本周硫酸镍价格暂时企稳，询盘及成交活跃度有所回暖，但成交整体来看还是偏弱。 基本面来看，供应端，当前盐厂维持按长单排产节奏。随着12月趋近尾声及可低价出售的硫酸镍库存下降，低价抛售现货库存以回笼资金的行为逐渐减少。需求端来看，电镍端，外采硫酸镍生产电镍徘徊成本线附近，但有部分企业开始外采硫酸镍；当前硫酸镍价格暂时企稳节点，贸易商询盘活跃度同步上升；前驱体端，当前存在少量低价采购，但整体前驱订单状况不乐观的情况下，对硫酸镍需求有限，以少量刚需补库为主。整体需求依然疲软。供需双弱持续。尽管系数报价有所回升，但绝对价格暂无上调。 成本端来看，受硫酸镍需求疲软倒逼盐厂减产影响，盐厂对原料采购维持较缓节奏，本周MHP成交系数再度下调，当前维持73-74左右系数。但硫酸镍价格低位运行暂无起色，当前成交价格已击穿成本线，因此成本端支撑走强。综合基本面及成本端来看，可低价出售的硫酸镍库存下降叠加成本端支撑的走强使得盐厂挺价心理渐起，使得硫酸镍价格得到企稳。 后市预期，供需双弱的局势或将持续，预计下周硫酸镍价格仍以企稳为主。运行区间26100-26600元/吨。但后续仍需关注电镍端及前驱体端采购节奏，在12月减产幅度较大，库存低位节点，若电镍及前驱体端加快采购节奏或会使供需紧张格局显现，带来硫酸镍价格短期内的小幅回弹。

SMM12月12日讯，当前硫酸镍市场负面情绪弥漫，前驱体企业对硫酸镍需求较为疲软的节点，年底部分镍盐企业低价出售库存以满足回笼资金的需求，使得硫酸镍价格进一步出现下跌。当前SMM电池级硫酸镍指数价格为26646元/吨，较前一工作日下调525元/吨；SMM电池级硫酸镍价格为26750元/吨，均价较前一工作日下调500元/吨。 基本面来看，供应端，SMM调研了解，预计整体镍盐产量环比下降14%左右。硫酸镍11月整月阴跌不止的情况下，厂家维持按长单生产节奏，部分镍盐生产企业在12月出现减产及检修情况。需求端来看，受下游年底主动去库影响，反馈至前驱体端，前驱体企业订单量下滑明显，因此前驱体排产预计环比下降10%左右，当前下游前驱体企业对硫酸镍采购维持少量刚需补库，无大规模采购行为出现。SMM分析，供需双弱的情况下，预计硫酸镍12月或仍继续累库。基本面偏弱运行。 原料端来看，受镍价低位震荡及需求持续疲软影响，当前镍盐生产企业对于原料采购节奏有所放缓，当前MHP系数持稳，以对LME镍价76-77系数为主流。从成本端来看，尽管原料成本相对低位，但硫酸镍价格下跌至当前低位后，今日，各原料生产硫酸镍产线利润情况均变为负值。成本端或对硫酸镍价格企稳提供一定支撑。 综上，后续需关注原料端价格变化及下游前驱体企业12月底原料采购计划的执行。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2023年11月份全国硫酸镍产量为3.61万金属吨，全国实物吨产量16.43万实物吨，环比下降6.39%，同比降低14.77%。11月，硫酸镍呈持续阴跌态势。自11月开始后，下游进入年底去库阶段，对硫酸镍需求持续疲软。叠加10月部分镍盐企业小幅累库，因此11月部分企业开始减产。因此11月产量出现下降。 12月，其一，前驱体企业订单减量严重，排产下行，对硫酸镍需求持续走弱；其二，硫酸镍价格阴跌至历史相对低位，镍盐厂家利润情况不乐观；其三，部分厂家12月有检修计划。综上，预计12月硫酸镍产量继续下降，预计环比11月下降14.65%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM12月3日讯：11月底，纯镍止跌反弹，最高日涨幅约为5.2%。截止周五夜盘沪镍价格回升到131380元/吨。纯镍价格小幅回暖，但基本面仍然保持供给过剩的预期。在持续两个月余的镍价下行过程中，镍价一路跌破此前多条理论支撑位，在本周内，盘面最低跌至121880元/吨，市场一度担忧镍价或将突破12万关口。在此背景下，据SMM调研了解，市场上主流生产电积镍企业大部分仍然保持正常生产，也并未暂缓后续电镍排产计划。仅有部分中小型电积镍生产企业选择减产，但对整体纯镍过剩格局的影响几乎可以忽略不计。   需求端来看，当前纯镍的主要需求板块的合金厂在第四季度的订单也并没有大幅增加，整体需求较上一季度持平，而不锈钢方面由于镍价长期下行，不锈钢期货在镍价的带动下叠加钢厂需求较差，300系不锈钢在第四季度进行了一定程度的减产，从而影响到钢厂对于镍板的需求也有所下降。且后续，据SMM预计，受年底节假日影响，纯镍现货市场成交或将短暂转暖，但成交的增加主要原因是钢厂的备货补货需求，而并非下游订单增加，终端需求转好，并不能在后续镍板放量的预期下，下游有明显的需求增量。   综上，纯镍当前基本面仍然偏弱，本次镍价反弹或主因为资金面影响。

