》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年8月份，印尼高冰镍产量为2.82万镍吨，环比7月减少4.08%，同比去年增加12.8%，累计同比13.3%。主要原因为，NPI价格受到矿端供应紧张及矿价不断抬升影响，价格攀升，利润向好。因此，部分产线灵活转产生产NPI。但受印尼Q3新投产项目较多，随处爬产周期，但仍存小部分增量，使得，整体印尼高冰镍减量幅度有限。 2024年9月，预计随着新投建项目持续爬产，且9月仍有新项目存投产预期，高冰镍产量或环比8月存增量。因此，预期9月印尼高冰镍产量为2.92万镍吨，环比8月微增3.55%。同比去年增长46%，累计同比16.69%。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年8月份，印尼湿法中间品产量为2.75万镍吨，环比7月增加21.68%，同比去年增加80.92%，累计同比107.86%。本月湿法中间品产量增量明显。从分岛屿来看，苏拉威西岛湿法中间品产量为0.93万镍吨，环比7月持平，同比增加22.37%；除苏拉威西外其他岛屿总产量为1.82万镍吨，环比增加36.84%，同比增加139.747%。本月湿法中间品增量明显主要原因为，其一，印尼异常天气结束后，受影响减产·的湿法项目产量开始逐步恢复；其二，印尼某年内新投产项目顺利达产。   2024年9月，预计前期受天气影响被迫减产项目产量继续恢复。因此，预期9月印尼湿法中间品产量为2.85万镍吨，环比8月微增3.64%。同比去年增长77.02%，累计同比103.08%。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年7月份，印尼湿法中间品产量为2.26万镍吨，环比6月减少12.06%，同比去年增加79.37%，累计同比104.78%。本月湿法中间品产量仍处近来来相对高位。从分岛屿来看，苏拉威西岛湿法中间品产量为0.93万镍吨，环比6月小幅增加4.49%，同比增加22.37%；除苏拉威西外其他岛屿总产量为1.55万镍吨，环比减少20.83%，同比增加166%。本月湿法中间品减量明显主要原因为，受印尼异常天气影响，部分园区岛内矿料及辅料运输效率被迫降低，因此，原料供应不及时导致排产被动减量。   2024年8月，受天气较7月有所好转影响，预期原料运输或有所恢复但仍对生产存在影响。因此，预期8月印尼湿法中间品产量为2.48万镍吨，环比7月恢复9.73%，未能恢复至正常水平。同比去年增长63.16%，累计同比104.78%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

  近期硫酸镍原料MHP供应出现偏紧问题，系数上行且有继续上行风险。当前状况出现的原因在于，其一，当前硫酸镍价格低位，高冰生产成本较MHP偏高，其经济性较差，因此部分厂家会转而选择使用MHP作为硫酸镍原料；其二，华飞项目已放量部分由于一些原因9月无法按时到港，加剧当前原料供应短缺；其三，印尼反腐问题引发的镍矿配额问题所引发的市场担忧情绪。 四季度或将依旧处于MHP供应偏紧状态，但随着青美邦华飞项目的逐步放量及按时到港，供应短缺幅度或将有所缩窄。远期来看，随着华山等项目的逐步投产及力勤项目的达产叠加下游对硫酸镍需求的趋于平稳，MHP维持过剩预期不变。

一、 烧碱在电池材料方面的应用 烧碱，化学式为NaOH，俗称火碱、苛性钠，为一种具有强蚀性的强碱，烧碱用途广泛，用于生产染料、纸、肥皂、人造丝、冶炼金属、煤焦油产物的提纯棉织品整理，以及木材加工、食品加工及机械工业等方面。 烧碱分子结构图   图片来源：网络 根据形态不同，烧碱可分为液体烧碱和固体烧碱。液体烧碱简称液碱，通常为无色透明液体。根据氢氧化钠质量分数，液碱可细分为30%液碱、32%液碱、42%液碱、45%液碱、48%液碱、49%液碱、50%液碱等。其中，32%液碱和50%液碱是市场主流型号。 32%-50%的液碱是生产电池材料中间体MHP（氢氧化镍钴）的关键辅材，生产过程中起到沉淀作用。平均每生产1吨前驱体MHP（氢氧化镍钴）需要消耗1-1.5吨的烧碱（折百）。 MHP （氢氧化镍钴）   图片来源：网络 MHP 生产设备 图片来源：网络 二、烧碱产业链结构 烧碱上游产品原盐：一般指工业原盐，是烧碱、纯碱最主要的原料之一，其原盐消耗量占全年原盐总产量的70%。 