7月22日（周二），伦敦金属交易所（LME）铜价触及逾两周新高，铝价则跃升至四个月高点。 伦敦时间7月22日17:00(北京时间7月23日00:00)，LME三个月期锌上涨59.5美元，或0.6%，收报每吨9,919.5美元，创下7月4日以来的最高水平。 美国Comex铜期货上涨1.2%至每磅5.71美元，使得Comex铜较LME铜溢价达到每吨2,673美元。 上海期货交易所铝价创下11月以来最高水平，其中主力合约上涨0.75%，至每吨20,900元。 一家期货公司驻上海的金属分析师表示：“铝的基本面是中国金属市场上最稳固的。” LME期铝也创新高，上涨12美元，或0.45%，收报每吨2,658.5美元，此前曾触及3月21日以来的最高水平2,660美元。 然而，至少有一位分析师对这一涨势持谨慎态度。 Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith表示：“有很多理由让我们对未来一个月保持谨慎。我们可能会看到基本金属价格出现回调。” “我认为未来一两个月可能会非常有趣，美联储面临降息压力，但实际上，美国的通胀压力可能正在积聚。” Smith补充称，截至9月的这段时间也是需求的季节性疲软期。 （文华综合）

7月21日（周一），国际铅锌研究小组（ILZSG）称，2025年5月全球锌市场供应短缺43,900吨，4月为供应过剩17,300吨。 2025年前5个月，全球供应过剩8.8万吨，而去年同期为过剩21.4万吨。

SMM7月22日讯：        广东0#锌主流成交于22700~22880元/吨，主流品牌对2509合约报价贴水70元/吨，对上海现货贴水30元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、安宁、飞龙、兰锌贴水90~贴水80元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、丹霞、安宁、飞龙、兰锌对网价贴水90~贴水60元/吨。整体来看，今日锌价维持高位震荡，下游接货积极性仍旧较低，多以消耗长单为主，市场成交清淡，同时今日广东库存小幅增多，在此情况下，现货升贴水继续走低。

SMM7月22日讯： 宁波市场主流品牌0#锌成交价在22755~22890元/吨左右，宁波常规品牌对2508合约报价贴水5元/吨，对上海现货报价升水10元/吨，宁波地区主流对2508合约进行报价。第一时间段，永昌对2508合约报价平水，红鹭-v对2508合约报价平水，会泽锌锭对2508合约升水80元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。盘面持续高位运行，今日贸易商出货较为佛系，现货升水报价持稳，但下游畏高依旧维持刚需，现货成交未见改善。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

海关总署在线查询数据显示，中国6月锌矿砂及其精矿进口量为329957.099吨，环比下降32.87%，同比增长22.95%。其中5月输送量位列前三的澳大利亚、秘鲁、南非供应都出现明显下降。秘鲁输送量继续下滑一成左右，澳大利亚输送量骤降近七成，南非输送量减逾六成，而俄罗斯输送增近三成升至第二大供应国。此前进口锌矿加工费不断反弹，暗示供应偏宽松，不过6月中国锌矿供应量出现明显下滑，后续仍需关注锌矿加工费表现。 　　 数据来源：海关总署

7月21日（周一），伦敦金属交易所（LME）锌价上涨至四个月高点，此前数据显示伦敦金属交易所(LME)注册仓库中超过一半的库存已被标记为注销仓单，引发了市场对供应紧张的担忧。 伦敦时间7月21日17:00(北京时间7月22日00:00)，LME三个月期锌上涨20美元，或0.71%，收报每吨2,838.5美元。　　 LME仓库锌总库存为118,225吨。已注销的仓单或指定交割的库存占比为50%，表明还有59,900吨锌将用于交割。 但交易商表示，市场对这些锌是否真的会离开LME仓库仍存疑，因为这些金属大多储存在新加坡，而其中很大一部分属于所谓的“租金分成协议”。 “租金协议”是指LME注册仓库与向其交付金属的公司之间达成的盈利性安排，根据协议，仓库会与这些公司分享仓储费用或租金收入。 StoneX高级金属分析师Natalie Scott-Gray表示：“目前还不清楚最近库存波动是由纯粹的实货需求推动的，还是市场参与者从租金交易中获利所致。” “如果我们在未来三到四周内没有看到类似数量的锌回到交易所仓库，我们可以假设最新的这波注销仓单至少在一定程度上是为了满足欧洲的实货消费需求。” 市场关注的焦点还包括少数持仓者集中持有大量锌仓单。如果进一步注销仓单，将加剧供应紧张，进而推高LME即期合约相较三个月远期合约的升水。 总体而言，工业金属价格受到最大消费国中国的机械、汽车和电气设备行业的稳定增长计划支撑。 LME三个月期镍上涨305美元，或2%，收报每吨15,523.0美元。 交易商表示，镍价上涨是由于预期中国需求增加而进行的空头回补。