自11月中旬开始，硫酸镍价格便开始呈阴跌态势。小幅下行不断，至今都未能得到企稳。其中原因是什么呢？   从基本面来看。当前硫酸镍市场呈供需双弱状态。供应端来看，由于硫酸镍的产能大幅过剩，硫酸镍一直为需求导向型产业，盐厂大部分以销定产，始终保持库存相对低位。需求端来看，在镍价下跌速度超硫酸镍价格后，两者价差由倒挂格局转为硫酸镍价格溢价纯镍，至此，电镍端结束了对硫酸镍的外采。硫酸镍需求主要来自于前驱体端。但12月前驱体端受下游去库影响，订单减量严重被倒逼减产，因此11月对硫酸镍的采购需求始终呈弱，以小体量补库为主。因此，整体来看，需求疲软的市场情况下，基本面难以对硫酸镍价格形成强烈支撑。   另外，临近年底，企业面临资金回笼的压力，因此盐厂开始出现低价出售库存的现象，也为硫酸镍开始的下跌行情助了力。   成本端来看，随着华飞项目的放量及到港，叠加盐厂减产预期强烈，MHP当前现货相对充足。盐厂对MHP采购需求也跟随着硫酸镍市场的冷清有所走弱，因此MHP系数也有所下降，从78-80高位下跌至76-77左右。且镍价11月出现大幅下跌，盐厂的原料即期成本出现下移，为此，也为硫酸镍价格的持续下行提供了依据。   至此，供需成本三方及资金回流压力使得硫酸镍下行不断，后续能否企稳还需要关注原料价格走势。

自9月后，硫酸镍经历了上涨、企稳、随后下跌至自21年以来历史最低位的过程。9月持续一个月的上涨原因除节前备货节点外，还可从以下两方面总结：1.硫酸镍较电镍价差走阔，使得电镍厂家外采硫酸镍生产电镍利润乐观，电镍厂家纷纷加入了采购硫酸镍的部队。来自电镍端的扰动使得在前驱体对硫酸镍需求低迷，致硫酸镍产业开工率整体较低，盐厂保持低位库存的阶段，出现了阶段性供需紧张的格局，推涨了硫酸镍价格。2.高冰镍经济性由于印尼政府突发矿端配额问题节点变差，硫酸镍价格堪堪覆盖的阶段，逼迫部分镍盐生产企业转而采购MHP补充原料缺口。加之华飞项目已放量部分的延迟到港，加剧了市场原料短缺的恐慌，推涨了原料系数，从71-72系数上涨至78-80高位。原料成本的高位使得硫酸镍价格在9月稳步上涨。   10月开始，硫酸镍价格逐步企稳在近期相对高位。企稳原因可以从上下游两个角度来探究。尽管华飞项目10月存有到港预期，但原料供需紧张格局仍存，原料系数仍处于高位，尽管镍价下跌，但盐厂考虑到整个9月现货流通量处于低位，叠加基本无库存。惜售情绪浮现，挺价心态坚挺。下游来看，电镍端，硫酸镍较一级镍（豆）价差走缩，使用电镍生产硫酸镍开始产生亏损，电镍端对硫酸镍的采购趋于停滞。前驱体端10月原料无补库需求叠加11月排产下行，对硫酸镍需求有限，刚需补库为主。整体需求较9月走弱，出现疲软态势。市场整体询盘及成交活跃度走弱的情况下，价格企稳在高位。   步入11月上旬，硫酸镍价格开始了下跌行情。原因其一，镍价由于持续累库大幅下挫，带动硫酸镍价格下行。其二，缺少了电镍端扰动，再叠加前驱体排产下行，刚需补库，需求持续疲软，长期的低询盘成交活跃度使盐厂挺价心态一路松动，开始让步。其三，a）华飞项目的逐步放量和到港，使得原料供应紧张预期蔓延的市场情绪开始消散，b）加之高冰镍经济性转好，（高冰经济性转好主要由于不锈钢因需求走弱开启下跌行情后，镍铁在供应本就过剩的情况下跟跌，使用高冰生产镍铁经济性较直接外售高冰走弱，高冰生产厂家挺价心态松动开始降价出售。）部分企业转回使用高冰作为原料，c）硫酸镍需求疲软使得放缓对MHP采购节奏，因此，MHP供应紧张格局得到部分缓解，系数出现小幅下行，整体原料成本综合镍价下跌，有所下移。综上，导致了硫酸镍价格出现当前下跌行情。   后市预期，供应端，11月预期硫酸镍排产下行，下行幅度当前预计5%。