【铜】 周五沪铜收阳，回吐盘初涨幅，市场谨慎关注国内政策。本周波动放大，周K线稳定，仍需注意市场情绪影响。隔夜美联储如预期降息，关注未来通胀路径，未预期下步动向。大方向，虽然美国向中国拟征高关税以及降低美国绿色转型的忧虑会影响到铜定价，但兑现路径复杂，且工业品中铜能够大概率延续长期潜在需求增速。倾向继续关注铜市中短线供求节奏，价格将延续下半年震荡区间。今日上海现铜平水，广东铜升水扩至180元，可能与进口铜流入华东有关。10月未锻轧铜进口量环增达到2.6万吨，显示国内表观供应较宽。观望。 【铝与氧化铝】 今日沪铝跟随有色整体延续强势，华东现货升水维持在70元。近期铝市表观消费较好，铝锭社库已降至近年同期低位，现货反馈回暖。成本大幅抬升后电解铝厂出现十万吨左右减产，短期沪铝受基本面支撑偏强震荡，高位谨慎参与，后续关注氧化铝和去库趋势何时发生变化。氧化铝短期可新投产能非常有限，行业库存极低且仍在去库，采暖季下游补库意愿强，现货紧张状态难改。巴西某企业铝土矿运输又出现暂时不可抗力扰动，全球供应不稳定性突显。今日山西现货指数升至5470元，成交接近5600元，现货止涨前主力合约仍有向上空间。 【锌】 美联储降息25个基点符合预期，国内财政未见超预期落地，沪锌高位调整。0-1月差高位运行，下游逢高采购积极性一般，现货交投清淡。炼厂维持低产出，对后市TC回升期待高，冬储背景下，四季度产业利润集中矿端格局难改。锭端供应同比收缩有望延续。国内消费旺季结束，消费端依赖财政刺激，总体表现喜忧参半，沪锌暂维持2.4-2.59万元/吨震荡看待。 【铅】 铅价偏强运行，精废价差反弹至零，个别再生货源小幅贴水出货。下游采购偏向原生铅，且以刚需采购为主，原生铅成交好转，市场货源略偏紧。废电瓶价格并未积极跟涨铅价，再生利润好转，环保管控解除，再生增产预期仍存。下游近期出口和内需有所好转，逢低采买积极性尚可，但对高价铅接受度不足。原生铅对近月盘面实时贴水225元/吨，继续关注交仓压力。沪铅突破1.73万元/吨前，维持低位震荡判断。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹冲高，市场交投平平。市场对国内政策期待颇高，但从基本面来看并不支持强势持续。库存方面，镍铁库存骤增近三千吨至2.33万吨，纯镍库存持平在3.7万吨，不锈钢库存增1500吨至99万吨，基本面进一步恶化，印尼在矿端出现的扰动有逐步平缓的倾向，RKAB审批速度有所加快，但镍铁报价仍处于偏高位置，等待镍铁价格对矿端走向宽松的验证。金川镍升水1700元，俄镍贴水250元，电积镍贴水100元，现货市场维持宽松状态。技术上看，沪镍短期仍有反复，找沽空机会为主。 【锡】 沪锡震荡收阴，本周收阳，MA40周均线已抬升到25.4万。今日现锡26.18万，实时微贴现货。本月国内仍可能净进口锡锭，等待国内社库，预计内外显性库存累计量能够延续去库。10月集成电路累计出口增速扩至11.3%，家电出口累增扩至22.2%，手机出口累计增速略降至3.3%。目前内外锡价形态完整，多单依托周内调整低点持有。

