宏观方面，美国劳动力市场数据反复波动，周初 ADP 就业人数创 2023 年 3 月以来最大降幅，但非农就业数据意外强劲反弹分歧明显，令市场对美联储政策预期持续摇摆。初期弱势就业数据推升市场对年内两次降息的押注，打压美元并利多铜价，但随非农数据出炉，降息预期骤降，美元反弹，对铜价形成压力。同时，特朗普政府对关税策略的反复表态及 7 月 9 日关税暂缓期临近，令全球贸易环境充满不确定性。美国财长对各国施压要求尽快完成谈判，否则关税或回到 4 月初高位，加剧市场风险偏好下降。本周伦铜在 10000 美元 / 吨关口反复试探，沪铜也在 80000 元 / 吨上方反复拉锯。   基本面方面，本周 LME 近端 BACK 收窄。 LME 库存止跌回涨，首批中国出口货源完成交仓，进口比价缓慢修复。虽然高位铜价抑制了下游消费积极性，但持货商挺价意愿仍存，市场整体流通货源不宽松，现货市场升水保持坚挺，总体来看市场供需双弱。   展望下周，美关税暂缓期降至，全球贸易不确定性增加，消费疲软下伦铜有自高位下行风险。预计下周伦铜波动于 9750-9900 美元 / 吨，沪铜波动于 77500-79000 元 / 吨。现货方面，国内供需双弱局面持续，低库存现状下品牌间溢价差距扩大，预计现货对沪铜 2507 合约在升水 50 元 / 吨 - 升水 180 元 / 吨。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        本周铜现货升水呈现冲高回落的走势，周初由于持货商挺价出货，升水一度达到240-280元/吨，但随着铜价持续走高，下游采购意愿下降，导致升水逐渐下调至60-80元/吨。铜价高位抑制了下游消费，江苏地区货源紧张对上海地区的影响有限。本周上海地区库存增加0.3万吨至9.23万吨，主要是受进口铜到货增加影响。预计下周在高铜价和库存增加的压力下，现货升水将继续被压制，但月差并未继续走扩，升水下调空间有限。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                   7月4日SMM进口铜精矿指数（周）报-44.25美元/干吨，较上一期的-44.81美元/干吨增加0.56美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为94%-96%。 本周铜精矿现货市场成交活动并不活跃，大多数贸易商8月份头寸已全部出售完毕，正在等9月份的船期安排。1万吨Bisha铜精矿招标（铜品位13%-15%）的招标结果为-80美元中位，QP为M+1/4。据SMM了解，之前Codelco旗下因冶炼厂事故转售的5万吨铜精矿均由一家贸易商承揽，该贸易商对国内冶炼厂的成交价为：6月份船期1万吨-30美元高位、7-8月份船期2万吨-40美元低位和9月份船期1万吨-40美元中低位。另外有市场传闻，某大型贸易商与冶炼厂签署30万矿吨的长单合同，价格为-30美元中高位，但是其真实性有待商榷。 CSPT小组于7月11日上午在兰州召开2025年第二季度总经理办公会议。 MMG和Hudbay Minerals旗下的秘鲁矿山正在遭受手工采矿者——非正规矿工的封锁道路，扰乱矿山的物流运输，MMG旗下Las Bambas（2025年预计年铜产量38万金属吨）和Hudbay旗下Constancia（2025年预计年铜产量8-9.7万金属吨）铜精矿运输中断。 First Quantum Minerals旗下Cobre Panama铜矿山对外运输库存铜矿，一艘名为Lipsi的散货船于6月18日从First Quantum Minerals拥有的私人港口Punto Rincon出发，该港口专门用于Cobre Panama运输铜精矿。 SMM九港铜精矿库存7月4日为66.62万实物吨，较上一期增加4.27万实物吨，主要增来自于钦州港，本周钦州港铜精矿库存环比增加2.2万实物吨。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         本周（6月30日-7月4日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 31.2-67.6 美元/吨，QP8月，均价为 49.4 美元/吨，周环比下降 12.2 美元/吨，仓单 20 到 40 美元/吨，QP7月，均价为 30 美元/吨，周环比下降 7.6 美元/吨。EQ铜CIF提单为 （-9）-14.8 美元/吨，QP8月，均价为 -1.6 美元/吨，周环比下降 9.6 美元/吨。截至7月4日，LME铜对沪铜2507合约沪伦比值为 8.1048 ，进口盈亏 -800 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-July为Back56.17美元/吨；7月date与8月date调期费差约为BAC34美元/吨。         目前火法好铜仓单实盘价格40美元/吨，主流火法与国产仓单25-35美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单难寻现货，主流火法与国产提单40-60美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜-11美元/吨7美元/吨，均价为-2美元/吨。         