当地时间周二（1月31日），欧盟统计局公布的最新数据显示，欧元区经济在去年最后一个季度实现环比正增长，减少了外界对该地区经济衰退的担忧。 具体数据显示，欧元区2022年第四季度国内生产总值（GDP）初值环比上升0.1%，虽不及去年三季度的0.3%，但强于市场此前预期的萎缩0.1%。 这使得该数据同比增幅录得1.9%，强于市场预期的1.8%，较去年三季度的2.3%放缓了0.4个百分点，为2021年三季度以来的最低增速。 去年2月俄乌冲突爆发后，欧盟追随美国对俄施加多轮制裁，一度使能源和食品价格飙升，加剧了长期存在的供应链瓶颈。两位数的通胀耗尽了人们的储蓄，抑制了投资，同时还迫使欧洲央行史无前例地大幅加息以遏制通胀。 在夏季和秋季的时候，许多经济学家警告称，欧盟和欧元区可能即将进入经济衰退。但之后天然气等能源出现了断崖式的下跌，部分缓解了欧元区物价高增速的状况，同时劳动力市场也表现良好。 Pantheon Macroeconomics高级欧洲经济学家Melanie Debono在给客户的邮件中称，欧元区GDP初值报告显示，第四季度经济没有直接下降，与之前很多商业调查的信息相悖。 虽然这一增长凸显了欧元区的经济韧性，但经济学家预计，该地区尚未走出困境，一些不利因素尚未完全显现，部分成员国的消费者仍将面临昂贵的能源账单，今年第一季度的经济仍有可能录得环比负增长。 分国家看，爱尔兰四季度GDP环比上升3.5%，同比上升15.7%，双双领跑欧元区和欧盟。同时也有一些欧洲国家的GDP录得环比负增长，立陶宛萎缩了1.7%，奥地利下降了0.7%。 欧元区经济“火车头”德国的经济环比萎缩了0.2%。 昨日，贝伦贝格经济学家Salomon Fiedler在一份说明中写道，德国很可能在第四季度进入了一个浅而短的衰退期。他预计这一衰退期将持续到今年第一季度，在第二季度重回增长。 本周四，欧洲央行将召开议息会议，决定其下一步的货币政策。根据媒体汇总的预测，该行将加息50个基点，使其主要利率达到2.5%。市场参与者还将密切关注欧洲央行行长拉加德的发布会，以收集有关未来利率路径的线索。

尽管近期许多迹象都表明，美国经济面临的压力有所缓解，如通货膨胀下降，消费支出持续，失业率下降，但经济学家警告说，美国今年仍有较高概率出现经济衰退，美国许多企业可能会在第二季度加速裁员。 美国今年经济衰退概率高达六成 根据外媒最新的季度调查，表示，美国今年出现衰退的可能性为61%。 外媒在1月6日至10日期间，对71名商界和学术界的经济学家们进行了调查。调查结果显示，美国经济在未来12个月出现衰退的概率高达61%。这一概率较去年10月的调查结果下降了2个百分点，但仍处于历史高位。 四分之三的受访者认为，虽然美联储期望通过让经济增长放缓而非全面萎缩来降低通胀，但最终，美联储可能将无法充分平衡过度加息和投资力度不足的责任。美联储所期待的经济“软着陆”可能不会实现，而高通胀和美联储抑制通胀的政策努力将成为今年美国经济面临的最大风险 调查还显示，按年率计算，美国今年第一季度GDP或仅增长0.1%，第二季度预计将萎缩0.4%，第三季度将为零增长，第四季度将增长0.6%。2023年全年，美国经济或仅增长0.2%。 从这一调查结果来看，关于美国经济衰退是否会到来以及何时会到来，目前仍存在争议。ZipRecruiter首席经济学家朱莉娅•波拉克（Julia Pollak）表示：“我确实认为，这是一个可能比美国历史上任何时候都更不确定、争论更激烈的问题。” EY-Parthenon首席经济学家格雷格•达科（Greg Daco）表示：“虽然美国服务业活动依然强劲，但在抵押贷款利率上升的重压下，房地产行业正在下滑，制造业活动也在停滞——这两者都表明，更广泛的经济低迷可能即将到来。” 今年Q2或加速裁员 自去年年中以来，美国的企业和工人们已经在为可能到来的经济衰退做准备，这可能有助于减弱经济衰退到来时对企业的财务冲击。 截至目前，包括Meta和亚马逊等在内的一众大型科技公司已经进行了大规模裁员，以削减成本，为即将到来的一年艰难的财务状况做准备。 同时，据不少企业家透露，很多企业已经开始进行财务审计，了解他们的营销支出，以检查他们的企业是否有“少量资金流出”，并确保他们“以最有效的方式处理问题”。 