每年，欧洲央行主办的辛特拉论坛和美联储主办的杰克逊霍尔年会，堪称是央行领域的最受瞩目的两场盛会。而今年，当全球主要央行的行长们在葡萄牙度假胜地辛特拉“聚而论道”时，人们似乎不难发现，他们的关注点与往年大为不同了： 各国央行行长开始更为重视那些对全球货币体系控制权日益加剧的挑战：从对美联储的政治攻击到稳定币的崛起…… 在过去几年，欧洲央行举办的这场年度会议其实一直被高通胀的担忧主导——这并不令人意外，毕竟以物价稳定为核心任务的各国央行，在2021-22年物价飙升时大多被批评反应迟缓。 但 今年的讨论——从央行行长们精心安排的专题小组讨论到酒吧里的深夜交流，都集中在了现行货币体系面临的更为关乎存亡的威胁上。 特朗普的恐吓 美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔愈发频繁、且常常具有人身攻击性质的抨击，以及关于提前选定“影子主席”的暗示，就是最明显的例子。 任何暗示美联储可能屈服于白宫压力以降低借贷成本的言论，都将损害其独立性的声誉——数十年以来，独立性一直是全球中央银行的核心原则，被视为维持政策可信度和投资者支持的关键。 瑞银资产管理公司本周发布的一项调查显示，在该公司调查的央行储备管理人员中， 三分之二的人表示担心美联储的独立性正面临风险。 在本周辛特拉的小组讨论会上，鲍威尔驳斥了这些担忧，称他和同事们“100%”专注于低通胀和充分就业的双重目标，“以完全非政治的方式”行事。 鲍威尔的发言赢得了在座经济学家和央行行长们的如雷掌声。欧洲央行行长拉加德表示，如果她及其同僚们处于鲍威尔的位置，他们也会像他这样做。 美元体系的不稳 然而，即便鲍威尔再三保证美联储的独立性不受政治左右，但市场的信心似乎已经有所动摇。 央行行长们本周还公开谈论起了一个几个月前还属于“禁忌”的话题：如果美联储明年的主席是特朗普挑选的人选，美联储还会继续在外国银行陷入困境时向它们提供美元贷款吗？ 这些美元互换协议安排帮助支撑着美国境外规模达25万亿美元的美元信贷市场，同时也服务于美国国内的目的：通过帮助扑灭境外的金融大火，它们能有效地防止“火势”蔓延到华尔街。 然而，特朗普政府一系列退出国际协调机制的举措，已引发了对这些“生命线”的担忧，尽管目前尚未有任何行动表明美元互换机制将被立刻切断。 韩国央行行长李昌镛对此表示，与欧洲央行和其他主要央行不同，韩国央行与美联储没有长期合作安排，而是会在必要时寻求临时援助。尽管美元互换安排在危机时期发挥了作用，但有时也会出现美联储无法解决的本地美元流动性问题。 李昌镛称，“我们的理解是，当美联储在这种情况下无法延长互换安排时，我们必须进行自我保护。因此，我认为保持充足的储备水平非常重要。” 日本央行行长植田和男则强调了区域互换安排的重要性，例如东盟和中日韩(10+3)框架下的清迈倡议，作为额外的安全网。 一位要求匿名的欧洲央行官员表示，各国集中美元和黄金储备也可能作为一种权宜之计，尽管这不太可能足以弥补重大的短缺。 无论如何，这些担忧引发了一场更广泛的讨论，即美元是否正在失去其作为全球储备和贸易首选货币的地位，而目前尚无可行替代方案。 为了安抚这些国际同行，鲍威尔本周只得再度承诺，“我们仍然拥有(与过往)相同的权限，并且在符合法律授权且我们认为有必要的情况下，我们仍然准备使用这些权限。” 稳定币的冲击 最后，稳定币——与官方货币挂钩的加密货币代币，也成为了本周辛特拉会议讨论的一个新议题。甚至在会议场地的酒吧里，一些央行行长在非正式讨论中熬夜讨论了这一话题。 虽然一些与会人士认可了稳定币作为一种交易媒介的效率，但近年来其迅速普及，正让许多央行行长感到担忧——尤其是自特朗普将其作为扩大美元全球影响力的工具以来。 他们担心，如果投资者怀疑发行公司没有足够的货币来支持已发行的代币，稳定币可能会容易发生“挤兑”，如同2022年TerraUSD危机时的的情况一样。 英国央行行长安德鲁·贝利表示，如果稳定币要被视作合法的交易手段，就必须证明它们能够“保持其名义价值”。 欧洲央行行长拉加德更是直言不讳地表示，稳定币相当于“一种货币的私有化”——将货币供应从央行行长手中夺走，并削弱了央行执行货币政策的能力。 韩国总统李在明在今年竞选时的承诺之一，就是发行以韩元计价的稳定币，因此韩国央行也正对此话题高度关注。李昌镛表示，“发行韩元稳定币可能会让它们更容易与美元稳定币进行兑换，这反过来可能会增加对美元稳定币的需求，使我们难以管理外汇。” 按照日程安排，今年的美联储主办的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月21日-23日举行。不难预见到的是，这些官员们本周在辛特拉论坛上聚焦的风险点，很可能将会在下月他们“再聚首”时，再度成为热议的话题……

