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供给端，受昨日俄镍沪镍定价消息面影响，沪镍大幅下行现货升水跟跌，日内成交出现明显好转。镍铁方面，据SMM调研，贸易商手中库存高位，其中不乏手上库存较多的贸易商急于抛货。需求端来看，据SMM调研，近期成交清淡，市场提货意愿较弱，公共仓中累积的现货库存量较大。综上，近期消息面频发镍价一路下行现货市场成交略有回暖，预计镍价偏弱运行。 纯镍：3月2日，今日纯镍现货报价换月至Ni2304合约，金川升水报7000-7500元/吨，均价7250元/吨，价格较前一交易日下调1000元/吨。俄镍升水报价4800-5200元/吨，均价5000元/吨，较前一交易日下调350元/吨。受昨日俄镍沪镍定价消息面影响，沪镍大幅下行现货升水跟跌，日内成交出现明显好转。镍豆方面，镍豆价格192000-192600元/吨，较前一交易日现货价下调4150元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 镍生铁：3月2日，SMM8-12%高镍生铁均价1322.5元/镍点（出厂含税），较前一交易日持平。今日俄镍将用人民币及伦镍+沪镍混合计价的形式结算消息释出后，镍盘面价格大跌。加上不锈钢成交仍在走弱，市场目前看跌观点较为一致。据SMM调研，贸易商手中库存高位，其中不乏手上库存较多的贸易商急于抛货。而不锈钢钢厂前期原料价格较高，加上目前市场并不缺货后，钢厂压价意愿较强，意向价继续走低。镍矿市整体高位持稳，成本支撑坚挺。另外，印尼铁预计3月初有集中到货，虽然基本呈现订单形式签出，但这也意味着钢厂外采量将继续减少。SMM预计短期镍铁价格稳中弱势运行。 不锈钢：3月2日，日内锡佛两地不锈钢现货价格小幅下跌。据SMM调研，近期成交清淡，市场提货意愿较弱，公共仓中累积的现货库存量较大。从3月1日起，华东某钢厂改变对佛山地区的提货政策，在合同交货期内未提走的协议现货量，收取万分之五的利息，以催促市场按时提货。当前冷轧库存压力略大，冷热轧价差较小，华南地区冷轧价格或低于热轧价格。另外，近期仓单成交较好，成交价多为SS2304合约贴水200元/吨，市场整体的冷轧供应偏多。预计短期内库存去化困难，不锈钢现货价格弱势运行。当日304冷轧无锡地区报16800-17100元/吨。304热轧无锡地区报16400-16600元/吨。316L冷轧无锡地区报33000-33500元/吨。201J1冷轧无锡地区报9550-9650元/吨。430冷轧无锡地区报8300-8400元/吨。SHFE10：30分SS2304合约价格16235元/吨，无锡不锈钢现货升水735-1035元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 》点击申请查看SMM金属现货历史价格 》查看SMM镍产业链数据库
沪镍增仓破位下行，NI2304合约收于188180元/吨。昨夜外媒称俄镍计划以人民币计价、沪伦综合定价的形式把更多的镍销往中国，将额外增加国内供应压力。现货市场今日升水金川镍下调1000，俄镍下调350，镍价大跌后成交有明显回暖，但升水议价权转向买方。纯镍和硫酸镍价差随纯镍下跌而收窄至不足2万，硫酸镍这部分额外需求增量也来到瓶颈，硫酸镍价格连续两日下跌，可能打开纯镍继续向下的空间。 近期利空消息频出，主要集中在交割品预期增加方面，包括华友注册交割品牌的意向，以及俄镍增加中国地区销售的计划，关键位置不断受到消息面打击，终于破位下行，短期大跌后可能有技术性反弹，但难改长期空头趋势的成立，后市操作思路倾向于逢高做空，阻力位19.5-20万元/吨一线。
