》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   4.8 SMM铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝2505合约开于19705元/吨，最高点19905元/吨，最低点至19700元/吨，收于19725元/吨，涨180元/吨，涨幅180%。隔夜伦铝开于2376美元/吨，最高点2387美元/吨，最低点2372美元/吨，收于2384美元/吨，涨13.5美元/吨，涨幅0.57%。 宏观：（1）特朗普：不会暂停对等关税措施，拒绝欧盟提议的互免关税政策。外媒：特朗普团队考虑实行出口商税收抵免政策；七名共和党参议员 “倒戈”支持限制特朗普关税权力的法案。（利空★★）（2）美国财长贝森特：4月9日之前不太可能达成（与任何国家的）贸易协议，有近70个国家寻求谈判。（利空★）（3）美联储理事库格勒：确保通胀不会上升是优先事项；美联储举行了闭门会议，审查预付款利率和贴现利率。（利空★）  基本面：（1）据SMM统计，4月7日国内主流消费地电解铝锭库存77.40万吨，较清明假期前（上周四）增加0.9万吨，环比上周一减少2.6万吨。SMM认为，清明三天假期因主流消费地集中到货累库0.9万吨，但4月上半月国内铝锭库存整体去库趋势仍未改变。（利多★）（2）国内主流消费地铝棒库存24.80万吨，环比上周四增加0.35万吨。（利多★） 原铝市场：关税战升级直接冲击全球铝贸易链，昨日一早沪铝开盘大跌，铝现货市场观望情绪浓厚，绝对价过低导致不少持货商出货意愿走弱，个别表示暂无出货打算。随后盘面小幅回升，下游及终端用铝企业，在订单稳定条件下，当前有询盘采购意愿提升，市场成交较一早好转，华东现货市场成交在对SMM-10到+10左右。中原市场，铝价暴跌下游补库量有所增长，沪铝近月合约Back结构扩大，基差扩大下，持货商出货积极性较高，市场对中原报盘达升水30元/吨。但整体看，中原市场下游畏跌情绪较高，成交不如预期，市场处于供过于求的格局，现货升水上方面临一定压力。 再生铝原料：昨日原铝现货较上一交易日下跌630元/吨，SMM A00现货收报19930元/吨，废铝市场今日跟随原铝大跌，下游维持按需采购。昨日打包易拉罐废铝集中报价在14750-15400元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15950-17450元/吨（不含税价格）。短期来看，国内废铝供应端难有增量，需求有走弱趋势，下游仅去维持按需采购，废铝价格或将跟随原铝偏弱运行。 再生铝合金：昨日国内SMM ADC12价格下行200元/吨至20700-20900元/吨区间；进口市场方面，海外ADC12报价下调至2450-2500美元/吨，进口仍保持亏损状态，但亏损幅度稍有收窄。昨日铝价大幅走跌，再生铝市场调价情绪一般，多下调100-200元/吨，亦有部分企业稳价观望。因价格波动剧烈，下游同样多持观望心态，市场成交清淡。预计短期再生铝合金价格仍将维持弱势。 总结： 昨日全球市场遭遇“黑色星期一”，宏观面的贸易摩擦担忧与货币紧缩预期交织袭来，叠加工业需求放缓风险，对铝价构成利空压力。一方面，特朗普坚持对等关税及拒绝欧盟互免关税提议，加剧全球贸易不确定性，若美国进一步加征铝制品关税，将直接抑制出口需求，增加贸易成本。国内方面，尽管清明假期铝锭库存小幅累库（+0.9万吨），但4月上半月整体去库方向未改（环比减少2.6万吨），反映下游需求逐步回暖，供应端压力可控。伴随 “金三银四” 传统消费旺季的到来，铝下游加工行业开工率呈现出温和复苏的迹象。内贸订单增速相对稳定，然而外贸订单却出现较大幅度下滑。尤其是近期进口比价持续回升，内外价差从 - 3000 元/吨左右缩窄至 - 1000 元/吨左右，这使得外贸订单利润不断受损，新订单数量随之减少。综合各方面因素，供应端增量受限，需求端在消费旺季带动下有所回暖，库存处于去化状态，基本面为铝价提供了一定支撑。然而，海外避险情绪升温以及贸易政策等不确定因素，导致市场情绪趋于谨慎。铝价短期或维持震荡偏弱，但下方受基本面支撑较强，同时需警惕贸易政策与联储政策的超预期变动风险。