中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知。《业务规则》明确了CIPS参与者的账户管理、注资、资金结算等详细流程。随着CIPS功能和服务的持续优化，有必要调整《业务规则》相关内容，仅对参与者业务行为提出原则性要求，确保规范性文件的前瞻性和科学性，有效适应CIPS业务发展和功能升级的需要。 《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》起草说明 为适应人民币跨境支付系统（CIPS）业务发展需要，中国人民银行组织修订了《人民币跨境支付系统业务规则》（银发〔2018〕72号文印发，简称《业务规则》），形成《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》（简称《业务规则（征求意见稿）》）。现说明如下： 一、修订背景及必要性 （一）更好适应CIPS参与者拓展和管理要求。近年来，随着CIPS业务发展和参与者规模扩大，《业务规则》相关内容无法有效满足参与者拓展和管理要求。有必要根据CIPS业务发展实际，对《业务规则》进行修改完善，进一步健全参与者管理机制，有效满足CIPS参与者拓展需要，提高CIPS参与者管理水平。 （二）更好满足CIPS业务发展的需要。《业务规则》明确了CIPS参与者的账户管理、注资、资金结算等详细流程。随着CIPS功能和服务的持续优化，有必要调整《业务规则》相关内容，仅对参与者业务行为提出原则性要求，确保规范性文件的前瞻性和科学性，有效适应CIPS业务发展和功能升级的需要。 二、修订的主要内容 《业务规则（征求意见稿）》共六章三十一条，具体如下。 （一）总则。明确制定依据、适用对象和业务范围。 （二）账户管理。对参与者和运营机构账户开立、参与者结算资金归属、参与者流动性管理等业务行为进行规范。 （三）业务处理。明确参与者的业务类型，对报文权限申请、系统登录、业务种类填写、查询查复等业务行为进行规范。 （四）结算机制。明确结算机制，并对队列管理、业务撤销与退回、参与者记账和对账等业务行为进行规范。 （五）风险管理与应急处置。明确CIPS运营机构和参与者应建立健全应急处置机制、运行异常和突发事件预警机制，建立备份系统，并及时做好故障处理。 （六）附则。要求CIPS运营机构应制定操作指引、与参与者签订协议、制定和发布报文标准，同时明确解释权和施行日期。 人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）

今日，央行开展985亿元7天期逆回购操作，数据显示，本周共有2.03万亿元逆回购到期资金，其中周五到期量高达5259亿元。 业内人士对财联社记者表示，银行年中考核时点及信贷投放高峰过后，7月市场将迎来季节性宽松，资金利率有望稳中略降。预计7月初央行会实施较大规模的资金净回笼，避免市场利率过快下行。 此前央行未按惯例发布当月国债买卖操作公告，不过市场预计下半年央行除了可能继续实施降准外，还会适时恢复公开市场国债买卖，结合降准向银行体系投放长期流动性。 7月首周超2万亿逆回购到期 今日，央行开展985亿元7天期逆回购操作，投标量与中标量均为985亿元，操作利率为1.40%。今日有3653亿元7天期逆回购到期。数据显示，本周共有2.03万亿元逆回购到期资金，周一至周五分别为2205亿元、4065亿元、3653亿元、5093亿元、5259亿元，其中周五为峰值。 相似的情形也曾发生在今年春节后首周，当时央行为呵护春节期间流动性，节前央行大规模投放逆回购，使得节后首周市场面临2.18万亿元逆回购到期。着眼当下，7月初央行的对冲力度，可能成为检验央行呵护态度是否延续的关键。华西证券宏观团队指出，当时央行选择适度加大投放力度，全周逆回购续作1.17万亿元，资金面呈转松态势。 东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，根据央行货币政策委员会第二季度例会公报中，央行重申“保持市场流动性充裕”。这意味着三季度资金面仍将延续稳中偏松格局，央行会继续呵护流动性。 “银行年中考核时点及信贷投放高峰过后，7月市场将迎来季节性宽松，资金利率有望稳中略降。”王青认为，一方面，上半年经济运行偏强，短期内出台降息降准等重大增量政策的可能性不大。可以看到，二季度例会公报中未再直接提及“适时降准降息”，而是改为“灵活把握政策实施的力度和节奏”，同时强调“防范资金空转”。这意味着7月资金利率大幅下行的可能性较小。 “预计7月初央行会实施较大规模的资金净回笼，避免市场利率过快下行。”王青对财联社记者表示。 国海证券固定收益首席分析师靳毅认为，7月资金利率仍将保持宽松。不过，需关注地方专项债发行提速可能带来的流动性扰动。流动性调控仍将注重效率与节奏，预计DR007将在1.5%至1.6%区间内波动，短债利率下行空间有限。 市场流动性仍有多重扰动 下半年资金利率仍有下降空间 6月30日，央行未按惯例发布当月国债买卖操作公告，打破市场预期。不过，市场预期下半年央行除了可能继续实施降准外，还会适时恢复公开市场国债买卖，结合降准向银行体系投放长期流动性。 王青指出，另一方面，当前外部环境存在较大不确定性，国内有效需求不足问题有待破解。“往后看，预计市场流动性还会面临政府债发行、资金大规模到期、金融机构考核等因素扰动，着眼于“保持市场流动性充裕”，预计下半年央行除了可能继续实施降准外，还会适时恢复公开市场国债买卖，结合降准向银行体系投放长期流动性。” 光大证券固定收益首席分析师张旭认为，国债买卖的重启势在必行，无非是时间早一点或晚一些，但银行体系流动性需求增长并非央行重启国债买卖的充分条件。预计货币当局会合理把握操作时机、优化操作机制，弱化国债买卖对市场收益率的下行压力，强化其基础货币投放和流动性管理功能。 王青对财联社记者提到，整体上看，在降息预期下，下半年资金利率还有下行空间，波动性也会得到更好控制，市场流动性会持续处于较为稳定的充裕状态。这一方面会显示货币政策坚持支持性立场，强化逆周期调节，同时这也有助于稳定市场预期，有效控制金融风险。 “未来若发生重大风险事件，导致市场流动性出现剧烈波动，不排除央行动用临时逆回购，大幅增加买断式逆回购操作等政策工具，及时对冲市场波动的可能。”王青指出。

欧盟统计局最新公布的初步统计数据显示，欧元区6月年化通胀率从1.9%反弹至2%，与欧洲央行设定的2%物价目标一致。 具体数据显示，欧元区6月整体商品的调和消费价格指数（HICP）环比上升0.3%，同比上升2%，均与预期一致，前一月的同比涨幅为1.9%。 来源：欧盟统计局官网 分项来看，服务价格同比上升3.3%，食品和烟酒价格上升3.1%，非能源类工业产品价格上升0.5%，能源价格下降2.7%。剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为2.3%。 成员国中，经济规模最大的德国，通胀率同比涨幅从2.1%放缓至2%，法国从0.6%反弹至0.8%，意大利维持在1.7%。最低为塞浦路斯的0.5%，最高是爱沙尼亚的5.2%。 整体来看，整个欧元区的通胀水平正逐步接近欧洲央行的2%目标。在这一趋势下，市场预计欧洲央行将在本月晚些时候的会议上维持利率不变，9月份可能会降息25个基点。 日内早些时候，欧洲央行执委兼首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）表示，他认为本轮为控制通胀而实施的货币政策周期“已经完成”。 莱恩说道：“我们确实认为，这一轮周期已经结束了——我们已成功将通胀从10%的高点降至2%，这一阶段已经完成。” “但从前瞻角度看，我们仍需保持警惕，确保不会出现导致中期通胀前景改变的偏离迹象。”莱恩指出，欧洲央行仍需依赖数据决策，但未来不会对通胀的个别“波动”做出反应。 分析人士也警告道，外部因素仍可能打乱当前的通胀下降趋势，例如居高不下的服务业通胀、中东冲突引发的油价波动，以及潜在的美国关税，均可能构成风险。