需求端，前驱体11月排产预期下行，且硫酸镍较纯镍倒挂格局结束，电镍端外采硫酸镍行为结束。据SMM分析，11月供需双弱的情况下，硫酸镍或仍继续维持小幅累库状况。基本面支撑偏弱。叠加镍价11月维持下跌预期不变，原料成本或将继续下移。因此，11月下旬硫酸镍或将延续下跌行情，但考虑MHP供应紧张格局仍未被完全扭转，系数仍坚挺在相对高位，下行空间或有限。  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2023年10月份全国硫酸镍产量为3.9万金属吨，全国实物吨产量17.5万实物吨，环比增加4.45%，同比降低5.46%。10月硫酸镍产量增加的原因为利润好转驱动。尽管，原料供应偏紧格局在10月未被扭转，原料价格仍居于高位，但10月硫酸镍价格坚挺使得利润倒挂情况得到扭转。 11月，前驱体排产下行，对硫酸镍需求持续疲软，叠加成本相对坚挺的情况下，预计硫酸镍产量小幅下降，预计环比10月下降4%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2023 年9月份全国硫酸镍产量为3.7万金属吨，全国实物吨产量16.8万实物吨，环比降低12.89%，同比降低11.02%。硫酸镍产量环降幅度较大主要原因为本月需求持稳无明显增量，使得硫酸镍价格不起，叠加MHP紧缺所造成的原料成本上涨，镍盐厂家亏损。下游前驱体端，尽管9月订单量较8月有所好转，但由于前驱体企业利润情况并不客观，因此对于高价硫酸镍接受意愿较低，尽管盐厂挺价情绪尽管走强，硫酸镍价格有所反弹，但成交价格依然偏低。电镍端，由于镍价的下跌，硫酸镍较电镍价差走缩致电镍端对于硫酸镍采购节奏放缓。整体需求持稳，成交价格难以上涨，生产成本上行，使得盐厂长期的亏损难以得到改善，因此9月硫酸镍产量下降明显。10月在原料紧缺预期仍存，成本高涨及需求无明显好转的情况下，预计硫酸镍产量将会继续小幅下降，预计环比9月下降3%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

  当前硫酸镍供应偏紧，现货难买的情况推涨了硫酸镍价格，9月19日，SMM硫酸镍区间价格上涨至31900-32400元/吨。现货可流通量出现短缺的情况来源于供应端、需求端及成本端的三方作用。 基本面来看，经历7月下旬至8月上旬的硫酸镍价格持续下跌，盐厂利润的持续收窄，致使盐厂保持按长单排产的供应节奏。与此同时，镍价维持高位，硫酸镍较纯镍贴水幅度走阔至2万5左右，使得使用硫酸镍生产电积镍利润可观。在硫酸镍价格筑底时，电积镍生产企业出现抄底行为，消耗了部分低价现货。随之而来的8月底节奏性备货，前驱体端刚需备货叠加电镍端采购节奏暂未放缓，使得硫酸镍8、9月现货基本出尽。 成本端来看，MHP上周提到供应本就呈较短缺格局，且华飞已放量部分由于一些原因无法按时到港加剧供应偏紧，印尼镍矿配额问题带来的高冰镍短缺预期又进一步增加了MHP需求量，推涨了原料价格。 后市预期来看，9月由于长期的利润倒挂致使镍盐生产企业亏损较为严重，叠加原料端供应偏紧，原料成本也处于高位，部分企业存在停减产预期。在当前下游对于硫酸镍需求仍存的情况下，硫酸镍价格上行空间仍存。但目前高价硫酸镍在前驱体端仍难以传导至下游，上行仍承压。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析  2023年8月份全国硫酸镍产量为4.2万金属吨，全国实物吨产量19.3万实物吨，环比增加5.12%，同比增长30.5%。增量不及7月。8月三元前驱体环比7月增长4%左右，本月硫酸镍产量增量仍主要来源于一体化大厂前驱体产量的增量带动，本月小厂产量较上月持稳。因此，整体硫酸镍产量8月呈微增趋势。但预计下月产量小幅减少，环比减少5.0%，其主要减量原因是前驱体整体对硫酸镍需求较差，维持刚需采购，叠加电镍端对硫酸镍采购需求体量较前驱较少，不足以对基本面形成强支撑。8月上旬硫酸镍价格持续下跌叠加成本坚挺，非一体化盐厂利润倒挂，亏损迫使部分盐厂减产。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析