期货盘面： 隔夜，伦铅开于2064美元/吨，美国制造业指数萎缩，市场对经济放缓担忧加剧，铜油等大宗商品重挫，伦铅亦是整日呈震荡下行态势，期间最低至2028.5美元/吨，刷新近两周低位。直至尾盘时段，空头部分离场，伦铅扭势回升，最终收于2065美元/吨，涨幅0.15%。 隔夜，上期所铅仓单库存逐日累增，沪期铅主力2410合约开于17200元/吨，空头势力强劲，盘初沪铅快速下跌至17100元/吨附近。后受伦铅涨势带动，叠加国内再生铅成本支撑尚存，沪铅止跌回升，最终收于17205元/吨，跌幅0.41%；其持仓量至54448手，较上一个交易日增加622手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅呈宽幅震荡，持货商随行出货，报价升贴水较昨日不变，同时进口铅报价增多，甚至部分进口粗铅进入贸易市场售卖，另炼厂厂提货源维持大贴水报价（对SMM1#铅均价），下游企业按需慎采，散单市场成交尚未较大改善，期间部分持货商有意移库交仓。原生铅方面，炼厂随行出货，部分散单报价对SMM1#铅均价贴水200-100元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2409合约升水0-20元/吨报价，进口铅对沪期铅2409合约贴水400-100元/吨报价；再生铅方面，铅价走势偏弱，冶炼企业出货分歧较大，部分继续以大贴水出货，部分则低价惜售，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水350-100元/吨出厂。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美国8月ISM制造业指数连续五个月深陷萎缩，对经济放缓的担忧以及对美联储大幅降息的押注均重新升温，导致欧美股降债升，但美元指数徘徊两周高位。 基本面方面，国内铅锭库存逐步累增，叠加沪铅2409合约交割提上日程，持货商移库交仓，隐形库存转为显性库存，使得铅价运行承压。同时，废电瓶供应情况尚无明显改善，冶炼企业维持减产状态。此外，电动自行车铅蓄电池企业陆续对电池进行降价促销，经销商采购积极性相对好转，后续关注生产企业电池去库情况，以及对企业生产与采购的传导。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 9.4 SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2410合约开于19500元/吨，最高点19560元/吨，最低点19360元/吨，收于19410元/吨，跌90元/吨，跌幅0.46%。周二伦铝开于2424美元/吨，最高点2428.5美元/吨，最低点2394美元/吨，收于2415.5美元/吨，跌8.5美元/吨，跌幅0.35%。 宏观：（1）美国8月ISM制造业PMI录得47.2，低于预期的47.5，高于前值的46.8；美国ISM制造业新订单指数降至2023年5月以来最低。两项PMI和7月营建支出数据均不及预期（利空★）；（2）美国接近就向乌克兰提供远程导弹达成协议（利多★） 基本面：（1）上海：推动电动自行车以旧换新 给予符合要求的个人消费者一次性500元购车立减补贴（利多★）；（2）9月2日，根据中国乘联会发布的数据，据月度初步数据综合预估，8月份，特斯拉中国批发销量约为86,697辆，同比增长约3%，连续第二个月保持增长（利多★）   现货：周二早盘横盘整理为主，华东现货市场持货商低出意愿不足，下游补库积极性较好，市场成交活跃，持货商报价坚挺，贴水收窄为主，SMM A00铝价对2409合约贴水60元/吨，较上一交易日上调20元/吨，现货价格录得19490元/吨，较上一交易日涨30元/吨。第二交易时段，盘面窄幅波动，随着下游补库完成，市场成交趋于平淡。中原现货市场表现坚挺，市场货源流通偏紧，部分大户不出，下游补库驱动下，现货成交表现坚挺。SMM中原价对2409合约贴水90元/吨左右，较上一交易日上调40元/吨，对SMM A00贴水30左右，中原现货均价录得19460元/吨，较上一交易日涨50元/吨。 总结：宏观面上，美国经济数据不及此前预期，但尚未对降息预期造成强烈冲击。热战也有愈演愈烈之势。基本面上，近期限电等扰动因素未对电解铝生产造成实质性影响，供应端相对平稳。需求端迎来传统旺季，消费开始逐渐复苏，去库拐点或已出现。预计短期铝价维持偏强震荡为主，后仍需关注宏观变动及铝下游消费的可持续性。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