SMM3月2讯：3月2日盘，ni2304合约今日开盘价195600元/吨，收盘价188180元/吨，较上一交易日收盘价下调7440元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加25706笔，持仓量增加6250手。宏观方面，市场消息称：俄罗斯最大的镍生产商Nornickel正在以人民币计价的方式向中国出售镍，现货价格定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格，该定价形式或将吸引更多的镍进口至中国，增加国内纯镍供给压力。纯镍供给端，沪镍大幅下行现货升水跟跌，日内成交出现明显好转。镍铁方面，贸易商手中镍铁库存高位，叠加钢厂前期原料高位，目前对高价镍铁接受度低，采购意向价再次下滑。需求端，近期不锈钢成交清淡，市场提货意愿较弱，公共仓中累积的现货库存量较大。其中冷轧库存压力略大，冷热轧价差较小，华南地区冷轧价格或低于热轧价格，不锈钢现货价格弱势运行。综上，预计镍价延续震荡走势。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：高远】
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有市场消息称，俄罗斯最大的镍生产商Nornickel正在以人民币计价的方式向中国出售镍，现货价格定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所（LME）的混合价格。3月2日，受此消息影响，沪镍盘面明显走低。实际上，今年以来，镍市消息面一直不断。 当地时间2月28日LME宣布立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库。LME纯镍库存多数在亚洲地区，美国仓库中几乎没有俄罗斯金属，因此，该禁令对镍市影响有限。近期，LME通知会员，将于3月20日恢复LME镍亚洲盘交易，随着亚洲交易的重启，LME并未推出任何新措施，但提醒会员注意15%的价格涨跌停板，这可能引发交易可能再次暂停的“中断事件”。消息公布后，市场担忧流动性增强，同时挤仓风险降低，叠加避险情绪的发酵，镍市下行。 根据海关总署数据，2022年中国自俄罗斯进口镍4.5万吨，占进口份额的28%。据了解，2022年Nornickel精炼镍产量21.9万吨，全球占比超过20%，预计2023年镍产量为20.4-21.4万吨。如果后续俄镍以人民币计价，或更多流入国内，增加国内供应担忧，促使盘面呈现外强内弱的走势，但同时用两市混合定价，有利于定价回归基本面。 镍价短期内因多重利空消息助推，目前盘面尚在消化消息，短期盘面预计继续承压下行。但从镍基本面看，2023年原生镍供需格局将逐步由紧张转为过剩，需求端，短期内消费仍表现较弱，但市场对政策刺激存在较高预期，中长期或在供需双增中博弈，叠加纯镍低库存局面短期暂难以扭转，镍价或将宽幅震荡。
一、宏观：加息进入后半程，美元高点已现 2022年，美元步入超强加息周期，最高飙升至114.78。进入四季度后随着美联储一系列货币紧缩政策压制美国总体需求，以及全球供应链逐渐趋于稳定，美国整体通胀压力出现边际缓解。根据IMF最新预测数据显示，全球通胀增速将从2022年的8.8%降至2023年的6.5%，相比大多数国家央行2%的货币政策目标以及疫情前的低通胀水平仍有较远距离。预计2023年全球通胀水平将从高点回落，但幅度相对有限，粘性较强。 进入2023年，伴随通胀压力的放缓，预计发达经济体本轮加息周期将进入尾声，欧美之间央行货币政策分化程度逐渐减弱，欧美国家大概率陷入经济衰退，因此美元的支撑动力将被削弱。不过，考虑到欧元区通胀水平尚未见顶，总体衰退幅度可能比美国深，且美联储加息终点目标利率与欧央行加息终点的三大利率之间终究存在100bps以上的差距，故预计欧元兑美元汇率升值幅度亦将有限。综合分析，建信期货认为美元高点已经过去，未来大概率呈现宽幅波动，预计全年美元指数核心波动区间为100-110。建信期货曾在专题《美元与金属铜铝关走势关系分析》中详细统计测算，认为加息尾声后的一年，美元流动性释放对金属提振程度或有限，尤其对于金融属性较弱的镍而言，未来走势将更多回归到供需面主导的逻辑上来。 二、供应：结构性短缺阶段性存在 镍产业链条相对复杂，建信期货可以将其大致分为两类。一类是传统产业链条，即红土镍矿→镍铁→不锈钢，下游主要对应房地产行业；另一类是新兴产业链条，以新能源市场为主，一般有红土镍矿→高冰镍/湿法中间品→硫酸镍，硫化镍矿→高冰镍→纯镍这几天生产路线。