SMM11月15讯： 11月15日，金川升水报2500-2700元/吨，均价2600元/吨，价格与上一交易日相比降低150元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比持平。受昨晚美联储宣布的CPI数据好于市场预期，使得市场对于2024年将开启降息进程的预期提高，宏观情绪利好大宗商品，最终镍价震荡反弹。但据SMM调研了解，今日下游需求整体来看仍然较差，今日早间现货市场整体成交仍弱。今日镍豆价格136700-137000元/吨，较前一交易日现货价上涨350元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2664元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高2664元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

► 美元走弱 铜价重心上移【SMM铜晨会纪要】 ► 美国CPI数据超预期 铝价宏观面获得支撑【SMM铝晨会纪要】 ► 隔夜宏观扰动有色普涨期铅走强 交割前夕社库累增压力不减【SMM铅晨会纪要】 ► 房产新一轮万亿投资或将出台 沪锌震荡上行【SMM晨会纪要】 ► 昨日下游企业多持观望态度市场成交平淡 夜盘锡价小幅回升【SMM锡早讯】 ► 盘面再度下跌 市场恐慌降价踩踏出货【SMM镍晨会纪要】 ► 预计短期内铁矿价格窄幅震荡运行为主【SMM钢铁晨会纪要】 ► 工业硅价格趋稳运行 硅片去库良好价格止跌【SMM硅基光伏晨会纪要】 原油方面： 隔夜美油、布油飘绿，分别跌0.06%、0.21%。有迹象表明，中东断供风险不会升级，且美国石油库存存在不确定性，目前交易商正等待美国能源信息署（EIA）周三将公布的涵盖两周的石油供应数据报告。 IEA周二上调今明两年石油需求增长预测，尽管预计几乎所有主要经济体的经济增长都将放缓，尽管其对于2024年前景的预估仍远低于石油输出国组织（OPEC）。IEA预计，2023年全球石油需求增长预估从上个月的230万桶/日上调至240万桶/日，更接近OPEC预测的246万桶/日。2024年增长预测从88万桶/日上调至93万桶/日，远低于OPEC预测的225万桶/日。 总部位于巴黎的该机构表示，油市可能在2024年初转为供应过剩，此前由于沙特阿拉伯和俄罗斯的自愿减产举措一直持续到年底，市场一直处于“严重短缺”状态。 今晚将公布美国至11月10日当周EIA原油库存、至11月10日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、至11月10日当周EIA战略石油储备库存数据。 美元方面： 隔夜美元指数大幅跳水，刷2023年9月1日以来新低至103.98，收跌1.50%。美元兑离岸人民币跌0.58%，刷2023年9月1日以来新低至7.2491。此前美国消费者物价数据显示10月通胀步伐进一步放缓，这增加了美联储已完成加息行动的可能性。 美国劳工统计局表示，随着汽油价格下跌，10月美国消费者物价环比持平，9月为环比上涨0.4%。10月消费者物价指数(CPI)同比上涨3.2%，9月涨幅为3.7%。报告发布后，美元应声急挫，美国公债收益率大跌。指标10年期公债收益率跌破4.5%，消除了美元今年走强的一个主要支撑。 美联储主席鲍威尔和其他决策者最近几天试图淡化联储已经结束激进加息周期的预期。美元指数下跌1.55%，报103.980，势将创下2022年11月11日以来的最大单日百分比跌幅。 美元兑欧元和英镑也势将创下2022年11月以来的最大跌幅。美元兑欧元下跌1.73%，报1.089美元；美元兑英镑下跌1.82%，报1.250美元；美元兑瑞郎下跌1.52%，报0.888。 日圆兑美元也有所上涨，但涨幅小于其他货币。日圆兑美元上涨0.97%，至150.23日圆，稍早曾承压。周一日圆兑美元在触及一年低位后曾短暂跳涨，这是由于期权交易量激增，而非日本当局采取了任何干预行动。去年9月和10月，日本当局自1998年以来首次干预汇市，提振日圆汇率。 当地时间周二，有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos通过联合撰文称，美国通胀放缓的趋势延续到了10月份，美联储可能已完成了本轮加息周期。如果美联储下个月保持利率不变，预计将把目前的暂停期延长至6个月左右。 据CME“美联储观察”： 美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.8% ，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为0.2%。