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  • 本周金属基本面数据一览【SMM干货】

    铜: 据SMM调研了解,本周五(2月3日)国内保税区 铜库存 环比(1月20日)节前增加3.56万吨至12.28 万吨。其中广东保税库环比增长0.62万吨至1.15万吨; 上海保税库则环比增长2.94万吨至11.13万吨。春节前后进口持续处于亏损状态,美金铜需求清淡,出库量减少。入库方面,近两周集中到港货物流入保税库中,造成库存大幅度累积。另外节前因出口窗口大开,在节后物流恢复后主流炼厂于本周陆续排队入库至保税区,预计未来两周库存将持续增长。同时周内比价修复,主流炼厂出口机会将减少。 》点击查看SMM铜产业链数据 库 铝: 2023年2月2日,SMM统计 国内电解铝社会库存 为104.7万吨,较春节前库存增加30.3万吨,较1月30日本周一库存量增加6.1万吨。较去年2月份历史同期库存增加18.1万吨。 春节假期后首周(较1月28日数据对比)电解铝锭库存累库量约11.4万吨,铝棒库存首周增加量约4.2万吨。 节后首周,下游复工有限,且部分下游企业要到元宵节2月初才开始开工复产,市场下游终端接货不畅,市场成交多为市场间贸易流转。且据调研了解,目前各地仓库在途货量均较多,下周有部分汽运运输的货源估计也有陆续到货,预计电解铝下周仍是到货累库为主。 》点击查看SMM铝产业链数据库 铅: 据SMM调研,截止2月3日, SMM五地铅锭库存 总量至5.65万吨,较节前周五(1月20日)增加约100吨;较本周一(1月30日)减少0.24万吨。 据调研,春节期间上下游企业放假存在差异,下游企业放假时间多于冶炼企业,节后物流恢复,炼厂厂库部分转移至消费集中地的仓库,使得周初社会库存上升。周内铅价走势呈先抑后扬格局,期间一度逼近万五关口,再生铅成本压力较大,炼厂出货低价惜售,再生铅流通货源有限;又因铅价弱势震荡,期现价差较窄,炼厂货源转移销售的机会不多,而随下游企业陆续开工,铅现货市场交易复苏,部分消费集中地的铅锭仓库库存被消耗。下周,上下游企业生产进一步恢复,下游节前储备的铅锭库存亦将基本耗尽,周初或因下游补库,社会库存继续消化,后半周则需关注下一波交仓移库的可能性。 》点击查看SMM铅产业链数据库 ​​​​​​ 锌: 据SMM调研,截至本周五(2月3日), SMM七地锌锭库存 总量为17.41万吨,较节前周五(1月20日)增加7.06万吨,较本周一(1月30日)增加1.62万吨,国内库存录增。其中上海市场,市场仍旧陆续到货,节奏相对稳定,然由于下游刚刚复工,部分企业仍有库存,导致出库量较少,上海小幅累库;天津市场,整体到货量尚可,而随着下游企业的复工复产,市场下半周成交逐步好转,然整体仍以刚需采购为主,需求并不大,天津延续累库;广东市场,市场入库量整体偏紧,而多数企业仍未完全复工复产,叠加锌价相对高位,市场成交偏弱,广东延续累库;总体来看,原沪粤津三地库存增加1.48万吨,全国七地库存增加1.62万吨。 》点击查看SMM锌产业链数据库 ​​​​​​ 锡: 春节期间,冶炼厂以低开工率维持生产, 国内仓单库存 延续累库趋势,而主要增量贡献来自于非交割库。LME周内库存持稳,亚洲地区库存变动不大,欧美地区库存稍有增加。 》点击查看SMM锡产业链数据库 ​​​​​​ 镍: 本周 SMM六地纯镍库存 周度累计5126吨,较本周一累库1246吨。其中镍豆库存为550吨较上周去库10吨,镍板库存为4576吨较上周累库1256吨;周内出现大幅累库基本符合预期,据SMM周内调研所了解,受盘面高企影响现货价格依旧较高,需求持续偏弱。其次节前及节后贸易商均有采货,周内到库从而本周出现累库现象。 》点击查看SMM镍产业链数据库

