6月3日~6月5日，由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026印尼矿业大会暨关键金属会议 在印度尼西亚·雅加达 中央公园铂尔曼酒店隆重召开！本次大会由 上海有色网（SMM） 主办，携手 印度尼西亚镍矿商协会（APNI）、 印度尼西亚共和国外交部、印尼国家经济委员会以及MMR 共同协办，并与 雅加达期货交易所 建立了战略合作伙伴关系。 本次会议设立了 主论坛、镍钴论坛、锡论坛、煤炭&能源转型论坛、铝论坛以及分论 坛等6大论坛，汇聚了来自全球45个国家和地区的嘉宾与观众，120 余位行业领袖现场分享交流。与会嘉宾聚焦市场价格、供需格局、行业政策、低碳发展与 ESG 建设等热点议题展开深度探讨。议题设置兼顾传承与创新：在深耕镍、钴、铝、锡、煤炭等传统核心品类的基础上，紧跟产业升级步伐，全新推出能源转型论坛，融合光伏、储能、新能源等热门领域，全面覆盖行业发展核心议题！ 6月3日大会首日，主论坛已成功召开， North Maluku省长 Sherly Tjoanda、印度尼西亚投资与下游工业部 副部长 Todotua Pasaribu、SMM副总裁王聪、印尼曼迪利银行首席经济学家 Andre Simangunsong等政府官员及专业人士围绕北马鲁古如何引领印度尼西亚下一阶段的可持续下游发展、关键矿产下游产业集群的多元化战略：打造铜、铝、锡及战略性金属的世界级协同工业区、穿透周期：数据与价格如何预见全球关键资源产业演进与下一个十年，印尼大选后的经济方向：在财政压力、出口商品价格走弱与工业电价补贴不断扩大的背景下，印尼还能维持 5–6% 的增长目标吗等话题展开了深刻探讨。 此外，SMM还精心策划了两轮圆桌访谈环节，多位行业大咖针对” 印尼企业领导者的三重挑战：地缘政治、技术迭代与ESG破局之道““绿色溢价’是神话还是未来？谁将为脱碳成本买单？” 两大热点议题各抒己见，现场观点碰撞、交流热烈，上演了一场精彩纷呈的思想风暴。 近年全球镍、钴原料供应频繁遭遇各类扰动：印尼大幅下调镍矿开采配额至 2.6-2.7 亿吨，从源头收紧镍资源投放；刚果（金）持续压缩钴矿出口配额，全球市场化流通钴原料随之显著收缩。多重供给变量持续扰动镍钴大宗商品盘面。而印尼既是全球镍产业链核心集散地，亦是现阶段全球钴新增供给的关键产区，其产业调控政策、产能投产节奏与产业链布局变动，直接左右全球镍钴供需格局演变。 当前全球镍钴行业正处在供需重构、政策革新、价值重估的关键发展阶段。为精准预判 2026 年镍钴市场运行趋势、深度拆解印尼最新产业调控细则、助力产业链上下游破除协作壁垒，镍钴论坛应运而生，论坛集结全球矿山、冶炼、商贸、下游终端及投融资机构参会，聚焦市场供需走势、政策法规、生产技术迭代、跨境产业合作等重点议题深度研讨，携手挖掘行业高质量发展全新增长点。 6月4日~6月5日， 镍钴论坛、锡论坛、煤炭&能源转型论坛、铝论坛 等多个论坛同步召开，本文是6月4日及6月5日 镍钴论坛 的图片、文字直播内容，内容实时更新中，敬请刷新查看！ 》点击查看会议图片直播 》点击查看会议文字专题报道 6月4日嘉宾发言 主题演讲：矿业监管展望：RKAB 配额规划与印尼下一阶段矿产下游化扩张路径 发言嘉宾： 能源与矿产资源部 矿产煤炭总司秘书长 Totoh Abdul Fatah 能源与矿产资源部 矿产煤炭总司秘书长 Totoh Abdul Fatah提及， RKAB是印尼调控矿产产出、统筹产业有序落地、衔接本国下游工业化发展重点的核心政策抓手。印尼矿产与煤炭资源禀赋优越，镍、钴、铜、锡、铝土矿、金银、铁矿等多款关键战略大宗商品储量及产能体量突出。凭借着得天独厚的资源优势，印尼在全球矿产供应链中占据着关键战略地位，在能源转型浪潮里价值尤为凸显，可有力支撑动力电池、可再生能源装备及高端制造业发展。 矿产向下游延伸发展的下一阶段，并非是遏制增长，而是着力提升发展质量、明确发展方向、强化规范管理，以及夯实增长的可持续性。未来冶炼厂的布局必须匹配矿石供应能力，与资源节约相协调，统筹能源配套筹备、环保准入标准与本土产业增值等多重要素。基于上述考量，印尼政府正推动产业逻辑从单纯的产能扩张，转向资源战略性优化配置，保障矿产资源精准流向能最大化本国经济效益的产业板块。 