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SMM6月5日讯：所谓“成也萧何败也萧何”，曾经受3月中美制造业数据重返荣枯线上方的宏观暖风叠加市场对铜矿供应紧缺预期带动铜价受多头资金追捧一路走高并刷新了历史最高记录。然随着5月份美国制造业活动连续第二个月放缓，使得市场担忧全球需求前景，市场风险偏好下降，宏观情绪转弱，铜基本面重返市场交易视野。铜价高企抑制了国内铜下游需求，国内铜库存续刷年内新高，LME铜库存6月4日升至逾一个月来最高水平，库存高企对铜价的压制开始显现，伦铜和沪铜在隔夜行情中便出现了大幅调整，伦铜时隔3个多周收于10000美元/吨下方，截至6月5日日间行情收盘，沪铜跌2.44%，报80060元/吨。截至6月5日15:32，伦铜跌0.45%，报9900.5美元/吨。铜价下跌之际，铜下游消费如何？ 宏观方面 5月份美国制造业活动连续第二个月放缓，4月份美国建筑支出连续第二个月下降。周一的数据显示，美国供应管理协会(ISM)5月份制造业采购经理人指数(PMI)从4月份的49.2降至48.7，3月份曾触及18个月高点50.3。市场目前正等待周五将公布的非农就业数据，以判断美国经济的健康状况，以寻找更多有关美联储降息计划的线索。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，交易商目前认为9月降息的可能性约为65%。 下游采购需求增加 现货市场成交有所回暖 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM调研，随着铜价的下跌，现货贴水幅度持续收窄。尤其是沪铜跌破81000元/吨之后，下游采购需求增加，叠加端午小长假的来临，现货市场成交有所回暖。 沪铜现货： 6月5日，1#电解铜现货对当月2406合约报贴水60元/吨-贴水30元/吨，均价报贴水45元/吨，较上一交易日涨25元/吨。因铜价再度回落，持货商对后市消费增长持乐观预期，现货升水重心继续抬升。但目前库存与仓单量仍然高企，对升水形成压制。SMM预计6日现货升水仍将小幅上调，但仍波动于平水价格下方。 华南铜现货市场： 6月5日，广东库存10连涨，到货较多是主要原因。5日铜价大幅下跌持货商积极挺价出货，令现货升水水涨船高，而且临近端午小长假，部分下游有补货需求，这也是令升水走高的原因之一。截止到6月5日11点当月合约好铜报贴40元/吨，平水铜报贴100元/吨，湿法铜报贴水200元/吨。此外，湿法铜和非标铜大量流出，令湿法铜和平水铜价差扩大，下游也偏向采购低价铜。总体来看，铜价大跌下游补货增加，现货升水震荡走高，整体交投好于前一交易日。 华北铜现货市场： 6月5日，华北电解铜现货对当月合约报贴340元/吨~贴180元/吨，均价贴260元/吨较上一交易日涨30元/吨，成交价格79820-80200元/吨，均价80010元/吨较上一交易日跌1570元/吨。铜价大幅回落，下游采购情绪迎来提升，加工企业开工率有所回升，现货贴水幅度持续收窄，市场活跃度升温。 国内铜库存续刷年内新高 LME铜库存刷一个多月以来高位至12万吨 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 国内铜库存方面，据SMM调研，截至6月3日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.53万吨至44.88万吨,继续刷新年内新高。 总库存较去年同期的10.69万吨高34.19万吨。展望后市，SMM预计本周进口铜到货量会低于上周，而且国产铜到货量也不会大幅增加，料总供应量有所下降。而下游消费方面，铜价回落且临近端午小长假，预计本周下游采购量会有所增加。因此，SMM认为本周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或小幅下降。 