尽管美国不少企业已经进行了大规模裁员和财务审计，不过经济学家们预计，美国企业将从今年第二季度开始加速裁员，全年非农业部门就业人数将月均减少7000。 不过，也有经济学家认为，尽管美国目前经济和就业形势令人担忧，但实际上现在是创业的有利时机。 人力资源平台Gusto的经济学家卢克•帕杜（Luke Pardue）表示，“以前，在经济衰退期间，创业精神会下降，因为人们变得更加厌恶风险。但我们现在看到的是，他们已经意识到就业本身也有风险，创业变得更容易了。” 同时，在当前形势下，劳动力会更加倾向于选择兼职或自由职业，以应对潜在的裁员并赚取辅助收入。

高盛研究部认为，全世界经济增长最快的时期已经一去不复返。随着人口增长减弱，经济扩张亦逐渐放缓。但 部分亚洲新兴经济体预计将继续追赶并超越发达国家 。 近20年前，高盛研究部首次对 巴西 、 俄罗斯 、 印度 和 中国（金砖四国） 经济做出长期预测，并在2011年扩大预测范围，纳入更多国家和地区。高盛研究部于上个月发布的最新预测版本涵盖104个经济体，时间线由2050年 延长至2075年 。高盛经济学家在报告中总结了全球经济通向2075之路的主题： 1.人口增速放缓拖累全球潜在经济增长 根据高盛研究部，世界潜在增长率（经济体在不造成过高通胀的情况下可持续的增长率）在2024至2029年期间预计每年平均为2.8%，之后逐渐下降。相比之下，全球金融危机前十年的平均年增长率为3.6%，新冠疫情前十年的平均年增长率为3.2%（以市场加权计算）。过去50年，世界人口增长率减半，现在不足1%，同时经济扩张正在衰退——根据联合国人口预测， 世界人口增长将在2075年停滞 。生产力下降，导致全球化放缓，也是高盛经济学家预计GDP增长放缓的原因之一。 高盛的经济学家们在报告中写道：“全球人口控制是长期环境稳定的必要条件之一。”但 人口老龄化 和 增长放缓 将不得不面临不断上升的医疗和退休成本。未来十年，须应对老龄化人口相关严峻经济挑战的经济体可能会越来越多。 2.在亚洲经济体的带领下，新兴市场的趋同趋势保持不变 尽管发达经济体和新兴经济体的实际GDP增长都有所放缓，但相对而言， 在亚洲经济强国的带领下，新兴市场的增长超过发达市场 。新兴经济体占全球经济的份额将持续上升，预计收入将慢慢向富裕国家靠拢。高盛研究部预测， 中国将在2035年左右超过美国，成为世界最大经济体 。 一些读者可能对此时间线预测感到意外，但关于这个问题，高盛的经济学家强调 三大关键因素 ：首先， 中国已经缩小了与美国GDP的大部分差距 。中国GDP相对于美国GDP的比例已从2000年的12%上升到目前略低于80%。其次，尽管高盛进行了大幅下调，但其经济学家仍指出， 中国的潜在增速仍明显高于美国 ，预计两国在2024至2029年间的潜在经济增速将分别为4.0%和1.9%。第三，除潜在增速的差异外，高盛预计 未来10至15年，美元相对于人民币的部分实际高估可能将不复存在 。 如果将预测范围延长至2075年，中国、印度和美国将成为世界前三大经济体 ，届时印度将刚刚超过美国。有意思的是，由于美国的人口前景更乐观，预计其潜在GDP增速届时将显著超过中国。虽然预测中国和印度的经济体量到2075年将超越美国，但高盛同时表明，按人均GDP计算，届时美国的富裕程度仍将是中印的两倍以上。 高盛经济学家在最新报告中写道：“我们预计， 全球GDP的重心将更多地向亚洲转移 。”2050年，预计全球五大经济体（以美元计）将是 中国、美国、印度、印度尼西亚和德国 。展望2075年，尼日利亚、巴基斯坦和埃及等国可能出现人口快速增长，这意味着如果政策和制度到位，这些国家有望成为全球最大的经济体之一。 3. “美国十年”难以重演 美国经济在过去十年表现出色，略优于高盛经济学家的实际GDP增长预测，在大型发达经济体中鹤立鸡群。在此期间，美元也大幅升值，帮助美国经济的相对价值超出预期。高盛经济学家表示，这种情况在未来十年很难再现，部分原因是 美元已大幅升值，远高于基于购买力平价的公允价值 。此外，高盛经济学家认为美国的潜在增长远低于如中国、印度等大型新兴市场经济体。 4.保护主义和气候变化为世界长期风险 虽然预测时间线已经拉长至2075年，但高盛坦言未来存在不确定性，更远的未来尤其如此。