到明年1月维持利率不变的概率为97.8%，累计加息25个基点概率为0.2%，累计加息50个基点概率为0%。 今日宏观方面： 据报道，当地时间11月14日，国家主席习近平已抵达美国旧金山，将同美国总统拜登举行中美元首会晤，同时出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。关注后续进展情况。 将公布中国10月社会消费品零售总额年率、10月规模以上工业增加值年率；法国第三季度ILO失业率、10月CPI月率；英国10月CPI月率、10月零售物价指数月率；欧元区9月季调后贸易帐、9月工业产出月率；加拿大9月批发销售月率；美国10月零售销售月率、10月PPI年率、10月PPI月率、11月纽约联储制造业指数、9月商业库存月率等数据。 金属市场方面： 隔夜，内盘基本金属全线收涨，氧化铝涨1.55%，沪锌涨1.02%，沪镍涨0.76%，沪铝涨0.61%，沪铅涨0.39%，沪铜涨0.33%，沪锡涨0.17%。 黑色系均飘红，铁矿涨3.33%，焦炭涨3.13%，焦煤涨3.01%，螺纹钢涨2.54%，热卷涨2.18%，不锈钢涨0.07%。 铁矿方面，据SMM统计，本周高炉检修带来的铁水影响量为145.82万吨， 环比上周检修影响量减少15.45万吨，因此本周高炉铁水产量小幅回升，支撑铁矿刚需用量。 》点击查看详情 沪金、银分别涨0.57%、2.32%。COMEX黄金、白银涨0.87%、3.54%。 LME金属普涨仅伦铝跌0.36%，伦锌涨2.24%，伦铅涨1.94%，伦锡涨1.10%，伦铜涨0.35%，伦镍涨0.14%。 ► 美元大跳水人民币大幅升值 金属普涨 铁矿涨3.33% 截至11月15日07:02分行情 美元指数变化走势： 》11月14日SMM金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【美股三大指数集体收涨 纳指创8月2日以来收盘新高】 隔夜美股高开高走，三大指数集体收涨。纳指涨2.37%，标普500指数涨1.91%，道指涨1.43%。其中，纳指创8月2日以来收盘新高；标普500指数、道指均创9月15日以来收盘新高。大型科技股普涨，特斯拉涨超6%，英特尔涨超3%，亚马逊、Meta、英伟达涨逾2%，苹果、谷歌涨超1%，奈飞、微软小幅上涨；其中，英伟达、微软创历史收盘新高，英伟达实现十连涨。 11月14日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 11月14日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 　　 　 【SMM分析：11月精废价差走扩 粗铜市场供应端口压力迎来缓解】 10月国内南方粗铜加工费报价800-900元/吨，均价850元/吨，环比减少50元/吨；国内北方粗铜加工费报价900-1100元/吨，均价1000元/吨，环比减少50元/吨。 》点击查看详情 【SMM分析：铜价大涨且月差巨大 为何广东电解铜升水还能一枝独秀】 受利好刺激，今日电解铜价格涨幅较大，截至到11月14日中午，沪铜2311合约报67750元/吨，较昨日涨470元/吨。11合约和12合约的月差为280元/吨。另据我们SMM最新调研所知，今天广东平水铜的升水为430元/吨，上海平水铜的升水为50元/吨，两者价差为380元/吨。 》点击查看详情 【SMM铝杆加工费行情：基价重回万九关口 需求稳定铝杆加工费上调】 供应方面，10月，国内铝杆建成产能722.0万吨，较上月增加3.6万吨，新投产能位于内蒙古地区。10月全国铝杆总产量36.1万吨，环比9月持平。 》点击查看详情 【SMM分析：电网施工或将进入“抢工期”阶段 11月铝杆厂家订单预增】 10月国内铝杆建成产能722.0万吨，较上月增加3.6万吨，新投产能位于内蒙古地区。 》点击查看详情 【SMM分析：不锈钢盘面下挫至两年内低位 现货下跌市场恐慌】 据SMM了解，近期国内铁厂出于资金压力挺价有所减弱叠加库存高企，高镍生铁价格一路下行多笔低价成交刺激不锈钢市场情绪，悲观情绪影响下卷板低价仍然出货较难。 》点击查看详情 【SMM：锂电池产业快速发展 新能源与回收市场定价愈发详细、透明】 SMM行业研究院新能源事业部总经理王聪表示，在碳达峰和碳中和的双碳目标下，新能源汽车和储能行业发展迅速，锂电池需求量持续攀升，而在需求推动下，全球锂电池企业也正处于全速扩张阶段。全球新能源电池材料产能快速增长。但是，产能分布仍然高度集中。