本周，三元前驱体市场中，5系消费型、6系消费型及8系动力型产品价格基本持稳。 在原材料成本方面，硫酸镍价格保持稳定，硫酸锰价格小幅下行，而硫酸钴价格有所回升，各系别前驱体价格未出现明显波动。 从需求端来看，本周市场整体成交情绪偏冷，企业依旧按照排产计划和既有订单执行。小动力类和消费类前驱体近期需求较好，签单情况相对积极；大动力型前驱体订单相对稳定。在供应端方面，受前驱体产品长期处于成本倒挂的影响，企业挺价意愿较强，成交价格表现坚挺。考虑到今年市场行情波动较大，动力型前驱体生产企业普遍不再签订周期较长（如半年或一年）的订单，转而采用按月协商折扣的方式；同时，部分厂家对硫酸钴和硫酸镍的折扣系数进行了上调。对于消费类前驱体市场，散单交易仍占据主导地位。 展望下周，预计硫酸盐价格将继续小幅反弹，前驱体价格或将在原材料价格上涨的带动下小幅上行。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏021-51595898 》订购查看SMM金属现货历史价格

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格                精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（4.25-5.1）开工率小幅微增至79.88%，环比上升0.33个百分点，较预期值低1.93个百分点，同比继续上升18.25个百分点，原因之一为去年当周统计截止2024年5月2号。本周内铜价维持近期高位运行，虽有前期在手订单及五一节前备库需求支撑开工率微增，但是新增订单及部分长单执行量有所减少，进入五一假期，不少精铜杆企业选择放假2-3天，开工率较预期值低1.93个百分点。从库存来看，因即将进入五一假期，在备库需求下，精铜杆企业原料及成品库存均明显上升，本周精铜杆企业原料库存环比增加31.04%，录得52350吨，成品库存环比增加10.60%，录得66800吨。展望后市，下周进入五一假期，因不少企业选择放假，预计下周开工率环比下降10.49个百分点至69.39%，但因今年在4月初铜价下跌行情下，整体排产及出货情况同比向好，因此五一期间开工率同比预计将上升16.28个百分点。

本周镍盐厂报价坚挺 下游价格接受度上行 截止至本周三，SMM电池级硫酸镍指数价格为27821元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27820-28340元/吨，均价较上周保持稳定。从供应端来看，由于原料MHP及高冰镍系数在高位运行，导致镍盐厂的成本支撑较强，对镍盐的报价较为坚挺。由于原料价格过高，部分镍盐厂的原料库存不足，因此预计在5月份将会出现减产的情况。从需求端来看，本周由于低价回收料生产的硫酸镍流通量趋紧，镍盐厂对原生料生产的硫酸镍询价活跃度明显提升。部分镍盐厂提高了对镍盐的价格接受度。展望未来，基于原料供应紧张、成本支撑稳固及下游需求依然强劲的基本面因素，预计短期内镍盐价格将呈现温和上涨的态势。 本周镍盐原料成本在高位运行 镍盐厂挺价情绪弥漫 从成本端来看，由于印尼供应量的减少，本周MHP的成交系数保持坚挺。此外，三季度MHP订单报价系数也有所上升。由于高冰镍的生产仍然处于亏损状态，因此印尼的高冰镍项目尚未恢复生产。部分下游企业面临原料短缺的问题，近期有采购高冰镍的需求，这推动了本周高冰镍系数的上升。截至本周五，使用MHP的利润率为-1.8%，使用黄渣的利润率为-0.9%，使用镍豆的利润率为-2.0%，使用高冰镍的利润率为1.8%。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