对于影响未来的风险因素，高盛经济研究团队认为保护主义和气候变化将成为影响全球经济增长和收入趋同的重要因素。 根据高盛评估，目前为止全球化发展尚未出现逆转，但全球化逆转风险已经明显存在。全球化是减少各国收入不平等的重大力量，如果要确保全球化继续发挥这样的作用，需要做出更大努力，在各国内部更平等地分享全球化效益。 其次，气候变化也是另一大风险。在高盛看来，经济增长和环境可持续发展并不是对立的，许多国家已经能够将经济增长与碳排放“脱钩”。但是，实现可持续增长需要全球协调共同应对，并在经济上做出牺牲，这两点在政治上很难实现。

在圣诞假期前市场交投略显清淡的一周里，美国经济数据成为了消息面上为数不多的亮点。而周四，意外强劲的美国经济数据表现，再度令华尔街多头在节前栽了一个大跟头：美国股债市场隔夜双双遭遇卖压，因好于预期的经济数据使投资者愈发担心，美联储可能将在更长时间内维持更高的利率。 行情数据显示，标普500指数周四大跌56.05点，跌幅1.4%，收于3822.39点。道指下跌348.99点，跌幅1%，至33027.49点。纳斯达克综合指数下跌233.25点，跌幅2.2%，收于10476.12点。 美国股市周三曾在消费者信心恢复的迹象推动下反弹，但周四的再度走弱，却可能令本周遭遇连续第三周下挫。12月迄今，道指已累计下跌了4.31%，标普500指数和纳斯达克指数分别下跌了5.96%和8.03%。 在年内仅剩下最后一周的情况下，三大股指都势将打破三年连涨态势，并料将录得2008年以来最差的年度表现。 在股市大跌的同时，隔夜美债的表现也较为疲软，各期限收益率普遍走高。 其中，2年期美债收益率上涨6.9个基点报4.284%，5年期美债收益率上涨5.3个基点报3.811%，10年期美债收益率上涨2.6个基点报3.683%，30年期美债收益率上涨2.1个基点报3.723%。 周四公布的经济数据显示，美国劳动力市场依然强劲，同时经济增幅强于之前的预期，但这优异的数据表现反而令投资者愈发担心美联储紧缩货币政策未来会把经济推入衰退的边缘。 美国GDP意外大幅上修 当天最受瞩目的数据意外表示无疑是美国第三季度GDP终值。市场原本以为这一数据的登场只不过是走个“过场”，因为众所周知，此类终值数据的表现往往不如初值数据吸引眼球，多数情况下只不过是在初值数据的基础上做些微幅修正，但昨夜美国三季度GDP终值的上修幅度之大，却令投资者大感意外。 数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率终值录得3.2%，大幅超过了预期和初值的2.90%。这不仅证实美国经济连续两个季度萎缩后首次实现了正增长；而且经济增长的步伐超乎了市场预期。 美国商务部表示，较高的经济增长率在很大程度上反映了消费支出的向上修正，而消费支出是经济的主要驱动力。第三季度消费者支出同比增长2.3%，高于此前公布的1.7%，原因是服务支出强于此前公布的数据。数据证明尽管利率上升，但美国消费依然强劲。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，GDP数据超出了很多人的预期。市场担心经济不会轻易降温，它正在进行一场斗争，这可能要求美联储保持鹰派立场，并在更长时间内维持在较高的利率水平。 除了GDP数据外，当天出炉的初请失业金数据也表现颇为亮眼。 美国上周初请失业金人数增幅低于预期，表明就业市场依然紧张。截至12月17日当周，初请失业金人数经季节调整后增加2000人，至21.6万人。媒体调查的经济学家此前预计，上周初请失业金人数为22.2万人。 科技行业和房地产等利率敏感行业的大量裁员，目前似乎仍未对初请失业金人数产生实质性影响。就业市场的强劲态势增加了美联储继续升息并将利率维持在高位一段时间的风险。 当然，周四公布的美国数据也并非全都向好。一组更具前瞻性的指标就发出了不详的信号：美国11月谘商会领先指标月率录得-1%，为2020年4月以来最大降幅。 世界大型企业联合会经济学高级总监Ataman Ozyildirim表示，目前美国的劳动力市场、制造业和住房指标都出现疲软，反映出经济增长面临严重的逆风。