在欧美新政策的背景下，锂离子电池材料产能正在朝全球化发展，但也面临着不少挑战。 》点击查看详情 【SMM专题：“金九银十”圆满收官 11月车企价格战重燃 “铂金11”成色更佳？】 11月10日，中汽协发布10月及1~10月汽车工业运行情况，同日，中国汽车动力电池产业创新联盟也发布了同期动力电池月度数据。整体来看，继重迎“金九”旺季之后，10月车市热度继续，汽车销量与9月基本持平，环比略降，同比较快增长。 》点击基查看详情 【SMM电炉开工率：预计下周开工回升速度或将放缓】 据SMM调研，截止11月14日，全国34家主产建材的电炉钢厂开工率为50.29%，环比增加3.91个百分点；产能利用率为52.71%，环比增加5.03个百分点；建材日均产量为9.39万吨，环比增加0.90万吨。 》点击查看详情 【SMM热轧到货：集中检修期来临 短期内主流市场热卷到货低位徘徊】 据SMM统计，本周预估主流市场总资源发货量28.54万吨，环比上期数据上升1.82万吨，增幅6.81%。 》点击查看详情 【国内铁矿简评：辽西地区铁粉资源紧张 精粉价格或将维持高位】 辽西国产矿市场资源依旧处于紧张局面，当地铁粉价格依旧呈现上涨局面，当前辽西市场受检查影响，有消息称国家安监局此轮暗访或延迟到中旬之后，建平、北票多地选矿受此影响无法开工，导致现货资源匮乏。 》点击查看详情 【SMM热点：工程机械钢材需求将迎来峰值 变化背后的秘密是什么？】 通过对比以大型挖掘机为主的一带一路国家，和以小型挖掘机为主的非一带一路国家，可以明显看到，大型挖掘机对钢材消耗的带动作用更加明显，一带一路沿线国家对大型挖掘机的需求，可以拉动中国钢材需求的增长。 》点击查看详情 【SMM分析：10月硅片实际产量大减产 年前硅片市场难有起色？】 据了解，10月国内硅片大幅减产直接原因便是国庆假期前多家电池片厂的“减采”“停采”。9月末电池片在不断受到组件降价、硅片高价的双重压力下。 》点击查看详情 【SMM报道：商务部公告2024—2025年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序】 据SMM了解，为保护资源和环境，加强稀有金属出口管理，根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国货物进出口管理条例》有关规定，商务部制定并于2023年11月9日发布了《2024—2025年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》。 》点击查看详情 ► 10月铜棒开工率回暖 关注11月是否可维持【SMM分析】 ► “欧洲最大电池储能系统”在德国获批 监管机构将电网费豁免延长至2029年 ► 本周沈阳库存降库明显【SMM热卷区域库存】 ► 银价高位叠加需求放缓 硝酸银产量环比下跌【SMM分析】 ► 有机液态储氢分析【SMM分析】 ► 半导体板块持续活跃 指数半个月涨逾15% 2024年或重回增长通道？ ► 倒计时2天！2023 SMM（首届）铝上游产业链峰会即将召开 ► 倒计时7天！2023(第八届)SMM电工材料产业年会即将召开 Shibor： 隔夜报1.9130%，上涨15.90个基点。7天报1.9670%，上涨12.70个基点。3个月报2.4520%，上涨0.10个基点。 【铅价冲高回落 超半数再生铅冶炼厂“无米下锅” 高成本支撑几何？】 ①多位业内人士向财联社记者表示，在上游原料端偏紧的高成本支撑下短期铅价将维持震荡走势，但长期来看下游需求不振仍将对铅价形成一定拖累。②相较铅精矿的供给偏紧，再生铅在不断扩产后，原料端废电瓶价格创近6年新高，近期超半数冶炼企业面临“无米下锅”的窘境。 》点击查看详情 【Nordenham锌冶炼厂明年料重启】 两名市场人士表示，Nordenham锌冶炼厂明年料重启，该冶炼厂已经进行一年多的维护和保养。去年电价飙升迫使许多冶炼厂关闭和暂停，其中主要是能源密集型的锌和铝冶炼厂。 》点击查看详情 【欧盟达成关键原材料法案：确保锂和镍等能源转型“刚需材料”自给自足】 据报道，为了提高清洁能源转型所需关键原材料的自给率，欧盟成员国政府谈判代表和立法者周一就“锂和镍等关键矿物的内部供应目标”达成协议，减少对任意第三国的依赖。 》点击查看详情 【90亿美元！嘉能可将牵头收购泰克资源煤炭业务】 大宗商品巨头嘉能可周二宣布，它将牵头以90亿美元收购加拿大矿业公司泰克资源的煤炭业务；成功收购泰克的煤炭业务后，将进一步巩固嘉能可作为全球最大煤矿商之一的地位。 》点击查看详情 ► 沪伦两市锌库存表现分化 伦锌库存降至五个半月新低 ► 总投资约9.87亿元！