烧碱主要下游行业： 1. 化学工业 烧碱的特性决定了这一产品在大量的化学反应中是不可缺少的重要物质。烧碱是生产聚碳酸酯，超级吸收质聚合物，沸石，环氧树脂，磷酸钠，亚硫酸钠和大量钠盐的重要原材料之一。 2. 纸浆和造纸 烧碱在造纸工业中发挥着重要的作用。由于其碱性特质，它被用于煮和漂白纸页的过程。 3. 食品工业 烧碱可以被广泛使用于下列生产过程：容器的清洗过程；淀粉的加工过程；羧甲基纤维素的制备过程；谷氨酸钠的制造过程。 4. 水处理 烧碱被广泛应用于水处理。在污水处理厂，烧碱可以通过中和反应减小水的硬度。在工业领域，是离子交换树脂再生的再生剂。 烧碱具有强碱性，且在水中具有相对高的可溶性。由于烧碱为液态，所以容易衡量用量，被方便的使用在水处理的各个领域。 5. 人造纤维和纺织 在纺织工业中，烧碱被用于纤维的最终处理和染色。主要用途 ：丝光处理法人造纤维 。 6. 冶金 烧碱被用于处理铝土矿，在铝土矿中含有氧化铝，铝金属即存在于氧化铝中。由于工艺技术的提高，氧化铝（矾土）是世界上使用第二多的金属。NaOH还被用于生产锌合金和锌锭。   三、烧碱作为电池材料关键辅材的未来发展趋势 1.全球新能源汽车产业发展迅猛，电动汽车对动力电池的需求量持续攀升，由于高镍三元正极材料具有能量密度高、自放电率低、电化学性能好等优点，三元锂电池是主流动力电池产品类型，镍作为上游原材料需求随之不断提高。此背景下，氢氧化镍钴需求随之不断上升，因此，烧碱的需求量也将随之增长。 2.国内镍产业链相关企业纷纷进入海外镍矿资源丰富国家布局，印尼红土镍矿资源丰富，成为重要投资国。未来印尼氢氧化镍钴产量将持续增长，印尼成为中国烧碱主要出口国，出口量将持续加大。 资料来源：网络。   》点击查看SMM新能源产业链数据库 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 唐鹏 021-51666749 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 靳怡 021-51595796 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895

》查看SMM镍报价、数据、行情分析    SMM3月31日讯，当地时间周四（3月30日），伦敦金属交易所（LME）公布了外界期待已久的“行动计划”，将全面修订保证金要求，并考虑推出专注于亚洲市场的新镍合约以改善流动性，以加强和巩固市场。在这项为期两年的改革计划中，LME表示将寻求加强对流动性和场外头寸的监控。    去年3月，LME的镍期货价格在短短三天时间内飙升超270%，被迫暂停交易。之后该交易所决定取消数十亿美元的交易，并暂停了亚洲时段的镍交易。周一，在长达一年的暂停交易后，LME恢复了亚洲时段镍交易。但业内人士认为，亚洲交易时段重启后，伦镍能否重现往日的流动性和定价功能仍有待观察。为了提高流动性，LME在周四公布的计划中表示，将为新的一类镍产品提供快速上市通道和费用减免。另外，交易所将用新的校准方法来确定每日价格，价格上限也将成为永久性的规则。    除了上述已经确定的行动，LME还打算推进更多选项，将会在4月4日的镍市场委员会会议上进行讨论。LME写道，考虑将粗镍粉作为一类镍的可交付形式，并计划推出二类镍现货产品。 LME认为“当前最可行的方法”就是建立一个包含 硫酸镍 （nickel sulphate）或 高冰镍 （nickel matte）的现 货交易平台 ，重点服务于亚洲市场。交易所补充称，因为贸易流集中在亚洲国家，特别是在中国。 因此，LME计划与同为港交所集团下属的 前海联合交易中心 （QME）合作，推出一个以中国为中心的、硫酸镍和高冰镍的现货市场。LME将与市场密切接触，评估它能否为市场提供价值。 那么从上面的文件解读中可以看出，LME此次针对增加镍产品的流动性增加及控制镍期货风险采取了以下措施： 增加镍期货可交割品种类：LME此前可交割产品主要为镍板及镍豆/珠，镍粉不在交割范围内，此次或将镍粉引入镍交割种类中； 给新注册交割品牌的一级镍产品（这里主要指的是电积镍）开通快速通道并免除上市费用。新的一级镍产品只要经过三个月定期样品检测即可注册。