨，进口即时亏损仍维持在200元/吨左右。库存方面，据SMM统计，9月18日国内主流消费地再生铝合金锭社会库存为5.53万吨，较上周四增加0.15万吨。自2025年9月22日（下周一）起将启动铸造铝合金期货标准仓单生成业务，需关注下周仓单注册情况。整体来看，受美联储降息兑现影响，宏观情绪承压，而基本面多空博弈：成本刚性和节前备货需求形成支撑，但需求复苏乏力及库存累积风险构成压制。预计短期ADC12价格将维持高位震荡，后续需密切关注原料供应状况、需求复苏节奏、注册仓单变动及政策执行情况。

9月12日（周五），欧盟铝行业敦促欧盟委员会对废金属出口征收约30%的关税，以防止其大量流出欧盟，导致区域内生产商供应不足。 根据欧洲铝业协会（European Aluminium）的数据，2024年欧盟废铝出口量达到创纪录的126万吨，较五年前增长约50%，其中大部分出口到亚洲。 欧盟行业表示，由于美国的进口关税（铝的进口关税为50%，而废钢的进口关税仅为15%），情况已经恶化。这带动了美国的废铝进口，减少了出口，促使亚洲买家更多地关注欧盟的供应。 European Aluminium总经理Paul Voss表示，由于补贴、劳动力和环境标准较低，欧洲企业发现无法与亚洲买家竞争，因为亚洲买家可以支付更高的价格。 他说：“废金属贸易商倾向于向出价最高的人出售是完全可以理解的，但纠正这种市场失灵以保护欧洲的战略利益是公共政策的作用。” 欧洲铝业协会和欧洲钢铁工业联盟（Eurofer）已与欧盟委员会进行会谈，推动征收出口税。 委员会于7月开始监测出口，并表示将在第三季度末评估是否有必要采取行动。 废金属不仅是区内生产商的资源，也是该行业脱碳努力的重要组成部分，因为回收铝比从开采的铝土矿中生产铝要消耗95%的能源。 铝业协会表示，欧洲企业已投资7亿欧元（8.21亿美元），将回收炉产能提高到1200万吨。 一些非欧盟国家已经限制了废金属出口。咨询公司GMK Center表示，包括印度在内的48个国家对废钢铁实施了限制。 钢铁行业还认为，尽管有更直接的担忧，特别是欧盟委员会即将宣布的遏制成品钢进口的新制度，但将废钢铁留在欧洲至关重要。 然而，欧洲的废金属销售商反对出台出口限制。 欧洲回收工业联合会(EuRIC)表示，废金属出口是国内需求偏低和处理混合废料能力不足的结果。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 再生铝原料： 本周国内废铝市场价格连续走高，部分地区单日调价调整幅度达300元/吨。截至9月4日，SMM A00价格收报20860元/吨，较上周四上涨250元/吨。废铝市场供应持续紧俏，尤其是生铝类资源尤为紧缺，价格表现坚挺，主流不含税报价维持在17300-17800元/吨；打包易拉罐价格受刚需支撑，围绕15650-16150元/吨区间波动。区域走势呈现分化，自9月以来，江西、湖南因供应紧张大幅上调回收价格，累计涨幅达400元/吨，而华东及中原地区多跟随铝价涨幅调整。下游再生铝企业开工温和回升，但“金九”旺季需求特征尚未完全显现，市场整体呈现供需错配格局。预计下周废铝价格将维持高位震荡，供需双方博弈加剧。宏观层面，各地违规税收返还清理工作持续深入，虽政策尚处过渡期、当前采购报价尚未反映其影响，但中长期看利废企业为转嫁税成本上升将压价采购，废铝价格存下行风险。另一方面，供应偏紧局面短期难有改善，尤其破碎生铝资源紧俏格局仍将赋予持货商议价能力。SMM预计，破碎生铝（水价）主流区间将围绕17300-17800元/吨运行，打包易拉罐价格则徘徊于15600-16100元/吨。市场需密切关注税收政策落地进度及下游消费实际复苏情况，价格走势将取决于成本传导与供应紧缺之间的平衡结果。 再生铝合金： 本周铸造铝合金期货呈震荡上行态势，主力2511合约于周四收报20475元/吨。现货市场方面，ADC12价格延续偏强走势，截至9月11日，SMM报价为20950元/吨，较上周五上涨200元/吨，对主力合约维持500元/吨升水。成本端支撑显著增强。受国内外废铝流通资源紧张以及利废企业需求增加影响，废铝市场紧缺态势加剧，抢货现象推升价格快速上涨。为保障订单交付，部分厂家高价甚至跨区域采购，成本持续上行进一步助推ADC12价格，并维持其对A00铝价的升水格局。需求方面，9月以来下游采购情绪略有回暖，需求持续回升，但传统旺季的实际成色仍有待验证。面对原料紧缺和成品库存偏低的双重压力，部分再生铝企业接单态度趋于谨慎，甚至有意控制订单规模，以避免陷入“越生产越亏损”的困境。供应方面，SMM调研显示，本周再生铝龙头企业开工率微升0.3个百分点至55.5%，主要受消费端改善带动。但行业整体仍受原料保障不足、政策不确定性等因素制约。进口市场方面，海外ADC12报价小幅上涨10美元/吨至2500–2530美元/吨，国内现货价格运行于20100–20300元/吨，周内上涨100元/吨；受人民币汇率走强影响，进口即时亏损已收窄至200元/吨以内。综合来看，短期ADC12价格在成本支撑下预计延续高位震荡，但需求复苏力度有限与社会库存增加仍将压制上行空间。后续需重点关注原料供应状况、需求恢复进度及政策面对市场的潜在影响。