红土镍矿储量丰富，技术成熟，镍铁相对下游不锈钢需求供应过剩，而但硫化镍矿由于储量少，工艺难，产量有限，所以在红土镍矿到高冰镍这条生产线并未打通之前，近年来因新能源市场火爆导致对硫酸镍日益增加的需求使得镍产业结构性短缺问题愈加突出。而后随着青山成功实现镍铁-高冰镍之间的转换，结构性短缺难题正在朝着有利的方向解决。 镍市场的交易逻辑也逐渐从不锈钢/新能源两条独立产业链供需变化逐步转为红土镍矿→高冰镍的供应变化上来。未来交易关注重点将集中在各类中间品尤其是高冰镍产能的释放节奏上。 1、非理性高镍价抑制需求，高冰镍不断取代镍豆 硫酸镍消费结构中三元前驱体占一半以上，达到55%，主要用以提高三元材料的能量密度，随着电动车行业的发展以及动力电池的高镍化趋势，三元前驱体占比将进一步提高，进而催生出庞大硫酸镍需求市场。 作为生产硫酸镍原材料之一的镍豆，自2021年起其很大一部分消费增量即源于此。数据显示，到2021年底硫酸镍中所使用镍豆占比高达53%，但自2022年3月份镍价暴涨之后，镍豆自溶经济性开始大幅回落，且由于镍价长时期处于脱离供需基本面的非理性高位，至今镍豆自溶经济性仍处于亏损状态，下游企业无法接受当前高镍价，进而抑制精炼镍需求。而自产和外购印尼高冰镍生产硫酸镍的利润可以达到2.4万元/实物吨和1.8万元/实物吨。截至到2023年2月份，硫酸镍原料占比中纯镍使用比例已不足1%，中间品使用比例则攀升至85%以上。 2、镍铁转产硫酸镍经济性依旧高启 从成本角度来看，镍铁-高冰镍-硫酸镍工艺的转产成本大约在2-2.5万元/吨，数据显示，2021年之后硫酸镍较镍铁的价差始终保持在3万元/吨以上，最高超过5万/吨，目前仍有4.6万/吨，因此企业转产动能较强。 根据咨询机构统计数据显示，2022-2023年全球MHP、高冰镍产能投放维持较高规模，预计今年全年新增湿法中间品投产量28万金属吨左右，冰镍产能29万吨左右，较2022年产量几近翻倍。长期来看，下游需求增速回落的背景下，镍产业链整体供需将逐步走向过剩，结构性短缺缺口将不复存在。 3、结构性替代升级，镍价估值偏高 从成本角度来看，目前镍豆自溶硫酸镍的成本大约是0.5万/吨，考虑未来高冰镍供应充裕的情况下，镍价和镍铁之间的合理溢价应该是1.5-2万/吨范围内。当前8-12%镍生铁价格已经接近成本，按13.5万/吨测算，则镍价合理水平可参考16万/吨。所以综上，建信期货可以看出，无论从镍豆自溶经济性角度，还是从镍铁转产高冰镍经济性角度，当前镍价仍然处于相对偏高水平。 三、需求：政策刺激效果预期或大于现实 1、房地产市场：“保交楼”提振信心 我国房地产销售面积、销售额及竣工面积自2021年2月以来持续下滑，2022年2月开始三项指标增速开始转负。为了稳住经济，去年下半年以来各地政府不断加码房地产支持政策，通过降低首付比例、提供购房补贴、下调房贷利率、上调公积金贷款额度等政策着力支持刚性和改善型购房需求，大幅降低房地产市场进一步下行的风险。7月起在各地政府“保交楼”政策的调控下，8月竣工数据率先出现改善，房屋竣工面积当月同比增速为-2.5%，环比大幅上升33.5pct，1-8月房屋竣工面积同比增速为-21.1%，较1-7月同比增速上升2.2pct，降幅有所收窄。一般而言，地产从施工到竣工的时间一般约为2-3年，而“保交楼政策”主要针对的是不能按期交房及停工烂尾的工程，一般完工周期在1年左右，因此在政策的刺激下，预计2023年下半年至2024年上半年房地产竣工面积增速有望改善，地产市场或稍有回暖。但长期来看，由于受到开发资金制约，房地产土地购置与新开工面积大幅降低，因此长期地产需求依旧不容乐观。 2、2022年新能源汽车市场爆发式增长，补贴退出增速或放缓 根据中汽协数据显示，2022年我国新能源汽车市场渗透率已经超过25%。《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》提出，到2025年我国新能源汽车销量占比达到20%，到2035年我国新能源汽车销量占比达到50%，现阶段我国已经提前三年完成新能源汽车2025年渗透率目标，在“双碳”战略的大背景下，未来我国新能源汽车渗透率目标有望超额完成。