印尼矿产下游产业化建设已取得了切实进展，当前共有14座冶炼厂投产，主营氧化镍、生铁、阴极铜等产品；全产业链涵盖存量在产厂区与在建新项目，项目合计落地总投资78.49亿美元，分项来看：镍板块投资 25.35亿美元、铝板块21.81亿美元、铁矿项目4700万美元、铜板块30.84亿美元，持续完善本土矿全产业链配套体系。这一进展表明，印尼的矿产下游化政策已取得实实在在的成效。但行业后续仍存挑战：既要保障新建冶炼项目按期竣工投产，还需要让其得到稳定的配套供应，实现高效运维、绿色低碳生产，并深度嵌入本国产业链价值体系。 印度尼西亚的发展方向十分明确：矿产下游化转型将持续推进，落地过程中将进一步强化政策执行约束与顶层战略导向。RKAB 管理制度与矿源分配管控细则，是搭建稳健、更具韧性的产业生态的关键抓手。后续冶炼项目规划需统筹资源可持续开发、供需市场均衡、ESG 合规落地与国民附加值提升四大维度。印度尼西亚始终对优质投资，尤其是优质投资持开放态度优质投资持开放态度，依托外资实现技术落地转化、扩充本土就业、助力经济的长期增长。换言之，印尼产业发展不仅仅追求增长，更致力于实现合规可持续、具备全球竞争力的高质量增长。 主题演讲：镍途未卜：全球镍产业链五年展望——政策、供给与需求的三重博弈 发言嘉宾：SMM镍钴锂行研总监 冯棣生 SMM镍钴锂行研总监 冯棣生围绕“镍途未卜：全球镍产业链五年展望——政策、供给与需求的三重博弈”的话题展开分享。他表示，SMM预计，2026年全球原生镍市场将呈现供应短缺的情况，2027年将继续延续供应过剩的态势，2029年市场有望转为紧平衡态势。精炼镍价格方面，成本端全球硫磺供需在未来2–3年面临持续短缺。在短期海峡封锁的情况下，硫磺价格保持高位，加强了硫磺–MHP–精炼镍链的成本支撑。宏观层面美以伊冲突引发能源价格大幅波动，推高了通胀预期。短期全球大宗商品价格都将面临较大波动。从长期来看，全球地缘政治不确定性可能成为未来的新常态，将加大精炼镍价格的波动性。 镍矿上游再定价：印尼基准价上调、配额收紧与对菲依赖增加 印尼镍矿RKAB配额：紧平衡成为2026年主线 据SMM分析，随着印尼能源与矿产资源部（ESDM）已正式否认市场关于RKAB生产配额将全面上调25%–30%的传言，政府将从2026年下半年起，在严格逐案审核的基础上处理补充配额，评估各矿企的合规性、产能及资源储量。归根结底，这是对现有2.6亿–2.7亿湿吨配额上限进行的常规、有序优化，为更稳定、可持续的市场环境铺平道路。 供应 RKAB 批准进度：截至4月，印尼已获批的累计RKAB配额为2.4亿湿吨，SMM预计，在继续收紧镍矿供应的预期下，今年年中的补充配额预计在15%左右。 菲律宾进口驱动：SMM预计，今年印尼从菲律宾进口镍矿数量级将从2025年的约1500万，上升到2200万。内贸镍矿供应的偏紧，将加速从菲律宾进口的补充。 需求 受硫磺供应紧张影响，MHP 产出不及此前预期，因此，预计2026年印尼镍矿全年需求货下调至 3.03 亿湿吨。 2026 年镍矿实际产出仍受雨季、RKAB 配额审批节奏等因素牵制，整体产量将低于理论供应水平。 》SMM：全球镍产业链五年展望——政策、供给与需求的三重博弈 【圆桌讨论】上游矿山的未来机遇与挑战 主持人： SMM 高级镍分析师 Enzo Brooklyn 访谈嘉宾： 经济合作与发展组织政策分析师 Luca Maiotti PT Ceria Metalindo Prima 总裁 Aldo Namora Eramet Indonesia首席执行官 Jerome Baudelet 北京海博思创科技股份有限公司 国家负责人 Patrick Lim 主题演讲：高效节能与运营成功：Mah Moe 的 MMD 实践方案 发言嘉宾：MMD Mining Machinery Indonesia 总经理 Fuad Budidarma Pratama 主题演讲：全球镍市场展望 发言嘉宾：国际镍业研究组织（INSG）市场研究与统计部主任 Ricardo Ferreira 国际镍业研究组织（INSG）市场研究与统计部主任 Ricardo Ferreira表示，综合矿山原矿开采至原生镍成品全口径测算，本年度全球原生镍产量预估同比下降约4%，其中绝大部分减量将来自印度尼西亚地区，同时中国镍产量同样存在回落预期。