得益于钼价上扬与及时扩产等因素影响，金钼股份预计2023年H1业绩大增，净利润有望翻倍。 但未来钼价或存高位回落风险。“钼有自己的运行周期，对未来钼价走势难以预计，”财联社记者以投资者身份从金钼股份证券部获悉。 7月10日晚间，金钼股份发布2023年上半年业绩预告。公告显示，预计今年上半年归母净利润为13.3亿-15.3亿元，同比上涨约100.01%至130.09%；扣非净利润为13.1亿-15.1亿元，同比上涨约99.00%至129.38%。 在预增公告中，金钼股份将净利润增长的原因归纳为，国际钼市场价格高位震荡，主要钼产品价格同比上涨，公司积极组织安排生产，产品盈利能力有效提升等。 在钼价上扬的同时，金钼股份也加快扩产步伐。财联社记者从公司处了解到，位于金堆矿区的矿山分公司上年采剥总量、钼精矿金属量完成计划的102.63%、103.39%，同比增长5.93%、6.09%。1-5月份，金钼集团钼精矿、焙烧钼精矿等主要产品均超额完成计划。 据了解，目前金钼股份手握两座大型露天钼矿山，目前年产各类钼产品折合钼金属量约2.2万吨，其中金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一，保有矿石储量4.65亿吨，平均品位0.083%，汝阳东沟钼矿总矿石量4.71亿吨，平均品位0.120%。 财联社记者从业内人士处获悉，虽然近期钼业整体上景气度较高，但其产业链上游的矿端占据了大部分利润，中游部分钼铁加工厂甚至出现倒挂的现状、下游不锈钢厂利润偏薄。 这一观点在金钼股份处也得到证实，公司在近期接受调研时曾表示，钼精矿价格处于相对高位，矿山企业利润比较丰厚，钼精矿产量将会维持在较高水平，同时需求端受到高价原料的抑制，加工企业成本倒挂，采购原料积极性降低，将会倒逼原料价格出现一定幅度的回落。 目前钼价上行动力渐弱，或将进入高位整理阶段。SMM钨钼分析师姚伊凡向财联社记者表示：“近期受钢厂低库存以及下游稳需求因素影响，钼价将得到一定的支撑。但随着下游钢材淡季来临和钢厂高温检修等因素影响，预计8月份钼价或将出现回落风险，即使回落也是一种理性的回调，因为当前钼价已触及钢厂能接受的成本上限。”

在有色金属价格普遍“躺平”之际，钼价却上演了亮眼的“V”形走势。 记者自业内获悉，随着钼价的大起大落，钼业或将迎来新一轮“洗牌”。目前上游矿端利润依旧丰厚，中游钼铁加工厂“夹缝求生”，其中吉翔股份（603399.SH）已有“弃钼从锂”趋势，下游钢厂在触及成本上限后已延迟进场采购，压价意图明显。 对于钼价未来走势，业内人士告诉财联社记者，随着上游矿端资源供给受限以及含钼优特钢需求的逐步增长，长期来看钼市有望维持较高景气度。 钼价“V”形反弹超50% 钼价于今年2月高位滑落，此后于4月见底再强势反弹，整体呈“V”形走势。 据SMM数据，以45%钼精矿为例，截至7月7日平均价约为3900元/吨度，较4月低点约2560元/吨度的价格上涨超50%。 45%钼精矿平均价 （数据来源：SMM） 据悉，钼是重要的合金原料，不锈钢铁行业是钼重要的下游，使用量占比约八成。 “4月中旬开始，在低库存、稳需求以及不锈钢厂利润得到修复等因素的作用下，钼价止跌上扬，此后随着钢厂陆续集中进场，二季度每月钼铁钢招量接连破万吨。”对于钼价反弹原因，SMM钨钼分析师姚伊凡向财联社记者如此表示。 在本轮钼价的“V”形走势中，前期钼价过高压制下游刚需，在上游矿山库存高企降价换量后钼价快速回落，中下游的盈利水平才有所改善。 