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1901美元/吨，盘初轻触低位1850美元/吨，受“特朗普正在考虑对部分国家暂停90天的关税”传言影响，美元指数短暂走弱伦铅上行补涨探高至1925美元/吨，后“据CNBC消息：美国白宫无人知晓90天关税暂停的消息”，美元指数再次上行，伦铅回落终收于1888.5美元/吨，跌幅1.2%。 隔夜，沪铅主力2505合约开于低位16550元/吨，因部分空头获利离场，沪铅小幅补涨，围绕16700元/吨一线震荡，期间高位16780元/吨，终收于16695元/吨，跌幅0.15%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 特朗普表示不会暂停对等关税措施，拒绝欧盟提议的互免关税政策。中国商务部表示，中方注意到，美东时间4月7日，美方威胁进一步对华加征50%关税，中方对此坚决反对。如果美方升级关税措施落地，中方将坚决采取反制措施维护自身权益。中国央行连续五个月扩大黄金储备。 现货基本面 ： 上海市场驰宏、红鹭铅16940-17070元/吨，对沪铅2505合约升水50-100元/吨报价，红鹭铅16890-16970元/吨，对沪铅2505合约平水报价；江浙地区江铜、金德铅报16890-16970元/吨，对沪铅2505合约平水报价。节后归来首日，有色金属普遍下挫，沪铅盘初一度下跌至近7个月的新低，后续逐步回升，上海市场流通货源不多，持货商挺价出货，报价升水较上周上调，亦有部分持货商降价出货，市场报价混乱。其中电解铅炼厂厂提货源报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨不等，再生铅炼厂出货减少，部分报至均价平水出厂，下游企业观望情绪浓厚，少数以刚需补库，部分企业有意逢低采购，询价尚可但成交尚少。 库存方面：4月7日，LME铅库存增加600吨至235850吨；截至4月7日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.99万吨，较3月31日减少100余吨；较3月31日减少0.27万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 清明节后归来，中美互加关税事件进一步发酵，节后首日有色金属几乎全面下跌，沪铅盘初一度下挫至16305元/吨，为近7个月以来的新低。节后下游企业畏跌观望较多，部分采购仅以刚需为主，冶炼企业出货压力上升，同时铅期现价差收窄，持货商交仓意愿下滑，部分交割品牌企业在上周出现减产动作，使得节后社会仓库库存变化不大。此外，进入4月份，沪铅2504合约交割提上日程，部分交割品牌保值交仓可能性尚存，关注后续铅锭移库对于社会库存的影响。综合来看，短期铅价走势或仍承压。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 4月7日讯： 据SMM数据显示，2025年3月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为17,010元/吨，环比上涨0.6%，同比增长3.3%，主因周期内预焙阳极价格大涨，据SMM获悉，山东某大型铝厂3月份预焙阳极招标价格环比上调956元/吨，2025年3月份执行现汇价5066元/吨，承兑价格为5093元/吨。2025年3月SMM A00现货均价约为20,721元/吨（2月26日-3月25日），国内电解铝行业平均盈利约3,710元/吨。 截至2025年3月底，国内电解铝运行产能达到4,385万吨，行业最高完全成本下降至20,089元/吨，若行业采用月均价测算，3月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从电解铝产能的成本分布区间上看： 3月电解铝完全成本分布区间整体持稳。2025年2月电解铝最低完全成本约13,725元/吨，最高完全成本约20,125元/吨，而3月电解铝最低完全成本约13,865元/吨，最高完全成本约20,089元/吨。产能分布具体如下： 3月份国内电解铝完全成本在15,000元/吨以下的产能占比为1.5%； 完全成本在15,001-16,000元/吨范围内的产能占比为25.0%； 完全成本在16,001-17,000元/吨范围内的产能占比为20.8%； 完全成本在17,001-18,000元/吨范围内的产能占比为33.9%； 完全成本在18,001-19,000元/吨范围内的产能占比为13.9%； 完全成本超过19,001元/吨以上的产能占比为4.9%。 