周四沪铅主力PB2412合约期价日内震荡偏强，夜间震荡回落，伦铅先扬后抑。现货市场：上海市场驰宏铅16770-16800元/吨，对沪铅2412合约贴水30-0元/吨；江浙地区铜冠、江铜、金德铅报16750-16770元/吨，对沪铅2412合约贴水50-30元/吨。沪铅强势强势上行，持货商出货积极性上升，但报价贴水变化不大，同时炼厂厂提货源不多，报价坚挺，再生铅倒挂现象依旧存在，下游观望慎采且倾向于原生铅。 整体来看，美元回落对有色压制力减弱，铅价跟随板块震荡偏强。供需端双增，北方环保污染对炼厂影响减弱，炼厂恢复正常生产，供应增加，同时汽车启动电池消费及电池出口订单回暖。基本面矛盾有所钝化，短期铅价跟随有色板块运行。 操作建议：卖出浅虚值看跌期权或蝶式价差期权

文华财经据外电11月7日消息，伦敦金属交易所（LME）铜价周四反弹，因投资者再次憧憬中国祭出更多刺激措施，从而提振金属需求。 伦敦时间11月7日17:00(北京时间11月8日01:00)，三个月期铜上涨3.44%或321.00美元，收报每吨9,664.00美元，周三该合约曾下滑4.5%至9月18日以来收报低。 丹麦盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen说："昨天的多头结清仓位潮现在被更多的现实检验所取代。与最初的恐慌相比，市场现在采取了更为乐观的态度。" 中国是全球最大的金属消费国。 Ole Hansen补充说"工业金属市场现在正期待周五的到来，市场憧憬中国祭出额外刺激措施。" 中国海关总署周四公布的数据显示，中国10月未锻轧铜及铜材进口较上年同期增加，受季节性需求改善和对铜消费前景改善提振。数据显示，上个月未锻轧铜及铜材进口为50.6万吨，较上年同期增长1.1%，这也为市场带来了提振。 智利海关公布的数据显示，智利10月铜出口量为206,067吨，当月对中国出口铜58,927吨；智利10月铜矿石和精矿出口量为1,375,542吨，当月对中国出口铜矿石和精矿996,494吨。 智利国有铜业公司Codelco董事长Maximo Pacheco周四表示，该公司10月产量达到今年最高水平，超过生产目标。在过去两年产量降至历史低点后，该公司一直在努力恢复生产。 美元指数走软，以及对美国联邦储备理事会(美联储/FED)将在进一步降息的预期也为铜价提供了支撑。通常，美元走软使得以美元计价的金属对于使用其他货币的买家来说更加便宜。 然而，人们担忧美国重大电气化举措将被推翻，从而抑制对包括铜在内的金属的需求。 其他基本金属方面，三个月期铝攀升3.02%或79.00美元，收报每吨2,694.50美元，在美国铝业停止从巴西装运原材料铝土矿后触及五个多月来最强。 美国铝业（Alcoa）周四表示，已停止从巴西Juruti港运送铝土矿，因一艘船只在航道搁浅。近期铝原材料供应链受到一系列干扰，将氧化铝价格推高至创纪录高点并支撑铝价。

