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文华财经据外电7月15日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周一下滑，美元走强拖累铜市。 LME三个月期铜下跌0.4%，报每吨9,833.50美元。 上海期货交易所交投最活跃的8月期铜合约收涨0.35%，至每吨79,490元。 荷兰国际集团分析师称，尽管周五SHFE铜库存略有下降，但仍远高于季节性标准。 LME铜自5月创下历史新高以来已经下跌了10%。 国家统计局新闻发言人就2024年上半年国民经济运行情况答记者问时表示，从二季度当季情况看，国内生产总值同比增长4.7%，增速比一季度有所回落，对此，要全面地辩证地看，既要看到短期波动之“形”，更要看到长期发展之“势”。从短期来看，二季度经济增速回落有极端天气、雨涝灾害多发等短期因素的影响，也反映出当前经济运行中的困难挑战有所增多，特别是国内有效需求不足的问题比较突出，国内大循环不够顺畅等等。但从基本面看、从中长期看，经济稳定运行、长期向好的基本面没有改变，高质量发展的大势没有改变。 无论如何，周一的数据坚定了投资者对更多刺激措施的押注。 美元走强也对价格造成了压力。 周一，美国公债价格下滑，美元走强，投资者押注美国总统候选人特朗普遇袭将使其更有可能获胜，同时给各地市场注入了全新的政治不确定性。 LME三个月期铝报每吨2,468美元，下滑0.5%；三个月期锡报每吨33,465美元，下滑0.7%；三个月期铅报每吨2,196美元，下跌0.6%；三个月期镍报每吨16,820美元，下跌0.2%；三个月期锌报每吨2,943美元，波动不大。 上海期货交易所铝下滑0.65%，报每吨19,940元；铅攀升0.36%，报19,595元；镍上涨0.46%，报134,330元。锌报每吨24,235元，下跌0.29%；锡报每吨274,140元，下跌1.48%。
铜市多空交织，情绪溢价上，上周美国通胀指标继续释放降息信号，美元指数连续第二周较大幅度收阴，贵金属走高震荡。周末特朗普选举遇袭后，市场将继续加大对货币政策节奏调整的关注，芝商所汇率工具显示联储9月降息概率已升至七成。本周海外将等待美国6月零售销售、进出口物价、房地产、咨商会领先指标等数据。同时，联储言论上，上周鲍威尔称不需要等到通胀降至2%才开始降息，在关切通胀风险的同时，表示长时间保持高利率可能损及经济增长。国内，宏观数据相对疲弱，6月出口数据虽佳，但市场认为有以规避海外出口加税风险集中发货的可能；当月主要产品进口降幅较大，反应后续需求不足。周一国家统计局公布的诸多国内指标也以走弱为主，二季度GDP同比增速放缓到4.7%，上半年增长5.0%。溢价节奏上，继续以跟踪金银为主。 海外，尽管存在降息预期，但铜市仍然受到全球显性库存高的压制。伦铜库存已增至20.62万吨，其间LME0-3月现货贴水最低收盘-161美元，海外供需弱势。美盘铜库存连续小增四个交易日至9850短吨，COMEX铜价短线承压在4.6美元/磅，同步调整。智利6月铜出口14.57万吨，5月Codelco铜产量同比略增0.7%，但普遍认为难以从去年25年低位有效回升，今年该公司铜产量预估目前在135.2万吨，增幅可能不到3万吨。 国内，海关数据显示，6月国内未锻轧铜进口降至14个月以来低点，单月进口43.6万吨，同比减少3%，环比上月下降15%；上半年未锻轧铜进口累计276.3万吨，同比增加6.8%。市场预计当前进口到港量正在放缓，SMM洋山铜溢价3美元/吨。产量上，SMM调研，6月产量环比降幅小，而7月供应量可能环比走升。不过，支持国内铜产出高位震荡的原料风险越来越大。铜精矿方面，CSPT敲定2024年三季度铜精矿现货TC指导价 30美元/干吨；上半年国内累计铜精矿进口1390万吨，增长3.7%，低于精铜累计产出增速。而在废铜端，自产再生料供应同时面临反向开票与《公开竞争审查条例》的考验。SMM调研认为，江西、湖北、安徽反映积极，有部分再生铜原料企业已选择减停产，截至7月20日明确减停产的各环节再生铜加工企业累计产能可能达到300万吨。企业与地方政府还可能对政策的落地进一步博弈，目前税收返还政策能够明确执行的是增值税即征即退30%的40号文。预计精废合理价差将因票点风险进一步提高，国内下半年精铜产量可能逐步走慢。今日最后交易日，SMM现铜升水扩至85元/吨，虽然仍处消费淡季，国内社库去库速度慢，但整体延续出库趋势。SMM社库减少3700吨至38.49万吨。 综合看，基本面以外的节奏，以关注贵金属与美铜为主。基本面上，当下内外消费指标缺少亮点，显现库存合计高，压制铜价；但原料题材从精矿扩至国内再生铜产业，为铜价提供底部支撑。目前倾向铜价调整中探明的震荡支撑约在7.8-7.9万，上方阻力8.1万，回调多配。 （来源：国投安信期货）
