9月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。

国务院新闻办公室将于2025年9月22日（星期一）下午3时举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就，并答记者问。

今日，为保持银行体系流动性充裕，央行开展6000亿元买断式逆回购操作。 考虑到9月5日央行已对到期的10000亿3个月期买断式逆回购实施等量续作，这意味着9月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作3000亿，加量规模与上月相同，为连续第4个月加量续作。 业内人士对财联社记者表示，9月还有3000亿MLF到期，也不排除加量续作的可能。“9月政府债券继续处于发行高峰期，当月商业银行同业存单到期量达3.5万亿，为年内次高水平。预计9月央行会综合运用买断式逆回购和MLF政策工具，持续向市场注入中期流动性。” 央行连续4个月加量续作 同业存单到期仍在高位 继9月5日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作后，央行今日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。 数据显示，9月有3000亿6个月期买断式逆回购到期。由此，央行9月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，相当于本月6个月期买断式逆回购加量续作3000亿。叠加此前操作，这意味着9月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作3000亿，加量规模与上月相同，为连续第4个月加量续作。 东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，背后的主要原因在于，9月政府债券继续处于发行高峰期；当月商业银行同业存单到期量达3.5万亿，为年内次高水平；另外，当前股市走强，居民存款“搬家”现象较为明显，也会在一定程度上带来资金面收紧效应。 本周进入9月税期，但作为传统小税期，缴税压力较小。华西宏观数据显示，从季节性规律来看，22-24年9月税期三日隔夜资金利率上行幅度在14-39bp区间，7天资金利率波幅在10-39bp。 华西宏观分析师肖金川认为，9月税期资金利率上行幅度或不会超过季节性规律，一方面央行在15日超额续作6000亿元6M买断式逆回购，叠加此前10000亿3个月期买断式逆回购实施等量续作9月合计净投放3000亿元。另一方面，目前央行态度偏呵护，根据7-8月的经验，或也会在税期适当加大逆回购投放力度，预计税期资金面波动超过季节性的概率不大。 从其他因素来看，本周政府债缴款规模为3525亿元，对资金面的冲击可控。但存单到期8941亿元，到期压力仍在年内相对高位。 “着眼于应对流动性收紧态势，预计9月央行会综合运用买断式逆回购和MLF政策工具，持续向市场注入中期流动性。这一方面有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕，助力政府债券发行，同时也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。”王青表示。 美联储降息打开政策空间 四季度降准或落地 “从保持流动性充裕，引导银行加大信贷投放力度，释放稳增长政策适度加力信号等角度出发，四季度央行有可能实施降准，并适时恢复国债买卖。这意味着后期数量型货币政策有望进一步发力。”王青认为。 另一方面，9月市场普遍预期美联储将于本周重启降息，不少专家表示此举也将进一步打开我国货币政策空间，未来降息降准的预期渐浓。 民生银行首席宏观分析师温彬对财联社记者表示，美联储9月重启降息下，我国货币政策空间也进一步打开，降准降息仍在工具箱之中，叠加前期提消费、稳地产等政策效果逐步释放，相应拉动总需求、撬动增量信贷需求，促进财政、金融与实体经济良性循环。 “美联储一旦开启降息周期，将带动更多央行跟随。中国央行也将获得更大的货币政策空间，有可能再次降息降准，提振经济，稳住楼市股市，特别是对当前已实现良好开局、确认牛市走势的股市，有望带来更大利好。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对财联社记者表示。