贵州磷化集团年产1万吨六氟磷酸锂项目试车 ► 振华股份：铬合金添加剂进一步向高纯度、精细化应用领域拓展 ► 华菱钢铁：推动转型升级 汽车板合资公司将引进第三代冷成形超高强钢和锌镁合金镀层产品 ► 星源卓镁：目前批量生产的镁合金新能源动力总成壳体应用于上汽智己LS6等系列车型 ► 11月14日全国碳市场价跌0.15% 碳排放配额总成交273.9万吨【交易日报】 【近820亿元！24个项目！10月电池新能源投资扩产项目大盘点】 从目前电池产业链各企业的投资扩产力度而言，TWh时代一定会加速到来，真正的产业斗争才刚刚开始，从国内到海外，电池企业技术策略的调整，战略执行的快慢等都将对未来产业格局产生较大影响，谁胜谁劣，或许还言之过早。 》点击查看详情 【电动汽车行业“红灯闪烁”！各地车企都在折价卖车提振销量】 ①如今全球电动汽车的需求首次出现急剧放缓；②这迫使车企提供折扣来提振销量，但代价是牺牲企业的盈利能力；③种种迹象表明，电动汽车市场已经开始降温，且消费者对购买电动汽车的心态也发生了改变。 》点击查看详情 【广州：住房公积金实行“认房不认贷” 公积金贷款首套房最低首付比例20%】 对购买广州市首套住房的购房人家庭，公积金贷款最低首付款比例为20%。对有未结清住房贷款记录且在广州市拥有1套住房的购房人家庭，公积金贷款最低首付款比例为40%。 》点击查看详情 ► 特斯拉19天“逆势三连涨” 销售人员：Mode 3/Y或将继续涨价 ► 又一家车企低头！继底特律三巨头后 现代汽车主动为美国工人涨薪 ► 国产奥迪Q6L e-tron将“带刀” 比亚迪外供再获大单 ► 2023年乘用车销量有望创历史新高 理想和小鹏领跑汽车股 ► 重要！15个城市启动首批公共领域车辆全面电动化先行区试点 ► 英伟达“9连涨”创七年来最长 股价能否再创新高？华尔街这么看…… ► 晶科能源：N型TOPCon产品供不应求 不同产品价格或将出现分化

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM铝晨会纪要11.15 盘面：周二夜间沪铝主力2312合约开于18940元/吨，最低点18940元/吨，最高点19130元/吨，终收于19060元/吨，收涨95元/吨，涨幅0.50%；上一交易日伦铝开于2235美元/吨，最低点2214美元/吨，最高点2244.5美元/吨，终收于2224美元/吨，收跌6美元/吨。跌幅0.27%。 宏观：（1）美国劳工部发布的数据显示，美国10月CPI环比不变，同比增速降至3.2%（利多★★）；（2）国家发展改革委民营经济发展局局长魏东表示，将从制度和法律上落实平等对待民营企业的要求，为民营经济高质量发展积极拓展空间，并搭建政策、交流、合作、监测、评估等服务平台，确保各项政策取得实效（利多★） 基本面：（1）截至11月14日，SMM氧化铝价格指数报3,006元/吨，西澳FOB氧化铝价格报328美元/吨，美元/人民币汇率维持在7.18附近， 氧化铝现货进口窗口开启（利空★）；（2）电网施工或将进入“抢工期”阶段 十一月铝杆厂家订单预增（利多★） 现货方面：周二贸易商出货为主，成交情况相对上周略有好转，持货商有意挺价，升贴水收窄至小贴水状态，周二SMM A00铝价对11合约贴水30元/吨左右，较上一交易日上调20元/吨，现货价格录得18910元/吨。第二交易时段，盘面迅速拉涨，贸易商跟盘调价出货，但跟涨困难。 周二中原地区下游仍按刚需采购为主，整体成交尚可，但后续成交有所转弱，周二SMM中原价对11合约收报贴水110元/吨左右，较上一个交易日上调10元/吨，现货均价录得18830元/吨。 总结：宏观面上，新公布的美国CPI数据为铝价带来一定支撑。国内利好政策不断助力国内经济好转，叠加10月社融数据超预期提振市场信心。基本面上，云南减产恰逢淡季到来，供需双减，需求端减量仍需观察。沪铝短期或维持横盘整理为主

盘面： 隔夜伦铜开于8182.5美元/吨，盘初摸底于8167美元/吨，而后一路走高盘中摸高于8275美元/吨，盘尾回落最终收于8212.5美元/吨，成交量至2.5万手，持仓量至26.5万手，涨幅达0.31%。隔夜沪铜主力2312合约开于67550元/吨，盘初摸底于67550元/吨，而后一路走高，盘中摸高于67910元/吨，盘尾回落最终收于67660元/吨，成交量至3.1万手，持仓量至14.5万手，涨幅达0.33%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月末季调CPI年率3.2%，前值3.7%，预测3.3%。（2）美国10月NFIB小型企业信心指数90.7，前值90.8，预测90.5。 