中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度（总第109次）例会于6月23日召开。会议分析了国内外经济金融形势，提出当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战。要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。 原文如下： 中国人民银行货币政策委员会召开2025年第二季度例会 中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度（总第109次）例会于6月23日召开。 会议认为，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为经济持续回升向好创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革效能持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本处于历史较低水平。外汇市场供求基本平衡，经常账户顺差稳定，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。金融市场总体运行平稳。 会议分析了国内外经济金融形势，提出当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战。要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。 会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 会议研究了深化金融供给侧结构性改革相关工作，指出要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费，做好“两重”“两新”等重点领域的融资支持。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点。着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。 会议强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届三中全会和中央经济工作会议精神，按照党中央、国务院的决策部署，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系，增强宏观政策协调配合，用好用足存量政策，加力实施增量政策，充分释放政策效应，扩大内需、稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。 本次会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席潘功胜主持，货币政策委员会委员李春临、廖岷、宣昌能、李云泽、吴清、康义、朱鹤新、谷澍、王一鸣、黄益平、黄海洲出席会议。徐守本因公务请假。中国人民银行上海总部、辽宁省分行、湖南省分行、云南省分行负责同志列席会议。

央行今日开展3000亿MLF操作。本月有1820亿MLF到期，这意味着6月央行MLF净投放达到1180亿，为连续第四个月加量续作。截至6月16日，央行还开展了2000亿买断式逆回购净投放，这意味着6月中期流动性净投放总额已达3180亿。 业内人士对财联社记者表示，在5月降准释放长期流动性10000亿的同时，近月中期流动性持续处于净投放状态，主要有两个原因，一是在政府债券持续大规模发行、近月银行同业存单到期规模处于“高峰期”阶段。二是释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号。 6月跨季资金面平稳 央行持续注入流动性 自3月以来，央行已连续4个月通过MLF实现净投放。根据公告，今日央行开展3000亿元MLF操作，净投放1180亿元，叠加买断式逆回购操作，6月中期流动性净投放总额达3180亿元，持续为市场注入流动性。 东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，在5月降准释放长期流动性10000亿元的同时，近月中期流动性持续处于净投放状态，主要有两个原因，一是在政府债券持续大规模发行、近月银行同业存单到期规模处于高峰阶段，保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期；二是释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号，推动存量社融和M2增速稳中有升，更好满足企业和居民的融资需求，强化逆周期调节。 中国货币网数据显示，6月份以来，DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）走势平稳。