从此前发布的月度公告来看，一季度全球原生镍已出现约1%的小幅下降，其中印度尼西亚下降约3%，中国地区下降约1%。 主题演讲：红土镍矿和废旧电池的新型提炼技术 发言嘉宾：苏州博萃循环科技有限公司 资源提取事业部总经理 刘春伟 红土镍矿资源分布 红土镍矿占全球镍资源的55%，是世界工业生产用镍的主要来源。随着高镍电池不断发展和推广，市场对镍的需求量——进而对红土镍矿加工的需求——大幅增长。 地理集中化：主要分布在赤道南北纬30°以内的热带国家。 三大核心区域： 东南亚：印度尼西亚、菲律宾（红土镍矿主要产区）。 美洲：古巴、巴西。 大洋洲：澳大利亚、新喀里多尼亚。 》专家分享：红土镍矿和废旧电池的新型提炼技术 【圆桌讨论】镍价波动、产品差价与政策变化：什么将定义未来五年的镍市场？ 主持人：INSG 秘书长 Kamila Slupek 访谈嘉宾： 麦格理 顾问 Jim Lennon 印度尼西亚国家经济委员会 委员 Septian Hario Seto Norilsk Nickel 战略营销总监 Denis Sharypin 加拿大镍业公司 首席执行官兼董事 Mark Selby 伦敦金属交易所LME 销售部负责人 Edric Koh 主题演讲：韩国电池供应链战略与印尼的角色 发言嘉宾：SMM韩国国家经理 James (IKHWAN) Choi 主题演讲：退守还是进化？LFP 围城之下，高镍电池（High-Ni）的“绝地反击”与三大新增长极 发言嘉宾：SMM 新能源与有色金属咨询负责人 朱健 SMM 新能源与有色金属咨询负责人 朱健围绕“退却还是进化？磷酸铁锂围攻下的三元反击”的话题展开分享。他谈到，磷酸铁锂电池近年在动力电池与储能市场的份额稳步增长。而随着人形机器人、工业机器人、电动垂直起降飞行器（eVTOL）等新兴赛道快速发展，三元电池凭借性能优势，相较磷酸铁锂电池更具竞争力。固态电池被业内视作未来竞争的必争领域，但需要注意的是吗，这项能够改写行业规则的新技术，距离全面商业化还有较长的发展周期。 直面浪潮：磷酸铁锂时代的定位 磷酸铁锂加速在储能和电动汽车中替代镍钴锰，规模与增长领先 SMM对2026年到2027年全球电动汽车动力电池类型占比作出展望，预计2026年磷酸铁锂电池占比在68%左右，2027年该比例将提升至70%左右。 储能电池类型方面，2022年到2025年，全球磷酸铁锂电池在储能电池中的占比持续提升，预计2026年磷酸铁锂电池占比将提升至99%左右。 》SMM：磷酸铁锂围攻下 三元电池如何“反击”？全固态电池将如何发展？ 主题演讲：QMAG——镍/钴混合氢氧化物沉淀（MHP）生产用煅烧氧化镁的市场领导者 发言嘉宾：Queensland Magnesia (QMAG) 董事总经理 Dr. Christoph Beyer 主题演讲：聚焦钴产业：推动关键矿物的新篇章 发言嘉宾：国际钴协 总干事 Dinah McLeod 6月5日 镍钴论坛 嘉宾发言 主题演讲：RKAB“动态阀门”与印度尼西亚对冶炼厂的供应限制 发言嘉宾：SMM 高级研究员 霍君妍 SMM 高级研究员 霍君妍围绕“RKAB的‘动态阀’与印尼冶炼厂供应限制：2026年镍矿供需平衡定量分析”的话题展开分享。她表示，据 SMM 预测，2026—2036 年，印尼镍矿产量中湿法矿占比稳步提升，持续挤压火法矿的市场份额；同期该国镍矿储量格局方面，湿法矿储量占比大幅超越火法矿。展望2026年的镍矿石供需平衡情况，SMM预计2026年镍矿供需呈现紧平衡的态势。 》SMM：RKAB的“动态阀”与印尼冶炼厂供应限制 2026年镍矿供需平衡定量分析 【圆桌讨论】镍供应过剩？