9.4 镍晨会纪要 纯镍： 9月3日，金川升水报900-1000元/吨，均价950元/吨，均价与上一交易日相比上调50元/吨，俄镍升水报价-400至-100元/吨，均价-250元/吨，均价较前一交易日相比上调50元/吨。今日盘面偏弱运行，但现货市场升水较前一工作日整体波动较小。今日镍豆价格126900-127200元/吨，较前一交易日现货价格增加1250元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1222元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高1222元/吨）。 硫酸镍： 9月3日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28174元/吨，较前一工作日上涨18元/吨。电池级硫酸镍价格为28110-28330元/吨，均价较前一工作日上涨20元/吨。需求端，随着逐渐进入传统的金九银十旺季，前驱体企业有一定备货需求，但市场需求增量有限，因此目前市场晶体主流成交系数位于低幅97折至98折，但随着刚需采购节点的结束，部分前驱体企业已于上周基本备库结束，因此本日市场询盘和成交量级较上周有所下降。供应端，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，挺价情绪较强，多数盐厂本周报价低幅平水无折扣。成本端，受印尼中间品项目因天气因素减产影响，mhp四季度签单系数较上周小幅上涨，目前mhp主流成交系数位于81-82左右，而高冰镍系数位于84-85左右，三元极片粉系数位于75左右。镍价受美国降息的宏观因素提振影响，仍维持低位振荡，因此硫酸镍生产成本与售价持续倒挂，成本支撑表现仍强。预计短期内，镍盐价格在上下游博弈之下仍将小幅上涨，但受限于需求增量不明显，镍盐后续上涨空间相对有限。 镍铁： 9月3日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1001元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调1.5元/镍点。供给端来看，国内方面，传统镍生铁冶炼厂产量总体持稳，当前镍生铁价格受镍矿成本支撑，国内冶炼厂利润有所修复，生产驱动良好，9月预期仍有小幅增量。印尼方面，在近期新增产能释放带动下，以及转产高冰镍驱动较弱下镍生铁产量预期上行，但受红土镍矿资源未被完全释放下，产量爬坡较为有限。需求端来看，进入传统消费旺季，反而镍及不锈钢盘面震荡下挫对市场带来恐慌情绪，受不锈钢现货价格连续阴跌，市场信心受挫价格小幅下行，短期内镍生铁价格较为承压。 不锈钢： 9月3日，今日不锈钢期货延续下跌趋势，现货市场整体情绪较为低迷，下游仍处于观望状态，采买意愿不高，市场较为冷清，询盘量也较少。日内青山集团开出新指导价虽维持平盘，但由于成交较差，且有大量在途资源，市场现货冷热轧价格仍有进一步下滑，另外存在低价仓单按11-350的模式成交，预计现货仍持续偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13650-14100元/吨，304热轧无锡地区报13200-13300元/吨。316L冷轧无锡地区报24600-25000元/吨。201J1冷轧无锡地区报8300-8500元/吨。430冷轧无锡地区报7650-7850元/吨。SHFE10：30分SS2410合约价格13865元/吨，无锡不锈钢现货升水15-385元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

9月3日，今日不锈钢期货延续下跌趋势，现货市场整体情绪较为低迷，下游仍处于观望状态，采买意愿不高，市场较为冷清，询盘量也较少。日内青山集团开出新指导价虽维持平盘，但由于成交较差，且有大量在途资源，市场现货冷热轧价格仍有进一步下滑，另外存在低价仓单按11-350的模式成交，预计现货仍持续偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13650-14100元/吨，304热轧无锡地区报13200-13300元/吨。316L冷轧无锡地区报24600-25000元/吨。201J1冷轧无锡地区报8300-8500元/吨。430冷轧无锡地区报7650-7850元/吨。SHFE10：30分SS2410合约价格13865元/吨，无锡不锈钢现货升水15-385元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM9月3日讯： 9月3日，金川升水报900-1000元/吨，均价950元/吨，均价与上一交易日相比上调50元/吨，俄镍升水报价-400至-100元/吨，均价-250元/吨，均价较前一交易日相比上调50元/吨。今日盘面偏弱运行，但现货市场升水较前一工作日整体波动较小。今日镍豆价格126900-127200元/吨，较前一交易日现货价格增加1250元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1222元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高1222元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

SMM 2024年9月3日讯 日内沪铅主力2410合约开于17220元/吨，开盘后震荡上行探高至17420元/吨，因消费预期疲软有色金属普跌，沪铅走弱吐露部分跌幅，终收于17255元/吨，跌幅0.6%。持仓量减少2215手至53826手，成交量减少28560手至87017手。 近期原生铅炼厂新增检修，而再生铅方面有复产预期的炼厂尚未明显贡献产量。国产铅锭供应暂时处于收紧趋势，但炼厂成品库存叠加进口铅，现货市场流通货源仍然宽裕。下游接货意愿不高，铅价走势依然较弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格