从细分成本端看： 氧化铝原料端，据SMM数据显示，3月SMM氧化铝指数均价3306.2元/吨（2月26日-3月25日），3月全国电解铝行业的氧化铝加权平均成本环比减少4.9%，在电解铝成本中的占比39%。3月底，海内外氧化铝现货成交均呈现下跌趋势，短期内价格或偏弱运行。随着氧化铝新建产能陆续投产放量，而电解铝暂无新增产能投运，中长期看，氧化铝现货价格仍承压。目前氧化铝各地区现货成交价格已经陆续跌破3000元/吨关口，预计4月电解铝生产的氧化铝成本明显回调。 辅料部分，3月预焙阳极采购价格大涨，主因其原材料石油焦成本支撑仍存；受氢氧化铝价格大幅下跌叠加以及下游企业采购积极性较差影响，氟化铝价格出现回落。整体来看，辅料部分成本增加带动电解铝成本上移。进入4月，预焙阳极价格延续上涨趋势；氟化铝市场因供应缩减及原料价格攀升，4 月氟化铝价格上调已成必然趋势。整体来看，预计4月辅料价格上涨带动电解铝成本持续上移。 电价方面，3月电价整体持稳运行，部分地区因绿电电价调整而导致综合电价上行，3月全国平均电价小幅回升，电解铝电力成本占比33%；进入4月，由于即将进入丰水期与煤炭价格下行，电价或小幅下降，电解铝电力成本或小幅下跌。 进入2025年4月，氧化铝月均价或明显下降；辅料成本或小增；电力成本或出现小幅下滑，整体上电解铝成本或呈现回落趋势。综合来看，SMM预计2025年4月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,200-16,600元/吨附近。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）

4月7日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁现货历史价格 今日主产区90镁锭主流报价16500-16700元/吨，贸易商低价甩货，仅有少数在16300成交。 美国时间4月2日,特朗普宣布“对等关税”和“全面关税”，美国将对各国征收10-49%不等的关税。宏观方面，美国关税超出市场预期，大额关税势必会对终端需求产生冲击。另外对汽车加征25的关税于4月3日生效,这在一定程度上会抑制海外需求。 从镁基本面来看，节前镁价高位运行，下游企业对高价接受度不高，海外客户观望情绪浓，仅有部分国内下游维持少量刚需补库，镁价缺乏需求支撑；另外，受关税政策影响，东南亚国家关税增加，镁锭转口成本增加，这在一定程度上影响镁锭出口，镁价走势在短期内陷入震荡下行的困境。

4月7日讯， 清明假期结束首日，受节前美国加征关税政策影响，节中外盘期货市场普遍下跌，国内期货盘面也受到波及。今日沪镍、不锈钢开盘即跳空低开。在不锈钢现货市场方面，期货盘面下跌，高镍生铁价格回落，使得不锈钢成本支撑有所减弱。加之近期不锈钢供给增加，而下游需求未能同步匹配，不锈钢价格主要依赖成本支撑以及不锈钢厂的挺价操作。在当前期货市场的带动下，现货价格也随之下跌。期货方面，主力合约2505高位震荡。期货方面，主力合约2505跳空低开。上午10:30，SS2505报12970元/吨，较前一交易日下跌445元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在700-900元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8350元/吨；冷轧切边304/2B卷，无锡均价13600元/吨，佛山均价13600元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24350元/吨，佛山地区24550元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23700元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 今日，由于价格大幅波动，部分不锈钢贸易商选择封盘不报价。304 不锈钢主流报价普遍下跌 50 - 100 元 / 吨，市场上也出现了一些试探性的低价报价，导致市场报价较为混乱。不过，目前不锈钢基本面变化不大，高碳铬铁价格依旧强势，期货盘面也在逐步修复，市场情绪的稳定仍需一定时间。