这一观点在洛阳钼业（603993.SH）得到证实，公司相关人士向财联社记者表示：“公司主要产品钼铁自3月以来销售逐渐好转，系2月份钼价冲高回落，钢厂成本接受度改善，钼市情绪升温。” 矿端利润丰厚，钼铁厂“夹缝求生” 随着钼价的再次拉涨，上游矿端利润颇厚，但目前已触及下游钢厂成本端上限。 财联社记者了解到，在本周龙宇钼业对外竞售的45%、50%钼精矿共计10个批次750吨，最终单吨成交价均在3900元以上。 有河南洛阳钼精矿商对财联社记者称，目前单次对外出售的钼精矿量较少，也“不愁卖”。 姚伊凡表示，近期伴随钼精矿的频繁波动，部分钼铁厂已出现倒挂的情况。钢厂对钼铁价格的接受上限普遍在25.5万元/吨左右，目前下游钢厂已开始延迟进场采购，压价意图明显。 据SMM数据，截至7月7日，规格为60%的钼铁价格为25.65万元/吨。财联社记者从多位业内人士处了解到，下游普遍认为钼铁价格在降至约15万-16万元/吨后才属于进入正常区间。 抚顺特钢（600399.SH）近期接受调研时曾表示，受原材料钼价处于上涨趋势等因素影响，公司成本承压。 在钼价暴涨暴跌的颠簸行情中，对只挣加工“辛苦费”的钼铁厂来说，更是“夹缝求生”，在手握订单后才能“安心”地以需定产。 姚伊凡告诉财联社记者：“钼铁厂在产业链上话语权较弱，目前已开始绕过贸易商直接入驻钢厂去签署长单，这样能减少流转成本，主要还是为了能稳住价格锁住利润。” 有业内人士向财联社记者透露：“不少钼铁厂亏得很惨，在今年初矿价5000元高位时大家普遍对后市仍看好，买高价矿的亏损至今还没能缓过来。现在为了进一步防止倒挂风险，不少钼铁厂已开始了主动减产，能顾住炉子开着的费用就行。” 钼铁厂商中，如吉翔股份甚至已有“弃钼从锂”的趋势。该公司在近期接受调研时表示，钼业的经营相对锂业的确存在盈利能力低效问题，但现阶段在整体营收占比较高。待锂业营收占比上升后，会择机考虑对钼业做出调整。目前公司全称已更名为“锦州永杉锂业股份有限公司”，后续将会完成证券简称的变更。 中短期平稳，长期紧平衡 目前钼价反弹动力渐弱，或将进入僵持阶段。姚伊凡认为，当前钼铁价格已触及钢厂能接受的成本上限，预计后期钼价上涨动力偏弱，回落空间也有限。近期虽然船舶制造领域需求增长明显，但对钼元素需求有限，民用需求整体仍然偏弱。 洛阳钼业对未来钼价也持较谨慎态度，公司相关人士对财联社记者表示，预计钼价中短期平稳，长期随着供给增加将有所回落，整体上钼的供需呈紧平衡状态。 但业内也不乏乐观声音，财联社记者从金钼股份（601958.SH）证券部获悉：“（对）未来钼价我们比较看好”，从供给的角度来看，钼上游矿产资源偏紧，且随着相关产业升级和新材料进口替代等因素影响，对未来钼的长期需求增长提供了一定的刚需保障。 中信建投有研报指出，钼下游需求大多是景气较高的领域，主要集中在军工航天、新能源设备、风电、石油天然气管道、LNG储罐及船舶制造等，需求前景广阔。但目前海外矿端品位下滑，国内环保限制，未来钼供给端无明显增量；消费端预计全球维持5%-10%复合增速，预计全球钼市2023年缺口仍将达到2万吨以上。 钼作为小金属品种，在供需紧平衡的状态下，易受到资金面与情绪的影响。财联社记者了解到，虽然近期钢厂压价，但矿端挺价情绪明显，主要在于目前还没出现合适的替代品，只要终端的刚需仍存，矿端仍有涨价动力。 推荐阅读： 》重磅！对镓、锗相关物项实施出口管制有何影响?【SMM专题】