  • 宁波锌:现货市场略有小数量成交 综合看延续清淡【SMM午评】

    宁波市场主流品牌0#锌成交价在24060-24165元/吨左右,常规品牌对2303合约延续贴水,对上海现货溢价10元/吨,溢价较前一交易日下降10元/吨,当前宁波地区主流对2303合约报价。第一时间段,贸易商贴水报价持平昨日,铁峰对2303合约贴水70元/吨,宝徽对2303合约贴水70元/吨。永昌对2303合约贴水60-70元/吨。会泽对2303合约贴水30元/吨。第二时间段,贴水持平。整体看,市场交投氛围延续清淡,但偶有小数量成交。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

  • 广东锌:买卖双方相对佛系 成交清淡【SMM午评】

    SMM2月3日讯:广东0#锌主流成交于24000~24150元/吨,主流品牌对2303合约报价在贴水115~80元/吨左右,对上海溢价贴水20元/吨左右。今日市场参与报价的持货商并无明显增多,在市场贴水的情况下,部分持货商惜货出售。而下游亦受锌价波动较大影响,采购兴趣不足,参与询价订单同样不多;第一时间段,持货商对非铁等品牌报价在为网价0~10元/吨左右,对兰锌报价在网价-15元/吨左右,成交相对一般。第二时间段,持货商小幅让价出售,但波动不大,市场对麒麟、蒙自等品牌报价在贴水-100~-80元/吨左右,对兰锌等报价咋贴水-110~-100元/吨左右,整体看,今日市场相对一般,市场成交并不活跃。                                                                                                                                                      

  • 文章引言 内部群聊有各种大佬,实时共享最新一手资讯,助您深入了解期货知识和交易规则,了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人,还有价值3000策略系统赠送,量化系统试用~~  【现货】:2月2日,SMM0#锌24150元/吨,环比-230元/吨,对主力贴水40元/吨,环比-5元/吨。 【供应】:2022年12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨,环比增加0.11万吨或环比增加0.21%,同比增加1.25万吨或2.43%。2022年精炼锌产量为597.8万吨,同比减少1.77%。当前原料供应充裕,冶炼利润尚可,国内大型冶炼厂多维持高开工率。 【需求】:下游大部分仍处于放假模式,备货意愿不足。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。1月20日当周,镀锌开工率2.84%,环比-26.74个百分点;压铸锌合金开工率2.52%,环比-6.9个百分点;氧化锌开工率15.4%,环比-29.3个百分点。 【库存】:1月30日,国内锌锭社会库存15.79万吨,较节前+5.49万吨,春节累库持平于近年;2月2日,LME锌库存约1.6万吨,环比-0.1万吨。 【逻辑】:美联储如预期加息25个基点,符合市场预期。鲍威尔表示加息工作尚未完成,今年不会降息。短期利多或集中出尽。原料供应宽裕,加工费上升明显,2月锌精矿加工费5100元/吨。同时,锌价高位,冶炼利润尚可,冶炼开工率上升。需求端,下游淡季,大部分下游仍处于放假模式。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。库存持续上升,冶炼厂库存上升明显,预计2月持续累库,主力关注25000压力。 【操作建议】:主力关注25000压力 【观点】:谨慎偏空 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 在任何情况下,报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士,版权归广发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“广发期货”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

  • 宁波锌:市场交投延续清淡 几无成交【SMM午评】

    宁波市场主流品牌0#锌成交价在24135-24175元/吨左右,常规品牌对2303合约延续贴水,对上海现货溢价20元/吨,溢价较前一交易日上升10元/吨,当前宁波地区主流对2303合约报价。第一时间段,贸易商多延续贴水报价,但贴水较昨日窄幅收紧,铁峰对2303合约贴水70元/吨,永昌对2303合约贴水60-70元/吨。会泽对2303合约贴水30元/吨。第二时间段,贴水持平。整体看,市场交投氛围延续清淡,贸易商贴水出货但效果不佳。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