现货：（1）上海：11月14日电解铜现货对当月2311合约报升水20-升水160元/吨，均价报于升水90元/吨，环比下降65元/吨。昨日沪期铜2311合约空头平仓情绪增加，今日对沪期铜2312合约月差仍有继续上扩可能。广东因货紧升水已经高至400元/吨以上，上海地区昨日价低，对广东地区存在套利机会，沪粤价差套利者存在操作空间。今日现货商将多对沪期铜2312合约报价，现货对沪期铜2312合约升水将持坚。 （2）华南：11月14日电解铜现货对当月合约报升水430元/吨-升水450元/吨，均价升水440元/吨，环比涨15元/吨。总体来看，库存创年内新低现货升水维持在高位，但实际交投一般；在供应紧张的背景下，料该情况仍会持续较长时间。 （3）进口铜：11月14日仓单价格90-105美元/吨，QP11月，均价环比下跌1美元/吨；提单价格90-100美元/吨，QP12月，均价环比下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-42美元/吨，均价环比持平，报价参考11月下旬及12月初到港货源。昨日对沪铜12合约比价亏损扩大至300元/吨附近，临近内贸换月交割，内贸升水大幅滑落另沪铜现货进口比价也明显走弱，市场静待换月交割后比价是否能有所修复，昨日交投活跃度下降，观望为主基调。 （4）再生铜：11月14日广东光亮铜价格62600-62800元/吨，环比上升300元/吨，精废价差1289元/吨，环比上升126元/吨，精废杆价差955元/吨。据SMM调研，江西地区再生铜杆主流报价67350-67500元/吨，环比上升325元/吨。宁波地区铜米今日扣减在1.5%左右，扣减收窄，抑制部分再生铜贸易商采购意愿，下游再生铜杆厂不愿接受高价再生铜原料，再生铜原料总体交易情况一般。 （5）库存：11月14日LME铜库存减少600吨至179325吨；11月14日上期所仓单库存保持不变至1056吨。 价格： 宏观方面，美国整体CPI与核心CPI均低于预期，10月未季调CPI年率录得3.2%，核心CPI月率录得0.2%。利率期货定价美联储本轮加息周期已彻底终结，同时预期到明年底将累计降息100个基点，最早于5月进行首轮降息。基本面方面，华东地区昨日整体成交一般，临近交割，高月差下下游采购意愿不高，预计交割前升贴水将维持在低位；华南地区由于到货不多且出货量大，库存再次下降并创年内新低，因而昨日虽铜价走高，持货商挺价情绪仍较强，但下游主要维持刚需采购，无法接受当下的高升水。消费方面，交割前月差仍维持back高位，预计需求持续偏弱。价格方面，受美国通胀降温影响，铜价将出现小幅回暖。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

现货情况： 据SMM讯，昨日最后交易日倒计时第二天，现货市场成交情绪一般，升水重心继续走跌。早市盘初，月差仅表现BACK220-250元/吨，持货商多持挺价态度，主流平水铜升水100元/吨附近，好铜升水140-180元/吨，湿法铜如RT、ESOX等均有到货。进入主流交易时段，随着月差回到BACK300元/吨附近，贸易商下调报价至主流平水铜升水60-80元/吨，部分冶炼厂报价升水100元/吨附近成交，好铜升水110-160元/吨，湿法铜如ESOX升水10-20元/吨，BMK等贴水10元/吨。进入第二交易时段，月差持坚，少数贸易商出货需求明显，主动降价至平水附近出货，被市场秒收，随后主流平水铜报价升水20-40元/吨，好铜如金川大板升水80元/吨部分成交。 观点： 宏观方面，昨日公布的通胀相关数据显示，美国整体CPI与核心CPI均低于预期，10月未季调CPI年率录得3.2%，核心CPI月率录得0.2%。利率期货定价美联储本轮加息周期已彻底终结，同时预期到明年底将累计降息100个基点，最早于5月进行首轮降息。这使得美元大幅走低。国内方面，财政部强调，今年以来，中国经济持续回升向好，尤其是三季度以来，积极变化进一步增多，内生动力不断增强，预计四季度中国经济将保持回升向好态势。中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎。 总体而言，此前铜价呈现震荡回落，不过这在很大程度上提振了下游采购积极性，叠加目前宏观情绪略有向好，因此操作上仍可以谨慎偏多为主，但仓位需要严格控制，谨防流动性风险的发生。