今日，中国人民银行公布8月金融数据，M2增速和社会融资规模增速均保持在较高水平。对于市场关注度较高的货币政策、宏观政策下一步发力点，权威专家对财联社记者表示，“我国金融总量已经很大，在保持总量合理增长的同时，更需要优化结构”。 上述专家坦言，当前，我国经济增长转向中高速、结构转型加快，居民杠杆率较高，银行资产质量承压，信贷需求放缓。“未来，结构引导重点还在于发挥市场高效配置资源的优势，激发金融机构内生动力”。 财联社记者获取的一组数据显示，7月末，科技贷款、绿色贷款、普惠小微贷款分别同比增长12.5%、25.5%、11.5%，均高于全部贷款增速。 “结构性货币政策工具可以继续发挥牵引带动作用，提供政策支持和激励引导，增强金融机构支持重点领域的能力和意愿。”上述专家强调，要发挥好货币信贷政策与财政贴息、风险补偿等措施的协同效应，不断增强金融支持重点领域的实效。 宏观政策方面，上述专家表示，近些年，宏观政策逆周期调节力度加大，为应对经济下行压力发挥了重要作用。“目前宏观政策思路已明确转向惠民生、促消费，一些见效慢但有利于长远的改革和政策举措，现在是窗口期，可尽早推动落地。” 上述专家举例称，比如优化财政支出结构，加大对促消费、惠民生的保障力度，完善财税制度，加大二次分配力度，改善财富分配结构等。金融方面，也需要从增长与风险的高度，把握未来政策主线，既需要继续保持金融支持实体经济的力度，也需要防范化解潜在的金融风险。 “惠民生、促消费是今年宏观政策的重点和主要发力方向。”权威专家认为，前期推出的以旧换新政策取得较好成效，近期又推出了育儿补贴政策、个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策，人民银行也新设立了服务消费和养老再贷款工具等，这些举措都有助于提振消费信心，挖掘有效消费需求。同时，供给端也在不断提升行业治理水平，近期有关部门对新能源汽车、光伏等重点行业非理性竞争问题的整治，也有利于促进供求平衡，推动物价水平回稳。 “下半年宏观政策将保持连续性和稳定性，适度宽松的货币政策仍保持对实体经济较强的支持力度，财政政策也在积极发力，有助于推动经济进一步回升向好。”上述专家表示，中长期看，我国经济结构转型和产业升级稳步推进，实体经济供求关系有望更加均衡，经济循环也将更加顺畅。 此外，上述专家还特别呼吁，宏观政策要进一步聚焦深层次矛盾，推进关键领域改革，加强社会保障、健全政府债务管理、优化税收制度等方面也要加快推进，这些方面不仅有助于经济长期行稳致远，在短期也可以发挥宏观调控、促消费的作用。

9月5日深圳出台楼市新政后，银行业的集体回应来了！ 今日上午，工商银行深圳分行、建设银行深圳分行、浦发银行深圳分行、上海银行深圳分行等当地多家银行机构相继发布公告称，即日起，依据最新政策，将不再区分首套住房和二套住房。每位客户商业性个人住房贷款的具体利率水平，将根据深圳市市场利率定价自律机制要求，并结合银行经营状况、客户风险状况等因素合理确定。 同时，多家银行也表示，受到新政影响，目前部分存量房贷客户的房贷动态化调整机已触发，部分二套房贷款人即日起可提交申请。 即日起执行 工行、建行等多家银行集体响应深圳楼市新政 今日上午，财联社记者注意到，包括工行、建行等多家银行的深圳分行均通过官方微信公众号，发布了关于优化调整商业性个人住房贷款利率定价机制的公告。 工商银行深圳分行表示，根据深圳市《关于进一步优化调整本市房地产政策措施的通知》（深建字〔2025〕199号）精神，在利率定价机制安排方面，本行不再区分首套住房和二套住房。每位客户商业性个人住房贷款的具体利率水平，将根据深圳市市场利率定价自律机制要求，并结合本行经营状况、客户风险状况等因素合理确定。同时，该行还发布了深圳地区的约25家支行及分行营业部的地址、电话。 建设银行深圳分行今日也发文指出，依据最新政策，该行不再区分首套住房和二套住房。每位客户商业性个人住房贷款的具体利率水平，将根据深圳市市场利率定价自律机制要求，并结合本行经营状况、客户风险状况等因素合理确定。 该行还表示，本次存量房贷利率调整，我行不收取任何费用。我行没有委托官方渠道以外的任何机构、人员代为办理，请广大客户谨防各种形式的诈骗活动，保障财产和信息安全。 此外，浦发银行深圳分行、上海银行深圳分行等机构发布的公告也和工行、建行的基本类似。 某上市银行内部人士向财联社记者指出，相对政府部门而言，银行机构的响应速度会相对延后。