截至6月20日，DR007月内均值1.53%。 6月6日、6月16日，央行分别开展了10000亿元3个月期（91天）买断式逆回购操作和4000亿元6个月期（182天）买断式逆回购操作，累计投放14000亿元，对冲本月到期的12000亿元买断式逆回购操作后实现净投放2000亿元。 华西证券宏观联席首席分析师肖金川认为，6月份跨季资金面或保持平稳。当前资金价格处于相对低位，即便季末出现季节性上行或仍处于可接受的区间。另外，当前资金供给相对充裕。银行资金融出意愿维持年内高位，且央行态度整体偏呵护，如果后续央行维持一定节奏的净投放，叠加6月25日还有MLF（中期借贷便利）续作，本次季末周资金价格上行幅度可能弱于历史同期。 “考虑到本月已开展两次不同期限品种的买断式逆回购，较为充分地满足了金融机构资金需求，我们判断月底前再度开展买断式逆回购的可能性较小。”王青表示。 7月流动性缺口较高 下半年仍有降准降息窗口 一年过半，业内认为半年资金面有些许挑战，同时展望下半年，降准仍有空间且优先级较高，考虑到三季度供给压力或较为集中，预计央行有望再次进行前瞻性降准。 从资金面来看，中信证券首席经济学家明明测算，7月流动性缺口或达10000亿元，财政支出与政府债券发行缴款对资金面的压力显著增加，仅靠市场自发调节难以有效应对，央行的政策支持力度将成为关键变量。 王青表示，下半年货币政策有望在扩大内需、稳定增长上持续发力，强化与财政政策协同。作为重要的数量型工具，MLF预计将延续加量续作态势，并配合买断式逆回购操作，维持中期流动性净投放格局。这不仅有助于稳定资金面，支持政府债券发行，还能增强银行信贷投放能力，有效对冲外部环境波动对经济的影响。不过，市场仍需警惕政府债缴款、税期等特殊时点带来的资金利率短期波动。 多家机构也认为下半年仍有降准降息窗口。中国银河固收表示，降准方面，优先级较高且仍有空间，下半年落地可期，中性估计下50BP的降准有望兑现，而供给侧结构性改革推进下定向降准定向支持化解产业结构性矛盾的必要性提升；降息上，本轮非对称降息呵护银行净息差，降息空间有望打开，结合外围扰动，预计美联储9月份开启降息，那么三季度或是我国降息窗口开启观察期，预计下半年降息幅度或在1-2次、20-30BP。 天风证券认为，考虑到三季度供给压力或较为集中，预计央行有望再次进行前瞻性降准予以对冲，幅度或在25-50BP，亦不排除通过买断式逆回购、MLF投放、开展国债买入操作替代降准来投放流动性的可能性。

今日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限品种LPR报价较上月均维持不变。 多位业内人士对财联社记者分析称，6月LPR不变符合市场预期，主要是5月央行实施政策性降息后，当月两个期限品种的LPR报价同步下调，当前正在向贷款利率传导；6月政策利率保持不变，影响LPR报价加点的因素也没有发生重大变化。 业内人士预计，短期内将进入政策观察期，LPR报价有可能继续保持稳定。展望后期，预计下半年央行还会继续降息，两个期限品种的LPR报价将下调。另外，下半年监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。 政策进入成效观察期 6月LPR报价保持不变 对于6月LPR报价保持不变，多位业内人士分析认为，符合市场预期。“5月LPR报价跟随逆回购利率下调10bps后，政策进入成效观察期，而截至当下6月逆回购利率并未调降。”中信证券宏观分析师赵诣对财联社记者表示，5月降息降准等宽货币工具落地后，总量政策工具进入成效观察期，在脱离逆回购利率引导的环境下，商业银行主动压降LPR和政策利率加点的动力不足。 赵诣具体分析称，虽然上月逆回购降息落地后资金利率中枢伴随下行，1Y存单利率也回落至1.65%附近，但当下政府债供给压力较大，叠加存款降息后商业银行面临存款搬家的问题，负债端仍有结构性压力。 “另一方面，截至2025年Q1商业银行净息差已压缩至1.43%的历史低位，而5月降息落地后息差料将进一步收窄。综上来看，商业银行并不存在很大压缩LPR对逆回购利率加点的意愿。”赵诣如是说。 对于6月两个期限品种的LPR报价保持不变，东方金诚首席宏观分析师王青也对财联社记者表示，主要原因是5月央行实施政策性降息后，当月两个期限品种的LPR报价同步下调，当前正在向贷款利率传导；6月政策利率保持不变，影响LPR报价加点的因素也没有发生重大变化。 “在5月两个期限LPR各下降10个基点之后，本月LPR维持不变，符合预期。”招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼也在接受财联社记者采访时表示，从LPR报价机制看，近期央行多次开展公开市场操作，作为LPR定价基础的7天期逆回购操作利率为1.40%，并未发生变化，因此LPR较难下降。 “从银行方面看，随着持续向实体经济减费让利，银行息差缩窄压力不断增大。2025年一季度末商业银行净息差进一步降至1.43%，较去年四季度末下降了9个基点，下降速度快于预期。因此，银行缺乏压降LPR报价加点的动力。”董希淼如是说。 业内：短期内LPR报价或继续保持稳定 下半年还有下调空间 “我们预计，短期内将进入政策观察期，LPR报价有可能继续保持稳定。”王青补充道。 往后看，王青认为，下半年外部环境仍面临很大不确定性，在大力提振内需、“更大力度推进房地产市场止跌回稳”过程中，LPR报价还有下调空间。 王青分析称，鉴于中美经贸谈判还将经历一个复杂曲折的过程，外部环境波动对出口的影响将主要在下半年显现，在物价水平偏低的背景下，预计下半年央行还会继续降息，并带动两个期限品种的LPR报价下调。这将引导企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成本，激发内生性融资需求，是下半年扩投资促消费、缓解外部冲击的一个重要发力点。 展望后期，赵诣也对财联社记者表示，关税暂缓实施结束时点临近，为对冲未来外需潜在压力，预计央行仍将维持宽松的流动性操作。6月买断式逆回购已分两次落地且实现净投放，预计MLF也将维持资金净投放；可关注7月政治局会议对于下半年政策基调判断，不排除后续总量降息工具继续发力对冲关税压力的可能性。 另外，考虑到下半年稳楼市政策需进一步加力，特别是5月7日央行宣布下调公积金贷款利率0.25个百分点，为后期居民商业房贷利率下调打开了空间，王青预计，下半年监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。“这是现阶段缓解实际房贷利率偏高问题，激发购房需求，扭转楼市预期的关键一招。”

6月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。

据央视新闻，在2025陆家嘴论坛上， 中国人民银行行长潘功胜宣布8项重磅金融政策。 一是设立银行间市场交易报告库。 高频汇集并系统分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等各金融子市场交易数据，服务金融机构、宏观调控和金融市场监管。 二是设立数字人民币国际运营中心。 推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融创新。 三是设立个人征信机构。 为金融机构提供多元化、差异化的个人征信产品，进一步健全社会征信体系。 四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点。 创新业务规则，支持上海发展离岸贸易。 五是发展自贸离岸债。 遵循“两头在外”的原则和国际通行的规则标准，拓宽“走出去”企业及“一带一路”共建国家和地区优质企业的融资渠道。 六是优化升级自由贸易账户功能。 实现优质企业与境外资金高效融通，提升跨境贸易投资自由化便利化水平。 七是在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新。 包括开展航贸区块链信用证再融资业务、“跨境贸易再融资”业务、碳减排支持工具扩容等试点。积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券。 八是会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。 推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险。 央行行长潘功胜：在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新 据央视新闻，央行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上表示，在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，包括开展航贸区块链信用证再融资业务试点，以信用方式发放再贷款，支持在沪商业银行向外贸企业提供融资。