期货盘面： 隔夜伦铅开于2169美元/吨，亚洲时段一路下行，进入欧洲时段探低至2156美元/吨，美国劳工部季调CPI发布后，美元大幅走弱，有色金属普涨，伦铅空头避险离场，伦铅在此氛围中上行探高2210美元/吨，最终收于2209.5美元/吨，涨41美元/吨，涨幅1.89%。 隔夜沪铅主力2312合约开于16415元/吨，开盘后便在伦铅走强的提振中上行探高至16545元/吨，临收盘前小幅回调，最终收于16525元/吨，涨65元/吨，涨幅0.39%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅对沪期铅2311合约升水0-30元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅对沪铅2311合约升水0-50元/吨报价。沪铅冲高回落，持货商随行报价，期间交割品牌出货不多，且维持升水报价，其他非交割或再生铅炼厂出货仍以大贴水，下游企业以刚需采购，散单贸易市场交投清淡。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，隔夜美国通胀数据发布后，增强了美联储结束紧缩周期的希望，美元大幅走弱，提振有色金属集体走强。基本面上，原生铅和再生精铅均以检修减产为主，而11月下游蓄电池开工稳中微降，铅市场进入供需两淡行情。安徽、河南地区废电瓶集中备库需求推动废电瓶出现破万报价，再生精铅冶炼厂与原生铅冶炼厂同步冬储，铅精矿及废电瓶供应偏紧尤其是废电瓶价格连续上涨使铅价四季度运行重心较去年同期明显上移。本周铅锭从铅冶炼企业陆续转移库存至交割仓库，铅锭社会库存持续累增，部分交易者提及反套离场及库存向海外转移的可能性，但目前已走高的伦铅库存和沪伦比值对出口不利，交割前后累库压力不减铅价持续承压。

【11.15镍晨会纪要】 11月14日盘，沪镍主力合约今日开盘价138430元/吨，收盘价138240元/吨，较上一交易日收盘价减少1390元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少70812手，持仓量减少3135手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。宏观方面，美联储主席发言继续放鹰，但并未影响市场对于12月利率维持不变的预期。基本面来看，纯镍库存持续累库趋势不变，下游需求尚未好转，今日现货市场成交仍然偏弱。预计后续镍价或继续震荡运行。   纯镍：11月14日，金川升水报2700-2800元/吨，均价2750元/吨，价格与上一交易日相比降低200元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比下降50元/吨。今日早间镍价震荡运行小幅反弹，据SMM调研了解，今日下游需求整体来看仍然较差，今日早间现货市场整体成交仍弱。今日镍豆价格136700-137000元/吨，较前一交易日现货价上涨350元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1772.7元/吨（硫酸镍指数价格较镍豆价格高1772.7元/吨）。   镍铁：  11月14日，SMM8-12%高镍生铁均价1015元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格下调25元/镍点。供给端来看，原料端镍矿价格目前仍于高位在镍铁价格快速下行背景下海内外铁厂均呈现不同程度亏损，受近期镍铁价格快速下行影响国内贴铁厂亏损幅度加大，目前社会镍铁库存仍于高位，镍铁供给宽松状态不改。下游需求端，在镍铁价格快速下行的背景下，部分钢厂生产已由亏转盈，且镍铁经济性由于废钢，从而镍铁采购情绪略微转暖。近期国内部分铁厂资金压力较大，挺价心态有所转弱，预计近期镍铁价格偏弱运行。   不锈钢：11月14日，据SMM调研，今日不锈钢期货再度跳水至两年内低位，304现货价格数次下跌约200-300元/吨，当前市场情绪恐慌，多降价踩踏出货，日内成交较差多以不锈钢成本下行看空不锈钢需求为主。近期不锈钢原料成本下行较多，利润空间扩大而需求维持清淡下不锈钢弱势运行，但产业链亏损仍存，预计短期内不锈钢价格弱势运行。当日早间304冷轧无锡地区报14500-14700元/吨。304热轧无锡地区报13750-138500元/吨。316L冷轧无锡地区报25500-25900元/吨。201J1冷轧无锡地区报8750-8800元/吨。430冷轧无锡地区报8300-8400元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格14115元/吨，无锡不锈钢现货升水575-755元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。   硫酸镍：11月14日，SMM电池级硫酸镍指数价格为30497元/吨，较前一工作日下调6元/吨（权重自动调整引起），电池级硫酸镍价格为30500-31000元/吨，均价较前一工作日持平。当前下游暂无缺口，市场维持低活跃度。  