  • 广东锌:市场升水相对稳定 成交小幅走强【SMM午评】

    SMM2月2日讯:广东0#锌主流成交于24030~24140元/吨,主流品牌对2303合约报价在贴水115~80元/吨左右,对上海溢价贴水10元/吨左右。今日市场报价较多,在昨日锌价下跌后,今日询价的同样增多,持货商对非铁等品牌报价在3月合约贴水100~80元/吨左右,对兰锌报价在贴水115~110元/吨左右,成交相对一般。整体看,今日市场成交环比走强, 持货商报价波动不大,下游需求小幅增多。                                                                                                                                                      

  • 澳大利亚韦康多金属矿见高品位银锌矿

    洛德资源公司(Lode Resources)在澳大利亚新南威尔士州的韦康(Webbs Consol)多金属矿钻探见到高品位银锌矿化。  反循环钻探在90米深处见矿116米,银当量品位1003克/吨,即银254克/吨,锌8.35%,铅6.35%和铜0.24%。  洛德公司表示,“矿体倾角很陡,目前尚不能确定真厚度,但随深度扩大,矿体变厚”。  该矿体称为汤戈亚西矿脉(Tangoa West Lode)。  公司表示,此结果对于“截至目前发现的6个矿脉深部找矿意义重大,也说明整个韦康项目潜力不小”。  为验证汤戈亚西矿脉深部情况,公司已经设计多个钻孔,深度将达450米。  韦康多金属矿历史上是一座银矿,是许多勘探公司在新南威尔士新英格兰褶皱带勘探的众多目标之一。

  • 文章引言 内部群聊有各种大佬,实时共享最新一手资讯,助您深入了解期货知识和交易规则,了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人,还有价值3000策略系统赠送,量化系统试用~~  【现货】:2月1日,SMM0#锌24380元/吨,环比+20元/吨,对主力贴水35元/吨,环比持平。 【供应】:2022年12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨,环比增加0.11万吨或环比增加0.21%,同比增加1.25万吨或2.43%。2022年精炼锌产量为597.8万吨,同比减少1.77%。当前原料供应充裕,冶炼利润尚可,国内大型冶炼厂多维持高开工率。 【需求】:下游大部分仍处于放假模式,备货意愿不足。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。1月20日当周,镀锌开工率2.84%,环比-26.74个百分点;压铸锌合金开工率2.52%,环比-6.9个百分点;氧化锌开工率15.4%,环比-29.3个百分点。 【库存】:1月30日,国内锌锭社会库存15.79万吨,较节前+5.49万吨,春节累库持平于近年;2月1日,LME锌库存约1.6万吨,环比-0.1万吨。 【逻辑】:美联储如预期加息25个基点,符合市场预期。鲍威尔表示加息工作尚未完成,今年不会降息。短期利多或集中出尽。原料供应宽裕,加工费上升明显,2月锌精矿加工费5100元/吨。同时,锌价高位,冶炼利润尚可,冶炼开工率上升。需求端,下游淡季,大部分下游仍处于放假模式。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。库存持续上升,冶炼厂库存上升明显,预计2月持续累库,主力关注25000压力。 【操作建议】:主力关注25000压力 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 在任何情况下,报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士,版权归广发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“广发期货”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

