在近期的瑞银两会专题媒体电话会上，瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛表示瑞银上调了中国经济预测。瑞银认为今年中国GDP增速有望达到5.4%，明年达到5.2%；其中，今年的基建投资会保持增长，预计在6%以上。 汪涛认为，今年货币政策会保持合理流动性，信贷可能增长较快，预计今年的信贷增长大概在10%左右，高于去年。 瑞银证券策略分析师孟磊表示，“我们今年对市场持乐观态度，短期内的两个压制因素（缺乏经济数据和新增资金）正在逐渐消退。预计3月份有更多增量资金进入市场，外资从去年底开始回归中国，今年外资净流入量有望达到3000多亿元。” 孟磊认为成长股今年未来一段时间会跑赢价值股，在市场反弹时拉大与价值风格的差距。行业配置上，孟磊看好今年消费板块的投资机会，细分领域首推可选消费和白酒；新能源电池产业链短期估值可能回调，但长期具备成长性；信创、计算机软件等数字经济也是重要的布局方向。 瑞银上调经济预测 两会经济工作报告把今年的GDP增长目标定在5%左右，宏观政策基本保持支持的基调。5%左右的增速目标也符合瑞银之前的预期。 瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛认为今年的基建投资会保持增长，但增速会相对下降。 根据瑞银对去年基建投资的测算（包含交通、能源、水利、节能减排等方面），去年基建投资增长了约11.5%，基数较高，今年配套资金不比上年充足，且地产企稳后对经济的拖累作用有所缓解，瑞银预计今年基建投资增速在6%以上。 货币政策方面， 汪涛认为今年货币政策会保持合理的流动性，信贷可能增长较快，但不会出现政策利率（比如MLF或者回购利率等）的下调。瑞银预计今年的信贷增长大概在10%左右，比去年的9.5%要高，货币政策保持稳健中略有积极的基调。 瑞银上调了今明两年的中国经济预测，将今年的中国GDP增速从4.9%上调到5.4%，明年从4.8%上调到5.2%。 瑞银认为，当前的政策相对稳健，后续仍有发力空间，比如加大政策性银行对基建和地方投资的支持，加大保交房的资金运用等等。与此同时，今年一季度的经济重启形势超出去年底的预期，经济生产和运输等环节均没有出现扰动，包括房地产销售数据在内的各项指标都恢复得比较快。汪涛预计一季度GDP环比增速可能在6%以上，同比增速可能在3%左右。 人民币汇率方面，汪涛预测总体方向是人民币对美元出现小幅的升值，年底看到6.8，这主要是由于美元下半年会走弱。在美联储停止加息之后，美国经济将下滑，利率和收益率将开始下降，而其他的主要央行（包括欧洲）通胀更加顽固，利率下降可能晚于美国，总体是美元走弱的态势，中美利差会缩窄。如果中国经济好于预期，而美国经济下滑明显、美元走弱明显的话，人民币对美元有可能升到6.6。 预计三月更多增量资金流入 孟磊回顾了去年市场杀估值的情况，2022年A股估值最大跌幅达到25%，是过去十年仅次于2018年的估值下跌幅度最大的年份。一般来说，估值下跌无外乎两个原因：一是流动性缩紧，二是市场信心缺失。而去年市场估值大幅下跌的最主要原因是信心极度低迷，这同时受到疫情和房地产下行的影响。 当前，疫情高峰已过，房地产业出现复苏迹象，中国前30大城市的二手房销售数据和一手房销售数据在春节之后的复苏已经超过了2019年，仅次于2021年。市场正在往好的方向行进。 孟磊认为，2023年中国盈利增速预计会在15%以上，盈利增速叠加估值修复、政策利好，今年的权益市场值得期待。 流动性方面，短期内市场出现盘整，主要是由于缺乏场外资金介入，这种情况也在逐渐好转。 孟磊认为，公募基金新发市场一般落后股票市场三个月。