11月初,铜价企稳回升,主要是受到海外宏观面利好和国内产业的支撑。一是巴以冲突持续，市场避险情绪逐渐消退；二是随着美国四季度经济数据走弱，美元指数振荡下行，同时市场也开始炒作降息预期。海外宏观利好很大程度上给予铜价反弹的动力。而国内10月底利好政策频出，万亿国债刺激后，盘面由空转多，带动铜价上涨。产业市场，铜价大幅下跌后托底意愿较强，下游开工率明显上升，而铜价大幅反弹后，整体开工率出现明显下滑。 美元指数开始走弱 从海外宏观角度来看，今年四季度及明年一季度美元指数将振荡下行，由于伦铜金融属性较强，受此利好影响较大。美联储本轮加息周期或已结束，关键在于何时降息。11月初，美国PMI和非农就业数据走弱，市场降息押注一度由明年的6月前移至5月甚至3月，但被美联储官员的预期管理打压后，降息预期有所消退。在海外高利率打压下，美国经济走弱的概率较大。我们认为，随着四季度经济数据的陆续公布，美元指数将持续走弱。并且经济数据走弱还有利于通胀预期下降，进而有利于降息预期的炒作，这对美元指数也将形成压力。此外，巴以冲突已超5周，以方已由空袭转为地面进攻，整体并未有明显的风险外溢迹象，全球避险情绪明显降温，风险偏好上升不利于美元，利好风险资产。 国内政策强预期再度来袭 国内方面，自万亿国债政策刺激后，宏观利好政策频出，国内经济强预期发酵已近3周，黑色系表现亮眼，但对铜辐射效果较弱，整体盘面分化较大。我们认为，这一方面是由于利好政策对有色铜的实质性利好较小，另一方面则是由于美元指数整体维持高位对铜仍形成一定压制。 产业上，国内当前属于供需双强下的低库存格局。数据显示，三季度国内精铜月产量已高达100万吨，同比涨幅达10%，同时进口量处于往年同期水平，但国内显性库存不升反降，这从侧面说明了国内需求旺盛。 从相对高频的数据来看，下游产业对于低铜价托底意愿较强，而抬升意愿较弱。9月下旬至10月中旬，铜价大幅下跌时精铜杆开工率大幅上升，在期价触底反弹前，现货升水率先走扩。随着铜价持续反弹，下游开工率出现明显下降，这说明铜下游并不悲观，但也难言乐观。一般而言，产业转变观点往往会滞后于宏观政策，当产业观点逐渐匹配宏观政策时，行情持续性会明显上升。 总的来看，年末内外宏观利好将形成共振，海外美元指数振荡下行叠加国内经济强预期是推动铜价上行的主要动力，铜价上行持续性可期。目前，海外美元指数下跌并不流畅，所以并未出现明显共振现象。铜产业上也呈现偏多态势，旺季过后，库存仍低位持续去化，使得铜价易涨难跌，后续预计供需均小幅走弱，整体库存低位格局难有变化。不过，海外维持高利率的情况下，美元指数及美债收益率绝对数值维持在高位，从金融属性上抑制铜价上涨。所以市场仅停留在降息预期炒作的情况下，铜价上方空间不宜过分乐观，可参考年内高点。

SMM11月13日讯：10月沪铝主连先抑后扬，17日刷2023年8月30日以来新低至18755元/吨后反弹，月度跌幅为1.41%，月线止住四连涨。进入11月整体走势相对平稳，近两日持续下滑，截至13日13:58分月线跌1.64%。 伦铝10月走势亦然，17日刷2023年8月29日以来新低至2158.50，月度跌幅为4.43%。进入11月，6日刷2023年10月4日以来新高至2295.00元/吨后连续下滑，截至13日11:13分月线跌1.29%。 沪、伦铝走势变化： 》查看期货实时走势 宏观面 国内： 周期内国内宏观面整体偏强，统计局公布前三季度多项数据显示中国经济正逐渐回暖。中国财政将增发一万亿国债，客观上有利于带动国内需求。此后财政部、央行先后发声表示将继续贯实施好积极的财政政策，保持流动性合理充裕。 海外： 国外宏观面同样给予价格支撑，周期内美联储基准利率维持不变，且美国非农就业数据低于预期。而欧洲央行行长则表示遏制消费价格上涨的斗争尚未结束。但需持续关注巴以战况走势，沙特原油减产等事件进展。 10月美元指数走势相对平稳，3日刷以来新高至107.35后走弱，随后维持区间震荡，月度涨幅为0.49%。进入11月，先抑后扬，6日刷2023年9月20日以来新低至104.84后反弹，截至13日11:44分涨0.03%。 美元指数走势变化： 综上： 进入11月，美联储11月暂停加息符合市场主流预期，但加息周期尚无法确认结束，美联储声明保留了进一步加息的可能，认为额外紧缩程度将依赖于经济和通胀走势。 国内10月PMI出现较为明显的回落至荣枯线以下10月PPI和CPI数据同比都为负，但市场预计后续国内利好政策不断将释放，刺激内需的导向还是十分明确。 