本周现货市场较为冷清，近月头寸后移后，LME库存止跌小幅回涨，首批冶炼厂出口货源完成交仓，LME TOM-NEXT价差逐渐收敛。比价虽有回暖但持货商主动进口仍不活跃，离岸市场多以转口提单成交为主。因LME-COMEX价差周初冲高至1400美元/吨以上，CME可交割品牌成交突破300美元/吨。展望下周，7月到港提单数量仍然有限，因中国地区溢价较低，部分非洲货源决定发往欧洲、美国、东南亚，使得7月供应仍然持偏紧预期。在比价回暖后预计洋山铜溢价将止跌回涨。         据SMM调研了解，本周四（7月3日）国内保税区铜库存环比上期（6月26日）上升0.45万吨至7.29万吨。其中上海保税库存环比上升0.38吨至6.3万吨；广东保税库存环比上升0.99万吨至7.29万吨。本周保税区库存增加主因除国内出口至保税增量外，主动报关进口亦较少，此外据SMM了解，部分保税仓库库存将于下周发往LME。展望后市，LME7月date临近，国内持货商仍有部分交仓动作。因国内升水下行，进口窗口难以打开。故下周预计保税区库存仍将小幅增加。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4800-4900元/吨 广州B50A800牌号：4400-4500元/吨 武汉50WW800牌号：4550-4650元/吨 上海市场： 本周上海冷轧无取向硅钢价格出现普跌情况，市场整体成交情况缺乏好转迹象。本周热卷期货盘面出现明显走强，中央财经委会议指出，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，市场对于供给侧改革预期升温，市场情绪改善，但无取向硅钢市场信心不足，缺乏价格反弹预期。基本面情况，国营企业直发终端为主，贸易流通领域国企资源较少，且因为预期较差，生产企业接单承压，无取向硅钢承兑价格存在较大暗降幅度，贸易商拿货谨慎，下游小型终端企业按需拿货，缺乏补库动力。后续来看，市场成交表现依旧冷清，除大型终端外，下游拿货意愿一般，预计下周上海无取向硅钢将弱稳运行，依旧存有降价空间。 广州市场： 本周广州冷轧无取向硅钢价格暂时保持稳定，现货市场交投氛围偏弱。本周黑色系期货盘面出现拉涨，市场信心得到一定修复。基本面情况，供需双弱情况仍比较明显，多数贸易商预期较弱，即使自身无取向硅钢库存水平较低，但拿货补货积极性依旧不高，同时受传统淡季影响，市场缺乏上涨预期，下游终端采购意愿一般。后续来看，供需双弱格局仍比较明显，但“反内卷”政策或拉动市场情绪，抑制市场看跌预期，预计下周广州无取向硅钢价格将弱稳运行。 武汉市场： 本周武汉冷轧无取向硅钢现货价格出现下跌，市场成交表现一般。基本面情况，国企无取向硅钢资源供应仍保持稳定，中低牌号现货供应较少，但市场需求疲软，家电、电机等行业新增订单有限，生产节奏放缓，按需拿货为主，缺乏补库意愿。后续来看，市场参与者普遍持谨慎观望心态，预计下周武汉无取向硅钢价格或弱稳运行。

2025年6月，硝酸银产量如预期出现下滑，主要原因是下游银浆和电池片企业的需求下滑。整体来看，硝酸银产量环比下降了5.8%。某硝酸银企业表示，尽管大客户的订单依旧稳定，但小客户的订单明显减少，从而引发了整体开工率的下降。 在2025年上半年，银价走强，推高了硝酸银的产能估值。然而，随着新增产能投入市场，硝酸银的加工费面临下行压力。部分企业表示，行业内出现了以低于成本价成交订单以争取市场份额的现象。因此，硝酸银企业的开工率出现了涨跌不一的情况，部分企业的开工率甚至较5月有所增加。 展望7月，光伏行业的终端需求尚未明显恢复，由于电池片价格的回落，部分银粉银浆企业也面临利润压缩的预期。尽管当前硝酸银的加工费已显下行趋势，但银粉银浆的加工费尚未明显调整。电池片厂家可能通过调整配方来降低银单耗，以实现降本增效。因此，硝酸银企业普遍持谨慎悲观态度，预计7月硝酸银产量可能会保持稳定或继续略有下降。 》查看SMM贵金属现货报价

     本周山东地区现货升贴水自低位回升。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水120元 / 吨。具体来看，本周铜价走高，市场弥漫畏高情绪，需求低迷与高位铜价双重作用下，下游采购积极性严重受挫。。但当前山东地区冶炼厂现货库存并不多，随着年中结算结束，炼厂无意大幅降价出货。整体来看，本周山东地区处于供需双弱的格局，现货升贴水表现拉锯，成交维持弱势。预计下周山东地区现货价格或将小幅回落。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.3%，周环比-0.18个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.9%，周环比-0.2个百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存40.1万吨，环比-2.8万吨，-6.5%。钢厂焦炭库存247.8万吨，环比-0.1万吨，-0.0%。港口焦炭库存117.0万吨，环比-8.0万吨，-6.4%。焦企焦煤库存240.7万吨，环比+4.9万吨，+2.1%。