11月利差和制造业新订单组成部分基本没有变化，证实短期内经济增长动力不足。 利率市场加息预期出现升温 在周四多组美国经济数据出炉后，利率掉期市场对美联储明年利率峰值的预测进一步升至了4.876%，加息预期的升温也令股债市场明显承压。 不过需要指出的是，市场对明年底的利率定价依然远远低于美联储12月点阵图中5.1%的明年利率峰值预测。 FWDBONDS驻纽约首席分析师Christopher Rupkey表示:“经济并不像市场想象的那样濒临死亡。经济没有放缓，价格上行压力可能会持续下去，美联储因此很可能需要在2023年进一步加息。” Integrity Asset Management的投资组合经理Joe Gilbert则表示，“经济数据比市场预期的要火热，所以现在我们不得不应对美联储将继续积极加息的观点。这与周期性公司的收益报告一起表明前瞻性前景正在大幅减弱，美联储政策失误的可能性每天都在增加，这些都指向了避险市场。” 周五将发布的个人消费支出(PCE)数据，料将为通胀是否将继续放缓提供进一步线索。CIBC Private Wealth US首席投资官David Donabedian指出，“我们将关注支出和收入是否能抵御通胀。同时人们预期11月核心PCE物价指数将进一步下降，这是一个关键的经济指标，也是美联储的一处关注重点。” 当然，一些分析师目前也警告称，不要过度解读本周的市场走势，随着成交量下降，预计在圣诞节和新年假期到来前市场交投意愿将继续恶化，届时许多交易员将离场过节，或不再愿意在节前冒险持仓。

韩国财政部周三表示，随着全球经济失去动能，以及韩国国内消费消退，韩国明年的经济增长将从今年的2.5%放缓至1.6%，低于这个亚洲第四大经济体过去五年2.3%的平均增速。韩国财政部表示，明年出口将下降4.5%，扭转了2022年增长6.6%的局面，但表示将为出口行业提供广泛的支持，以尽量减少出口下降的幅度。 据了解，有着全球经济“金丝雀”之称的韩国为世界多数经济体提供芯片、显示器、成品油等关键产品。 韩国财政部表示:“全球贸易低迷和快速加息的影响可能会限制韩国经济的整体增长势头。”该机构补充称，本季度经济增长已经开始放缓。 这是尹锡悦政府5月上台后首次发表的全年经济蓝图。尹锡悦最近表示，政府将把政策支持重点放在通过促进出口来振兴经济上。 韩国财政部表示，2023年的通胀率将降至3.5%，而今年的通胀率为5.1%，为1998年以来的最高水平，当时该国正遭受亚洲金融危机的影响。

新西兰第三季度经济增速是经济学家预期的两倍多，突显出该国央行在试图抑制需求以抑制通胀方面面临的困难。周四，新西兰统计局公布其第二季度国内生产总值(GDP)环比增长2.0%，而经济学家预计将增长0.9%。与去年同期相比，新西兰经济增长了6.4%，超过了5.5%的预期中值。 新西兰ASB银行经济学家Nat Keall表示：“这些数据非常强劲，经济活动的起点比新西兰央行预计的要热得多，因为它将进入紧缩周期的剩余阶段。” 据悉，新西兰央行的目标是在2023年策划一次衰退，以抑制需求和控制通胀。上个月，该央行加大了已经很激进的加息力度，创纪录地加息75个基点，并表示明年将把官方现金利率(Official Cash Rate)从目前的4.25%提高到5.5%。 新西兰央行此前预测第三季度增长0.8%。该统计局表示，增长主要是由运输等服务业推动的，该季度边境全面重新开放提振了运输等服务业。 具体来说，统计局数据显示，推动本季度增长的是服务业(增长2%)和商品制造业(增长2.4%)，建筑业增长5.1%，运输、邮政和仓储业飙升9.7%。 新西兰统计局补充称：“住宅建筑、非住宅建筑和基础设施投资的增加反映了建筑的增长。运输设备、厂房、机器和设备的支出在本季度也有所上升。” 此外，商品和服务出口增长7.8%，其中乳制品、旅游服务和肉类产品出口增加。 新西兰政府支出和家庭消费的下降在一定程度上抵消了这些增长。据了解，GDP支出增长2%，人均GDP增长1.9%。 值得一提的是，在今天的GDP数据发布后，新西兰元几乎没有变化，截至发稿，新西兰元兑美元汇率为64.54美元，此外，新西兰十年期国债收益率上升。 新西兰通胀现状 2022年初，新冠肺炎疫情首次席卷新西兰，导致该国第一季度经济出现萎缩，但此后经济强劲反弹。