点击了解展会详情 在此行业变革节点， SMM WCCE 2026电线电缆展 将于 2026年5月14-15日 在苏州举办，特邀 上 海有色网肖剑斌 带来 《铝价走势探讨：国内电解铝产能天花板约束与海外投产新进度》 专题分享。作为深耕铝产业链研究的资深专家，肖剑斌对国内铝加工产业布局、供需格局及市场发展趋势有着深刻洞察，长期跟踪全球电解铝产能动态与行业基本面变化。这场深度分享将围绕 全球电解铝产能变化趋势、铝行业基本面数据分析、“铝代铜”背景下铝价走势 预测 三大核心内容，结合国内电解铝产能天花板、海外产能进退动态及铝代铜产业趋势等行业现状，共同探讨线缆及铝加工行业如何精准把握铝价走势、适配产业格局变化，为企业成本管控、决策布局提供实操参考与可持续发展思路。 关于展会 SMM WCCE 2026电线电缆展将于2026年5月14-15日在苏州举办，紧扣双碳目标与智能化浪潮，聚焦 电线电缆、导体材料、高分子材料、智能装备 核心板块，以10000㎡展出规模汇聚200+优质展商、5000+专业观众。 展会全面覆盖 全品类线缆、上下游材料及智能装备 ，为电力、建筑、新能源等领域搭建“品牌展示、商贸洽谈、技术交流”一站式平台。同时推出1v1需求对接、100+场专属对接会等服务，依托SMM丰富资源与百万级媒体矩阵助力企业精准触达核心客户、快速提升品牌影响力，同期举办的产业发展大会、新品发布、趋势论坛等系列活动，更聚焦 绿色低碳、AI革新 等行业热点，为线缆产业抢占发展先机、共探高质量发展新路径。 点击了解展会详情

苏州固锝2月6日的股价出现下跌，截至6日10:11分，苏州固锝跌1.38%，报10.73元/股。 苏州固锝公告的2月5日接受机构调研的记录显示： 1、问：苏州晶银如何管控光伏板块的应收账款风险？并如何减少相关管控措施对于公司营业收入的影响？ 苏州固锝回应：2024 年至 2025 年，由于光伏行业处于下行周期，苏州晶银的部分客户超期应收款增加，公司对于超期比较严重的客户进行了战略收缩，并加强了超期款的催收力度。同时，公司于 2025年进一步调整客户结构，新开发多家行业内 Top10 的客户，目前部分客户已经形成了批量生产，预计 2026 年会进一步放量。2、问：马来晶银目前的经营情况如何？ 答；马来晶银于 2024 年投产，当年即实现盈利。2025 年，由于国际关系及地缘政治的影响，产能利用率有所下降。但是，受益于今年国际、国内政策的变化，马来晶银作为公司光伏产业的海外生产基地，出货量有望快速增长。 3、问：2026 年银包铜浆料出货的趋势如何？ 苏州固锝回应：2026 年由于银价高企，预计异质结电池的开工率会有所回升，直接带动银包铜浆料的出货量增长；同时，由于银价上涨，传统使用纯银浆料的Topcon电池以及BC电池上会部分使用银包铜浆料，从而降低产品成本。目前，公司的银包铜产品已经在多家 Topcon 电池及 BC 电池客户端进行测试，其中一家客户已经实现批量生产。此外，异质结电池产业在海外发展比较快，主要是因为异质结电池的人工需求比高温浆料显著减少。多方面因素之下，我们对于 2026 年银包铜浆料出货的预期比较乐观。 4、问：公司光伏浆料的在手订单如何？ 苏州固锝回应：苏州晶银和各大客户均签署了采购框架协议。但是，由于银价波动剧烈，因此客户一般不会下较长时间的订单，而是滚动式下单，按需采购。 5、问：公司在马来西亚的半导体工厂发展如何？ 苏州固锝回应：马来西亚的半导体工厂作为公司在海外的半导体产品封测基地，主要承接海外客户的订单。近两年，该工厂的业务从以前主要为集成电路封装，逐渐转变成集成电路、小信号产品、功率器件封装等多种封装形式并重的综合半导体器件封装工厂。随着国内半导体行业竞争的加剧，更多的半导体企业开始关注海外市场，公司在这方面将发挥先发优势，努力把马来半导体工厂做成公司未来的增量板块。 苏州固锝 2月3日在互动平台回答投资者提问时表示，公司全资子公司苏州晶银新材关注银价波动风险，根据行业趋势、订单情况等因素储备安全库存。 苏州固锝 2月3日在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前尚未与SpaceX开展合作，公司全资子公司苏州晶银作为第一批真正实现银浆国产化的企业之一，目前低温银浆全球领先。公司将密切关注市场需求，若有合作机会，公司将积极争取。 2月3日，苏州固锝在互动平台回答投资者提问时表示 ，公司全资子公司苏州晶银新材关注银价波动风险，根据行业趋势、订单情况等因素储备安全库存。 苏州固锝1月28日接受机构调研时表示，苏州晶银从2017年开始研发异质结浆料，是国内最早研发及量产异质结浆料的公司。