这是因为，银行的信贷系统比较复杂，如果遇到利率调整等突发性政策，银行后台的技术人员需要一定时间对系统进行修改和完善。 存量房贷客户意外之喜？部分二套房客户利率将进一步下降 值得注意的是，本次深圳楼市新政还将惠及更多存量房贷用户。 工商银行深圳分行在公告中还指出，根据2024年10月31日《中国工商银行关于完善存量个人住房贷款利率定价调整机制的公告》，部分第二套商业性个人住房贷款已触发存量房贷利率常态化调整。这是因为，存量房贷利率加点值高于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30BP的，可申请调整加点值，重新约定的加点值不低于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30BP。“自9月12日起，符合条件的客户可以通过手机银行或者线下向贷款行申请利率加点值。” 建设银行深圳分行、上海银行深圳分行也在公告中明确提及这一“福利”。不过，不同银行的申请调整放贷利率的渠道并不完全相同。 比如，建设银行深圳分行表示，根据2024年10月31日《中国建设银行关于完善存量个人住房贷款利率定价调整机制的公告》，部分第二套商业性个人住房贷款已触发存量房贷利率常态化调整自9月12日起，借款人可以登录建行手机银行、建行智慧个贷微信小程序等线上渠道，通过“存量房贷利率调整”功能，点击“加点值调整查询”，查询是否符合协商变更加点值条件。符合条件的客户，可以按系统提示，提交申请。新的加点值申请成功当日生效，次日可登录查询。 财联社记者注意到，去年10月底，央行等相关部门即发布了存量房贷利率常态化调整机制。中国人民银行公告〔2024〕第11号提出，存量房贷利率与全国新发放房贷利率偏离达到一定幅度时，借款人可与银行自主协商、动态调整存量房贷利率。 某全国性商业银行相关人士告诉财联社记者，目前各大商业银行对于新发房贷利率和存量放贷利率的偏差幅度基本都定为30BP。“这个已经基本算是行业共识。” 一旦触发后，房贷客户可以和银行申请降低存量房贷的加点幅度。 财联社记者注意到，而按照本次楼市新政之前深圳施行的利率为：二套住房利率为3.45%，新政后首套住房、二套住房利率将统一为3.05%。这意味着，按照当前银行业的理解，则本次新政后，新发房贷和存量房贷两者之间的利率差已达40BP. 依据公开信息，财联社记者查询发现，深圳应该是去年量房贷利率常态化调整机制设立后，国内第一个触发该机制，引发二套房贷用户利率再次下调的案例。 上述上市银行内部人士也表示，考虑到多种因素，其认为未来房贷利率或许还有下调的空间。

新一期财联社“C50风向指数”结果显示， 9月公开市场操作或仍以买断式逆回购和MLF加量投放为主，多家市场机构预计本月资金面或维持均衡偏松状态。在20家参与调查的市场机构中，1家预计不存在流动性缺口，对9月资金面环境整体持乐观态度；16家判断均衡偏松，流动性缺口低于万亿元；3家认为或阶段性收敛趋紧，流动性缺口在1万亿至1.8万亿元规模。 值得注意的是，当下美联储成为全球投资者关注焦点，针对美联储降息预期升温后国内是否降息，市场机构态度表现分化，在20家参与调查的市场机构中，4成认为或相应打开我国“宽货币”的政策空间，但也有6成机构认为，当前阶段央行积极呵护，各期限公开市场操作工具灵活配合，资金波动风险有限，或较难看到降息操作落地。 “C50风向指数调查”是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有20家机构参与本期调查。 9月MLF和买断式逆回购或延续超额续作，资金面有望均衡宽松 回顾8月，资金面呈现“宽松开局、月中收敛、重回均衡”的波动态势。 具体来看，月初资金面宽松，公开市场回笼流动性，买断式逆回购前置操作，隔夜资金价格再度回落至1.4%以下。临近月中，税期走款影响下资金面出现波动，隔夜资金利率向上突破1.47%，7天资金利率上行至1.57%附近。8月25日，MLF投放6000亿元落地，当月到期3000亿元，资金面压力逐渐缓和。至月末，隔夜资金价格回到1.3%附近，7天资金价格在1.5%附近。 整体来看，尽管月中税期走款等因素扰动，资金价格出现短暂波动，但月末MLF投放叠加买断式逆回购超量续作下，资金面仍维持宽松。 进入9月，资金面是否会有新变化？财联社C50风向指数调查显示，多家市场机构预计公开市场操作或仍以买断式逆回购和MLF加量投放为主，9月流动性有望维持均衡偏松状态。 