现货价格 10月 SMMA00铝 现货均价整体呈下滑趋势，月度跌幅为3.88%。进入11月，整体运行相对平稳，近两日出现回落，13日报18850元/吨，较前一日跌1.46%。 据SMM分析，10月双节假期后，铝锭社库整体呈现明显的累库趋势，库存压力相对较大，电解铝运行产能持续维持高位，需求不及预期，在此情况下，现货市场成交整体偏弱，铝价和现货升贴水相对承压，10月25日SMMA00铝升贴水收窄至平水，后转为贴水并走阔至贴水60元/吨到贴水80元/吨。10月下旬以来，铝现货进口窗口关闭，进口货源补充有所减少，加上云南减产消息，目前看累库趋势已有所放缓，但去库拐点仍未到来。 整体来看，现货市场货源呈现宽松状态，华南地区受云南减产消息提振，现货成交明显优于华东、中原地区，截至11月10日现货已贴水转升水，预计云南减产影响逐步显现后也将维持一段时间升水行情；华东、中原地区在需求趋弱和高库存压力下短期内预计维持贴水行情，但随着云南减产影响的显现，贴水预计呈现一定的收窄趋势。 SMMA00铝现货均价走势： 》查看SMM铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 10月国内电解铝仅四川及贵州有少量增产，国内电解铝运行产能达4299万吨的高位，月产量也是创历史新高，同比增长6至364.1万吨，且10月行业铝水比例环比下降，铸锭量同环比均有所增加，铝市铝锭现货供应充足。 产量方面，10月国内电解铝产能环比波动较小，仅四川等地有部分少量增产，另外青海部分企业有1万吨的常规检修。10末内蒙古白音华通电投产，但月内新投产暂未贡献产量。据SMM统计，截止目前国内电解铝建成产能约为4519万吨（包含部分已建成未投产及未退出产能），国内电解铝运行产能增长至4299万吨附近，全国电解铝开工率约为95.1%，环比增0.1个百分点。 进入11月初，云南地区电解铝企业再度因电力供应不足，被要求减产，按照第一轮通知的减产幅度测算，总减产规模约为115万吨，目前省内企业均开始停槽减产，但部分企业仍在争取更多的电力供应，后续不排除有减产幅度下降的预期，SMM将持续关注该区域的减产情况。11月其他区域暂无集中性减产预期，考虑到内蒙古新投产能的进度及云南地区的减产情况，SMM预计到11月底国内电解运行总4198万吨附近，11月国内电解铝总产量达345万吨左右，同比增3.4%。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，9月进口窗口打开，10月进口铝锭持续流入，市场海外铝锭现货较多。 11月初云南地区再度迎来枯水期限电，按照初步下发的减产要求来看，总减产规模达115万吨左右，目前企业尚在停槽，最终减产幅度仍待确认，同时11月白音华剩余20万吨电解铝开始通电投产，但前期产量贡献较小。 海关数据显示9月国内原铝净进口量超19万吨，考虑到后续进口窗口关闭，SMM预计10月净进口量或下降至12万吨附近。 电解铝进口盈亏变化走势： 库存： 10月以来国内电解铝分地区社库呈震荡累库趋势，月度累库为15.7万吨。进入11月继续累库，13日报69.4万吨，较10月累库已达4.1万吨。 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM预计，11月上旬铝锭库存仍有继续上行的可能性，但上行的空间不大，将持稳在70万吨附近或短暂超越70万吨；11月下旬去库拐点将出现，且华南地区将先于无锡、巩义地区进入去库阶段。若能尽早出现库存拐点，顺利进入年末去库阶段，并维持一个较稳定的去库节奏，SMM推算11月末国内铝锭库存将回落至5863万吨附近，12月末铝锭库存将回落至5055万吨附近。 国内分地区电解铝库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 10月国内铝下游开工差异化明显，其中铝型材及铝线缆版块受终端订单走弱等方面因素出现小幅下滑，铝板带箔整体表现良好，部分大企业订单好转，行业开工环比小幅上行。 另外，10月初部分中小型铝加工企业也出现安排假期。节后国内铝锭持续到货加之铝下游开工无大增量的制约，铝锭社库增量明显。 SMM展望 基本面供应端，云南减产方向不变，减产幅度或难有大的调整，国内供应端将在月底呈现收紧态势。需求端11月呈现淡季态势，铝型材及铝板带箔企业在手订单增量较少，企业开工难有好转，11月行业库存或难以顺畅去库。 综合来看，11月国内铝市呈现供需双降状态，目前行业库存充足且宏观面上暂无大的利好提振，预计后续铝价上行或乏力，维持横盘整理状态，关注西南地区电解铝供应及下游消费情况。