目前，公司已经攻破银含10%的银包铜浆料技术难关，5%银含的银包铜产品也在研发测试过程中。此外，公司还在扩展异质结浆料在其他领域的应用，例如在太空光伏上的浆料技术，对于太空地点、环境、辐射等难题都有针对性的研发。 苏州固锝1月21日在投资者关系活动中表示，公司银浆生产线已在苏州、成都及马来西亚布局，其中成都基地预计于2026年上半年正式投产，将进一步完善国内产能分布。公司设备具备通用性，可根据订单灵活调整产线，满足不同技术路线产品的生产需求。 金源期货指出：白银价格在短暂反弹之后再度大幅下挫。目前地缘局势暂时缓和，美联储官员发布鹰派言论，且国内外交易所均再度上调黄金白银期货保值金抑制市场流动性，多重因素共振导致之前涨幅过大的白银再度重挫。金源期货指出：认为贵金属目前处于阶段性调整期，预计此轮调整的时间会较长，空间也会超预期，目前调整尚未结束。 美国银行表示，金银价格从历史高位暴跌后，两种贵金属的市场仍将高度波动。按波动性指标衡量，黄金价格的波动性已达到2008年金融危机高峰以来的最高点。与此同时，白银市场经历了自1980年以来最剧烈的市场动荡。 加拿大蒙特利尔银行资本市场大宗商品研究副总裁乔治·赫佩尔：我们认为白银市场接下来很可能会逐步“退潮”，回归到实物供给过剩的状态。未来白银有可能在一定程度上被黄金上涨所带动，但总体来看，我们判断白银的表现大概率仍将弱于黄金。 (央视财经) 中信证券发布主要金属2026年价格展望：1）贵金属将受益于货币属性和避险情绪共振延续强势，黄金2026年有望涨至6000美元/盎司，现货的极度短缺和交易热度或带来白银较强的价格弹性，银价2026年有望涨至120美元/盎司；2）供给约束、需求韧性以及结构性低库存将继续支撑铜铝价格偏强运行，预计2026年铜/铝均价分别为12000美元/吨，23000元/吨；3）电池金属中锂价受到储能电池强劲需求拉动，2026年价格区间有望上行至12-20万元/吨，钴受配额削减影响价格区间预计为40-50万元/吨，印尼镍配额缩减有望推动镍价反弹，2026年有望涨至2.2万美元/吨；4）其他金属中，稀土、钨、锡、天然铀等有望继续享受供需紧张和战略金属溢价，价格目标（区间）分别为60-80万元/吨，45-55万元/吨，45-50万元/吨和100美元/磅。

沪铜下行，主力合约跌幅接近3%，下破100000元关口，主要受市场风险偏好不佳和贵金属大跌拖累。 （文华综合）

力拓与嘉能可合并组建全球最大矿业集团的交易周四官宣谈崩。 作为背景，力拓与嘉能可的合并传言最早可以追溯到2008年金融危机期间，但双方直到2024年才认真展开接触。经过断断续续的沟通后， 今年1月，两家公司确认正在进行并购谈判 。按照英国收购规则，当地时间周四（2月5日）就是力拓提出正式收购要约的截止日期。 理论上双方可以通过协商延长谈判期间，但直接一拍两散，说明双方的分歧已经没有谈判的必要。 从周四发布的公告也能看出， 旗下拥有全球主要铜、钴等工业金属和煤炭业务的嘉能可，似乎对公司价值的潜在大幅升值极有信心 。 与力拓简单表示“无法达成能为股东创造价值的协议”不同，嘉能可详细描述称，在拟议的合并要约中， 力拓要求其董事长和首席执行官继续担任新公司的对应领导位置 ，同时给予嘉能可的备考持股比例，严重低估嘉能可在合并集团中的相对内在价值贡献，而且连收购控制权的溢价都没给。 嘉能可董事会强调， 该方案未能充分体现嘉能可铜业务的价值 及其处于行业领先地位的成长型项目管线，同时也未对潜在的重大协同效应价值作出合理分配。 按照并购规则，两家公司不得在未来6个月内进行任何合并讨论。但据接近谈判的消息人士透露，虽然双方在估值方面分歧非常大，但并不排除“冷静期”结束后继续坐下来谈的可能性。 这起交易也是矿业圈争夺铜矿资产的最新写照。随着电气化和AI数据中心需求激增，铜的重要性显著提升。 嘉能可目前是全球第6大铜生产商， 公司正努力在10年内将铜产能翻一倍，争取成为“世界铜王” 。力拓也有铜矿业务，若与嘉能可合并将力压必和必拓成为全球最大铜生产商，还能获得约100万吨的产量增长空间。 商品价格巨震 判断估值成难题 由于矿业股的估值天然会跟着大宗商品定价起伏，这也给判断合并的合理估值造成客观上的困难。 近两年里，嘉能可股价受到煤炭价格低迷拖累，而力拓股价则因近期铜和铁矿石价格上涨而获得提振。此消彼长，两家公司的相对估值也发生了显著变化。 不过随着嘉能可去年宣布战略转型、全力加码铜矿业务后，今年以来的股价涨幅明显强于力拓。以1月发布公告前的最后一个交易日收盘价计算，力拓美股当时的市值为1368亿美元，到本周三市值达到1567亿美元。同一时期内，嘉能可市值从661亿美元最高涨至822亿美元。 （来源：TradingView） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