三大交易所铜库存方面： 上海期货交易所最新公布数据显示，5月31日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加6.89%至321,695吨，增至逾四年新高。 伦敦金属交易所（LME）公布最新库存数据显示，LME铜库存继6月4日的大增2950吨之后，6月5日续增1050吨，刷新一个多月以来的高位至120000吨。 6月4日，纽铜库存继续下降，最新库存水平为15674短吨。 后市 综上，从国内电解铜的产量数据和库存数据来看，电解铜的供应依然宽松，铜价下跌带来的铜下游消费有所转暖以及国内炼厂6月仍有出口计划或带动国内铜周度库存的下降，此处能否成为推动铜库存拐点出现的重要转机，还需关注铜消费能否持续回暖及其带来的去库力度。不过，铜矿中长期供应短缺的现状未改，也将给铜价带来基本面的支撑。目前还需关注伦沪铜期货技术指标的支撑力度。后续全球制造业PMI数据，国内的CPI、PPI、社融数据以及是否有降准或者降息政策，美国非农数据以及通胀数据、欧洲央行本周能否如市场所预期的那样降息均需重点关注。 机构声音 华鑫期货研报指出：宏观情绪持续下降，商品金融属性退化后，商品属性回归，市场需要进一步消化高价带来下游需求不畅导致的高库存局面，短期弱势格局延续。 国投安信期货研报认为：周三沪铜增仓，跌势逼近8万整数关，仓量反映调整博弈加大。隔夜美国工厂订单与职位空缺数，再次提振降息节奏。从供应看，国内铜产量放缓、未锻轧铜进口可能受美铜交仓吸引，且炼厂部分兑现前期出口预期，国内整体精铜供应量走低，为社库迎来拐点贡献驱动。不过客观看，消费回暖有一定不确定性，铜消费转入淡季，重点关注电网投资高增速与实际体感差可能带来的滞后需求。本轮铜价大幅上涨与国内供求信号长期背离，有可能出现即便社库转向，铜价也仍在调整震荡的可能。铜市上冲需要时间积蓄更强动力，沪铜仍有跌破8万整数关、向下继续找震荡区间下沿的概率。前期卖出高位虚值看涨期权持有。 高盛预计一旦廉价替代品的有限库存耗尽，铜价将恢复大幅上涨，到年底将额外上涨15%至12000美元/吨。 瑞银集团预计铜价将在年底达到每吨11,500美元，2025年中期将达到每吨12,000美元或以上。 推荐阅读： 》铜价回撤至80000元/吨 早市交投氛围转好【SMM沪铜现货】 》铜价大跌下游补货增加 现货升水震荡走高【SMM华南铜现货】 》铜价大跌下游买兴升温 现货升贴水回升【SMM华北铜现货】 》周末全国主流地区铜库存上升0.53万吨【SMM周度数据】
SMM6月5日讯：2024年6月3日，SMM统计电解铝锭社会总库存79.0万吨，国内可流通电解铝库存66.4万吨，较上周四累库0.9万吨。 同比来看 需关注两个重点数据 （1）国内铝锭库存同比去年同期首次超过20万吨，目前已高出20.6万吨，且该差距仍在不断刷新当中，暂时未见收窄迹象； （2）较2022年同期库存差已收窄至10万吨以内，仅减少8.5万吨，不排除后续有反超的可能。再看出库，上周国内铝锭出库量再度降至10万吨下方，仅为9.77万吨，环比下降0.46万吨，创下五一节后的新低，同比来看，更是长期位于近五年同期的低位。 进入6月初，国内铝锭仍无力去库，受困于铝锭的供应持续保持宽松但出库持续走弱，连续累库已超过半月，库存表现令人担忧，SMM认为，6月铝库存表现难言乐观，目前国内铝锭库存的表现已难以对铝的基本面提供支撑，且后续供应仍有增量预期，预计短期内国内铝锭或难以恢复正常去库节奏，暂时在75-80万吨一线波动。 铝棒库存方面 主要受国内铝棒整体供应的减量带动，五月份国内铝棒的去库得以维持良好态势。但去库还能持续到6月吗？ 随着周末华南地区铝棒到货猛增5200吨，环比增加超过一倍，无锡地区的到货也有所增加，两地转小累库，据SMM最新统计，6月3日国内铝棒社会库存16.26万吨，与上周四相比去库0.03万吨，同比去年同期库存要高出2.13万吨，仍然处在近四年的同期高位。 6月初铝棒去库“猛踩刹车”，出库表现同样出现下滑明显，上周铝棒出库量环比下降0.67万吨至4.52万吨，且降至近四年的低位水平，很明显这是一个不利的信号。 