在印尼投资中的风险与长期价值 主持人：SMM 商务总监 唐辉晶 访谈嘉宾： 波士顿咨询公司 董事总经理兼合伙人 Ali Safdar 印尼镍冶炼协会 主席 Arif Perdana Kusumah PT Bank Negara Indonesia Tbk (Persero) 企业银行二部 高级副总裁 Ditya Maharhani Harninda 主题演讲：HPAL领域苛刻工况阀门解决方案 发言嘉宾：苏州安特威工业智能科技股份有限公司 国际业务部总裁 邓长松 主题演讲：摆脱“进口依赖”：印尼黄铁矿（Pyrite）制酸重构 HPAL 核心辅料供应链的经济性与可行性 发言嘉宾：PT Sumbawa Timur Mining 董事长 Bede Beresford Evans 主题演讲：矿山微电网技术和经济分析 发言嘉宾：苏州钧灏电力有限公司 首席执行官 Frank Qi 主题演讲：采矿工艺中分析方案的价值 发言嘉宾：Malvern Panalytical 销售经理 Tiong Yen Toh 他表示，公司始建于 1948 年，前身为飞利浦分析仪器部。2002 年 9 月 19 日，企业被英国思百吉集团收购。此次并购实现Panalytical与思百吉集团的强强联手，为企业发展注入强劲动力，助力其成长为 X 射线分析领域综合实力领先的服务商。2016 年，Panalytical完成与马尔文仪器公司的合并整合。目前公司在荷兰、中国、美国、日本均设立应用实验室。核心供应中心布局：阿尔默洛：负责 X 射线分析仪器的研发与生产；埃因霍温：专注 X 射线管的研发与制造。 主题演讲：新喀里多尼亚的镍业现状 发言嘉宾： 新喀里多尼亚政府 主席特别顾问 Gabriel Bensimon 主题演讲：镍从采矿到终端应用的全球流动 发言嘉宾：国际镍协 主席 Dr. Veronique Steukers 原生镍产量现由印度尼西亚主导 2025年，印度尼西亚生产了全球约50%的原生镍，而十年前这一比例仅为6% 世界其他地区原生镍产量下降 2025年，除印尼和中国以外的世界其他地区原生镍产量仅占全球的20%以上，而十年前这一比例为65%。 印尼与中国是左右全球镍供应链格局的核心驱动力 从镍品流通结构来看，镍生铁依托印尼产能优势稳居流通主流；全球镍原料供给按品级拆分，二级镍占比约 58%，一级镍不足 30%，镍化学产品占剩余 13% 左右。 》国际镍协：镍从采矿到终端应用的全球流动 全球镍市场分析 【圆桌讨论】遇见ESG的未来：开采和冶炼中的标准，挑战和机遇 主持人：经济合作与发展组织 政策分析师 Benjamin Katz 访谈嘉宾： 国际镍协 执行主任 Dr. Chris Schlekat 中国五矿化工进出口商会 可持续发展部 经理 王宁 青山实业 董事局ESG办公室负责人 李语默 淡水河谷印尼 镍下游业务执行顾问 Vinícius Mendes Ferreira dss+ 可持续发展与 ESG 服务经理 Fan Li 国际钴协会 高级可持续发展经理 Tom Fairlie 》点击查看 2026印尼矿业大会暨关键金属会议 专题报道

2026年5月12日，上海有色网（SMM）副总裁 王聪（ Shirley Wang） 出席在西班牙马德里举办的 国际钴协（Cobalt Institute）年度会议 。此次国际钴协年会，上海有色网与国际钴协携手举办分论坛 “中国ESG格局——钴价值链的实用见解”， 并围绕中国钴市场现状与展望发表在开场部分发表主题演讲，分享了中国钴市场的 供需格局 与 价格走势 ，从供应结构变化、产量展望、终端需求三大维度进行了系统分析。 上海有色网作为国际钴协协会成员，始终坚持与国际钴业各组织、企业、及标准制定者携手共建更高效、更全面的钴产业价值链和市场信息体系。作为中国最大的有色金属信息服务商之一，SMM充分发展全球化优势，建立了以中国为中心，辐射上游 (刚果金+印度尼西亚) 采矿，到中游加工，及下游电池材料和贸易，电芯电池制造，和终端新能源与消费电子应用的全生态价值信息体系。SMM连续三年参加国际钴协会议并发表主题演讲。 一、 市场供应分析 1.1 中国供应总量与原料结构变化 自去年二季度以来， 粗制氢氧化钴的有效供应量显著下降 。短期内， MHP、黑粉及其他原料 正在挤占氢氧化钴的市场份额，这一趋势值得持续关注。 从钴产品的原料结构来看，今年一季度 钴氢氧化物 在原料结构中的占比已降至 10%左右 ， MHP进口 占比上升至 15%以上 ，而 回收原料 占比则攀升至 30%以上 。其中，在硫酸钴的原料构成中， 回收原料比例显著提升 ，钴中间品的占比已降至 40%以下 ， 高钴黑粉 占比达到 30% 。