【铜】 周四内外铜价收回隔夜跌幅，伦铜短线强弱分界9550美元。情绪引导的盘面上，铜价与银价单日跌幅大，美元走强压制大，而多数工业品与国内股市共振走阳。虽然兑现路径不确定，但美国高关税以及降低美国绿色转型的忧虑也影响到铜定价，依然倾向铜能延续长期潜在需求增速。明日市场关注国内政策与联储会议，宏观靴子落地带来铜价滑跌，使铜价受情绪影响推高上行的风险减弱，铜市将更关注自身供求，延续下半年交投区间。今日沪铜收盘0-1月间差平水，上海铜升水扩至35元、广东升水扩至70元，周内社库减少5600吨至19.25万吨。10月未锻轧铜及铜材进口回升到50.6万吨、较高水平。目前表观供应较宽松，观望。 【铝与氧化铝】 今日沪铝突破21000元刷新近五个月新高，华东现货升水维持在80元，铝锭铝棒社库较周一分别下降2.2万吨和0.3万吨。近期铝市表观消费较好，铝锭社库已降至近年同期低位，现货反馈回暖。成本大幅抬升后电解铝厂出现十万吨左右减产，短期沪铝受基本面支撑偏强震荡，高位谨慎参与，后续关注氧化铝上行和去库趋势何时发生变化。氧化铝短期可新投产能非常有限，行业库存极低且仍在去库，采暖季下游补库意愿强，现货紧张状态难改。今日山西现货指数升至5400元，成交接近5500元，现货止涨前主力合约仍有向上空间。 【锌】 市场情绪从风险事件落地加征关税等利空中修复，对美联储降息和国内积极财政仍有期待，黑色反弹，带动锌价低开高走。0-1月差高位运行，下游逢高采购积极性一般，现货交投清淡。炼厂维持低产出，对后市TC回升期待高，冬储背景下，四季度产业利润集中矿端格局难改。锭端供应同比收缩有望延续。国内消费旺季结束，消费端依赖财政刺激，总体表现喜忧参半，沪锌暂维持2.4-2.59万元/吨震荡看待。 【铅】 沪铅低位反弹站上60日均线，整体仍维持平台盘整，已经关注度仍不高。精废价差-25元/吨，考虑再生铅成本，沪铅在1.65万元/吨仍有强支撑。但废电瓶价格并未积极跟涨铅价，再生利润好转后，增产预期仍存。下游近期出口和内需有所好转，逢低采买积极性尚可，但对高价铅接受度不足。期现价差维持200元/吨高位，关注交仓压力，沪铅突破1.73万元/吨前，维持低位震荡判断。 【镍及不锈钢】 沪镍受益股指大幅反弹，市场交投平平。市场对国内政策期待颇高，但从基本面来看并不支持强势持续。库存方面，镍铁库存骤增近三千吨至2.33万吨，纯镍库存持平在3.7万吨，不锈钢库存增1500吨至99万吨，基本面进一步恶化，印尼在矿端出现的扰动有逐步平缓的倾向，RKAB审批速度有所加快，但镍铁报价仍处于偏高位置，等待镍铁价格对矿端走向宽松的验证。金川镍升水1700元，俄镍贴水250元，电积镍贴水100元，现货市场维持宽松状态。技术上看，沪镍短期仍有反复，找沽空机会为主。 【锡】 沪锡收阳收复26万，今日现锡26.05万，对交割月实时升水1270元，锡精矿占比高，原料紧张。海关初步出口数据延续稳健，集成电路累计出口增速11.3%，家电出口累增22.2%。预计美国不会对AI投资降速，且可能有更高的效率。技术上内外锡价震荡整固形态依然完整，等待国内产量预期。前期多单依托调整低点继续持有。

文华财经据外电11月7日消息，伦敦期铜价格周四上涨，部分收复上一交易日因美元大涨而暴跌的走势，因市场期待中国采取进一步的刺激措施。 北京时间17:12，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨196美元或2.1%，至每吨9,538美元。该合约周三跌至9月18日以来的最低点每吨9,302美元。 上海期货交易所主力12月铜合约收盘下跌990元或1.28%，报每吨76,480元。盘中早些时候，该合约一度触及75,520元，为9月23日以来最低，追随隔夜LME市场的跌势。 一位交易员表示：“市场预期中国将加大刺激措施，这将提振金属需求。” 预计美国联邦储备理事会(美联储/FED)将在今日稍晚进一步降息，这可能会支持经济增长和金属需求，并削弱美元，使美元计价的金属对其他货币的持有者来说更便宜。 中国海关总署周四公布的数据显示，中国10月未锻轧铜及铜材进口较上年同期增加，受季节性需求改善和对铜消费前景改善提振。 数据显示，上个月未锻轧铜及铜材进口为50.6万吨，较上年同期增长1.1%。 9月和10月传统上是工业金属需求的旺盛期，因制造业活动在夏季迟滞期后开始回升，且10月黄金周假期提振了旅游和商品消费。 其他金属方面，LME三个月期铝上涨42.5美元或1.62%，至每吨2,658美元；期镍大涨328美元或2.03%，至每吨16,455美元；期锌上涨78美元或2.62%，至3,051美元；期铅小升2美元或0.1%，至2,050美元；期锡上涨463美元或1.48%，至31,810美元。 在上海金属市场，沪铝12月合约收高385元或1.83%，至每吨21,450元；沪锌12月合约上涨80元或0.32%，至每吨25,170元；沪铅12月合约上涨225元或1.35%，报每吨16,900元；沪镍12月合约上涨1,280元或1.02%，报收于127,260元；沪锡12月合约则下跌1,870元或0.71%，至每吨260,800元。