SMM 2025年4月7日讯 日内沪铅主力2505合约开于16420元/吨，盘初轻触低位16305元/吨后反弹补涨，日内高位17045元/吨，尾盘稍有回落，终收于16660元/吨，跌幅3.11%，录得长上影线大阳柱，持仓量44328。在特朗普政府高调启动新一轮“对等关税”攻势后，市场情绪快速转向避险，全球资产剧烈波动。国内铅锭供需情况变化不大，下游铅酸蓄电池生产企业逢低采购，但持货商惜售报价较少，成交一般；短期铅价走势或维持弱势运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM04 月7日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,800-3,000元/吨，平均升水为2,900元/吨，与上一交易日上涨1,000元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至500元/吨，平均升水为200元/吨，与上一交易日上涨100元/吨。 期货方面：今日镍价开盘后震荡走稳。截至11：30收盘价为121,180元/吨，较上一交易日结算价下跌5.53%，最低触及115,450元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍价格上涨1,000元，主要原因受到中美双方的关税政策影响，导致镍价迅速滑落，贸易商被迫提高升水以保障成本。 从宏观角度分析，清明假期间，中美双方的关税博弈对镍价的走势造成了扰动。尽管市场对此已有预期，但政策落地后实际走低的趋势仍超出预期。但给予镍矿方面供应仍较为紧张的情况，短期内镍价仍弱势运行。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格120,400-124,800元/吨，平均价格122,600元/吨,较前一交易日现货价格下跌6,500元/吨。受关税影响今日纯镍贴水硫酸镍6300元/吨，后续需持续关注价差的变化。

SMM4月7日讯： 工业硅：受国际贸易局势影响，清明节后首日工业硅主连合约下挫2.7%，日内开盘在9630元/吨，尾盘收至9550元/吨。工业硅需求方面，工业硅对美国没有进行直接出口，在终端产品出口等方面存在少量影响。美国对电池及组件等的进口多来自于东南亚地区，国内多晶硅及有机硅企业暂不会因为关税原因调整生产计划。工业硅自2022年持续供需错配导致的行业高库存压力拖累现行硅价，工业硅企业生产承压。 多晶硅：据了解，节后第一天，贸易战对多晶硅影响更多体现在期货盘面，多晶硅主力合约开盘43050元，下跌超过1%。截至午间收盘，多晶硅主力合约报43320元。多晶硅现货价格保持稳定。多晶硅方面全球超95%的产能落户于国内，进出口贸易量较少，对市场供需及价格极为有限。但国内对美国进口多晶硅的双反调查以及此次对等关税或将影响从美多晶硅进口量，据SMM统计，美国境内多晶硅产能主要为瓦克、Hemlock以及REC，其中REC产能于年初已经彻底关停，目前月度供应量仅为**吨/月，对整体供需而言影响有限。 硅片：据了解，对于硅片环节，整体对美出口量有限，短期内影响较少。此前主要为老挝和泰国有部分切片产能（此次两地关税分别为48%和36%）。同时值得注意是，某头部硅片企业目前已经在沙特投产建成10GW硅片产能且远期仍有10GW扩建规划。此次沙特对美关税仅为10%，或将从中受益。远期看，随着对东南亚电池片关税增加，美国电池片本土化程度有概率出现增加，未来对硅片进口需求有增加的潜力。 组件及电池：关于贸易战对组件影响，SMM了解，近年来，美国持续推动光伏组件本土化生产，但受制于美国本土光伏产业链配套不完善，电池及组件辅材均主要依赖进口，且此前多来自于东南亚。美国为推动产业回流，增加关税提高贸易壁垒。此次关税调整后，一方面美国光伏进口原材料成本大幅增加，美国光伏项目经济性大打折扣，影响需求增长。另一方面，对于以出口美国为主的厂商来说，业务进一步遭受打击，但部分低关税产地的经济性开始凸显，中国以外地区的光伏产业链布局开始重构。东南亚地区电池开工或许后期将受影响。部分市场人士表示后续供应有回流国内可能， 石英砂：关于贸易战高纯石英砂的影响，SMM了解目前美国地区为我国石英坩埚用高纯石英内层砂的主要来源，每年贸易量接近4万吨。由于贸易战的影响，对于从美国进口的石英砂的价格或将受到关税的影响提高，从而形成国内坩埚成本上升的隐患，此外亦有国产砂适当替代进口砂作为代生产的可能性，国内石英砂成交情况有望转好，建议关注4月国内进口砂贸易商报价的变化。 》查看SMM光伏产业链数据库