这一结构性变化反映出中国钴原料供应正在经历深刻调整。 1.2 产量展望 2025年中国回收钴产品产量约为 2.4万吨 ，预计2026年将接近 3万吨 ，中长期将维持小幅增长态势。 MHP供应方面，短期受 硫磺短缺 制约，本月产量受到一定影响，但长期来看MHP来源的钴供应预计将持续增加。 二、 终端需求分析 2.1 新能源汽车市场 三元市场份额持续受LFP挤占，整体增速受限。同时，受 钴价高企 和 供应紧张 影响，单吨前驱体钴单位消费量有所下降。今年一季度，加权后的单吨前驱体钴单耗已降至 0.06金吨以下 。尽管如此，新能源汽车市场对钴的总需求仍在增长，但 增速低于此前预期 。 2.2 3C产品市场 3C产品市场同样面临较大压力。自去年年底至今， 芯片价格的大幅上涨 ，推动3C产品价格上涨。此外，为应对成本压力，部分企业通过 掺杂NCM 来降低正极材料的钴用量，预计今年3C用钴需求将下滑 。 不过从中长期看，3C产品对钴的需求仍有增长空间。 三、 价格走势与展望 关于钴价走势，虽然 理论测算在2026年第二至第三季度，由于前期积压的钴中间品集中到港，钴原料供需平衡短期内将逆转为累库状态， 将钴价存在下行压力，但受制于 库存水平 和 市场销售节奏 ，市场可流通钴中间品量有限，将对钴价提供强支撑。预计数月后价格可能出现 小幅上涨 ，但存在明确的 上行天花板 。 她同时指出，原料 库存水平、 其他原料供应（如MHP、电钴等）， 钴中间品的的出货节奏 是影响价格走势的最大不确定性因素。

据矿业周刊（ MiningWeekly ）援引路透社报道，国际钴业协会（ Cobalt Institute ）周三发布的研究报告预计，钴需求增速将快于供应，2024年钴过剩的局面将趋缓，2030年代初将转为短缺。该报告由基准矿物情报（ Benchmark Minerals Intelligence ）公司完成。 短期看，钴市场的未来将取决于世界最大产钴国刚果（金）的动向。2月底，该国决定实施为期4个月的临时出口禁令。钴是电动汽车所需锂电池生产的重要材料。 2月底，钴价跌至9年来的新低。为应对市场过剩问题，这个中部非洲国家实施了禁止出口措施。此后，钴价已经上涨60%至16美元/磅。 除了刚果（金）禁止出口带来的不确定性以外，未来几年全球钴供应将以年均5%的速度增长，刚果（金）占全球市场的比例将从去年的76%降至2030年之前的65%，因为印度尼西亚的钴产量将快速上升，其占比则从12%上升为22%。 同时，在电动汽车市场发展推动下，全球钴需求量（不包括政府库存量）将以年均7%的速度增长，2030年代初之前将达到40万吨。2024年，全球钴消费量达到22.2万吨。 2030年代之前，电动汽车用钴占比将从2024年的43%上升至57%，因为智能手机、笔记本电脑、超级合金和其他工业需求增速放缓。 该报告称，2024年，钴市场过剩3.6万吨，占需求的15%，而2023年为2.5万吨。

目前，全球原生钴原料供应主要集中在几个关键国家或地区，其中非洲的刚果（金）占据主导地位。2024年全球钴原料预估产量约为26.8万吨，其中刚果（金）的产量约为20.27万吨，占全球总产量的75.6%。印度尼西亚是第二大钴生产国或地区，其产量在2024年同比增长了79.89%，达到3.2万吨。统计数据显示，2024年全球钴原生料产量从2023年的22.6万吨增长至26.8万吨，同比增长18.6%。2024年钴原料增长主要来自刚果（金）当地主流矿企新增产能和印度尼西亚湿法镍项目新建产能投产所致。 金属钴及其化合物——硫酸钴、氢氧化钴、四氧化三钴等作为锂电池的重要材料和资源，全球矿资源分布和目前开采情况究竟如何？下一步中国市场价格趋势怎样？贸易壁垒、关税、地缘政治震荡等是否会卡原材料的脖子？作为缺乏钴资源的中国企业如何应对？ 全球钴资源分布与开采现状 目前全球钴资源分布 · 刚果（金），属于主导地位：全球约67%的钴储量和70%以上的年产量来自刚果（金），其Mutanda、Katanga两大矿山是全球核心供应来源。 · 次要产区包括： · 澳大利亚：占比约12%，主要在镍矿中伴生钴（如Cerro Colorado项目）。 · 俄罗斯：占比约10%，主要来自诺里尔斯克镍业公司。 · 印尼/菲律宾：镍矿伴生钴潜力大，湿法冶炼技术提升后或成新增长点。 · 中国储量较低：仅占1.1%，但控制全球约30%的精炼钴产能，高度依赖进口。 开采情况与供应链分析 · 刚果（金）依赖手工采矿：约30%-50%的钴产量来自 artisanal mining（手工采矿），存在效率低、环保差及人权争议问题。 · 头部企业主导： · 嘉能可（Glencore）：控制刚果（金）Mutanda矿（2021年停产，2023年部分复产）和Kamoto矿。 · 洛阳钼业（CMOC）：持股刚果（金）TFM铜钴矿（权益产量超2万吨/年）。 · 淡水河谷（Vale）：巴西Samarco矿曾因事故停产，2022年恢复部分生产。 · 技术瓶颈：湿法冶金（SX/EW）回收率提升（目前达90%以上），但刚果（金）基础设施落后限制产能释放。 中国钴市场现状 需求端驱动 · 新能源汽车爆发：中国占全球60%以上的新能源汽车销量，如2023年动力三元电池钴消费量超10万吨（占全球70%）。 · 储能电池需求：风光发电配套储能拉动钴需求，预计2025年全球储能钴需求占比将达15%。 · 硬质合金与高温合金：工业领域需求占比约20%，但增速低于新能源领域。 供应端挑战 · 进口依赖度高：2023年中国钴原料进口依存度达98%，其中刚果（金）占比85%以上。 2024年进口量明显增长，主要因素是刚果（金）在铜产量方面显著提升，钴以副产品的形式产出，导致钴中间品供应量激增。2024年刚果（金）对中国出口增加24.5万吨，进口占比提升至98.5%。 · 国内产能有限：华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业、中矿资源等头部企业海外布局加速（如印尼镍钴项目），但2025年前难改进口主导格局。 · 回收技术突破：动力电池回收率提升（目前约30%-40%），预计2030年回收钴可满足15%的国内市场需求。 钴市场价格趋势分析 · 短期（2024-2025年）： · 上行压力：全球电动车需求超预期（预计2024年全球销量突破1500万辆）、刚果（金）政策不确定性（如钴出口税调整）。 · 下行风险：印尼镍钴矿大规模放量（如青山集团Goulamina项目）、锂价下跌传导至钴市场。 · 价格区间：2024年钴价波动于 25,000-35,000美元/吨（LME现货）。 · 长期（2026-2030）： · 供需平衡：头部矿山扩产（如洛阳钼业TFM二期、嘉能可Kamoya铜钴矿）与回收产能释放或压制价格。 · 地缘溢价：刚果（金）政权更迭风险、西方国家对钴供应链审查趋严可能推高成本。 小结与研判 刚果（金）仍是全球钴命脉，但其政治稳定性和政策透明度是关键风险点。 中国通过海外并购+技术升级（如湿法冶炼、回收）逐步降低对外依赖，但短期难以摆脱进口主导。 钴价长期看涨逻辑弱化，但新能源产业爆发期（2025-2030）可能引发阶段性供需错配，需关注非洲基建进展与替代材料（如磷酸铁锂、富锂锰基）对钴需求的挤压。 我们进一步关注洛阳钼业、华友钴业、中矿资源等头部企业海外项目进展，以及格林美在电池回收领域的布局。

SMM 2月25日讯：2月25日早间，受前一个交易日晚上刚果（金）关于暂停钴出口四个月的消息刺激，以金属钴为首的能源金属板块快速拉升，指数盘中一度拉涨逾4%，在一众行业板块中领涨。个股方面，寒锐钴业盘中一度涨逾16%，腾远钴业一度涨逾12%，华友钴业、天华新能等多股纷纷跟涨。 现货价格方面，据SMM现货报价显示，今日受消息面刺激， 电解钴 现货报价单日跳涨4000元/吨，截至2月25日，电解钴现货报价涨至15.3~18万元/吨，均价报16.65万元/吨，单日涨幅达2.46%。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 消息面上， 据新华财经方面报道，刚果（金）有关部门2月24日宣布，该国决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的局面。 