文华财经据外电11月7日消息，伦敦期铜价格周四上涨，期价自周三的大跌中反弹，因市场憧憬中国推出进一步刺激举措。 北京时间13:44，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨137美元或1.47%，报每吨98,40美元。该合约周三跌至9月18日以来最低的9,302美元。 沪铜交投最活跃的12月合约则下跌820元或1.06%，至每吨76,650元。翻出触及75,520元，为9月23日以来最低价，尾随隔夜伦铜疲势。 一交易商表示：“市场预期中国将推出刺激举措。” 美联储预计在本次会议上进一步降息，可能支持经济增长和金属需求，并打压美元走软，这令以美元计价的金属对于海外买家而言更加便宜。 不过Metal Intelligence Centre主管Sandeep Daga称：“我怀疑多头是否真的有兴趣做多金属。” 海关总署网站发布数据显示，中国10月未锻轧铜及铜材进口量为50.6万吨，1-10月累计进口量为460万吨，较去年同期的449.1万吨增加2.4%。 三个月期铝上涨0.8%，报每吨2,635.50美元；三个月期镍上涨1.2%至16,315美元；三个月期锌上涨1.5%，报每吨3,016.50美元；三个月期铅下滑0.2%，报每吨2,044美元；三个月期锡上涨0.8%，至每吨31,610美元。 上海市场方面，期铝主力12月合约上涨390元或1.85%，至每吨21,455元；沪锌12月合约上涨60元或0.23%，报每吨25,150元；沪铅12月合约上涨185元或1.11%，报每吨16,860元；沪镍12月合约上涨1,340元或1.07%，报每吨137,320元；沪锡12月合约下跌2,030元或0.88%，报每吨260,370元。

周三沪铅主力PB2412合约期价日内震荡偏弱，夜间横盘运行，伦铅先抑后扬。现货市场：上海市场驰宏铅16610-16630元/吨，对沪铅2411合约升水0-20元/吨或对沪铅2412合约贴水30元/吨；江浙地区铜冠、江铜、金德铅报16610-16695元/吨，对沪铅2412合约贴水50-30元/吨。沪铅震荡下行，持货商报价贴水略有收窄，炼厂厂提货源小升水，再生铅价格坚挺，下游逢低采购，散单成交好转。豫光金铅发布三季度业绩公告称，前三季度铅产品产量约42.47万吨左右，同比增长7.51%。 整体来看，近期受河南、河北及安徽地区环保影响的再生铅炼厂均已恢复正常生产，供应恢复，消费端边际改善，11月电动自行车新标正式实施，短期拉动或有限，当前供需双增，基本面矛盾不凸显，成本贡献支撑，美元走强构成压力，铅价延续低位震荡。 操作建议：卖出浅虚值看跌期权或蝶式价差期权

文华财经据外电11月6日消息，伦敦金属交易所（LME）铜价周三暴跌逾4%，因人们担忧美国重大电气化举措将倒退，从而抑制了对这种高导电性金属的需求。 伦敦时间11月6日17:00(北京时间11月7日01:00)，三个月期铜下跌4.06%或395.50美元，报每吨9,343.00美元，录得五个月来最大盘中跌幅。该合约已跌破21日、50日和100日移动均线。 一位交易商称，铜市正在对美国政策的长期走向进行定价。 有交易商称， "如果一切都“脱轨”，我们就该重新评估铜的供需预期了。" 其他基本金属方面，三个月期锌收跌4.2%，报每吨2,973美元，是基本金属中表现最差者，因市场担心钢铁需求前景；然而，广泛用于铅酸电池的铅却表现良好。 美元走强令金属价格承压。美元指数跃升1.6%，并将创下自2022年9月以来的最佳单日表现，这使得以美元计价的金属对其他货币持有者来说更加昂贵。