早间沪铜偏强运行，涨幅一度超过1%，不过随后行情转弱，收盘涨幅收窄至0.35%。国内经济仍待恢复，期市股市氛围整体不佳，拖累沪铜走势，截至周初国内精铜社会库存继续下降。 中国6月社融增量和新增贷款环比反弹，不过同比依然尽显疲弱，且均稍逊预期，其中M1和M2增速双双创有数据以来新低。从二季度当季情况看，国内生产总值同比增长4.7%，增速比一季度有所回落。对于外围市场，光大期货表示，周末市场关注美国大选情况，突发的意外状况令特朗普胜选概率快速拉升，市场或提前预期并进行特朗普交易，对铜来说或首先关注市场情绪变化，然其贸易保护政策或令铜需求再次受阻，因此难说持续性利好。鉴于这种不确定性，建议短期铜价宜谨慎偏强看待，但也不宜去追空操作。 截至7月15日，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.37万吨至38.49万吨,创3月11日以来的新低，总库存较去年同期的12.54万吨高25.95万吨。具体来看，上海地区库存较上周四下降0.44万吨，周末进口铜到货量有所下降，且国产到货量也不多。江苏地区库存增加0.22万吨，临近交割冶炼厂发货至仓库的量有所增加。广东地区库存下降0.14万吨，近期广东进口铜到货量明显减少到货以国产货源为主；然而消费始终低迷起色不大。展望后市，本周进口铜到货量不多且国产铜增量也有限，料本周总供应量会较上周减少。而下游消费方面，换月后下游采购量会增加，且近期有不少精铜替代了废铜消费。因此，smm认为本周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或继续减少。
伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，5月13日伦铜库存降至逾八个月新低，而后库存开始累积，上周伦铜库存整体继续回升，7月11日库存增至近三年新高206,775吨，而后库存小幅回落。 上海期货交易所最新公布数据显示，7月12日当周，沪铜库存有所回落，周度库存减少1.72%至316,108吨，降至一个半月新低。上周国际铜库存增加5126吨至23,265吨。 上周，纽铜库存整体小幅回升，最新库存水平为9,850吨。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2022年以来三大交易所铜库存对比 以下为2024年6月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的报告显示，截至7月9日当周，基金持有的COMEX铜期货净多仓回升至56031手。 此前公布的美国经济数据多数偏弱，且劳动力市场也出现降温迹象，市场对于美联储加息预期有所升温，期铜走势受到一定提振，不过需求偏弱仍然限制上方空间。7月9日当周，基金多头仓位三连增至141237手，空头仓位略有回落至85206手，总持仓继续反弹至263869手。 下图为2020年以来COMEX期铜基金持仓净头寸与期货行情的表现： 以下为CFTC公布的自2024年3月以来COMEX期铜基金持仓净头寸变化数据一览：
周五隔夜铜价上涨，主力2408合约收于79700元/吨。上周上期所铜库存下降5534吨至31.6万吨，LME库存增加1.46万吨。目前国内需求仍偏弱，新增订单量有限；国内产量维持高位，7月产量有望创年内高位，LME持续累库；基本面对铜价有压力，预计短期铜价低位震荡运行。中期铜供需紧平衡的预期并未改变，近几月铜精矿现货TC徘徊在0附近，市场对原料短缺的担忧持续存在，7月份之后国内冷料供应将明显收紧，炼厂或将在三季度末开启减产。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜铜价仍有望继续走高，可考虑逢低建立多单。关注本周国内会议。
观点：短期宏观氛围主导铜价波动方向。当前市场尝试定价9月降息50基点，过分乐观的降息预期反映的是对经济现状走弱的担忧，因此谨慎看待降息预测上调对铜价的提振。同时，矿紧担忧未能扭转铜市供需宽松格局，二季度以来基本面对价格支撑乏力，预计后市铜价中枢仍有望缓慢下修。 理由：降息预期被过分乐观交易，仍需警惕PPI反弹风险。7月初，鲍威尔偏鸽立场叠加美国CPI数据降温，市场降息预期充分交易，短期宏观利多出尽。周五晚，华尔街投行预期美联储9月开启降息50基点，甚至增加年内降息次数预测，美元回落提振铜价反弹，不过美国PPI同比超预期回升，通胀粘性仍对降息路径存在压制。 铜精矿现货加工费低位或常态化，不过下游需求依然未有明显起色。供应端，三季度精矿TC指导价敲定为30美元/吨，目前全球矿山产量增速仍缓慢，冶炼扩产有序推进，挤压TC长期低位运行，好消息是卡莫阿-卡库拉今年上半年产铜18.7万吨，较今年生产指导目标中值完成率为40%，同时厄瓜多尔米拉多铜矿项目将获批扩建，产能计划翻倍，全球供应紧张边际缓和。需求端，7月SMM中国冶炼企业计划出口铜1.4万吨，环比上月有明显减量，反映内需结构性改善，但从库存表现来看，全球整体累库趋势尚未结束。上周上期所铜去库5534吨至31.61万吨，不过上海保税港累库0.42万吨至8.49万吨、LME铜累库1.46万吨至20.62万吨、COMEX铜累库407吨至8524吨，全球合计累库1.36万吨至61.57万吨。 总的来说，短期宏观氛围主导铜价波动方向，当前市场尝试定价9月降息50基点，过分乐观的降息预期反映的是对经济现状走弱的担忧，因此谨慎看待降息预测上调对铜价的提振。同时，矿紧担忧未能扭转铜市供需宽松格局，基本面对价格支撑乏力，预计后市铜价中枢仍将缓慢下修。 （来源：中信建投期货）
7月15日LME铜库存增加4100吨至210325吨 集中在亚洲地区点击排行
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