据悉，刚果（金）战略矿产市场监管控制局当天发布的声明称，刚果总理和矿业部长签署了一项法令，允许监管机构采取包括禁止出口的临时措施，以防出现影响市场稳定的情况。这项措施自2月22日生效。并声明称将在三个月后进行评估，届时可能会根据情况调整或解除暂停措施。 该消息曝出之后，SMM迅速跟进调研，据SMM了解，目前该消息落地情况有待观察。当前港口出口仍在继续，受此影响，市场观望情绪浓重，上游冶炼厂多数已暂停报价，个别报价也持挺价情绪，预计该消息短期对钴市场或形成一定提振。 长期来看，若是该政策落地，SMM认为有望缓解国内电解钴市场供应严重过剩的局面。目前市场上也有分析表示，该政策若是落地，有望拉平2024年国内电解钴市场的供应过剩的情况。 据SMM了解，目前钴市场各环节仍备有一定的库存体量，一方面来自此前部分冶炼厂减停产所储备的原料，另一方面，钴矿企业也仍有一定的资源储备，因此，上述刚果（金）政策若是落地，有望在短期内提振钴产业链相关产品的价格，但是长期来看，价格的持续性上涨仍存在不确定性。后续，SMM将持续跟进该政策的实施情况。 相关阅读： 【重要】刚果（金）暂停钴出口四个月

一、全球钴资源分布集中度较高 据美国地质调查局（USGS)统计，全球探明钴矿储量830万吨，钴矿资源分布极度不均，刚果(金)、澳大利亚等国最为富集，其中刚果（金）钴资源占比47.93%，其次是澳大利亚17.97%、印尼7.19%，其他国家少量分布。   数据来源：USGS 从供应端来看，目前我国钴矿主要来源于刚果（金）及印尼，刚果金占总供给的74%。未来伴随产能的释放，供给量仍有一定增速。   数据来源：SMM-2023年全球钴原料产量-分国别 二、高品钴矿资源透支，冶炼工艺发生转变 随着自然界中高品位钴矿的大量开采和使用，尤其是伴随火法冶炼方法的应用，目前相对高品位的钴矿资源开始出现透支现象。在此背景下，火法冶炼逐渐向湿法冶炼过渡。特别是在刚果金，人们更注重开发氧化钴矿，这类矿石通常品位较低，但随着湿法冶炼技术的进步和越来越普及，这一资源的开发利用成为可能。   数据来源：公开数据整理 目前，在中非铜矿带的采矿活动中，人们发现氧化矿、混合矿和硫化矿的分布相当复杂，氧化带的深度不一，从20到50米不等，甚至有的深达300米，这些矿床的平均氧化率约为72%。矿石在自然界中受氧化作用后，其矿物组成和结构会发生显著变化，这就要求加工和利用它们的方法要有所不同。 图片来源于网络：全球主要钴矿床资源类型、资源量及品位示意图   三、湿法冶炼工艺成为主流趋势 在钴的湿法提取过程中，由于某些铜矿物如孔雀石可以直接被硫酸溶解，而三价钴氧化物则必须被还原为二价钴才能溶于硫酸，因此铜钴氧化矿的浸出过程需要使用硫酸和还原剂来分步进行。典型的还原剂包括焦亚硫酸钠和二氧化硫。通常情况下，拥有硫磺酸厂的项目会使用二氧化硫作为还原剂，而其他项目则倾向于使用焦亚硫酸钠。 铜钴矿的处理通常先经过酸浸取得浸出液和浸出渣，后者在洗涤后送往尾矿库。浸出液通过铜萃取工序得到铜反萃液和除铜液。铜反萃液用于生产电积铜，剩余的溶液则被再次用于铜反萃取过程。除铜液经过沉淀工艺，可以得到钴的中间产品。 中铁资源MKM矿业、北方矿业拉米卡、金川如瓦西和洛阳钼业等均采用了硫酸加还原剂的分段浸出工艺。这些企业在浸出铜和钴之后，通过萃取和电积方法成功生产出品质更高的阴极铜。得到的萃余液经过必要的净化步骤，可以用来沉淀出氢氧化钴等高价值产品。 图片来源于公开数据：铜钴硫化矿-电积工艺流程   综上所述，湿法冶炼工艺因其适用性与节能环保特点，在钴矿开发中显示出越来越重要的角色，成为行业内的一大趋势。 以上信息来源：SMM调研，公开资料整理           SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

