核心观点：供应端，本周焦企盈利减少，且焦炭继续累库，开工积极性下降，焦炭供应有所减少。需求端，山西部分钢厂已经宣布检修计划，叠加自身焦炭库存仍处在合理水平，对焦炭刚性需求下降。成本端，本周焦煤价格再次下调，炼焦成本下降，焦炭成本支撑继续减弱。综上，焦炭供应延续宽松格局，钢材市场仍未有起色，钢厂仍准备压低焦炭价格，叠加炼焦成本再度下降，五一节后焦炭市场或继续偏弱运行，焦炭第六轮降价将落地。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭落实两轮降价，各级焦炭统一下调200元/度。一级冶金焦-干熄2660元/吨；准一级冶金焦-干熄2486元/吨；一级冶金焦2206元/吨；准一级冶金焦2108元/吨。 本周港口焦炭出库价格震荡偏弱运行，目前一级水熄焦2250元/吨，周环比下降180元/吨，准一级水熄焦2150元/吨，周环比下降180元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货呈现持续走弱。周一，焦炭第四轮降价落地执行，且钢厂高炉检修集中发布，焦炭期货盘面受此影响持续下跌。周五，焦炭第五轮降价落地执行，再次拉低市场信心，焦炭期货盘面继续下行。 目前焦炭现货供应维持宽松格局，成本支撑进一步减弱，五一节后焦炭现货第六轮降价将落地执行，或将继续下拉焦炭期货盘面。 焦化利润（元/吨） 根据SMM调研，本周吨焦盈利158元/吨，利润减少117.5元/吨。 从价格角度来看，本周准一级干熄焦2486元/吨，价格下调200元/吨，焦炭价格连续下调两轮，对吨焦盈利造成明显负面影响。从成本端来看，本周焦煤价格再次普遍下跌，下跌幅度在100-200元/吨，修复焦企部分盈利。 五一节后焦炭价格有第六轮降价预期，同时焦煤市场仍有看跌情绪，价格没有触底，焦煤焦炭或继续同步下调价格，吨焦盈利仍将保持约50元/吨，多数焦企不会亏损。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79.2%，周环比减少0.6个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为79.2%，周环比减少0.9个百分点。 从盈利角度来看，本周吨焦盈利有所减少，没有影响焦企生产积极性。但从库存角度来看，本周焦企继续累库，五一节假期没有缓解焦企累库情况，焦炭销售压力明显增加，主流产区部分焦企已经减产。 目前焦炭供应仍保持宽松状态，且山西钢厂已经进行高炉检修，焦炭销售压力进一步增加，面对焦炭累库日益严重的现状，五一节后焦企焦炉产能利用率或小幅下降。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存55.9万吨，环比增加4.5万吨，增幅8.8%。焦企焦煤库存324.4万吨，环比减少8.4万吨，降幅2.5%。钢厂焦炭库存287.2万吨，环比减少5.4万吨，降幅1.8%。港口焦炭库存154万吨，环比增加5万吨，增幅3.4% 。 本周焦企焦炭库存再度增加，五一假期没有阻止焦企累库，焦炭整体供应仍维持宽松格局。五一节后焦炭累库严重的部分焦企已经开始减产，叠加钢厂铁水产量仍将保持高位，对焦炭有刚性需求，焦炭库存或保持稳定。 本周焦钢企业对焦煤采购意愿仍偏低，焦煤价格再次下跌叠加五一假期没有让市场回心转意，下游补库积极性较低，煤矿部分煤种出货压力仍处于较大水平。节后部分焦企或进行补库，焦企焦煤库存或小幅增加，但煤矿部分煤种仍有出货压力。 多数钢厂焦炭库存仍保持在合理区间，叠加山西部分钢厂已经宣布高炉检修计划，对焦炭刚性需求减少，节后钢厂焦炭库存或继续下降。 本周焦炭有两轮降价落地执行，但焦炭成本支撑仍在继续减弱，焦炭供需宽松格局没有改变，节后有第六轮降价，贸易商继续离市观望，预计下周两港焦炭库存或小幅减少。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM统计：4月28日，SMM统计上海保税区电解铝库存为47800吨，广东保税区库存49300吨，总计库存97100吨，周度环比减少4700吨。  

     

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM4月28日讯： 截至4月28日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少1.34万吨至16.35万吨，较上周五下降2万吨，较节前下降3.31万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存仅上海地区小幅上升，其他地区都是去库的。总库存较去年同期的11.06万吨多5.29万吨，其中上海较上年同期高2.53万吨，广东地区高1.67万吨，江苏地区高0.78万吨，浙江地区高0.04万吨。   》点击申请查看SMM金属产业链数据库 具体来看，上海地区库存较周一增加0.15万吨至10.42万吨，本周有不少进口铜清关到国内是导致上海库存增加的主要原因。广东地区库存较周一下降1.12万吨至4.01万吨，本周广东地区去库明显，主要是因铜价下跌且临近五一长假下游补货积极性上升所致，这从近期广东日均出库量持续上升也能反映出来；浙江地区库存小幅下降的原因是当地注册仓单减少。 展望后市，五一假期间冶炼厂发货到仓库的量将明显增加；消费方面，部分厂家在五一期间仍会放假需求将下降。综上所述，我们预计下周将呈现供应增加需求减少的局面，周度库存可能小幅走高。            

4月28日讯： 今日沪铝小幅低开后探底回升，录得小跌，库存连续去库，因下游节前刚需本周出库好于上周，节前最后交易日现货贸易商成交谨慎，早盘-10均价成交之后主流抬头交易回暖+5+10有成交，最终以+5成交为主，现货升水小扩，整体成交一般。今日SMM佛山铝价对2305合约报升水110元/吨，扩大5元/吨，现货均价录得18600元/吨，跌80元/吨。今日SMM沪粤价差120元/吨，扩大10元/吨。第二交易时段，沪铝小幅回暖，持货商跟随上调为主，接货方部分追涨补入，成交尚可。 实际成交从对SMM佛山铝价从贴水10元/吨到升水70元/吨，成交价格集中在18590-18670元/吨。从最新的库存数据上看，今日华南铝锭社会库存维持去库，本周五华南铝锭库存17.31万吨，较上一交易日减0.22万吨。铝棒库存8.59万吨，较上一交易日减0.28万吨。今日库存统计反映铝锭铝棒出库均有回暖，整体来看华南地区本周后段铝锭铝棒节前补货情绪不错，且近期铝锭到货情况值得关注，本周初段铝锭供需双弱的格局有明显好转。宏观面上，各项数据显示，美国经济很可能在今年下半年放缓增长步伐甚至陷入衰退，且银行金融风险影响持续存在，宏观面压力较大。近期沪铝受全国各地限电流言影响波动较大，但整体外围宏观情绪又开始偏冷，在铝价形势不明朗的当下，特别是当前铝价已回落到万九下方，市场畏高看跌观望情绪仍存，华南现货市场在华东货到货传言或即将兑现的情况下，预计华南现货升贴水将会有所反复，后期升水将维持高位震荡运行。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水     》订购查看SMM金属现货历史价格