文华财经据外电9月3日消息，投行高盛（Goldman Sachs）相信，鉴于黄金作为风险对冲首选工具的地位，金价短期上涨的潜力最大，而需求疲软导致人们对其他大宗商品的看法“更有选择性，更缺乏建设性”。 高盛分析师周一在一篇题为《追逐黄金》的文章中称，“美联储即将降息，将吸引西方资本重返黄金市场，这在过去两年金价大幅上涨时基本没有出现。” 今年迄今，现货金累计上涨21%，接连突破纪录高位，并在8月20日触及每盎司2,531.60美元的历史高位。 这家华尔街银行将黄金触及2,700美元目标的时间点从之前预测的2024年底调整到2025年初。 高盛表示，“我们认为，同样的价格敏感性也可以防止假设的价格大幅下跌，这可能会重振中国的黄金采购。” 对于石油市场，高盛采取了更为谨慎的立场，它预计今年夏天的石油短缺会减少，2025年的石油过剩会略高于预期。 上周，高盛将2025年布伦特原油均价预估和区间下调5美元，因原油需求黯淡。 该行认为全球天然气有一个明确的方向，尽管随着即将到来的全球液化天然气供应能力增加推动欧洲天然气价格(TTF)下降，全球天然气价格将出现下行趋势。 此外，高盛将铜价触及12,000美元的时间点从2024年底推迟到了2025年之后，因预期的铜库存大幅减少可能会比预计的晚得多。 高盛目前预测2025年铜均价为每吨10,100美元，远低于之前预测的15,000美元，因为尽管关键生产国的矿山供应出现问题，但精炼铜产量依然处于高位。 高盛对其它工业金属的展望则不那么乐观，其将铝价实现每吨2,600美元的目标从今年底推迟到2025年底，并下调2025年铝均价预估至2,540美元。 该行还表示，仍看空镍市。

SMM9月3日讯：部分头部企业低价货源被锁定，上游报价坚挺，受人民币升值带动，钛白粉龙头企业龙佰集团发布了进入下半年的首张“海外”涨价函，而据SMM了解，多家钛白粉企业也表示出将陆续发布调价函的意向，受此消息影响，以及市场对传统行业旺季预期需求的信心较强，带动钛白粉概念走强，截至9月3日10:37分，钛白粉概念板块涨3.01%，个股方面：所有开盘的钛白粉概念股均飘红，其中，金浦钛业涨停，惠云钛业、坤彩科技、中核钛白以及龙佰集团涨幅居前。 龙佰集团率先发布调价函 龙佰集团9月2日发布的调价函显示：根据当前市场情况，龙佰集团决定对产品价格做如下调整:自2024年9月2日起，公司各型号钛白粉销售价格在原价基础上对国际各类客户上调100美元/吨。 据悉，龙佰集团此次发布“海外”涨价函主要是受人民币升值影响，为了使钛白粉保值而进行的小幅调整。 金红石型钛白粉价格已经逾两个月持平于15600元/吨 》查看SMM钛现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 现货市场方面：据SMM最新报价显示，9月2日，SMM金红石型钛白粉报价在15000~16200元/吨，均价为15600元/吨，较前一交易日持平。而金红石型钛白粉自6月11日跌至15600元/吨这一均价以来，一直持平于此。 据SMM了解，在龙佰集团发布涨价函之后，其他钛白粉企业也有发布涨价函的计划，预计随着海外夏修的结束、钛白粉企业的陆续宣涨叠加传统的“金九银十”旺季需求对市场信心的提振等均有望给钛白粉价格带来一定的支撑。按照以往的惯例来看，钛白粉企业发布涨价函到落地，仍需一定的传导时间，SMM将持续关注其他钛白粉企业发布涨价函的情况以及发布涨价函的钛白粉企业涨价落地情况。 机构评论 国海证券8月30日发布研报称，给予龙佰集团买入评级。评级理由主要包括：1）钛白粉产销量再创新高，2024年上半年业绩同比高增；2）钛精矿景气延续，看好公司全年业绩增长；3）全球钛产业领域佼佼者，控股股东不减持承诺彰显信心。风险提示：宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。 国金证券研报指出：钛矿是钛产业链的起点，具备较强的资源属性，钛铁矿与金红石是目前开采利用的主要钛矿品种。从储量角度而言，根据USGS数据，在1995-2023年期间，全球钛铁矿与金红石储量（以TiO2计）在2017-2018年达到历史高峰，2018年全球钛铁矿和金红石储量分别为8.8亿吨、0.62亿吨。2023年，全球钛铁矿与金红石储量分别为6.9亿吨、0.55亿吨，相较于2018年分别下降21.6%、11.3%。从资源分布角度而言，根据USGS数据，全球钛铁矿资源主要分布在中国、印度、加拿大、巴西等国家，其中中国钛铁矿储量约为2.1亿吨，占全球储量的比例高达30.4%。而金红石相对而言分布更为集中，2023年澳大利亚金红石储量约为3500万吨，占全球金红石储量的63.6%。从钛白粉需求来看：根据Chemours年报相关信息，钛白粉的总体需求与全球住宅、商业建筑和包装市场的增长高度相关。从长期来看，钛白粉需求一般情况下将会随着全球GDP的增长而成比例地增长。根据USGS数据，2023年全球钛白粉产能约为980万吨，其中中国钛白粉产能为550万吨，产能占比高达56%。根据国金证券测算，预计2024-2026年全球钛矿（折TiO2）供应量为931/948/1009万吨，需求量（折TiO2）约为958、991、1024万吨，2024-2026年全球钛矿供需差（供应量-需求量）分别为-27/-43/-15万吨，因此以三年维度来看，全球钛矿资源仍呈现相对短缺的状态，因此预计中短期内钛精矿价格基本能够维持相对高位运行。