  • 从较长的时间区间看,沪锌主力从2022年9月-2023年1月,均在23000元/吨到25000元/吨的区间内震荡。一方面,国内外库存屡创新低,宏观政策方面利好频传;另一方面,矿加工费连续上调,冶炼利润走高,冶炼端存放量预期,海外在衰退预期下消费前景黯淡,多方向合力,为锌价框定了一个大概的震荡区间,锌价在区间内随着国内外短期宏观情绪上下震荡。当宏观情绪较好时,如国内疫情政策转向、美国CPI超预期回落后,锌价上行至贴近区间上沿;当宏观情绪较差时,如国内防疫政策转向之前、政策放开后感染人数激增时,锌价则承压下行至贴近区间下沿。 就短期锌价而言,目前宏观情绪较好,国内第一波感染高峰已基本度过,春节大规模人口流动未出现新的大范围疫情,海外美元指数持续走弱,锌价再次上行至贴近震荡区间上沿。不过我们认为,锌价仍不具备突破区间上沿的条件,原因为,1:宏观方面未出现“新”的利好,美联储加息放缓及国内疫情转向等政策面的利好已在前期盘面有所体现,而市场所预期的,这些政策所能产生的长远影响:海外经济体软着陆,避免陷入衰退、国内消费回暖等,仍需要较长的时间才能验证;2:锌冶炼端本身预期的供给增量较多,节后炼厂利润依旧较好,且无防疫、限电等的干扰,加之新投产能上马,国内精炼锌产出一季度有望维持在历年高位,而消费端即使能够回暖,在节奏上应该也会滞后供给。 一、国内冶炼产出有望保持高位,进口精炼锌补充仍无指望 截至2023年1月31日,国产锌精矿加工费报5650元/吨,进口矿报260美元/吨,国产、进口矿加工费均处于历史相对高位。副产品硫酸的价格依旧很低,但得益于加工费的上调和价格分享机制,冶炼厂四季度至今利润较好,提产积极性较高。近期由于外盘拉升,沪伦比走低,进口矿冶炼利润有所下滑,但粗略估算仍在1000元/吨以上,若纯使用国产矿,利润可在2000元/吨以上。国内精炼锌产量四季度以来,环比连续走高,同比由负增长转为正增长,新年一季度,疫情、限电、利润低等扰动均已消失,加之新产能投产,预计国内精炼锌产出会进一步放量。 沪伦比依然偏低,精炼锌进口亏损仍较大。欧洲天然气和电价继续走低,天然气价格已跌至2021年12月的水平,但还远高于往年正常时期,欧洲锌冶炼厂目前暂无大规模复产的消息。欧洲炼厂的复产前景仍需待气温回升,电价进一步下行后再观察,受地缘政治等的影响较多,不确定性较大。 二、库存季节性累库,预计在元宵节后一周至两周左右到达年内库存高点 库存方面,目前国内外库存都很低,从全球视角看,欧洲减产及国内限电、疫情等扰动对全球锌冶炼造成了较大的负面影响,需求端国内需求较差,但海外需求较好,即使在大幅加息后,海外消费亦表现出不错的韧性,共同导致全球锌库存见底。LME最新库存为1.73万吨,为1986年以来的最低值。国内上期所、社会最新库存为4.42万吨、14.65万吨,亦处于历年同期的低位。春节前由于下游陆续放假,国内开启季节性累库,春节后累库还会持续一段时间,大概在元宵节后的一到两周内库存可到达一年中的累库顶点。 LME现货处于升水状态,不过升水程度偏低,国内由于期货盘面的拉升及下游放假,现货由升水跌至贴水。国内已度过第一波感染高峰,且相继推出一系列稳地产、促销费的宏观政策,但政策从推出至落地,及落地后的效果仍需时间检验,短期消费依旧偏弱,随着现货紧缺程度下滑,现货高升水较难保持。 三、震荡区间仍难突破,区间上沿附近关注布局空单机会 综合而言,我们认为当前沪锌依然缺乏足够的突破前期价格区间的动力,行情对前期宏观政策面的利好包括国内防疫政策转变、基建地产政策,及海外美联储加息放缓等,已消化了一段时间,中短期内预计无新的重磅利好推出,前期政策的效果尚需较长的时间才能显现,仅仅依靠预期无法为价格提供持续上行的推力。基本面中,国内精炼锌产出预计继续处于高位,有望带来库存除去季节性趋势的触底回升,实际的供给增加可能要比尚处于预期中的消费增加相对更有说服力一些。操作上可关注在前期震荡区间上沿附近,即25000元/吨左右布局中线空单的机会。 作者简介:潘保龙,美尔雅期货有色研究员,主要负责锌、锡等品种的跟踪研究工作,经济学硕士,擅长基本面逻辑把握、数据整理分析和数据量化。

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