文华财经据外电1月27日消息，伦敦金属交易所（LME）基本金属周一全线下跌，伦铜自十周高位回落，受美元走强和消费需求前景蒙阴打压。 截至北京时间16:02，LME三个月期铜下跌1.28%，至每吨9,157.50美元。该合约上周五盘中触及11月12日以来的最高点9,355.50美元。 沪铜主力合约上涨0.13%，至每吨75,540元。 美元指数上涨0.26%，导致以美元计价的商品对其他货币持有者而言变得相对较贵。 OANDA亚太区高级市场分析师Kelvin Wong表示：“短期内，对关税的担忧将削弱基本金属，尤其是铜。然而，中期支持可能来自预计中国将会出台潜在刺激措施。” 国家统计局周一公布的数据显示，1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降1.0个百分点，制造业景气水平有所回落。 北京时间周四3:00美联储FOMC将宣布利率决定，主席鲍威尔将于3:30召开新闻发布会。市场人士普遍预计，美联储在1月的议息会议上大概率会按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%之间不变。 CME Group的FedWatch Tool显示，预计美联储本月将维持利率不变，6月可能会重启降息。 其他基本金属方面，LME三个月期铝下跌0.93%，至每吨2,616.5美元。LME三个月期锡下跌0.70%，至每吨29,945美元；三个月期镍下跌0.11%，至每吨15,650美元；三个月期铅下跌0.03%，至每吨1,938.5美元；三个月期锌下跌0.30%，至每吨2,819美元。 沪铝跌0.2%，报每吨20,240元；沪锌跌0.7%，报23,655元；沪铅跌0.6%，报16,675元；沪锡涨0.7%，报248,810元；沪镍涨0.2%，报124,150元。

文华财经据外电1月27日消息，伦敦金属交易所（LME）基本金属周一大多下跌，受到美元走强打压，同时投资者正关注美联储货币政策会议，希望从中寻找利率路径的相关线索。 截至北京时间11:15，LME三个月期铜下跌0.38%，至每吨9,240.50美元。该合约上周五盘中触及11月12日以来的最高点9,355.50美元。 沪铜主力合约持平，报每吨75,440元。 美元指数上涨0.16%，导致以美元计价的商品对其他货币持有者而言变得相对较贵。 北京时间周四3:00美联储FOMC将宣布利率决定，主席鲍威尔将于3:30召开新闻发布会。市场人士普遍预计，美联储在1月的议息会议上大概率会按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%之间不变。 CME Group的FedWatch Tool显示，预计美联储本月将维持利率不变，6月可能会重启降息。 其他基本金属方面，LME三个月期铝下跌0.5%，至每吨2,628.5美元。 五位消息人士表示，海外升水较强劲之际，供应担忧令1-3月发运至日本铝买家的铝升水为每吨228美元，为约十年来最高水平。 LME三个月期锡下跌0.20%，至每吨30,095美元；三个月期镍下跌0.08%，至每吨15,655美元；三个月期铅上涨0.36%，至每吨1,946美元；三个月期锌上涨0.12%，至每吨2,831美元。 沪铝下跌0.52%，至每吨20,170元；沪铅下跌0.12%，至每吨16,755元；沪锡上涨0.67%，至每吨248,690元；沪镍上涨0.55%，至每吨124,650元。