这区别于之前的需年产达5000吨，且稳定生产一年的注册标准； 永久限制价格日内涨跌最大幅度，镍为15%； 另外为了规避一级镍市场及二级镍市场大幅脱钩的局面，LME计划联合QME，基于中国二级镍现货市场交易情况推出新的二级镍交易合约，但目前该方法仅在探讨中。 那么现在大家可能会比较关注，新增的品牌以及品类将为当前LME镍期货合约带来多少的流动性增量。 据SMM统计了解，全球镍粉年产量约2万镍吨，2023年全球一级镍产量预计将达到91.7万镍吨，镍粉产量约占全球一级镍总产量的2% ，除去刚需使用外市场流通量极低，因此LME增加交割品品类带来的预期仓单增量十分有限。 那么电积镍的引入交割会是否会缓解该局面？中国电积镍新增产能的具体情况我们在之前的一篇文章中已经详细的写过了（ 电积镍产能快速扩张冲击镍市 镍市“多角纠葛”再填一角【SMM深度分析长文】 ）。但受到近期硫酸镍较电镍溢价缩窄影响部分电积镍产线投产进度延缓， 预计2024年电积镍新增产能释放出来的产量占全球一级镍比例将提升至16%。   从直观数据对比，新增电积镍品牌若短期内可注册成为交割品，则可以有效缓解可交割品量较低问题。但是需要注意以下两点： 1.硫酸镍相较于电积镍的贴水缩窄到1万以内的时候，除自有MHP及高冰镍资源的企业，其余外采硫酸镍生产电积镍的企业驱动将会明显降低； 2.LME交割面临的出口问题，新增的这批电积镍从产地看，2024年占比约为55%。而中国一级镍出口仍面临较高出口关税。中国产地未来注册为交割品的这部分电积镍带来的可交割库存增量则更可能通过改变镍全球贸易流向及来料加工的方式体现。 至于新增二级镍合约的方式，因当前细节尚未确定，在这不多加评论。 对于当前镍市场参与者而言，镍衍生品的稳定性意义重大。在二级镍及镍化合物、镍中间品占比逐步扩大的状态下，一级镍在镍元素中的占比持续遭挤压。叠加前期镍衍生品波动带来的行业发展稳定性扰动，除纯镍外的镍产品定价基准发生了一系列的变动，由衍生品定价部分转为现货定价。而现货定价的优势在于企业生产成本及利润可控性较强，对于产业链稳定发展，企业成本控制有着积极的影响。 SMM协同产业发展，顺应市场需求，也随之推出一系列现货指数价格： 【SMM公告】SMM新增高镍生铁指数价格点公告 【SMM公告】SMM新增电池级硫酸锰指数价格点 【SMM公告】SMM新增电池级硫酸镍指数价格点 【SMM公告】SMM新增硫酸钴指数价格点 【SMM公告】关于新增电池级碳酸锂指数价格点的公告               》点击查看SMM镍产业链数据库  

SMM3月6日讯： 2023年2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升33.9%。全国电解镍产量2月爬坡基本符合预期。主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。其次，部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段。 预计2023年3月全国精炼镍产量1.75万吨，环比上涨1.16%，同比上涨38.89%。3月国内精炼镍产量预计较2月差异性较小，主因1季度内国内新增电积镍产线基本实现正常排产，因此难有新增产量。多家企业2季度内仍有扩产预期，预计2季度中国精炼镍产量将再创新高。       【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《镍产业链高端报告》、《不锈钢炉料报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666921，联系人：何思瑶】

2023年2月电镀行业PMI综合指数终值为50.01%，随位于枯荣线之上，但市场走势低迷。2月份电镀行业生产指数为50.03%，主因为1月电镀厂处于放假停产阶段，2月才陆续开工生产，然而新订单指数也仅为50.02%，因此电镀厂开工率也较低。据SMM调研，国外消费需求尚未恢复，整体出口订单远不及一半预期，因此出口指数仅为49.88%。由于订单少，叠加年前电镀厂看好市场而存在备货，导致当前电镀厂累库加剧，产品库存指数为49.96%。月内镍价呈“倒V”走势，下跌行情下多数企业“买涨不买跌”，因此只有少量刚需采购，原料库存为50.01%。 2023年3月电镀行业PMI指数初值为50.11%，春季来临气温回暖，下游也将陆续开工。后续市场对镍价依旧看空，因此原料采购成本下跌，但由于市场消费需要一定时间来修复，因此不确定性较强，对于生产指数及新订单指数持保守预期。   【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《镍产业链高端报告》、《不锈钢炉料报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666921，联系人：何思瑶】