去年上半年，股票市场在四五月份开始上涨，新发资金则在8月份左右介入，延后了约三个月。本轮股票行情在去年11月、12月份启动，预计3月份有更多增量资金进入市场。 此外，过去四年以来，老百姓的存款规模可能达到10万亿以上。孟磊认为这并不完全是超额储蓄，一部分是金融理财产品转换成存款。假设其中5%的居民储蓄流入股票市场，就意味着有5千亿的增量资金。 孟磊还表示，海外投资者去年底开始逐步回归中国，对冲基金先行，公募基金（共同基金）后至，外资有着定投A股的趋势，目前已经回归到了长期趋势线，预计全年会有3000多亿的外资净流入量。 风格上，孟磊更加看好成长股。从以往经验来看，市场处上行阶段时，成长股往往跑赢价值股，成长的贝塔高、成长性较好；市场下行时，价值股往往跑赢成长股，因为价值股的防御性比较强。今年，瑞银对市场持乐观态度，建议重点配置成长。 行业配置方面，孟磊认为今年消费有望拉动经济复苏，叠加消费估值处于历史中位数水平，盈利仍有上升空间。细分领域上首推可选消费，包括旅游、家电等等；食品饮料作为必需消费，相对弹性不如可选消费，但白酒仍具备明显弹性。 孟磊认为，新能源电池产业链目前行业竞争非常激烈，但三五年的成长性依然不错。短期内估值可能回调，这对中长线投资者而言正是布局良机。信创、计算机软件等数字经济主体也是重要的布局方向，今年盈利弹性比较大，仍然会有进一步上行动力。

投资公司KeyBanc Capital Markets周四发布了对半导体市场的2023年展望，指出该行业不包括内存的收入可能会下降4%，今年上半年将大幅下降，随后下半年会复苏。 分析师John Vinh表示，“尽管2022年费城半导体指数(SOX)大幅回落，但我们仍然认为半导体行业将出现软着陆。” 他指出了四个原因：1）费城半导体指数和该指数的远期市盈率已经从峰值到低谷分别下跌了55%和46%，这表明“股价已被消化”；2）由于客户的长期协议，积压订单有了更好的可见性；3）这些公司拥有有利的定价杠杆，预计今年价格将会上涨；4）最后，该行业还有长期增长动力，包括物联网、电动汽车和高级驾驶辅助系统、云和数据中心、机器学习和人工智能。 对于面向消费者的市场，Vinh表示，个人电脑、智能手机和其他市场应该会下降，但这可能会被云数据中心和汽车的增长“部分”抵消。 今年预计将是半导体资本设备行业的低谷年，整体支出可能达到700亿美元，2024年将反弹10%至15%。 虽然这一路上会有一些颠簸和意想不到的转变，但Vinh表示，像AMD(AMD.US)、科磊(KLAC.US)、MKS仪器(MKSI.US)、英伟达(NVDA.US)和高通(QCOM.US)这样的公司是今年的首选。 AMD 被视为云计算领域“杠杆最大的公司之一”，它的市场份额超过了英特尔，“应该会保持超大规模的服务器增长”。 科磊是过程控制领域的领导者，在代工和逻辑领域的敞口比同行更有利。 MKS仪器在收购Atotech后进入了极具吸引力的PCB市场，其长期盈利能力"远高于目前的预期"。 英伟达可能会受益于新产品的推出，包括分别针对数据中心和游戏的Hopper和RTX40系列显卡，以及在机器学习和人工智能领域的“超大敞口”。 最后，高通应该会受益于智能手机市场的触底，而中国重新开放应该会“带来多重利好”。 Vinh还指出，由于估值低迷和债务融资成本上升，今年不太可能有太多大规模并购，但可能会有“打包”收购。Vinh认为英特尔、英伟达和高通最有可能成为收购者，而Ambarella (AMBA.US)、Silicon Laboratories (SLAB.US)和Synaptics (SYNA.US)最有可能被收购。