上周，海外风险事件落地，中国央行重启14天期逆回购操作，多方协同发力推动中长期资金入市，A股小幅上涨，期指重心略有上移，国内商品期货大多偏弱震荡，氧化铝领跌逾6%，原油系集体下行，有色金属及化工板块震荡走低，但受美元走软及市场避险需求支撑，沪金创下历史新高，农产品方面两粕小幅上涨。　 春节假期（1月28日-2月4日）期间，中国金融市场休市。投资者正在等待全球央行做出一系列政策决定以及美国关税前景。北京时间1月30日（星期四）将迎来美联储FOMC利率决定，主席鲍威尔将于3:30召开新闻发布会。市场普遍预期美联储将维持利率不变。欧洲央行也将于周四21:15做出利率决定，并于21:45召开新闻发布会。 经济数据方面，中国将在周一（1月27日）公布1月官方制造业PMI，并于2月1日公布1月财新制造业PMI。在此期间，美国将公布12月新屋销售、12月耐用品订单初值、2024年第四季度GDP初值、12月核心PCE物价指数、1月S&P Global制造业PMI终值、1月ISM制造业采购经理人指数和12月工厂订单等数据。 **中国推动中长期资金入市 美国数据密集公布** 中国央行 1 月连续六个月缩量续做中期借贷便利（MLF）操作，净回笼中长期流动性 7,950 亿元人民币；但上周时隔近四个月后重启 14 天期逆回购操作，且全周逆回购口径净投放 8,157 亿元。市场人士认为，央行整体操作呈现缩长放短，稳汇率和引导收益率意图并举，春节前降准预期明显回落。在上周四举行的国新办发布会上，证监会等部门就如何大力推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展进行了详细解读。政策举措有利于进一步推动中长期资金入市，改善A股资金面。 美国上周初请失业金人数量仅略有上升，这表明劳动力市场状况没有恶化，并强化了美联储下周不会降息的预期。美国1月综合PMI初值创九个月新低；但制造业PMI七个月来首次扩张，这支持了美联储今年降息的谨慎态度。美国1月消费者信心减弱，为六个月来首次，消费者担心劳动力市场，以及商品价格可能会上涨。 **供应过剩预期较强 氧化铝重心继续下移** 上周氧化铝期价重心继续下移，创去年8月以来新低，逼近3600关口。原料端铝土矿价格或出现回落，对氧化铝有一定压力。供应端近期虽然受到重污染管控影响，河南地区氧化铝厂实行小幅压产，加上山西部分氧化铝厂仍处于阶段性减产状态，短期焙烧产量有所下降，但部分新投及复产产能的释放导致氧化铝厂产量持续增加，开工率仍小幅上升，另外，后期新产能计划投产量仍较大，氧化铝过剩压力将愈发明显。下游电解铝炼厂运行产能平稳，铝厂补库意愿不高，氧化铝社会库存继续累积。氧化铝供应逐渐转向宽松，市场看跌氛围较浓，现货价格持续下调，期价承压走弱，进一步向成本靠拢，关注氧化铝成本变化情况。 **美国能源政策转向打压，原油系抱团下挫** 前期推动油价上涨的积极因素已基本被市场消化，上周内外盘原油市场均结束了此前连续四周的升势，WTI原油与布伦特原油周线分别下跌超过4%，而内盘SC原油主力合约周线也录得近3%的跌幅，液化气、低硫燃料油主力合约周线收跌逾4%。近期，美国能源政策出现明显转向，美国新政府明确释放出扩大油气产能的政策信号：首先，加快美国本土油气资源的勘探与开发，预计将推动页岩油产量进一步上升；其次，签署退出《巴黎协定》的行政令，为传统能源行业松绑。随着美国页岩油产区开采活动逐步恢复，加之OPEC 产油国计划从4月起逐步恢复产量，原油市场的供应压力逐渐显现。此外，美国新政府还将加征进口商品关税列为政策重点，进一步引发市场对全球经济增长放缓及原油需求减弱的担忧，这些潜在的利空因素使得油价在上周持续承压，并从成本端施压原油系其余品种期价。

【投资逻辑】原生铅方面，粗铅供应偏紧，冬季污染天气频繁，供应因环保扰动波动频发；再生铅方面，近期再生铅炼厂环保限产解除，废电瓶回收商开始放假，废电瓶偏紧，炼厂回收暂停，预期再生开始缩量。需求端，下游成品铅酸蓄电池去化缓慢，临近春节假期，随着物流停运等因素，现货成交趋于平静，今年下游铅蓄电池企业假期开始时间较之过往更早，1月消费整体或相对低迷。 【投资策略】临近假期宏观不确定风险加大，建议轻仓观望。 （来源：一德期货）