开展跨境贸易再融资业务试点，运用再贴现支持在沪商业银行向进出口企业提供人民币跨境贸易融资。开展碳减排支持工具扩容试点，将支持范围扩大至部分转型金融领域和地方特色产业。积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券。 未来可增加常态化SDR发行并扩大发行规模 据财联社，潘功胜表示，SDR成为国际主导货币，在政治层面上面临着国际共识和驱动力不足的问题，而且目前市场的规模、深度、流动性不足，发挥的作用比较有限。推动SDR成为国际主导货币，需要各成员国在政治层面凝聚共识，而在当前国际环境下，做到这一点并不容易。在操作层面，需要优化机制安排，逐步扩大SDR的使用。在分配和发行机制上，目前IMF分配SDR主要用于危机应对，多采取一次性大额发行的方式。未来，可增加常态化SDR发行并扩大发行规模。在使用范围上，积极推动私营部门和各类市场主体积极参与，在国际贸易、投融资活动中广泛使用SDR，发行以SDR计价的债券，提升SDR作为储备资产的作用，并建立适应大规模使用的SDR结算机制。 主要国际金融组织应主要强化经济的监督职能 积极引导各国坚定支持经济的全球化 潘功胜表示，当前全球经济面临高度不确定性，主要国际金融组织应主要强化经济的监督职能，客观评估全球和各国面临的风险，积极引导各国坚定支持经济的全球化和加强对各国的政策引导，强化宏观经济政策协调，维护国际金融体系。 人民银行已与30多个国家和地区央行或货币当局签订双边本币互换协议 潘功胜表示，目前人民银行与30多个国家和地区央行或货币当局签订双边本币互换协议，成为全球金融安全网的重要组成部分，基于监管规则的危机防范体系不断完善。中国一直积极参与国际金融监管标准的制定与实施，是少数全面实施《巴塞尔协议III》的经济体之一；已建立系统重要性金融机构监管框架，中国系统重要性银行总损失吸收能力已全部达标；建立了存款保险制度，能为99%以上的存款人提供全额保障；出台并全面实施资管新规，影子银行风险大幅压降。 对非银行中介机构的监管有待加强 潘功胜表示，对非银行中介机构的监管依然较弱，非银行中介机构在全球融资中的比重大幅上升，这类融资的稳定性较弱，透明度较低，杠杆水平不断上升，监管有待加强。 未来将不断做好货币政策框架转型的评估和完善 潘功胜表示，在去年的陆家嘴论坛上，我介绍了中国的货币政策立场和未来货币政策框架的演进。一年来，人民银行坚持支持性的货币政策立场，从数量、价格、结构等方面，出台了多项货币政策措施，有效支持了经济持续回升向好和金融市场的稳定。同时，央行完善货币政策框架，优化货币政策中间变量，培育政策利率，提升货币政策传导效率，丰富货币政策工具箱，做好政策沟通和预期引导。货币政策框架的转型是一个渐进、持续的过程，未来央行还将不断地做好评估和完善。 中国已初步建成多渠道、广覆盖的人民币跨境支付清算网络 潘功胜表示，近年来，传统跨境支付体系面临的问题逐渐凸显。全球希望改善跨境支付体系的呼声不断高涨，新兴支付基础设施和结算方式不断涌现，推动全球跨境支付体系朝着更加高效、安全、包容、多元的方向发展。这一趋势未来会持续增强。经过十余年的建设与发展，中国已初步建成多渠道、广覆盖的人民币跨境支付清算网络。 区块链和分布式账本等新型技术 推动央行数字货币稳定币蓬勃发展 潘功胜表示，新型技术在跨境支付领域加速应用，区块链和分布式账本等新型技术，推动央行数字货币稳定币的蓬勃发展，实现了支付及结算从底层重塑传统的支付体系，大幅缩短跨境支付的链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战。智能合约、去中心化金融等技术，也将持续推动跨境支付体系的演进和发展。 国际金融组织需要与时俱进推进治理改革 动态反映成员国在全球经济中的相对地位 潘功胜表示，随着全球经济格局变化，IMF、世界银行等主要国际金融组织和一些区域性金融组织的份额和投票权长期缺乏实质性调整，新兴市场和发展中国家的占比明显低于在全球经济中的实际地位。国际社会还应关注，个别成员国奉行单边主义的政策取向，干预和影响了国际金融组织的治理和运作。国际金融组织需要与时俱进推进治理改革，动态反映成员国在全球经济中的相对地位，提高新兴市场和发展中国家的话语权和代表性，维护和践行真正的多边主义，提升治理效率。