宏观方面，本周宏观面表现淡静，重要经济数据指标多集中于五一节中发布。投资者预期中国将比美国更具韧性，但担忧经济放缓、美国关税及特朗普政策的不确定性，导致市场波动性上升。政策宽松预期降温，更关注长期改革而非短期刺激。 本周中国 4 月 PMI 表现回落，大部分因子波动于荣枯线下方，短期呈放缓趋势。离岸人民币（ USDCNH ）跳空走低至 7.27 ，受出口商抛售美元、止损盘及中间价调低驱动。 本周 伦铜横盘震荡于 9300-9450 美元 / 吨附近，沪铜窄幅波动于 77000-78000 元 /吨。 基本面方面，本周听闻Collahuasi铜矿出口运输受阻，美国原定发往中国的铜精矿受关税影响改至日韩印度等地区。原料市场仍然紧张。电解铜方面，4月国内去库速度惊人，截至发文当日SMM社会库存已降至13万吨以下。现货升水持续走高。LME、SHFE、BC铜近月结构均拉大，下游加工材企业五一超量备库以防后市升水飙升。 展望下周，宏观方面贸易战谈判仍待进一步进展，短期出口刚性受挫。基本面方面五一节中铜市场供应刚性与去库预期仍将支撑铜价，预计伦铜将在9350-9500美元/吨波动，沪铜将在77000-78500元/吨波动。现货方面，国内注册仓单已去至4万吨附近，且现货升水呈继续上行趋势，内外现货溢价仍有上行空间。预计现货对沪铜2505合约在升水200元/吨-升水300元/吨附近波动。

菲律宾镍矿价格持稳 国内与印尼市场方向分化 本周菲律宾镍矿 FOB 价格下跌，菲律宾到中国 NI1.3% 镍矿 CIF 主流成交价格为 44~45 美元 / 湿吨， NI ： 1.5% 镍矿 CIF 主流成交价格为 60~61 美元 / 湿吨。从供需角度来看，菲律宾主矿区雨季结束， 4 月出货量大幅增加， 4 月菲律宾总派船数超过 110 船，市场增加预期，需求方面，近期国内 NPI 价格持续走低，国内冶炼厂对高价镍矿接受程度较差。从库存角度来看，国内 NPI 冶炼企业原料库存仍处低位，刚需补库需求仍存。海运费方面，周内海运费整体持稳，苏里高地区至中国连云港约为 10.5~11 美元 / 湿吨。菲律宾到印尼方面，菲律宾到印尼的出口量仍在增加，印尼镍矿月内价格整体持稳偏强，对菲律宾镍矿价格产生一定对支撑，菲律宾镍矿 FOB 价格或较难迎来大幅下跌。整体来看， SMM 预计后续菲律宾镍矿价格或暂时持稳，市场观望后续成交情况。 印尼矿火法矿价格再次上涨 下游企业进退两难 印尼矿本周价格小幅走高，火法矿方面，印尼内贸矿 5 月主流升水落在 26~28 美元 / 湿吨， SMM 印尼内贸矿 1.6% 到厂价为 52.6~54.6 美元 / 湿吨，同比上周上涨 1.1 美元 / 湿吨，涨幅 2% 。湿法矿方面，市场价格出现小幅松动， SMM 印尼内贸矿 1.2% 到厂价为 23.5~24.5 美元 / 湿吨。 火法矿方面： PNBP 政策中的镍版税迎来上调并于 4 月 26 日正式开始执行，对镍矿销售成本带来一定的抬升，矿山挺价意愿较强。供需方面来看，供应端，周内印尼苏拉维西岛降水仍旧频繁，哈马黑拉岛 5 月也将迎来雨季，降雨仍持续影响镍矿的供应，需求方面，下游 NPI 企业仍存刚需采购需求，叠加一季度冶炼企业原料备库并不顺利，镍矿供应紧张的局面仍在延续，在此前提下，受 4 月 LME 价格下跌的影响， NI1.6% 印尼内贸矿 5 月上半期 HPM 价格较 4 月下半期 HPM 下调 0.87 美元 / 湿吨，与市场价格价格形成背离，故镍矿升水再次上调。综合来看，火法矿价格周内再次小幅上涨，下游 NPI 企业面临进退两难的情况。 湿法矿方面：供应端，周内湿法矿供应紧张的情况暂不明显，需求方面，大 K 园区湿法项目的事故问题影响了 4 月印尼 HPAL 冶炼企业对于湿法矿的需求，综合来看，后续湿法矿价格偏弱运行，或能迎来小幅下调。 》订购查看SMM金属现货历史价格