在全球陆地钴矿床的开发中，资源主要集中于沉积型、岩浆型、热液型和风化型四大类矿床。 1. 沉积型砂岩铜-钴矿床 - 占全球大陆钴资源的40%以上，产量超过60%。 - 核心产地为中非的赞比亚-刚果(金)铜-钴矿带。 - 主要含钴矿物为硫铜钴矿和硫钴矿。 - 刚果(金)的洛阳钼业的Tenke Fungurume是典型沉积型矿区，特点是储量大品位高，矿石可选性好。 2. 风化型红土镍-钴矿床 - 占全部陆地钴资源约36%，产量约占全球的10%。 - 矿床特点是规模大、埋藏浅、易勘探开采。 - 富钴矿物主要包括钴土矿和含钴的铁氢氧化物。 - 代表性矿床有澳大利亚的Murrin Murrin和古巴的Moa Bay。 3. 岩浆岩型铜-镍-钴硫化物矿床 - 占全球大陆钴资源的15%左右。 - 矿床勘查开发程度高，工艺成熟，开采成本相对较低。 - 中国的金川矿床是岩浆型钴矿的代表。 4. 热液型钴矿床 - 全球分布，规模主要为中小型，大型矿床较少。 - 主要矿物为方钴矿、砷钴矿和斜方砷钴矿。 - 品位高且矿石可选性好。 - 摩洛哥的Bou Azzer矿床为世界上唯一的以钴为主的大型矿床，产量占世界钴产量的2%。 此外，克拉通，是指古老稳定的大陆块体，如华北克拉通、萨尔马提亚克拉通、亚马逊河克拉通、卡普瓦尔克拉通、北美克拉通以及加夫勒克拉通等，在全球范围内有广泛分布。 综上所述，全球钴资源分布丰富多样，中非沉积型矿带和其他代表性矿床为全球钴资源的主要来源，对于未来钴的勘探和开发具有重要意义。

Ramu NiCo Management拥有Ramu项目85%的股份。总部位于加拿大的金属投资公司Nickel 28拥有8.56%的股份，其余股份由代表巴布亚新几内亚政府和土地所有者利益的矿产资源开发公司的子公司拥有。 由于2023年10月6.7级地震的影响，Ramu运营受到影响导致工厂短暂关闭，以确定任何潜在的损害，但最终毫发无损。2023年生产了33,604吨镍和3,072吨钴的MHP，符合其生产指导量。尽管由于2023年下半年的多次地震事件损失了7个生产日，但与2022年相比，镍产量下降了2%，但钴产量增长了3%。 近期，巴布亚新几内亚Ramu项目的运营商宣布了一项3300万美元的资本升级计划，该计划表明项目将在9月份停工一个月，这也意味着2024年的产量将有所下降。此次升级旨在提高Ramu的长期生产和可靠性水平。最终2024年的生产指导量是3万吨镍和2,700吨钴。 据SMM了解，2024年由于海外新增项目的逐步投产，钴资源或维持释放状态。尽管部分矿企有减产意向，但由于资源量亦在同步释放，市场钴资源供给或仍偏过剩。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

继9月11日 印尼镍矿协会(APNI)秘书长Meidy Katrin一行参访考察SMM 后，9月26日，上海有色网（SMM）再次迎来全球最大钴矿产资源国贵宾——刚果(金)国家委员会（the National Commission of Mercuriales，简称NCM）部长Lomata Jose、NCM秘书Bussa Nyabokala Esther、矿业部协调和矿山规划技术组（CTCPM）冶金研究和工业一体化部门负责人Ulungu Ongala Paul。 SMM CEO范昕、高级副总裁卢嘉龙、行业研究院新能源事业部GM王聪、营销事业部新能源事业部GM王甜、高级咨询总监白帆、行业研究院镍品目总监张玲颖等人热情接待了来宾。 在本次交流会议上，SMM CEO范昕介绍了SMM价格、数据、报告、信息、咨询、会展等相关业务，并在带客参观时进行了现场示范展示，令来宾更加直观全面地了解了SMM产品。 中国是钴消费第一大国，对钴产业链及上游资源国的重要性不言而喻！然而，随着全球电动汽车行业的快速发展，钴元素在新能源板块的使用量快速提升，钴中间品、钴盐等钴相关产品的定价方式随着行业的发展而变化，刚果（金）十分认同钴资源企业以及冶炼企业的健康发展离不开合理的定价方式。 于是，最大资源国和最大消费国之间急需来一场携手共赢的交流合作！ SMM 作为国内第三方金属报价平台，凭借24年的深厚报价经验及客观公正的报价原则，其价格已被业内广泛认可并作为结算参考价。SMM钴产品相关价格也被国内外企业广泛使用，这也是此次刚果金行业代表来访的主要原因。 未来，双方将互通信息、分享经验、在定价方面互相支持合作，架起中国-刚果（金）钴产业之间的桥梁，为新能源产业链的稳定健康发展贡献一份力量！ 全球新能源产业刚刚掀开篇章，前路光明但也充满挑战，SMM将与行业同仁一同踏上探索之路，走出国门，开辟国际新航道！