智利海关公布的数据显示，智利1月铜出口量为177,235吨，当月对中国出口铜27,113吨。 智利1月铜矿石和精矿出口量为1,556,029吨，当月对中国出口铜矿石和精矿906,158吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

伦敦金属交易所（LME）可交割铜库存已升至11个月高位，因该交易所已成为交易商在美国和亚洲储存铜的首选地点。 周三，LME仓库中铜注册仓单增至160,625吨，为去年2月下旬以来的最高水平。过去三周，超过20,000吨铜被交付至新奥尔良和巴尔的摩，同时韩国和中国台湾也出现类似规模的入库量。 去年，大量铜被运往美国，以赶在可能实施的进口关税生效前完成交货，当时美国Comex交易所的铜价更高，吸引LME金属流出。 然而近期，两地之间的套利窗口已发生逆转。经纪商Marex高级基本金属策略师Alastair Munro表示：“目前Comex铜价较LME出现贴水，因此LME作为成为溢价市场自然成为更具吸引力的流入地。” 数据显示，目前Comex近月铜合约价格比LME铜价每吨低约60美元。与此同时，从上海期货交易所向LME运输铜的套利窗口也已打开。 两位业内人士透露，一些正在海运途中的交易商正寻求将其铜存入美国的LME仓库，因为交付至初始目的地Comex已不再有利可图。 一位人士表示：“他们正在争抢仓储空间。” LME新奥尔良仓库的铜库存从1月15日的0吨飙升至2月4日的16,975吨，为2024年4月以来的最高水平；另有4,625吨铜流入巴尔的摩仓库，创下2022年8月以来的最大库存量。 这意味着美国LME仓库目前共持有21,600吨铜，占LME全球可交割铜库存的13.4%。 在亚洲，本周约有15,000吨铜进入LME位于中国台湾、韩国光阳和釜山的仓库。 Munro表示，这些铜可能源自非洲，因全球最大金属消费国中国在本月晚些时候农历新年前暂停下游采购活动。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM2月6日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属集体下跌，沪锡跌3.36%，沪铜跌1.34%，外盘基本金属跌幅多在1%以上，伦锡跌2.83%，伦铜跌1.42%，伦铝跌1.08%，伦镍跌1.56%。伦铅、伦锌跌幅均在1%以内，伦锌跌0.21%，伦铅跌0.66%。氧化铝涨1.15%，铸造铝跌0.18%。 隔夜黑色系方面集体飘绿，铁矿跌0.39%，不锈钢、螺纹以及热卷仅小幅下跌，双焦方面，焦煤跌1.78%，焦炭跌0.66%。 隔夜贵金属方面，隔夜COMEX黄金跌3.08%，COMEX白银跌16.64%。国内方面，沪金跌1.48%，沪银跌9.96%。 截至2月6日8:14分期货市场行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 11部门联合印发《关于提升境外人员入境数字化服务便利性的实施意见》，意见提出，到2027年，入境数字化服务国际化、便利化程度显著提升，数字化基础服务更加畅通高效，居住、医疗、支付、旅游、公共服务等领域的数字化应用服务堵点基本打通、应用场景全面拓展。 据沪深北三大交易所公布的2026年春节休市安排，2月15日至2月23日休市，2月24日起照常开市。另外，2月14日、2月28日为周末休市。 【上期所调整铜、铝、铅、锌、氧化铝等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例】 据上期所公告，经研究决定，自2026年2月9日（星期一）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 铜、铝、铅、锌、氧化铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%； 铸造铝合金、线材、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%； 镍、锡期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%； 