【铜】 周五沪铜减仓跟随伦铜上涨，今日现铜75230元，上海铜贴水扩至60元。晚间关注伦铜9350美元、年线附近阻力。隔夜美国新任总统在世界经济论坛上发表涉及关税、利率、油价、俄乌冲突等诸多方面的讲话，带动资金多头情绪。指标上关注欧美新一轮制造业PMI初值。观望。 【铝&氧化铝】 今日沪铝上涨，华东华南现货维持小幅贴水。节前库存总量处于低位特别是铝锭累库量为近年最低体现需求韧性，市场对节后需求表现有一定期待。不过 美国相关政策执行高度不确定性，宏观方向难形成一致性预期，沪铝两万上方震荡为主。近一个月氧化铝现货下跌2000元，氧化铝基本面维持弱势，国内运行产能超过9000万吨刷新历史新高，河南成交降至3800元跌破高位成本，但矿石也已出现松动，供应端出现实质性减量前，氧化铝维持现货以下偏弱震荡，支撑暂看3500元。 【锌】 美国新任总统就美降息的相关表态打压美元指数，春节长假临近，市场不确定性高，沪锌加权单日资金流出超2亿，总持仓降低至18万手，资金拥挤度继续下降。消费不足，0-1月差转负，SMM0#锌对近月盘面平水报价，现货端对盘面支撑不足。矿紧缓解，2025年锌主空配，节后短期供大于求，锌仍存下行压力。但市场对于沪锌回调节奏有分歧，节后关注国内财政刺激落地情况，空单背靠2.43万元/吨持有。 【铅】 电池企业进入放假状态，再生铅炼厂检修多于往年，基本面矛盾暂不足，成本和需求博弈，沪铅整体低位震荡，1.68万元/吨上方抛压明显，沪铅暂无明确方向性，1.63万元/吨视为短期支撑。节前资金拥挤度持续下降，节后或有单边行情，重点关注累库幅度和内外比价，观望以待明朗。 【镍及不锈钢】 沪镍微有反弹，市场交投活跃。结构性供应结构继续走平，整体现货市场维持宽松状态。高镍生铁报价稍有反弹，镍铁库存增加0.4万吨至2.8万吨，不锈钢厂拿货较为积极，纯镍库存增加0.25万吨至4.2万吨，不锈钢库存降2万吨至89.8万吨。国内冶炼厂的盈利缩水，导致部分企业调整生产策略，整体产量有所下降。印尼方面，2025年的镍矿开采配额有所收紧。技术上看，沪镍震荡，观望为宜。 【锡】 沪锡日内收回夜盘大部分跌幅在24.7万，继续被动等待春节前后佤邦消息，等待节前最后一轮社库。一季度锡价仍能有一定强现实支撑，但长线基本面弱预期。不过金银铜锡氛围一致性强，锡虽最弱，但需关注美国关税不确定背景下，资金对通胀炒作的兴趣。锡仍可能被动跟涨。节中观望。

文华财经据外电1月24日消息，伦敦金属交易所（LME）基本金属周五全线上涨，受助于美元回落。 北京时间15:57，LME三个月期铜上涨1.15%，报每吨9,338.5美元。 上海期货交易所主力3月期铜合约上涨0.89%，报每吨75,870元。 受美国关税政策前景影响，美元周五下跌。 美元走软使得以美元计价的大宗商品对其他货币的持有者来说更加便宜。 一位交易商表示：“我们目前主要关注美国的潜在的关税政策，但还不清楚下一步是什么。” LME期铝涨1.01%，报2,650美元；期锡涨0.99%，报30,195美元；期镍上涨0.46%，报每吨15,740美元；期铅涨0.74%，报1,963.5美元；期锌涨1.46%，报2,888美元。 沪铝涨1.1%，报每吨20,400元；沪镍跌1.0%，报123,710元；沪锌大体持平于23,875元；沪铅大体持平于16,730元；沪锡跌0.4%，报247,850元。

周四沪铅主力PB2503合约期价日内窄幅震荡，夜间重心上移，伦铅横盘。现货市场：上海市场报价稀少；江浙地区江铜铅报16640-16710元/吨，对沪铅2502合约升水0-50元/吨。沪铅维持盘整态势，而现货市场因春节临近，物流车辆停运增多，持货商报价寥寥，同时下游企业基本暂停采购，个别观望者尚存，市场交投惨淡。SMM：截止至本周四，社会库存为3.91万吨，较周一减少0.68万吨。 整体来看，下游企业基本结束备货，不过受货源转移影响，周度去库0.68万吨，库存绝对水平降至同期低位，铅价下方存支撑，但消费停滞，暂不具备上涨动力，预计节前维持低位运行。