同时，新西兰第二季度年度通胀率加速至7.3%，第三季度回落至7.2%，降幅低于预期。此外，当地3.3%的失业率接近历史最低水平，这刺激了需求，推高了工资，增加了通胀压力。 尽管如此，房价仍在下跌，抵押贷款利率飙升的全面影响尚未显现。 新西兰央行副行长Christian Hawkesby昨天表示，大约50%的抵押贷款账本尚未展期，一些借款人将从2.5%重置到6.5%。然而，新西兰央行在遏制通胀方面仍有“更多工作要做”。 据悉，新西兰财政部昨日加入新西兰储备银行的行列，预测2023年将出现经济衰退。这两家机构都认为新西兰将从第二季度开始收缩，其中新西兰财政部预计将收缩三个季度，新西兰央行预计收缩四个季度。

欧盟统计局在周三公布的最新数据显示，截至9月份的三个月，欧元区的国内生产总值(GDP)环比增长0.3%，略高于经济学家普遍预期的的0.2%。以同比基准来看，欧元区第三季度国内生产总值同比则增长2.3%，同样超过经济学家预期的2.1%。在此之前，欧元区19个成员国中最大的经济体德国的经济增速预期被上调。 尽管一些经济学家认为欧洲大陆能源危机引发的经济衰退可能已经开始，但是欧元区经济在第三季度的扩张规模仍然超过了市场预期。数据显示，固定资本投资推动了该地区更好的经济增长表现，家庭消费支出也做出巨大贡献。但是，欧元区的净出口为负，拖累了整体经济产出。 欧元区经济第三季度环比增长0.3% 虽然数据显示，俄乌冲突升级导致的天然气成本飙升尚未实质性地影响经济增长，但欧元区仍然很有可能将在本季度末和2023年初期经历经济低迷。 一些经济学家预测，如果欧元区各国政府为家庭和企业提供强力支持，以及明年天然气价格下降，预计欧元区第四季度的GDP将环比萎缩约0.3%，下一季度，也就是明年第一季度将环比萎缩约0.2%，2022年全年GDP增速将放缓至3.3%。 尽管市场对于欧元区经济衰退和公司盈利的预期恶化，但欧洲央行仍在大幅度提高基准利率，且有可能在不久后开启缩表，并表示不管何种形式的经济衰退都将是温和的。

周三（11月30日）美股盘前，美国经济分析局公布的最新报告显示，商务部小幅上修美国三季度GDP，将2.6%的年化环比增幅调整至2.9%。 报告称，本次数据主要反映了美国消费者支出和非住宅固定投资的向上修正，虽然私人库存投资方面有所拖累，但还是令修正值比初值高出了0.3个百分点。 美国经济活动中的最大部分——个人消费以1.7%的速度攀升，虽较前一季度有所放缓，但比初值报告的1.4%有所上调。服务支出增加，而商品支出连续第三个季度下降。 需要指出的是，与其他国家不同，美国将实际GDP年化季率作为最通用的衡量经济增长的指标，因认为其更能反映出经济的趋势。若使用传统的同比增幅，三季度GDP的增速则为1.9%，较初值报告上调了0.1个百分点。 其他数据还显示，美国三季度国内总收入（GDI）环比上升0.3%，使GDP和GDI的平均环比增幅为1.6%。GDP和GDI一样重要，GDP是测量经济生产了什么，GDI是获得了什么，主要的差别在于GDI将税收纳入计算。 其中，调整后的企业利润环比下降了1.1%，是自2020年以来的首次下降，主要原因是由于企业在劳动力和材料方面的成本上升。一些公司高管最近透露，为了保证产品的销量，公司在提价方面保持谨慎，进而侵蚀了利润。 目前美国正面临着高通胀的困扰，这个略低于长期趋势的经济增速是美联储乐见的，它可以有助于减缓通胀，同时又没弱到发出衰退信号的水平。此前，一季度、二季的GDP陷入环比负增长，一度点燃了市场对美国进入衰退的预期。 而通胀指标方面，三季度PCE物价指数年化环比上升4.3%，同比上升6.3%；核心PCE物价指数年化环比上升4.6%，同比上升4.9%，均强于美联储2%的通胀目标。 发稿前不久，美国劳工部的最新数据显示，美国10月职位空缺数下滑至1033.4万个，显著低于9月的1071.7万个，显示美联储激进的加息周期开始对火热的劳动力市场产生抑制作用。 （美国劳工流动调查报告（JOLTS）职位空缺） 北京时间凌晨02:30，美联储主席鲍威尔将就美国经济前景和就业市场发表讲话。而在鲍威尔讲话之后，本周余下时间的一些重磅数据也不容投资者忽视。11月非农就业报告也将在周五晚间出炉。