在20家参与调查的市场机构中，1家预计不存在流动性缺口，对9月资金面环境整体持乐观态度；16家判断均衡偏松，流动性缺口低于万亿元；3家认为或阶段性收敛趋紧，流动性缺口在1万亿至1.8万亿元规模。 从流动性环境来看，9月季节性扰动因素主要来自两方面：一是9月是季节性贷款投放大月，银行流动性需求增加或约束融出意愿；二是月末临近节假日，企业和居民现金备付需求往往增加。 支撑因素则在于，季末月份财政支出节奏通常加快，财政存款的下拨将对银行间流动性形成补充，往往推动资金利率在跨季前1-2日出现小幅回落。 值得注意的是，由于二季度以来人民币汇率渐进升值，在市场人士看来，9月或再度出现出口企业的结汇高峰。 东吴证券首席经济学家芦哲分析：“与2024年9月不同之处是，去年9月汇率市场大幅波动一定程度上引发结汇资金担忧，今年由于人民币升值预期较强，并且汇率风险敞口下降，9-12月结汇或有序释放，带动流动性稳中扩张，9月流动性更加关键的还是在于货币政策对资金面的态度。” 据悉，过去6个月，货币政策均加量投放流动性，呵护资金面态度明确。 “鉴于本月资金面波动风险可能加大，预计公开市场操作或仍以买断式逆回购和MLF加量投放为主，以平抑9月资金缺口影响，呵护实体经济流动性。”芦哲表示。 “我们认为，9月资金面大概率与8月类似，仍会在现有框架下维持相对宽松。”信达证券固定收益首席分析师李一爽预计，9月MLF和买断式逆回购或延续超额续作。 中国银河证券固收首席分析师刘雅坤也表示：“尽管8月初央行货币政策报告重提防资金空转，但考虑政府债供给规模边际回落且当前基本面仍在缓步复苏中，预计三季度货币政策工具操作将更加精确择时，9月资金面仍整体维持稳健偏松。” 重启买卖国债预期升温，年内是否再度降息市场预期分化 当前，正值国债买卖一周年左右，市场对于国债买卖工具重启预期升温。 近日，财政部与央行联合工作组召开第二次组长会议，就金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作等议题进行了深入研讨。 在财通证券研究所业务所长、首席经济学家孙彬彬看来，会议清晰传递两点信号：一是未来两部门将更加注重协同配合，在大变局下财政的重要性提升；二是工作组聚焦的重点领域也更多元化，国债买卖是其中之一，年内重启的概率也在提高。 孙彬彬表示：“结合二次会议议题重提买卖国债，前期央行买入的国债逐步到期，年内重启买卖国债概率明显增加。” 值得注意的是，当下美联储成为全球投资者关注焦点，近期鲍威尔Jackson-hole会议上偏鸽派的表态令美联储9月降息概率大增。不过，针对美联储降息预期升温后国内是否降息，市场机构态度表现分化。 财联社C50风向指数调查显示，在20家参与调查的市场机构中，4成认为如果美国重回降息通道，或相应打开我国“宽货币”的政策空间。 中国银河证券固收首席分析师刘雅坤在研报中指出，如果9月外围降息能如期落地，则可能为我国降息创造有利空间。在其看来，美联储降息预期升温后我国10-20BP降息仍然可期。 但也有6成人士认为，季末央行积极呵护，各期限公开市场操作工具灵活配合，资金波动风险有限，但或较难看到降息降准操作落地。 “从央行表态及银行息差压力的角度考虑，9月降准降息操作落地的概率或相对较低。”华创证券固收首席分析师周冠南表示。 民生证券固收首席分析师徐亮也认为，考虑到银行净息差压力等因素，目前年内降息概率不大，但可以期待一次降准。

今日，央行为保持银行体系流动性充裕开展10000亿元买断式逆回购操作。业内人士对财联社记者表示，央行此举相当于本月3个月期买断式逆回购等量续作。而9月份还有3000亿6个月期买断式逆回购到期，预计届时央行还会开展一次6个月期买断式操作。 “9月还有3000亿MLF到期，央行也可能加量续作。这意味着当月央行将综合运用MLF和买断式逆回购政策工具，持续向市场注入中期流动性。这一方面有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕，助力政府债券发行，同时也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。”上述人士表示。 9月资金面多重扰动因素 政府债发行处高峰期 央行公告显示，为保持银行体系流动性充裕，9月5日央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。