【铜】 周三风险落地贵金属下调，且关税路径不可预测，铜市盘中扩大跌幅，沪铜回吐周内涨幅。今日现铜77510元，上海转贴水5元，而广东升水扩至40元。关注晚间美国市场交易情绪。伦铜MA60日均线存在支撑，情绪仍易摇摆波动。观望。 【铝与氧化铝】 今日沪铝震荡，华东现货升水走高至10元至80元。近期铝市表观消费较好，铝锭社库已降至近年同期低位，但后期新疆运力恢复后继续快速去库难度较大。电解铝供需矛盾不突出，成本抬升带来支撑，短期沪铝再度测试21000元附近阻力。美国风险事件落地，市场情绪或仍有波动，周内还需关注美联储会议以及全国人大常委会议，观望等待更好的买入位置。氧化铝短期可新投产能非常有限，行业库存极低且仍在去库，采暖季到来下游补库意愿强，现货紧张状态难改。今日山西现货指数升至5350元，成交5400-5500元，现货止涨前偏近月合约仍有向上空间。 【锌】 锌价高位震荡，下游接受度一般。风险事件落地，油价明显受挫，沪锌表现相对抗跌，继续跟踪联储议息会议和国内政策配合度，以判断国内消费走向。炼厂维持低产出，对后市TC回升期待高，冬储背景下，四季度产业利润集中矿端格局难改。锭端供应同比收缩有望延续，消费端喜忧参半，沪锌维持2.4-2.59万元/吨震荡看待。 【铅】 精废价差扩大至-50元/吨，再生铅惜售情绪抬升。原生铅增产带来的供应压力依然存在，期现价高位，交仓累库预期不改。下游逢低采买有所增加，沪铅在1.65万元/吨仍有强支撑，但反弹驱动弱，维持低位震荡判断。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹回落，市场交投平平。外围风险事件最为不利情境出现，国内政策或将受迫处于混沌期。库存方面，镍铁库存骤增近三千吨至2.33万吨，纯镍库存持平在3.7万吨，不锈钢库存增1500吨至99万吨，基本面进一步恶化，印尼在矿端出现的扰动有逐步平缓的倾向，RKAB审批速度有所加快，但镍铁报价仍处于偏高位置，等待镍铁价格对矿端走向宽松的验证。金川镍升水1700元，俄镍贴水250元，电积镍贴水100元，现货市场维持宽松状态。技术上看，沪镍短期仍有反复，找沽空机会为主。 【锡】 日内锡价受情绪拖累短线收阴，但沪锡仍在日均线组合上方，多单仍建议依托MA60日均线持有。明日关注中国9月进出口数据。供应端，普遍预计四季度中国锡精矿进口量持续低迷，精锡产出调降。

据外电11月6日消息，伦敦基本金属周三全线飘绿，因美元大涨令以美元计价的基本金属价格承压。 北京时间15:15，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜下跌171美元或1.76%，报每吨9,567.50美元。 沪铜交投最活跃的12月合约收盘下跌670元或0.87%，报每吨76,770元。 在风险事件基本上尘埃落定后，美元指数跳涨，这令以美元计价的金属对于其他货币持有者而言更加昂贵。 其他基本金属方面，LME三个月期铝下跌32.5美元或1.22%，至每吨2,627.50美元；三个月期镍下跌43美元或0.27%，至每吨16,080美元；三个月期铅下滑13.5美元或0.67%，报每吨2,014.50美元；三个月期锡下跌399贸易或1.23%，至每吨31,950美元。 上海市场涨跌互现。沪铝12月合约上涨25元或0.12%，至每吨20,960元；沪锌12月合约上涨100元或0.4%，报每吨24,955元；沪铅12月合约下跌100元或0.6%，至每吨16,690元；沪镍12月合约上涨370元或0.3%，报收于每吨124,460元；沪锡12月合约下跌1,530元或0.58%，报每吨260,610元。