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 自2022年极端镍价后，纯镍较硫酸镍由贴水转为大幅升水。受此影响，22年6月中旬后国内便有多家镍盐生产企业开始复产纯镍产线。同时，受电解镍较硫酸镍高溢价的驱动，国内多家企业在2022年开始布局新增电积镍产能。这些新增产能预计陆续在2023年至-2024年释放。期镍受交割品不足影响颇大，电积镍的产能扩张引发市场对于纯镍的关注度提升。SMM经过调研分析，以此文详述电积镍增量带来的一、两事。 一、电积镍？电解镍？ 上面我们提到了纯镍、电积镍这样两个概念。在镍金属这个板块，大家可能还会听到精炼镍、电解镍、镍豆、镍粉、镍饼、镍扣、镍珠等等一系列名词。那么他们之间是什么关系呢？ 其实我们常说的纯镍（100%的镍）从实际生产角度看并不存在。市场所说的纯镍实际意义上等同于精炼镍。而无论是电积镍、电解镍还是镍豆镍粉等等都属于精炼镍的范畴。但各种“精炼镍”的冶炼方式、成品含量以及最终形态各有不同。我们今天主要讲的是电积镍。那一字之差的电解镍跟电解镍之间又有哪些差异呢？ 生产工艺差异 ：目前市场上所流通的高纯度精炼镍板生产工艺可分为两类：一类是 以硫化镍精矿铸成的高锍阳极板为可溶性阳极或高冰镍直接作为阳极 ，在硫酸盐溶液中经电解精炼，阳极慢慢溶解并在阴极析出，在此过程中原料中的杂质通过隔膜电解工艺也被去除获得纯镍，该工艺则为硫化镍阳极电解精炼即电解镍；另一类电积工艺与此相反， 电积镍生产过程中，通电电解时，阳极是不能溶解的 ，而且本技术下解决的目标早已溶解在电解液中，通电电积时，阳极并不溶解，仅仅让电解质中的镍金属慢慢在阴极中堆积，即镍从电解溶液富集到阴极。 原料差异 ：在电解工艺流程中通常以含镍量较高的原料为主。 例如硫化镍精矿、高冰镍、硫化镍 等。而电积工艺中，原料通常为非硫化镍原材料。 例如氢氧化镍、碳酸镍、硫酸镍等 ，其特点为易于酸溶。如果镍原料为硫化物，受不易酸溶的特点则需经过高压反应釜，充压酸浸处理。以高冰镍生产电积镍的工艺便归属这一类。 终端用途差异： 由于生产方法和电解液体系的差异，成品品质上会有一些差异。 之前市场上流通的电积镍多用做不锈钢的原料，而电解镍多用于电镀、高温合金 等高端领域。国内目前多数新建及复产电积镍生产企业质量多对标俄镍。以合金为例，高温合金在镍合金中占比较大，高温合金受用途的特殊性以及使用环境的恶劣性影响，其原料更偏向于金川镍板， 金川大板在合金板块的使用占比高达78.43%。综合合金板块，俄镍用量占比为21.57% 。 二、电积镍增量分析 据SMM调研了解， 2023年中国精炼镍产能预计将达到27.51万吨。其中新建及转产电积镍产能为5.13万吨，占总产能比例18.65% 。2024年新增电积镍产能将进一步扩张，保守预计中国精炼镍总产能2024年将达到30.91万吨。其中新增及转产电积镍产能8.53万吨，占比扩大至27.6%。此外，海外在2023年亦有新建精炼镍项目，但与国内电积镍扩张类型不同，其具有体量较大、涉及企业较少的特点。 综上从全球角度来看， 经SMM统计在2023年全球电积镍新增产能占总产能比为8.2%。受国内产线快速扩张拉动，2024年全球电积镍新增产能占总产能比也将上升至10.26% 。2023-2024年海内外新增精炼镍体量巨大，未来精炼镍的供需格局及贸易流向受此影响将出现新一轮变革。 三、电积镍生产驱动分析 利润驱动电积镍产线扩张 从目前了解到的情况看，电积镍的原料集中在MHP及高冰镍或硫酸镍。国内目前用MHP及高冰镍生产电积镍的过程均需要经过硫酸镍溶液（部分工艺在萃取环节会稍短一些）。溶液与市场销售的硫酸镍晶体相比，少了结晶环节。如果从原料角度分析，电积镍生产可以假设以下几种操作：外采高冰镍生产电积镍、外采MHP生产电积镍、外采硫酸镍生产电积镍、自产高冰镍及硫酸镍生产电积镍、自产MHP及硫酸镍五种。