2022年我国新能源汽车补贴较2021年下降30%并于年底退出，新能源汽车购置税减免政策将延续到2023年，预计2023年新能源汽车销量依旧保持高增速但增速将略有放缓。 四、行情展望：供应逐步释放，镍价下跌仍可期 2023年原生镍全元素供需格局将逐步由紧张转为过剩。随着湿法中间品以及冰镍产能的逐步释放，纯镍绝对高价背景下，硫酸镍原料中原生料对纯镍的替代将延续。需求角度而言，疫情过后，市场对政策刺激存在较高预期，建信期货认为最终“强预期，弱现实”的概率较高。未来镍价交易逻辑或将继续集中在新能源产业供需链条上，短期由于中间品释放仍需时间，纯镍低库存局面暂难扭转，因此背靠低库存做多纯镍逻辑将阶段性出现；长期而言，随着供应不断释放，库存出现扭转，该交易逻辑也将随之转向。价格方面，镍价或将宽幅波动，上限可参考24万/吨，下限参考16万/吨一线。 作者：余菲菲
》查看SMM镍报价、数据、行情分析 》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 SMM3月2日讯：消息面利空镍价，今日开盘沪镍主力延续昨日夜盘走势再次下冲，刷2022年11月1日以来新低至187200元/吨，截至午间收盘跌3.14%。昨日夜盘，伦镍收涨0.72%。 沪镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 消息面： 昨日晚间，俄罗斯最大的镍生产商Nornickel正在以人民币计价的方式向中国出售镍，现货价格定价方式为上期所和伦敦金属交易所的混合价格，对镍价形成利空。 现货： SMM1#电解镍 现货均价今日下跌，较3月1日跌4850元/吨，跌幅为2.43%。 据 SMM调研 显示，今日纯镍现货报价换月至Ni2304合约，金川升水报7000-7500元/吨，均价7250元/吨，价格较前一交易日下调1000元/吨。俄镍升水报价4800-5200元/吨，均价5000元/吨，较前一交易日下调350元/吨。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供给端： 1月产量环比减1.5%，同比增37.24%。1月期间虽包含春节假期，但据SMM调研了解主流精炼镍企业春节期间实施轮班制度以保障企业正常生产。因此1月期间精炼镍产量并未出现大幅下降情况，仅小幅下滑。其次，2023年部分精炼镍企业采取增产策略以保障下游刚需，受精炼镍较硫酸镍高溢价特点，1月初部分新增硫酸镍产电积镍产线已实现排产。 SMM预计2月全国电解镍产量约为1.7万吨，环比增3.05%，同比增30.8%。2月国内精炼镍呈现增产趋势基本符合预期，主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。 2022年1月-2023年2月国内电解镍产量变化走势： 纯镍现货价格下跌，供应端出货心态不减。镍铁贸易商手中库存高位，其中不乏手上库存较多的贸易商急于抛货。 2022年2月15日-2023年2月28日我国主要地区镍铁库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 据SMM3月1日调研显示，不锈钢期货低位运行让市场稍有恐慌，早间现货价格多次下调，冷轧成交较弱，热轧成交情况尚可。纯镍端，早间受价格下行影响现货成交出现小幅好转。 综上： 目前纯镍供给端宽松预期不改，下游需求依旧偏弱，昨日现货成交不及预期；但仓单仍然处于低位给予镍价一定支撑。关注消息面、宏观面以及供需变化对 镍价 的影响。 机构观点： 国泰君安表示，昨日镍价承压运行，收跌1.28%至195620元/吨。在镍价回落过程中，镍板呈现供需双增格局，基本面偏弱运行，现货升水持续下跌。根据市场消息反馈，俄罗斯诺里尔斯克或在以人民币计价的方式向中国出售镍，定价方式为SHFE和LME混合定价模式。若俄镍流入国内，或将进一步增加国内供应宽松的预期，则镍价有望延续承压运行。 》点击查看详情 广发期货指出，俄镍将以人民币计价向中国出售镍，定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格，利空镍价：一方面，混合定价，削弱LME定价权，有利于价格回归基本面；另一方面，俄镍以人民币计价，或更多流入国内，增加国内供应担忧。