有数据显示，本周央行公开市场将有22731亿元逆回购到期，且今日还有10000亿元3个月期买断式逆回购到期。 对于央行月初操作背后的原因，东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，9月政府债券会继续处于发行高峰期，同时当月商业银行同业存单到期量达3.5万亿，为年内次高水平。 “央行开展10000亿元买断式逆回购操作，相当于本月3个月期买断式逆回购等量续作。本月还有3000亿6个月期买断式逆回购到期，预计央行9月还会开展一次6个月期买断式操作，而且不排除加量续作的可能。”王青表示。 常熟农商行研究员王德发对财联社记者表示，预计9月份流动性整体仍然保持充裕，资金价格保持性对平稳。“一是信贷需求仍然偏弱，债券市场也处于比较纠结的状态，从资金运用方面来看，并无大规模运用的去处；二是人民币兑美元的汇率在7.10~7.15之间波动，比较强势，整体对于出口可能会有影响。” 中信证券首席经济学家明明预测，参考部分省市公布的地方债发行计划以及国债发行规律，预计9月政府债整体净融资约1.1万亿元。此外，参考历史经验，9月财政往往“收小于支”，财政支出会对资金面带来一定的压力，考虑到减税降费以及财政加大支出的背景，预计收支差额在-20000亿左右。 除了中长期流动性到期、政府债发行等因素外，非季节性因素也需要关注。王青还补充，近期，居民存款“搬家”现象较为明显，也会在一定程度上带来资金面收紧效应。由此，着眼于应对流动性收紧态势，预计9月央行会延续此前3个月的买断式逆回购加量续作模式。 王德发指出，股票市场仍然需要货币政策给予呵护。“人民银行公布的月度金融数据来看，7月居民存款数据同比多降7800亿，非银存款同比多增1.39万亿，因此，7月份存款搬家就已经开始了，但是从近两个月银行间市场流动性来看，整体影响相对有限。” 一位债券交易员对财联社记者表示，从历史来看9月向来为债市压力月，主要原因一部分在于9月资金面稳定性较差，包括跨月、政府发债等因素。但目前流动性环境面临的扰动整体可控，且9月之后政府债发行量也会有所下降。“最后，权益市场面临阶段性调整，风险偏好处于较高水平，对债市的压制有限。” 9月央行或加量续作MLF 短期内降准不会落地 展望9月央行的操作，多位专家认为央行短期内降准概率应该不大，央行更可能通过买断式逆回购和MLF等政策工具保持市场流动性充裕，意味着接下来MLF还会加量续作。 民生银行首席经济学家温彬对财联社记者表示，鉴于当前货币政策重心正转向“落实落细”，更关注政策执行效果和灵活应对。 “与此同时，9月还有3000亿MLF到期，央行也可能加量续作。这意味着当月央行将综合运用MLF和买断式逆回购政策工具，持续向市场注入中期流动性。这一方面有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕，助力政府债券发行，同时也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。”王青认为。 “短期内降准概率应该不大，央行更可能通过买断式逆回购和MLF等政策工具保持市场流动性充裕，意味着接下来MLF还会加量续作，多种工具结合，使得市场流动性持续处于稳中偏松状态，市场利率大幅上行空间也相应受限。”温彬表示。 “从保持流动性充裕，引导银行加大信贷投放力度，释放稳增长政策适度加力信号等角度出发，四季度央行有可能实施降准，并适时恢复国债买卖。这意味着后期数量型货币政策有望进一步发力。”王青认为。

央行上海总部发布通知称，为落实党中央、国务院决策部署，适应本市房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，促进本市房地产市场平稳健康发展，根据中国人民银行关于商业性个人住房贷款利率政策规定以及上海市政府调控要求，现对上海市商业性个人住房贷款利率定价机制进行调整，有关事宜具体如下： 一、在利率定价机制安排方面，上海市商业性个人住房贷款利率不再区分首套住房和二套住房。 二、根据上海市房地产市场形势及上海市政府调控要求，上海市市场利率定价自律机制指导银行业金融机构做好落实工作，规范市场竞争行为，维护市场秩序。 三、银行业金融机构应根据本机构经营状况、客户风险状况等因素，合理确定每笔贷款的具体利率水平。 四、银行业金融机构应切实做好政策宣传、解释和咨询服务，依法合规保障借款人合同权利和消费者合法权益，确保有关工作平稳有序进行。