从目前SMM调研了解数据，成本大致情况如下图所示。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 备注：因电积镍目前多对标俄镍，因此以SMM1#进口镍价格作为价格标的 从上图可以看到，当前无论原料是生产电积镍，若按市场价格正常销售，利润空间都较大 。这也是为什么当前很多企业纷纷涌入电积镍市场扩张行列中。 企业战略规划驱动电积镍产线扩张 2022年期镍的异常波动带来的不利影响到现在已经持续了近一年，LME镍期货流动性尚未恢复，期现价格脱节问题仍存在，现货市场不堪其苦。衍生品市场成为现货市场发展的阻力。 可交割货物存量低的问题目前仍是扰动镍价的重要因素 ，那么无论对于当前市场还是实际参与到镍市场交易的企业而言。交割品增量是当前重中之重的问题。 因此，出于对生产型企业长期稳定发展的保障，拥有交割品的生产能力及注册交割品牌是一件重要的事情 。 四、电积镍的增量给当前镍市带来的影响分析 对相关镍产品市场影响 前面提到受限于交割品量较低的因素影响，期镍价格长期居高不小。期货价格与镍相关现货价格长期脱节。以镍市场主要交易产品镍生铁与硫酸镍为例。2022年均维持纯镍较NPI与硫酸镍价格大幅升水。电积镍增量意味着，将有更多的MHP、高冰镍及硫酸镍进入到这条产业中。则 未来一旦硫酸镍价格较纯镍价格出现大幅贴水，则会再次驱动电积镍增量，溢价被动收窄 。对于镍生铁同样如此，当前镍生铁至高冰镍产线顺利打通。 高冰镍的加入使得镍生铁的供需天平有了调整的砝码，而高冰镍生产电积镍的产能扩张也代表着镍生铁与纯镍之间的价差也将进入到周期性、区间性波动 。 对纯镍全球贸易流向影响 上面我们提到过，电积镍目前的对标标的主要是进口镍。若国产电积镍普遍品质可以提升至进口镍水平。且在新增电积镍产品尚未注册成交割品之前， 市场竞争下有可能出现中国市场电积镍贴水沪镍销售。纯镍市场竞争激烈度将增加 。这意味着中国纯镍进口量可能会因电积镍挤占市场份额而降低 。原进口至中国的纯镍或将转向其他国际市场或在期货盘面交仓 。 对镍价方向影响 写到这里我们先看下纯镍下游的情况。2022年中国纯镍在不锈钢板块的应用被二级镍及废料挤占的仅剩下刚需的使用占比，未来该板块增量仅依赖不锈钢自身的规模扩张。但海外仍有部分不锈钢用纯镍量较高；而新能源板块镍豆也因经济性较差被逐步挤出原料圈，2023年全球镍豆/粉在新能源端的使用量或将从12万镍吨下滑至6-7万镍吨的水平；电镀板块表现平平，预期增量也较低，这里就不多加赘述；前面我们提到的合金板块是未来纯镍的最大发展下游，2022年全球合金纯镍用量约40万镍吨，地缘政治因素影响下军工板块合金用量未来仍有较大增幅空间。所以综上可以看出， 纯镍的需求基本上仅能依赖合金板块扩张及海外不锈钢恢复带来的增量 。2023-2024年纯镍在当前投产预期下将面临过剩问题。库存增量或将带来镍价承压下行。下图是中国市场纯镍近一年供需情况，在预计进口大幅减量的情况下，仍有累库预期。 》点击查看SMM镍产业链数据库 电积镍的进入让原本就不平静的镍市再掀波澜。远期看，电积镍的产线新增对于镍市场波动稳定的作用是正向的。但在当前原料竞争的局面下，新增的电积镍对原料的需求势必带来近期相关镍产品（硫酸镍、MHP）等价格上涨。市场将面临短期阵痛。后续电积镍投产新增以及影响情况SMM将继续跟踪。

SMM2月8日讯： 2023 年1月全国电解镍产量共计1.64万吨，环比下调1.5%，同比上升37.24%。1月期间虽包含春节假期但据SMM调研所了解主流精炼镍企业春节期间实施轮班制度以保障企业正常生产，因此1月期间精炼镍产量并未出现大幅下降情况。其次，2023年内部分精炼镍企业采取增产策略以保障下游刚需，其次受精炼镍高溢价特点，1月初部分新增电积镍产线已实现排产。预计2023年2月全国电解镍产量1.69万吨，环比上降3.05%，同比上升30.8%。2月国内精炼镍呈现增产趋势基本符合预期，主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。     【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《镍产业链高端报告》、《不锈钢炉料报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666921，联系人：何思瑶】