SMM 7月21日讯：7月21日早间，在宏观利好的刺激下，沪锌主连盘中延续7月18日晚间的强势继续拉涨，盘中涨幅最高一度接近3%，最高冲至22945元/吨，刷新4月3日以来的新高，在一众内盘基本金属中领涨。截至日间收盘，沪锌主连以2.8%的涨幅报22925元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示，近几个交易日SMM 0#锌锭现货报价也呈现上涨态势，截至7月21日， SMM0#锌锭 现货报价涨至22770~22870元/吨，均价报22820元/吨，较7月16日的22050元/吨上涨770元/吨，涨幅达3.49%。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于锌价上涨的原因，SMM认为一方面是因为海外资金集中度增加带动，另一方面，国内宏观利好消息，同样为锌价注入上行动力。 具体来看，消息面上，据7月18日消息，工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。 且7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行，中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。该项目的开工对水泥、钢铁以及有色金属市场等均形成利好。在如此多重消息的刺激下，锌价领涨国内基本金属市场。 此外，近期国内外宏观氛围也整体偏暖，海外宏观方面，宏观上美国6月零售销售月率录得0.6%，为今年3月以来的新高，高于市场预期，表明美国经济数据具有一定韧性，“衰退”担忧缓解。且近期美联储降息呼声渐起，美联储理事沃勒周五表示，他倾向于在7月会议上降息，因为他认为关税对通胀的影响可能有限。芝加哥联储总裁古尔斯比表示，他对6月CPI数据中关税推高商品通胀的迹象“有点警惕”，但仍认为美国经济处于良好状态，美联储的政策利率在未来12个月内可能会有“相当幅度的”下降。联邦基金利率期货交易员预计年底前将降息50个基点，这意味着最有可能的是两次降息，每次25个基点，第一次将在9月份。 国内宏观方面，“反内卷”政策也在持续发力，存量逻辑利好价格；6月社融、信贷数据超过市场预期，社融人民币贷款同比增多；中共住房和城乡建设部党组召开理论学习中心组学习（扩大）会议强调要把城市更新摆在更加突出位置，统筹实施好一系列民生工程、安全工程、发展工程，加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造，宏观上政策托底市场风险偏好趋暖。 至于锌市场基本面，据SMM了解，近期新开工的冶炼厂生产相对稳定，8月虽有部分新增冶炼厂检修，但仍有检修恢复和新增量级体现；需求端，当前仍处于锌消费淡季，当下消费端对锌价难寻支撑，虽然据SMM最新的库存数据显示，SMM 七地锌锭社会库存小幅去库至9.27万吨，但锌整体基本面支撑有限。 》点击查看SMM锌产品现货报价 SMM认为，后续需关注宏观以及政策面的带动以及消费端未来能否有超预期的表现。短期而言，考虑宏观和资金情绪较好，预计锌价或维持偏强运行为主。 机构评论 新湖期货方面表示，上周五盘后工信部宣布有色行业将出台“稳增长”方案，新增“淘汰落后产能”措辞，再度激起“反内卷”概念发酵，有色市场做多情绪也被点燃。虽然锌此次未重点提及，但在当前相对过剩的基本面下偏低估值，加上外盘挤仓效应，周五夜盘锌价在有色金属中反弹较强。但我们认为，目前具体政策措施还不得而知，而锌近年来较少落后产能，且今年仍有火烧云等大型炼厂刚步入投产，8月即使有部分炼厂检修，但产量仍同比维持高位。因此整体上，我们认为短期锌价在海外挤仓助力下或产生冲高可能，但持续性有限，中期锌市过剩逻辑持续，因此建议谨慎追多。此轮上涨关键节点或为锌锭出口窗口的打开。 东吴期货表示，锌精矿加工费继续上行，矿端逐步走向宽松的预期未发生变化，未来TC仍有进一步上行的空间。7月冶炼端供应总体维稳，但下半年的检修规模预期较此前增加，且新项目的投产出现一定程度推迟，需求端维持淡季行情，国内进入累库阶段，锌价上方空间受限。目前锌价下方的支撑主要来自宏观侧，在基本面矛盾逐步缓和的背景下，市场将对宏观情绪更加敏感，宏观侧的定价权较前期上升，软着陆基调下有色板块价格下方支撑依然较强，关注宏观情绪变化。 国投期货表示，黑色价格持续反弹，美关税担忧缓和，宏观情绪修复，市场交投活跃，进口窗口持续关闭，外盘走势偏强带动内盘跟涨，下游对高价锌接受度偏低，供应预增，沪锌期限结构走平。基本面和宏观略劈叉，沪锌仍以反弹承压看待，静待2.3万元/吨附近空配机会。