盘面：上周五晚，伦铜开于9026美元/吨，开盘后即震荡下行，临近盘尾下探至8734美元/吨，最终收于8690美元/吨，跌幅达6.86%，成交量为5.1万手，持仓量为30.2万手，沪铜当日休市。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）4月7日伦铜早盘开于8292.5美元/吨，至发文时盘面最低8120美元/吨，较上周五晚跌幅达7.28%，有色板块全线大跌，其中伦锡跌幅超9%，伦捏跌幅超5%。 现货：（1）上海：4月3日盘面走跌，下游于79050元/吨下方点价积极，但看跌情绪抬升，日内拿货量比昨日下滑。据SMM数据显示，周四上海地区库存录得21.0786万吨，较周一下滑近0.8万吨；周内铜价走跌下游提货情绪增加，且有清明节备货因素。预计本周现货升水将进一步抬升，但目前仓单仍未大量消化，预计抬升幅度有限。 （2）广东：4月3日广东1#电解铜现货对当月合约报贴20元/吨-升水40元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日持平；湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价79145元/吨较上一交易日跌790元/吨，湿法铜均价为79055元/吨较上一交易日跌790元/吨。总体来看，清明节期下游补货意愿一般，现货成交价持平昨日。 （3）进口铜：4月3日仓单价格66到72美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；提单价格92到100美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平。EQ铜（CIF提单）32美元/吨到42美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考4月上中旬到港货源。受特朗普关税政策影响铜价大幅回落，进口窗口即将打开，市场询盘活跃。日内听闻4月下旬到港EQ成交于38-45$，QP5月。 国产仓单报盘报于65-70$/5QP附近，整体重心止跌。听闻远月到港注册近洋火法提单报于100$/6QP。总体来看市场成交虽仍显冷清，但买方活跃度已有上升。 （4）再生铜：4月3日再生铜原料价格环比下降450元/吨，广东光亮铜价格73400-73500元/吨，较上一交易日下降450元/吨，精废价差917元/吨，环比下降596元/吨。精废杆价差725元/吨。据SMM调研了解，铜价大幅回落跌价清明临近，持货商已基本放假，因此再生铜杆企业表示采购困难，另外假期放假，终端节前备货需求让再生铜杆企业库存有所下降，受益于铜价下跌，再生铜杆市场交易情况尚可。 （5）库存：4月3日LME电解铜库存减少1425吨至210450吨；4月3日上期所仓单库存减少4419吨至125960吨。 价格：宏观层面，特朗普发动全国关税战，金融市场连遭“黑色星期四”“黑色星期五”。同时鲍威尔周五罕见发声，指出新关税政策超预期，或推高通胀、削弱经济增长，美联储将持观望态度，LME铜周跌11.28%，市场恐慌情绪弥漫。基本面来看，供应端因关税落地，铜价受宏观因素影响下跌，持货商依据月差盈利空间适度出货，部分持货商因看涨后市升水，低价出货意愿欠佳，市场供应相对稳定；需求端虽有清明节备货需求，但市场看跌情绪升温，整体需求表现平淡。截至4月3日，SMM全国主流地区铜库存较上周一下降2.36万吨至31.36万吨，较上上周四降2.09万吨，已连续5周周度去库 。价格方面，关税前景未明，本周需关注美国与其他国家的协议进展。若未能达成协议，引发更多国家关税回应，市场或持续承压。此外，需警惕今日沪铜开盘跌停风险。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】