尽管6月铝库存表现难言乐观，且铝棒库存已连续回落了较长一段时间，但SMM认为，国内铝棒得益于供应的减量和下游刚需的支撑下，预计后续国内铝棒库存整体同样以持稳小降为主，国内铝棒库存仍有望下降至15万吨附近。 上周铝基价再创年内新高，去库仍难掩下游颓势，月内铝棒的良好出库表现主要依赖加工费的“以价换量”的勉力支撑，终端需求清淡的向上传导使得型材企业的压价采购力度越发强烈。因上周四铝基价日内暴涨再创年内新高，华东地区铝棒加工费跌至近三年低点，周内三地（南昌、佛山、无锡）φ120铝棒加工费下挫至-200、-70和-30元/吨，佛山地区离新低也仅有一步之遥。 SMM预计，短期内随着铝价出现调整，加工费有望触底反弹。截至6月3日，三地（南昌、佛山、无锡）φ120铝棒加工费已回升至-20、100和180元/吨，反弹接近200元/吨。 铝棒需求侧，上周国内铝型材龙头企业开工率再度呈现下滑趋势，较上周下滑1.00个百分点至57.5%。 据SMM调研了解，部分企业目前生产正常，但新增订单普遍骤减，尤其上周铝现货价冲破两万一后，意向订单也暂缓下单，企业对后续需求表述担忧。分板块来看，建筑型材市场清淡依旧，企业以在手订单、老客户订单为主，新增乏力。 工业型材板块，光伏组件厂受制于铝价高位，行情波动较大，下单呈现延后趋势，且延迟账期的情况再起，对铝加工企业来说可谓是雪上加霜。整体来看，目前终端需求逐步往淡季过渡，叠加铝价高位，相关企业开工率呈现弱势。
周二（6月4日），伦敦金属交易所（LME）金属价格多数走低，其中铜期货价格跌破每吨1万美元的心理关口。 具体行情显示，LME铜和LME镍双双下跌超2%，分别收于每吨9,935.00美元和18,888.00美元；LME锌跌0.44%，报每吨2,930.00美元；LME铝微涨0.17%，报每吨2,666.00美元。 对于LME铜来说，这是其5月10日以来首次收于1万美元关口下方。与此同时，沪铜跌1.34%，正在交易的纽约铜期货价格也跌超2.6%。美股铜板块也出现重挫，麦克莫兰銅金现跌逾5%，Ivanhoe Electric跌超11%。 分析称，交易员正在权衡全球库存大幅上升的影响，以及美国疲软的职位空缺数据。 美股早盘时，美国劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）结果显示，2024年4月末职位空缺数量录得805.9万，为2021年3月以来新低，明显低于市场预期的837万，3月数据从848.8万下修至835.5万。 最近的数据表明，美国的劳动力市场正在降温，这些数据确实加强了美联储年内开启降息的押注，可能利好铜价。但另一方面，这反映了美国经济正在冷却，近期内对铜这类工业金属的需求可能会放缓。 有数据显示，沪铜的库存已攀升至2020年以来的最高水平，伦敦追踪的亚洲仓库在过去几周也有源源不断的小幅流入。通常来说，库存在每年这个时候应该会有所下降，这一反常也打压铜价从11100美元的纪录高位持续回落。 瑞士宝盛银行（Julius Baer）高管Carsten Menke在电子邮件中写道，“铜市场的供应似乎比一些交易商预计的要充足得多。因此，在我们看来，铜价不太可能迅速转向，我们宁愿预计市场将在夏季的几个月里进行盘整。” 上周，印度尼西亚政府承诺延长印尼自由港公司（PT Freeport Indonesia）等铜矿开采商的铜精矿出口许可证至12月31日，该证原定于5月31日到期。最新消息显示，印尼计划对铜精矿征收7.5%的出口税。 据了解，印尼自由港公司还在等待出口许可证的通知，副首席执行官Jenpino Ngabdi称，如果出口许可的延期获得批准，该公司今年的铜精矿产量目标将从最初的284万吨提高至378万吨。
6月5日LME铅库存续降1500吨 再创三个月新低水平
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