黄金期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%； 白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例调整为21%，一般持仓交易保证金比例调整为22%； 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 》点击查看详情 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数涨0.32%报97.96，据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为22.7%，维持利率不变的概率为77.3%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为36.2%，维持利率不变的概率为58.1%，累计降息50个基点的概率为5.6%。到6月累计降息25个基点的概率为50.2%。（财联社） 中金认为美联储短期或难“缩表”，但持续“扩表”与QE的门槛也明显上升。如果美联储不愿通过“扩表”支持财政宽松，一个新的临时性货币-财政协同方式可能是美联储增加降息幅度，财政部增加短债发行，首先推动金融去监管，然后再开启“缩表”进程。美联储最终降息幅度或超出市场预期，美元宽松交易可能在短期回归。美债收益率曲线陡峭化叠加金融去监管，利好美国银行股票。美联储或将决定黄金牛市的终点，但这一拐点尚未到来。中国股票与全球商品只是暂时承压，静待宽松预期回归。（财联社） 数据方面： 今日将公布美国2月一年期通胀率预期初值、美国2月密歇根大学消费者信心指数初值，德国12月季调后工业产出月率、德国12月季调后贸易帐，英国1月Halifax季调后房价指数月率，法国12月贸易帐，瑞士1月季调后失业率，加拿大1月就业人数等数据。 值得注意的是，因美国政府临时停摆，美国1月非农报告推迟至2月11日（下周三）公布。 此外，美国总统特朗普发表讲话，加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话，洲联储主席布洛克出席议会作证词陈述。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价以一同下跌，美油跌3.1%，布油跌3.08%。此前美国与伊朗同意周五在阿曼举行会谈，缓解了市场对伊朗原油供应的担忧。 摩根大通预测今年石油需求将强劲增长，但预计全球供应将超过需求。（财联社）

2月5日（周四），伦敦金属交易所(LME)三个月期铜连续第二个交易日下跌，跟随贵金属板块跌势，受累于库存上升和美元走强。 伦敦时间2月5日17:00(北京时间2月6日01:00)，三个月期铜收盘下跌141.50美元，或1.08%，报每吨12,903.00美元。 ***美元走强带来压力*** 铜价早盘一度下跌2%至12,783美元，因工业金属与贵金属等各类资产同步下跌。受美元走强及贸易紧张局势缓和影响，白银价格下跌约13%。 欧洲央行周四一如预期将利率维持在2%不变，强化了市场对政策将保持稳定一段时间的预期。欧洲央行总裁拉加德表示："通胀处于良好状态。" 本周美元小幅走强，因金融市场评估已过半程的美国企业财报季，且股市风险偏好转弱。 美元指数走强使以美元计价的金属对持有其他货币的投资者而言更昂贵。 ***铜库存持续攀升*** 铜库存持续攀升，LME库存升至180,575吨，为2025年5月以来最高水平。 上期所铜库存为133,004吨，为自2025年4月以来的最高水平，在春节假期之前，中国铜库存通常会出现季节性增加趋势。截至2月4日，COMEX铜库存则位于纪录高位的584,184短吨。 SP Angel分析师John Meyer表示：“我认为当前铜市场并不存在实物短缺，因为美国库存充裕。” 周四，LME现货铜合约较三个月远期合约贴水83美元/吨，表明短期内铜需求疲软。 麦格理银行（Macquarie）将今年第一季度铜价预估自每吨10,900美元上调至12,900美元，且近期铜价走势主要是受基金买盘，而非基本面因素所推动。 铜价于1月29日创下每吨14,527.50美元的历史高点。 ***其他基本金属表现*** LME其他基本金属方面，三个月期铝下跌1.38%，收报每吨3,027美元； 三个月期锌下跌0.21%，收报每吨3,302美元； 三个月期铅下跌0.56%，收报每吨1,955.5美元； 三个月期镍下跌1.77%，收报每吨17,071美元； 三个月期锡下跌4.26%，收报每吨46,458美元。 （文华综合）