近期在纯镍供应放量、进口资源补充、LME恢复亚洲盘流动性，以及俄镍计价方式转变等多重消息之下，镍基本面走弱，镍价趋势向下。从基本面来说，国内产量稳步提升，进口窗口多次打开，保税区清关，导致现货供应宽松。下游刚需“高价抑制成交、逢低入市采购”，总体市场成交回暖。LME库存低位去化，国内小幅累库。硫酸镍与纯镍价差缩窄至约2万元/镍吨，镍价在19万附近有抵抗。操作上，基本面走弱，消息面抑制，延续反弹空思路，前期空单持有，主力关注19万表现。 》点击查看详情 推荐阅读： ► 镍消息面利空频发 现货价格下行成交回暖
SMM3月2讯： 3月2日，今日纯镍现货报价换月至Ni2304合约，金川升水报7000-7500元/吨，均价7250元/吨，价格较前一交易日下调1000元/吨。俄镍升水报价4800-5200元/吨，均价5000元/吨，较前一交易日下调350元/吨。受昨日俄镍沪镍定价消息面影响，沪镍大幅下行现货升水跟跌，日内成交出现明显好转。镍豆方面，镍豆价格192000-192600元/吨，较前一交易日现货价下调4150元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【消息】俄罗斯矿商Nornickel将以人民币计价向中国出售镍，定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格。 【现货】3月1日，SMM1#电解镍均价199900元/吨，环比-5100元/吨。进口镍均价报198400元/吨，环比-5500元/吨；基差5350元/吨，环比+2350元/吨。 【供应】据SMM，预计2月全国电解镍产量1.69万吨，环比上涨3.05%，同比上升30.8%，主因此前电积镍产线完成调试正常排产。前期进口窗口出现盈利，进口货源流入市场。 【需求】下游刚需“高价不补、低价采购”，库存绝对值偏低情况下，下游逢低采购构成支撑。 【库存】全球镍库存低位，国内小幅累库。2月24日，LME镍库存44580吨，周环比减少594吨；SMM国内六地社会库存5221吨，周环比增加78吨；SHFE镍库存2514吨，周环比减少769吨；保税区镍库存6600吨，周环比减少400吨。全球显性库存56401吨，周环比减少916吨。 【逻辑】俄镍将以人民币计价向中国出售镍，定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格，利空镍价：一方面，混合定价，削弱LME定价权，有利于价格回归基本面；另一方面，俄镍以人民币计价，或更多流入国内，增加国内供应担忧。近期在纯镍供应放量、进口资源补充、LME恢复亚洲盘流动性，以及俄镍计价方式转变等多重消息之下，镍基本面走弱，镍价趋势向下。从基本面来说，国内产量稳步提升，进口窗口多次打开，保税区清关，导致现货供应宽松。下游刚需“高价抑制成交、逢低入市采购”，总体市场成交回暖。LME库存低位去化，国内小幅累库。硫酸镍与纯镍价差缩窄至约2万元/镍吨，镍价在190000附近有抵抗。操作上，基本面走弱，消息面抑制，延续反弹空思路，前期空单持有，主力关注190000表现。 【操作建议】空单持有，主力关注190000表现。 【短期观点】谨慎偏空。
昨日镍价承压运行，收跌1.28%至195620元/吨。在镍价回落过程中，镍板呈现供需双增格局，基本面偏弱运行，现货升水持续下跌。根据市场消息反馈，俄罗斯诺里尔斯克或在以人民币计价的方式向中国出售镍，定价方式为SHFE和LME混合定价模式。若俄镍流入国内，或将进一步增加国内供应宽松的预期，则镍价有望延续承压运行。 从下游不锈钢来看，昨日钢价收跌1.36%至16290元/吨。需求恢复预期证伪，现货成交疲软导致库存高位运行，钢价承压回落。由于当前不锈钢期货价格已接近一体化生产成本线，预计下方空间或将有所收窄。建议短期关注成本端镍铁价格的变化。
3月2日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏点击排行
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